seychellesartprojects.org

Co jsou modely faktorů?

Faktorové modely jsou finanční modely, které zahrnují faktory (makroekonomické, základní a statistické) pro stanovení tržní rovnováhy a výpočet požadované míry návratnosti. Takové modely spojují návratnost cenného papíru k jednomu nebo více rizikovým faktorům v lineárním modelu a lze je použít jako alternativu k moderní teorii portfolia.

Níže jsou uvedeny některé funkce související s modely faktorů

• Maximalizace nadměrného výnosu, tj. Alpha (α) (bude pojednáno v pozdější části tohoto článku) portfolia;
• Minimalizace volatility portfolia, tj. Beta (β) portfolia;
• Zajistěte dostatečnou diverzifikaci, abyste zrušili specifické riziko firmy.

Typy faktorového modelu

Existují primárně dva typy -

1. Jeden faktor
2. Vícenásobný faktor

# 1 - Jednofaktorový model

Nejběžnější aplikací tohoto modelu je Capital Asset Pricing Model (CAPM).

CAPM je model, který přesně komunikuje vztah mezi systematickým rizikem a očekávaným výnosem akcií. Na základě měření rizika vypočítá požadovaný výnos. K tomu se spoléhá na multiplikátor rizik zvaný koeficient beta (β).

Tuto šablonu Excel Factor Models si můžete stáhnout zde - Šablona Excel Factor Models

Vzorec / struktura

E (R) _i = R _f + β (E (R _m ) - R _f )

Kde E (R) _I je očekávaná návratnost investice

• R _f  je bezriziková míra návratnosti definovaná jako teoretická míra návratnosti s nulovými riziky.
• β je Beta investice, která představuje volatilitu investice ve srovnání s celkovým trhem
• E (R _m ) je očekávaný výnos trhu.
• E (R _m ) - R _f je tržní riziková prémie.

Příklad

Zvažte následující příklad:

Beta konkrétní akcie je 2. Tržní výnos je 8%, bezriziková sazba 4%.

Očekávaný výnos podle výše uvedeného vzorce by byl:

• Očekávaný výnos E (R) _i = 4 + 2 (8-4)
• = 12%

CAPM je jednoduchý model a nejčastěji se používá ve finančním průmyslu. Používá se při výpočtu vážených průměrných nákladů na kapitál / nákladů na vlastní kapitál.

Tento model je však založen na několika mírně nepřiměřených předpokladech, jako je „čím rizikovější investice, tím vyšší návratnost“, což nemusí být nutně pravda ve všech scénářích, což je předpoklad, že historická data přesně předpovídají budoucí výkonnost aktiv / akcií , atd.

A co když existuje mnoho faktorů, nikoli pouze jeden, který určuje míru návratnosti? Proto přejdeme k finančním modelům a podrobně o nich diskutujeme.

# 2 - Vícefaktorový model

Vícefaktorové modely jsou doplňky k jednotlivým finančním modelům. Teorie cen arbitráží je jednou z jejích převládajících aplikací.

Vzorec / struktura

R _{s, t}   = R _f + α + β ₁ × F _{1, t} + β ₂ × F _{2, t} + β ₃ × F _{3, t} + …… .β _n × F _{n, t} + Ě

Kde R _{s, t} je Návrat cenných papírů v čase t

• R _f  je bezriziková míra návratnosti
• α je Alfa zabezpečení - Alpha je konstantní člen faktorového modelu. Představuje nadměrný výnos investice ve srovnání s návratností srovnávacího indexu. Je to hodnota, o kterou investice překonává index. Čím vyšší alfa, tím lepší pro investory
• F _{1, t} , F _{2, t} , F _{3, t} jsou faktory - Makroekonomické faktory, jako je směnný kurz, míra inflace, zahraniční institucionální investoři, HDP atd. Základní faktory P / E poměr, tržní kapitalizace atd.
• β ₁ , β ₂ , β ₃ jsou faktorová zatížení. - Faktorová zatížení, známá také jako zatížení komponent, jsou koeficienty faktorů, jak je uvedeno výše. Například výpočet beta pomáhá investorům analyzovat velikost, o kterou se akcie pohybují ve vztahu ke změnám na trhu.
• Ě představuje chybový člen - rovnice obsahuje chybový člen, který slouží k dalšímu zpřesnění výpočtu. Někdy jej lze použít k definování bezpečnostně specifických zpráv, které budou investorům k dispozici.

Příklad

Zvažte následující příklad:

Předpokládejme, že bezriziková míra návratnosti bude 4%.

Návratnost vypočítaná pro výše uvedený příklad je následující:

• R = R _f + β ₁ × F _{1, t} + β ₂ × F _{2, t} + Ě
• = 4% + 0,6 (5) + 0,54 (8)
• = 11,32%

Teorie arbitrážních cen, která je jedním z běžných typů finančních modelů, je založena na následujících předpokladech:

• Výnosy z majetku lze popsat lineárním faktorovým modelem
• Riziko specifické pro aktiva / firmu bude pravděpodobně vyloučeno diverzifikací.
• Žádná další arbitrážní příležitost neexistuje.

Výhody

Tento model umožňuje profesionálům

• Pochopte, jaké jsou rizikové expozice akcií, výnosů s pevným výnosem a dalších výnosů z třídy aktiv.
• Zajistěte, aby souhrnné portfolio investora splňovalo jeho ochotu riskovat a očekávání návratnosti.
• Vytvářejte portfolia, která získávají konzistentní výsledek nebo remodelaci podle charakteristik konkrétního indexu.
• Odhad nákladů na vlastní kapitál pro ocenění
• Správa rizik a zajištění.

Nevýhody / omezení

• Je těžké rozhodnout, kolik faktorů do modelu zahrnout.
• Interpretace významu faktorů je subjektivní.
• Výběr dobrého souboru otázek je komplikovaný a různí vědci zvolí různé soubory otázek.
• Nesprávné šetření může vést ke komplikovaným výsledkům.