Útočníci vs futures | Jaké jsou hlavní rozdíly?

Rozdíly mezi forwardy a futures

Futures kontrakty jsou podle definice velmi podobné forwardům, kromě toho, že se jedná o standardizované kontrakty obchodované na zavedené burze, na rozdíl od Forwardů, které jsou OTC kontrakty.

Forwardové smlouvy / vpřed

Jedná se o mimoburzovní (OTC) kontrakty na nákup / prodej podkladového aktiva k budoucímu datu za pevnou cenu , obě jsou stanoveny v době zahájení kontraktu. OTC smlouvy jednoduše řečeno neobchodují na zavedené burze. Jedná se o přímé dohody mezi smluvními stranami. Klišé, ale Forwardová smlouva, zní takto:

Zemědělec produkuje pšenici, jejíž spotřebitelem je pekař. Zemědělec by chtěl prodat své produkty (pšenici) za nejvyšší možnou cenu, aby vydělal nějaké slušné peníze. Pekař by na druhé straně chtěl koupit stejnou pšenici od toho farmáře za nejnižší možnou cenu, aby ušetřil nějaké dobré peníze za předpokladu, že pro pekaře je pouze jeden farmář nebo že jsou nějakým způsobem jiní farmáři, což je pro pekaře nevýhoda . Cena pšenice je pro farmáře i pekaře stejná a stále kolísá - samozřejmě!

Všechno je spravedlivé, pokud zemědělec a pekař prodávají a nakupují pšenici, protože její cena kolísá podle toho, kdy a jak obchodují (spotový trh), ale problém, že nebudou mít prospěch z cenových výkyvů, nese jak zemědělec, tak i pekař - pokud k určitému datu v v budoucnu cena pšenice poklesla, farmář by z toho neměl prospěch a; pekař by neměl prospěch, kdyby cena pšenice vzrostla. Museli z toho najít cestu, protože měli jen malou představu o tom, jak se bude cena pšenice v průběhu času vyvíjet.

Přijde koncept forwardové smlouvy, která pomůže jak farmáři, tak pekaři. Smlouva poskytla výhodu tam, kde mohli v budoucnu obchodovat za určitou pevnou cenu, a poté byla ovlivněna rozmary cenových pohybů pšenice. Předpokládejme, že pšenice byla na spotovém trhu na 10 $ / bušl.

Protože se chovatel a pekař chtějí chránit před nepříznivými výkyvy cen, uzavírají forwardovou smlouvu, kde pekař souhlasí s nákupem řekněme 30 bušlů pšenice @ 10 $ / bušel po jednom měsíci od tohoto farmáře. Nyní, bez ohledu na to, jak se pohybuje cena pšenice, jsou farmář i pekař rádi, že mají v budoucnu pevnou cenu pro prodej a nákup. Mohou získat pěkné spát, protože farmář nebude dělat starosti, pokud je cena pšenice klesá, ani pekař by si starosti, pokud cena stoupá - byly zajištěny jejich riziko tím, že uzavírá forwardové smlouvy.

Upozorňujeme, že příklad farmář vs. pekař je pouze orientační!

Používání vpřed

Už jsem zmínil, jak se útočníci používají, ale účely, pro které se používají, se liší. Jedním z nich je zajištění, jak naznačuje příklad

Spekulace

Když jedna strana pouze vsadí na pohyb cen podkladového aktiva, aby mohla těžit z forwardové smlouvy, aniž by měla skutečnou expozici vůči podkladovému aktivu. Zemědělec produkuje pšenici a má tak expozici vůči podkladu. Co když nějaký obchodník, který nemá nic společného s pšenicí, sází na pokles její ceny a prodává tak forwardovou smlouvu, jen aby dosáhl zisku?

Určitě vás zajímá, co by se stalo s protistranou, pokud má podkladovou expozici, ale obchodník ne! Že jo? Pokud obchodník a protistrana nemají žádnou podkladovou expozici, nezáleží na tom.

Pokud obchodník prodá forwardovou smlouvu (smlouva o prodeji podkladového aktiva) a nakonec získá výhody, získá peníze například od pekaře (pevná částka dohodnutá v forwardové smlouvě), na spotovém trhu nakupuje pšenici za levnější cenu v té době a dá ji pekaři a zachovat rozdíl, protože obchodníkovi by prospělo, kdyby pšenice klesla, když prodal forward. Pokud by obchodník nakonec prohrál, musel by koupit pšenici za dražší cenu a dát ji pekařovi.

Pokud obchodník kupuje kupředu například od farmáře a nakonec získá výhody, zaplatí pevnou částku a zařídí prodej pšenice pekařovi na spotovém trhu za vyšší cenu. Pokud obchodník nakonec prohraje, zaplatí pevnou částku a poté ji na spotovém trhu prodá pekaři za nižší cenu.

Výše uvedené předpokládá fyzické doručení. Obchodník obecně uzavře smlouvu o vypořádání hotovosti, kde bude zisk / ztráta vypořádán v hotovosti mezi stranami smlouvy.

Arbitráž

Prozatím zapomeňte na techničnost, ale pokud se účastníci forwardové smlouvy domnívají, že forward je špatně oceněn, pak to využijí buď nákupem nebo prodejem smlouvy a podkladů tak, aby byla zachována rovnováha a žádné další snadné a bezrizikové zisky může být vyrobeno. Koneckonců, pokud je v oceánu volné tělo s masem a jeho krev je snímána, proč by ho žraloci neútočili a neútočili - konečným výsledkem je, že poté už žádná taková volná těla neexistují!

Druhy forwardových smluv

Typ zasílatelské smlouvy závisí na podkladovém materiálu. Smlouva tedy může být na akciích společnosti, dluhopisech, úrokových sazbách, komoditách jako zlato nebo kovy nebo na jakémkoli podkladu, na který si vzpomenete!

Futures kontrakty / futures

Futures kontrakty jsou podle definice velmi podobné forwardům, kromě toho, že se jedná o standardizované kontrakty obchodované na zavedené burze, na rozdíl od Forwardů, které jsou OTC kontrakty. Nedávejte to prosím jako definici futures kontraktu na pohovoru nebo zkoušce - byl bych rád, kdybyste to sestavili sami, protože by to pomohlo! Ačkoli jsou velmi podobné Forwardům, samotná definice není jediným rozdílem.

Klíčové rozdíly mezi forwardy a futures

Strukturální faktory ve smlouvě o futures se zcela liší od strukturálních faktorů forwardu.

Maržový účet je veden na místě, kde futures kontrakty vyžadují, aby protistrany vložily částku peněz s výměnou jako „marže“. Okraje se dodávají ve dvou typech:

Počáteční marže

Jedná se o částku, kterou je třeba smířit s výměnou při uzavření smlouvy. To je podobné tomu, co známe jako „opatrný vklad“. V závislosti na denním zisku nebo ztrátě vzniklé na pozici se zisk / ztráta přičte nebo odečte od počáteční marže v den uzavření smlouvy a od zbývající částky držené na maržovém účtu od konce dne do vypršení smlouvy.

Marže údržby

Jedná se o minimální částku peněz, která musí zůstat na maržovém účtu, pod kterou musí konkrétní protistrana znovu vyrovnat marži na úroveň počáteční marže. V tomto případě se říká, že bylo spuštěno Margin Call .

Byly zavedeny marže, aby se smlouva udržovala na trhu (MTM).

Tady je jednoduchý příklad, jak tomu porozumět:

Výše uvedený příklad by měl stačit k objasnění vašich pochybností ohledně futures kontraktů. Zde je však třeba poznamenat několik bodů:

  • Čísla v závorkách / závorkách označují ztrátu / záporné číslo
  • Podívejte se prosím pečlivě na data
  • Zkuste provést výpočty „Zisky / ztráty“ a „Margin Hovory“ sami
  • Všimněte si pozice, kterou zaujímá pan Bill. V prvním příkladu koupil futures kontrakt a druhý prodal.

Výše uvedený příklad je velmi zjednodušující, ale dává vám představu o tom, jak je maržový účet udržován s burzou.

Proč maržové účty? - Novace

Měli jste si položit tuto otázku - co když jedna protistrana zemře nebo bude v prodlení? Pokud protistrana, řekněme, že kupující futures zemře, a tedy nereaguje po vypršení platnosti, pak zůstatek na maržovém účtu dává část obnovy prodejci. Poté se směna vyplatí za nákup podkladového materiálu od prodejce na spotovém trhu (protože spotová cena a cena futures se sbližují při vypršení platnosti).

Jinými slovy, jelikož se futures kontrakty snaží odstranit riziko protistrany (protože jsou obchodovány na burze), jsou zavedeny maržové požadavky. Dále existuje několik cen futures, které jsou založeny na různých kontraktech. Forex, cena futures kontraktu z června se může lišit od ceny futures kontraktu ze září, která se může lišit od ceny futures kontraktu z prosince. Ale vždy existuje pouze jedna spotová cena. Mějte na paměti, že s blížícím se termínem vypršení platnosti futures kontraktu se spotová cena a cena futures sbližují a obě jsou stejné při vypršení platnosti kontraktu , nikoli při ukončení - nezapomeňte na rozdíl. Toto se také nazývá „základní konvergence“, kde základem je rozdíl mezi cenou spotu a futures.

Burza přebírá riziko protistrany zvané „ Novation“, kde je burzou protistranou. Podívejte se na následující obrázek:

Počáteční smlouva - A a B zaujaly příslušné pozice ohledně futures smlouvy prostřednictvím burzy

Pokud se B rozhodne ukončit smlouvu před vypršením platnosti, pak je protistranou burza, protože brání A v osamocení. Odpovídá C, aby zaujala opačnou pozici B, a tak udržuje pozici A stejnou

Všimněte si, že pozice A s burzou zůstává nezměněna po celou dobu. Takto nám obchodování futures prospívá, protože burza zaujímá opačné pozice, aby nám pomohla ven. Jaké máme štěstí!

Další rozdíly - futures vs forward

Trh futures vytvořil likviditu standardizací kontraktů prostřednictvím podkladového aktiva třemi způsoby:

Kvalita (vpřed vs futures)

Kvalita podkladu, i když podle definice, může být stejná, není úplně stejná. Ty jsou zmíněny v podmínkách smlouvy. Můžete mít například podklad jako brambory. Obsah písku však nemusí být stejný nebo počet pórů nemusí být stejný, když je dodán. Specifika tedy nemusí být úplně stejná

Množství (forwardy vs. futures)

Možná budete chtít obchodovat pouze 50 brambor za dodání, jinak krátkodobé obchodování na termínovém trhu. Výměna vám ale může umožnit obchodovat pouze se šaržími 10, kde každá šarže sestává z 10 brambor. Minimální počet brambor, s nimiž můžete obchodovat, je tedy 100 brambor a ne 50, což je váš požadavek. Toto je další způsob, jakým dochází ke standardizaci.

Splatnost (forwardy vs. futures)

Data splatnosti jsou k dispozici na burze. Například poslední čtvrtek každého měsíce je stanoven jako den splatnosti. Okamžitá smlouva se nazývá smlouva na blízký měsíc (smlouva na první měsíc) ; smlouva se splatností příští měsíc se nazývá smlouva na další měsíc (smlouva na zadní měsíc); kontrakty, které se nazývají smlouvy na dálku. [Jargony v závorkách jsou přirozeně subjektivní; prosím neberte je přísně]. Podklad je poté koupen nebo prodán několik dní po splatnosti nazývaném jako datum vypořádání.

Možná budete chtít koupit podklad 27. září, ale můžete to udělat až 30. září.

Druhy futures

Existují indexové futures, futures na akcie, futures na dluhopisy, futures na úrokové sazby a několik dalších typů futures.

Závěr

Poskytuje se spousta informací - bezpochyby je k dispozici téměř vše, co potřebujete vědět o forwardech vs. futures, kromě numerických problémů. Díky své likviditě jsou futures obchodovány častěji než forwardy obecně, i když to závisí na podkladovém aktivu.