seychellesartprojects.org

Definice agenturních dluhopisů

Agenturní dluhopis je dluhopis vydaný vládní agenturou a má tendenci být relativně likvidnější ve srovnání s jinými dluhopisy. Obvykle jsou však méně likvidní než pokladny a nemají stejnou plnou federální záruku. Agenturní dluhopisy nabízejí vyšší úrokové sazby ve srovnání s pokladnicí, zatímco relativní nedostatek likvidity může být pro některé investory nevhodný.

Druhy agenturních dluhopisů

Následují typy agenturních dluhopisů.

# 1 - Vydáno Federální vládní agenturou

Mezi ně patří Federální správa bydlení (FHPA), Správa malých podniků (SBA), Vládní národní hypoteční sdružení (GNMA nebo Ginnie Mae ). Dluhopisy vydané federálními vládními agenturami obecně garantované federální vládou podobně jako státní pokladny.

# 2 - Vydáno vládou sponzorovaným podnikem

Zahrnuje Federální národní hypoteční asociaci (Fannie Mae), Federální hypotéku na hypotéku na bydlení (Freddie Mac), Federální úvěrové banky na farmy, Financování a Federální banku na půjčky na bydlení. GSE jsou kvazivládní organizace vytvořené za účelem zvýšení dostupnosti úvěrů a snížení nákladů na financování cílovým odvětvím ekonomiky.

To nakonec povede ke snížení celkového rizika ztráty kapitálu pro investory. Na tyto subjekty dohlíží federální vláda, nikoli však jejich přímá správa. Ty jsou v soukromém vlastnictví a vytvářeny s motivem zisku tím, že poskytují likviditu typům kapitálových trhů. V tomto ohledu investují do kapitálových zásob a dluhových cenných papírů zaručují MBS, nakupují půjčky a drží je ve svém portfoliu a vybírají poplatky za záruky a další služby.

Vlastnosti agenturních dluhopisů

• Fannie Mae a Freddie Mac jsou vysoce vystaveni trhu cenných papírů krytých hypotékami. Když se během hypotečních krizí rizikových hypoték zvýšily nesplácení hypoték, tyto subjekty zaznamenaly značné ztráty. Následně jejich neschopnost získat kapitál a dostát svým závazkům téměř vedla ke kolapsu, který výrazně narušil americký hypoteční úvěr a trh s bydlením. Aby se vyhnula eventualitě, vláda USA je donutila k záchraně.
• Ginnie Mae vykonává podobnou funkci, nicméně je vládní federální agenturou, a proto má plnou federální záruku, zatímco ostatní 2 subjekty nikoli. Jako GSE jsou nezávislé a fungující pro ziskové subjekty. Užívají implicitní federální záruku, která povzbuzuje investory, aby nabízeli výhodnější podmínky. To bylo testováno v hypoteční krizi v roce 2007 Subprime.
• Federální vláda provedla významné peněžní injekce do obou Fannie Mae a Freddie Mac a v září 2008 byly oba subjekty podrobeny nucené správě.
• Vláda USA a FHFA (která reguluje sekundární hypoteční trhy v zemi) jako konzervátor uložily těmto subjektům různé kontroly.

Struktura agenturních dluhopisů

• Agenturní dluhopisy s pevnou kupónovou sazbou: Vyplácí pevnou úrokovou sazbu v pravidelných intervalech, například čtvrtletně nebo ročně, pololetně.
• Agenturní dluhopisy s proměnlivou nebo pohyblivou kupónovou sazbou: Pokud jsou úrokové sazby pravidelně upravovány. Úpravy jsou obvykle spojeny s některými referenčními sazbami, jako jsou výnosy z amerického státního dluhopisu nebo LIBOR, EURIBOR podle předem stanoveného vzorce
• Agenturní dluhopis s nulovým kupónem je vydáván agenturami za účelem uspokojení krátkodobých finančních potřeb a je vydáván se slevou při zahájení a s výplatou v nominální hodnotě během splatnosti.
• Vyvolatelné agenturní dluhopisy: Většina z nich je nevypověditelná a jsou citlivé na změny úrokových sazeb, tj. Když úrokové sazby rostou, ceny agenturních dluhopisů klesají a naopak. Tyto dluhopisy se liší od ostatních, protože emitenti mohou dluhopis nazvat před splatností za cenu volání, která je nižší než aktuální tržní cena. Obvykle k tomu dochází v době, kdy úrokové sazby klesají, protože emitent má možnost odvolat předchozí dluhopisy s vyšší úrokovou sazbou půjčením za nižší úrokovou sazbu a výtěžkem splatit investory.

Výhody agenturních dluhopisů

• Méně úvěrového rizika: I když nenesou plnou víru a úvěrové záruky dluhopisů vládních agentur v USA jsou vnímány tak, že nesou nižší úvěrová rizika, protože jsou vydávány a garantovány vládní agenturou a nesou implicitní a výslovnou vládní záruku. Zaručují také úroky i splátky jistiny z prodaných cenných papírů. Společně tyto subjekty zaručují polovinu z nesplacených hypoték v USA ve výši 12 bilionů USD.
• Vyšší návratnost:  Poskytují příznivější úrokové sazby půjček než jakýkoli jiný typ dluhopisu z důvodu vyšších kreditních rizik.
• Příznivý zdroj financování: Tyto dluhopisy pomáhají financovat projekty související s veřejnou politikou, jako je zemědělství, malé podniky nebo půjčky kupujícím domů. Poskytují podporu odvětvím hospodářství, která by jinak mohla mít problém najít dostupné zdroje financování.
• Infuse Liquidity:  Fannie Mae a Freddie Mac podporují likviditu na trhu s bydlením v USA. Konkrétně nakupují hypotéky od věřitelů, jako jsou banky, a balí je do cenných papírů a dále je prodávají investorům.
• Výjimka z místních daní: Úroky z většiny emisí agenturních dluhopisů jsou osvobozeny od státních a místních daní, ale je důležité, aby investoři pochopili daňové důsledky, než do nich investují.
• Vyšší úvěrový rating:  Vzhledem k tomu, že vydávající agentura podporuje agenturní dluhopisy, jsou schopny získat vysoký rating od uznávaných ratingových agentur, a proto je některými považována za morální závazky federální vlády.

Nevýhody

• Minimální kapitálový požadavek: Minimální výše kapitálu, který má být investován do agenturních dluhopisů, je omezen, tj. Do dluhopisů agentury Ginnie Mae je vyžadována minimální investice 25 000 USD, což znamená, že investor s malými investičními portfolii nemůže investovat do těchto dluhopisů.
• Složitá povaha - Některé emise agenturních dluhopisů mají vlastnosti, díky nimž jsou „strukturovanější“ a složitější, což dále snižuje likviditu těchto investic a činí je nevhodnými pro jednotlivé investory.
• Plně zdanitelné - Emitenti obligací, jako jsou subjekty GSE Freddie Mac a Fannie Mae, jsou plně zdanitelní podle místních nebo státních předpisů. Kapitálové zisky nebo ztráty při prodeji agenturních dluhopisů jsou daní podle daňových předpisů.

Závěr

Agenturní dluhopisy podléhají rizikům úrokových sazeb, likvidity, reinvestic, úvěrových, call, inflačních, tržních a jiných makro událostí jako u jiných cenných papírů s pevným výnosem.