seychellesartprojects.org

Definice cenných papírů s pevným výnosem

Fixní příjem je definován jako typ finančního nástroje, ve kterém je emitent nástroje (dlužník) povinen poskytovat pevné platby věřiteli ve stanovených termínech, a proto se používá termín „pevný“ příjem. Cenné papíry s pevným výnosem spadají pod dluhové financování, protože dlužník splácí dlužníkovi včasný úrok (měsíční, čtvrtletní, pololetní nebo jakýkoli jiný) a jistinu zpět. Obecně se nástroje s pevným výnosem nazývají dluhopisy, včasné platby úroků se nazývají platby kupónem, jistina se nazývá nominální hodnota a úroková sazba, kterou cenný papír nese, se nazývá kupónová sazba. Vláda a korporace obecně používají nástroje s pevným výnosem ke zvýšení kapitálu.

Druhy fixního příjmu

Různé typy cenných papírů s pevným výnosem jsou -

• Dluhopisy s pevnou úrokovou sazbou - úroková sazba kupónu dluhopisů s pevnou úrokovou sazbou je sjednána při vydání dluhopisu a dlužník provádí věřiteli platby fixních úroků v data kupónu.
• Dluhopisy s pohyblivou sazbou - kupónová sazba dluhopisů s pohyblivou sazbou je spojena s některými tržními sazbami, jako je LIBOR, a úrokové platby se provádějí podle tržních sazeb platných v daném období.
• Dluhopisy s nulovým kupónem - Dluhopisy s nulovým kupónem neprovádějí žádné splátky úroků po celou dobu životnosti cenných papírů a při splatnosti neprovádějí splácení jistiny ani úroků.

Ceny cenných papírů s pevným výnosem

Cena dluhopisu je současná hodnota budoucích plateb kupónu a současná hodnota jistiny (nominální hodnota). Vzorec pro výpočet ceny je -

Cena = [C ₁ / (1 + r) ^ 1] + [C ₂ / (1 + r) ^ 2] + [C ₃ / (1 + r) ^ 3] + ………… + [(C _n + FV _n ) / (1 + r) ^ n]

kde,

• C _n - výplata kupónu v období n
• r - úroková sazba
• FV - nominální hodnota dluhopisu, tj. Hodnota jistiny.

Z výše uvedeného cenového vzorce dluhopisu lze odvodit, že cena dluhopisů a úrokové sazby jsou nepřímo úměrné. A tak vznikají tři případy ve vztahu k vazbám, které jsou shrnuty níže

1. Par bond - když je kupónová sazba dluhopisu a výnos do splatnosti (úroková sazba) stejné. Dluhopis se bude prodávat v nominální hodnotě.
2. Diskontní dluhopis - pokud je kupónová sazba nižší než výnos do splatnosti dluhopisu. V takovém případě se dluhopis prodá za cenu nižší, než je jeho nominální hodnota.
3. Prémiový dluhopis - když je kupónová sazba, kterou dluhopis nese, vyšší než výnos do splatnosti dluhopisu. Dluhopis se v tomto případě prodá za prémiovou cenu (vyšší než nominální hodnota dluhopisu).

Příklad stálého příjmu

Podívejme se nyní na příklad výpočtu cenných papírů s pevným výnosem. Zvažte obligaci s nominální hodnotou (FV) 1 000 USD a kupónovou sazbou 7%, která se vyplácí ročně. Doba splatnosti je 3 roky. Platby kupónů tedy budou každý rok 70 USD a 1 000 USD bude vyplaceno při splatnosti jako splátka jistiny. Peněžní toky tedy budou 70 USD v roce 1, 70 USD v roce 2 a 1 070 USD v roce 3 (kupón + FV).

Budeme zde mít 3 scénáře -

# 1 - Úroková sazba se rovná kuponové sazbě 7%

P = [70 / (1 + 0,07) ^ 1] + [70 / (1 + 0,07) ^ 2] + [1 070 / (1 + 0,07) ^ 3] = 1 000 USD

Tento dluhopis se prodává „za par“, tj. v jeho nominální hodnotě.

# 2 - Úroková sazba (řekněme 8%) je vyšší než kupónová sazba

P = [70 / (1 + 0,08) ^ 1] + [70 / (1 + 0,08) ^ 2] + [1 070 / (1 + 0,08) ^ 3] = 974,23 USD

Tento dluhopis se prodává „se slevou“, tj. za cenu nižší, než je jeho nominální hodnota.

# 3 - Úroková sazba (řekněme 6%) je vyšší než kupónová sazba

P = [70 / (1 + 0,06) ^ 1] + [70 / (1 + 0,06) ^ 2] + [1 070 / (1 + 0,06) ^ 3] = 1 026,73 USD

Tento dluhopis se prodává „za prémii“, tj. za cenu vyšší než jeho nominální hodnota.

Výhody stálého příjmu

Výhody cenných papírů / trhů s pevným výnosem jsou-

• Poskytuje stálý zdroj příjmů pro investory jako věřitele / investora, protože dostávají platby úroků v pravidelných intervalech.
• Ceny cenných papírů s pevným výnosem jsou méně volatilní než ceny majetkových cenných papírů.
• Investoři mohou do tohoto výnosu investovat cenné papíry podle své ochoty riskovat. Státní dluhopisy jsou prakticky považovány za bezrizikové, zatímco podnikové dluhopisy nesou úvěrové riziko. Tak vládu. vydané dluhopisy poskytují nižší návratnost a podnikové dluhopisy poskytují vyšší výnosy.
• Kromě včasných plateb kupónem, pokud je cenný papír s pevným výnosem prodán před jeho splatností, může cenný papír poskytnout také výnosy z kapitálového zisku. Cena cenných papírů FI závisí na tržních úrokových sazbách a pokud jsou prodávány za příznivých tržních podmínek, mohou cenné papíry FI poskytnout také návratnost kapitálu.

Nevýhody fixního příjmu

S FI cennými papíry jsou spojeny i některé nevýhody. Tyto jsou -

• Akcie obecně poskytují vyšší výnosy ve srovnání s cennými papíry s pevným výnosem. To nemusí platit vždy, ale po dlouhou dobu poskytují akcie vyšší výnosy.
• Nesou rizika, která jsou uvedena níže -
  • Riziko likvidity - Cenné papíry s pevným výnosem jsou obecně méně likvidní než akcie a investor může muset prodat cenné papíry FI za nižší cenu, aby mohl svůj podíl zlikvidovat.
  • Úvěrové riziko - tyto cenné papíry s sebou nesou riziko, že emitent nemusí být schopen provést včasnou platbu úroků nebo jistiny v době splatnosti a nesplnění svých závazků.
  • Úrokové riziko - cena těchto výnosových cenných papírů je nepřímo úměrná tržním úrokovým sazbám. Se zvyšováním tržní úrokové sazby tedy cena těchto cenných papírů klesá.
  • Inflační riziko - s rostoucí inflací se kupní síla včasných úrokových plateb snižuje.
  • Riziko volání - splatný dluhopis je ten, ve kterém může emitent dluhopisy splácet (splatit) dříve, než je datum splatnosti. Pokud se úroková sazba sníží, tj. Zvýší se cena dluhopisů, může emitent dluhopisy volat dříve a celková návratnost investora se sníží.

Závěr

Nástroje s pevným výnosem používají investoři k diverzifikaci svých portfolií, protože ve srovnání s akciemi nesou obecně menší riziko. Poskytují také zdroj pravidelného fixního příjmu a umožňují investorovi investovat podle jeho ochoty riskovat. Přicházejí však s vlastními sadami rizik, jako je úvěrové riziko, úrokové riziko, riziko likvidity atd.