seychellesartprojects.org

Definice výnosu do splatnosti

Výnos do splatnosti (YTM) je očekávaný výnos z dluhopisu, který investor obdrží, pokud je držen do data splatnosti dluhopisu. Jinými slovy, odkazuje se na výnosy, které dluhopis získá, s ohledem na všechny platby provedené včas po celou dobu životnosti dluhopisu. Redemption Yield nebo Book Yield jsou další výrazy, které se používají ke zmínce o výnosu do splatnosti. Rovná současnou hodnotu dluhopisu budoucích peněžních toků (pravidelné platby kupónem a částku jistiny při splatnosti) k tržní hodnotě dluhopisu. Vyjadřuje se jako roční sazba, i když se jedná o výnos dlouhodobých dluhopisů.

Lze jej vypočítat pro dluhopisy i jiné dlouhodobé pevné úrokové cenné papíry, jako jsou prasničky. Na rozdíl od současného výnosu, který měří současnou hodnotu dluhopisu, zatímco výnos do splatnosti měří hodnotu dluhopisu na konci doby platnosti dluhopisu.

Vzorec výnosu do splatnosti

YTM zvažuje efektivní výtěžek dluhopisu, který je založen na složení. Níže uvedený vzorec se zaměřuje na výpočet přibližného výnosu do splatnosti, zatímco výpočet skutečné YTM bude vyžadovat pokusy a omyly zohledněním různých sazeb v aktuální hodnotě dluhopisu, dokud cena neodpovídá skutečné tržní ceně dluhopisu. V dnešní době existují počítačové aplikace, které umožňují snadno vypočítat YTM dluhopisu.

Přibližný výnos do splatnosti = [C + (FP) / n] / [(F + P) / 2]

Kde,

• C = platba kupónem
• F = nominální hodnota
• P = cena
• n = roky do splatnosti

V níže uvedeném vzorci současné hodnoty dluhopisu lze vypočítat výnos do splatnosti (r).

Současná hodnota dluhopisu = [C / (1 + r)] + [C / (1 + r) ^ 2]. . . . . . [C / (1 + r) ^ t] + [F / (1 + r) ^ t]

Pro výpočet výnosu do splatnosti dluhopisu je třeba znát jeho současnou hodnotu. Tímto způsobem lze výnos do splatnosti (r) vypočítat obráceně pomocí současné hodnoty vzorce dluhopisu.

Příklad výnosu do splatnosti

ABC Inc vydává dluhopis v nominální hodnotě 1 500 $ a diskontovaná cena je 1 200 $. Roční kupón na dluhopis je 10%, což je 150 $ ročně. Pouto bude splatné po 10 letech.

• Přibližný výnos do splatnosti = [C + (FP) / n] / (F + P) / 2
• = [150 + (1 500 - 1 200 USD) / 10] / (1 500 + 1 200 USD) / 2
• = 13,33%

Přibližný výnos do splatnosti dluhopisu je 13,33%, což je nad roční kupónovou sazbou o 3%.

Při použití této hodnoty jako výnosu do splatnosti (r) by v současné hodnotě vzorce dluhopisu byla současná hodnota 1239,67 USD; tato cena se poněkud blíží současné ceně dluhopisu, která je 1200 $.

Při nákupu dluhopisu se sníženou sazbou je současná hodnota výnosu do splatnosti vysoká. V tomto příkladu je současná hodnota dluhopisu nižší než hodnota vypočtená podle vzorce současné hodnoty, což je 1239,67 USD. Tím můžeme potvrdit, že YTM je nad 13,33%

Díky metodě pokusů a omylů je skutečná hodnota YTM v tomto případě 13,81%, což se vypočítá úpravou odhadované sazby tak, aby odpovídala současné hodnotě dluhopisu s cenou dluhopisu.

S technologickým pokrokem lze YTM vypočítat pomocí různých počítačových aplikací a webových stránek.

Výhody

• Výnos do splatnosti umožňuje investorovi porovnat současnou hodnotu dluhopisu s dalšími investičními možnostmi na trhu.
• TVM (Časová hodnota peněz) je brána v úvahu při výpočtu YTM, což pomáhá při lepší analýze investice s ohledem na budoucí návratnost.
• Podporuje přijímání věrohodných rozhodnutí, zda investice do dluhopisu přinese dobré výnosy ve srovnání s hodnotou investice v současném stavu.

Nevýhody

• Výnos do splatnosti (YTM) se domnívá, že výplaty kupónů budou reinvestovány, zatímco ve skutečnosti se míra reinvestic obvykle mění.
• Dopad faktorů, jako jsou potopení fondů, kupní opce nebo prodejní opce ve struktuře dluhopisů, je v YTM ignorován.
• Zaplacené daně se do výpočtů výnosu do splatnosti (YTM) nezapočítávají, a proto mohou zobrazovat nesprávný obraz reality.
• Nezohledňuje náklady spojené s nákupem nebo prodejem dluhopisů.
• Výpočet vyžaduje spoustu pokusů a omylů, což je časově náročné a vyžaduje spoustu dohadů, pokud jde o to, jakou hodnotu lze použít k uvedení ceny dluhopisu do souladu a aktuální hodnoty.

Důležité body

• Dluhopis, který je kupován za diskont, má vyšší výnos do splatnosti (YTM) než jeho aktuální výnos, protože současná hodnota dluhopisu je nižší.
• Prémiový dluhopis má nižší YTM než jeho současný výnos, protože současná hodnota dluhopisu je vyšší.
• Je spolehlivější než současný výnos, protože zohledňuje časovou hodnotu peněz.
• Výnos pro výplatu a výnos pro prodej jsou variace na YTM v závislosti na tom, zda je dluhopis vypověditelný nebo prodejný.

Závěr

• Výnos do splatnosti je míra návratnosti, kterou dluhopis načte investorovi, pokud je dluhopis držen až do jeho splatnosti.
• Investor může odhadnout, zda se nákup dluhopisu vyplatí, když se podívá na výnos do splatnosti dluhopisu.
• Při výpočtu YTM jsou brány v úvahu různé faktory, včetně časové hodnoty peněz.
• Výnos do splatnosti (YTM) lze vypočítat pro dluhopisy i pro jiné dlouhodobé pevné úrokové cenné papíry. Investice dluhopisů mohou být podnikové dluhopisy, komunální dluhopisy, státní dluhopisy, abychom jmenovali alespoň některé.