Peněžní poměr - definice, vzorec, jak interpretovat?

Co je poměr hotovosti?

Peněžní poměr je poměr, který měří schopnost společnosti splácet krátkodobé dluhy penězi nebo peněžními ekvivalenty a vypočítává se vydělením celkové hotovosti a peněžních ekvivalentů společnosti jejími celkovými krátkodobými závazky.

  • Je-li poměr větší než 1, znamenalo by to, že je neefektivní využití hotovosti k vydělávání dalších zisků nebo trh nasycuje
  • Pokud je poměr menší než 1, znamená to, že firma využila hotovost efektivně nebo neprovedla dostatečný prodej, aby měla více hotovosti

Podíváme-li se na níže uvedený graf, všimneme si, že Starbucks má ve srovnání s Colgate a Procter & Gamble nejvyšší poměr hotovosti (0,468x ve FY2016). Co to ale znamená tímto poměrem? Záleží na tom, zda je tento poměr společnosti větší než 1? Zjistíme to v tomto článku.

Vzorec peněžního poměru

Vzorec je tak jednoduchý, jak jen může být. Stačí rozdělit hotovost a peněžní ekvivalenty aktuálními závazky a budete mít svůj poměr.

Vzorec peněžního poměru = hotovost + peněžní ekvivalenty / celkové krátkodobé závazky

Většina společností vykazuje v rozvaze společně hotovost a ekvivalent hotovosti. Jen málo firem však samostatně ukazuje hotovost a její ekvivalent.

Ale jaký peněžní ekvivalent ve skutečnosti znamená?

Podle GAAP jsou peněžními ekvivalenty investice a jiná aktiva, která lze převést na hotovost do 90 dnů nebo méně. Dostanou se tedy do poměru krytí hotovosti.

Krátkodobé závazky jsou závazky, které jsou splatné v následujících 12 měsících nebo méně.

Pojďme se podívat na hotovost a peněžní ekvivalenty a krátkodobé závazky, které každá firma považuje za zahrnuté do své rozvahy.

Hotovost a hotovostní ekvivalent: V rámci hotovosti zahrnují společnosti mince a papírové peníze, nevystavené účtenky, běžné účty a peněžní poukázky. A v hotovostním ekvivalentu berou organizace v úvahu podílové fondy peněžního trhu, státní cenné papíry, preferované akcie se splatností 90 dnů nebo méně, bankovní depozitní certifikáty a komerční cenné papíry.

Krátkodobé závazky: V rámci krátkodobých závazků by společnosti zahrnovaly závazky, splatné daně z obratu, splatné daně z příjmu, splatné úroky, kontokorentní úvěry, splatné daně ze mzdy, zálohy zákazníků předem, výdaje příštích období, krátkodobé půjčky, aktuální splatnosti dlouhodobých termínovaný dluh atd.

Interpretace peněžního poměru

  • Řekněme, že hotovost a hotovostní ekvivalent> krátkodobé závazky ; to znamená, že organizace má více hotovosti (více než 1 v poměru), než kolik potřebuje k úhradě současných závazků. Není vždy dobré být v dobré situaci, protože to znamená, že firma nevyužila aktiva v plném rozsahu
  • Pokud hotovost a hotovostní ekvivalent = aktuální závazky, znamená to, že společnost má dostatek hotovosti k úhradě současných závazků.
  • Pokud hotovost a hotovostní ekvivalent <aktuální závazky, pak je to správná situace, pokud jde o perspektivu firmy. Protože to znamená, že firma dobře využila svá aktiva k vydělávání zisků.

I když je to užitečný poměr, protože odstraňuje všechny nejistoty (pohledávky, zásoby atd., Aby se změnily v hotovost k úhradě současných závazků) z oběžných aktiv a zaměřuje se pouze na hotovost a hotovostní ekvivalent, většina finančních analytiků ne použijte hotovostní poměr, abyste dospěli k závěru o likvidní pozici firmy.

Příklad peněžního poměru

Příklad 1

Pro ilustraci si vezměme příklad. V níže uvedeném příkladu by naším primárním zájmem bylo vidět likvidní pozici firmy ze dvou perspektiv. Nejprve se podíváme na to, která společnost je v lepší situaci na splacení krátkodobého dluhu, a zadruhé se podíváme na to, která společnost lépe využila svá krátkodobá aktiva.

  X (v USD) Y (v USD)
Hotovost 10 000 3000
Peněžní ekvivalent 1000 500
Pohledávky 1000 5000
Zásoby 500 6000
Splatné účty 4000 3000
Splatné aktuální daně 5000 6000
Současné dlouhodobé závazky 11000 9000
poměr peněžního krytí 0,55 0,19
Současný poměr 0,63 0,81

Nyní z výše uvedeného příkladu budeme moci udělat nějaké závěry.

Za prvé, která společnost je v lepší pozici pro jistotu splácení krátkodobého dluhu (bez nejistoty)? Je to určitě společnost X, protože hotovost a hotovostní ekvivalent společnosti X je mnohem více než společnost Y ve srovnání s jejich aktuálními závazky. A když se podíváme na poměr obou společností, uvidíme, že poměr společnosti X je 0,55, zatímco poměr krytí hotovosti společnosti Y je jen 0,19.

Pokud zahrneme současný poměr k perspektivě (aktuální poměr = oběžná aktiva / krátkodobé závazky), je společnost Y v lepší pozici pro splácení krátkodobého dluhu (pokud vezmeme v úvahu, že pohledávky a zásoby z účtu by mohly být během krátké doby proměněny v hotovost) časové období), protože jeho aktuální poměr je 0,81.

I když má společnost X více hotovosti, má menší pohledávky a zásoby. Z jedné perspektivy je to dobrá pozice, protože nic není uzamčeno a hlavní část byla zlikvidována. Současně však vyšší poměr hotovosti a méně aktuálního poměru znamená (ve srovnání se společností Y); Společnost X mohla lépe využít hotovost ležící na generování aktiv. Z tohoto pohledu společnost Y lépe využila své hotovosti.

Příklad 2 - Nestlé

V této části si vezmeme příklad z oboru, abyste pochopili, jak tento poměr funguje.

Zde vezmeme v úvahu hrubá data a vypočítáme tento poměr pro dva po sobě jdoucí roky.

Nejprve vezmeme v úvahu rozvahová data Nestlé.

zdroj: Výroční zpráva Nestlé

Podíváte-li se na rozvahu, zjistíte, že existují dvě sady informací, které jsou pro nás důležité z hlediska stanovení peněžního poměru.

První jsou dvouletá data hotovosti a ekvivalentu hotovosti (viz zvýrazněná žlutá v rozvaze výše) a druhá, pro nás užitečná data, jsou celkové krátkodobé závazky za rok 2014 a 2015.

Nyní bychom tento poměr určili pomocí jednoduchého vzorce, který jsme zmínili výše.

V roce 2014 byl poměr Nestlé = (7448/32895) = 0,23.

V roce 2015 byla hodnota Nestlé = (4884/33321) = 0,15.

Porovnáme-li poměr krytí hotovosti v těchto dvou letech, uvidíme, že v roce 2015 je tento poměr menší ve srovnání s rokem 2014. Důvodem může být lepší využití hotovosti při tvorbě zisků.

Na druhou stranu poznamenáváme, že v roce 2014 měla společnost Nestlé více hotovosti na splacení krátkodobého dluhu než v roce 2015.

Pojďme nyní porovnat, jak je poměr pokrytí hotovosti Nestlé ve srovnání s konkurencí - Hershey's a Danone.

zdroj: ycharts

  • Poznamenáváme, že poměr Nestlé byl za posledních 10 let poměrně stabilní a pohyboval se mezi 0,14x - 0,25x
  • Poměr Danone je nejnižší mezi jejími konkurenty, a to 0,056x
  • Hersheyův poměr byl za posledních 10 let proměnlivý. Poměr peněžního krytí se v letech 2011–2015 pohyboval mezi 0,45–0,80násobkem. Poměr Hershey se však naposledy snížil na přibližně 0,156x

Příklad 3 - Colgate

Vezměme si nyní další příklad Colgate

zdroj: ycharts Colgate si za posledních 10 let udržuje zdravý poměr 0,1x až 0,28x. S tímto vyšším hotovostním poměrem je společnost v lepší pozici pro splácení svých současných závazků.

Níže je rychlé srovnání poměru peněžního krytí Colgate vs. P&G vs. Unilever

zdroj: ycharts

  • Poměr společnosti Colgate se ve srovnání s jejími vrstevníky zdá být mnohem lepší.
  • Poměr Unileveru za posledních 5-6 let klesá.
  • Poměr P&G se za poslední 3-4 roky neustále zlepšoval.

Relevance a použití

  • Věřitelé se s větší pravděpodobností budou dívat na peněžní poměr společnosti než na investory, protože zaručují, zda společnost může splácet svůj dluh či nikoli. Protože poměr nevyužívá zásoby a pohledávky, věřitelé mají jistotu, že jejich dluh je provozuschopný, pokud je poměr větší než 1.
  • Převedení pohledávek na hotovost může trvat týdny nebo měsíce a prodej zásob může trvat měsíce; hotovost je však nejlepší formou aktiva, které se používá k splacení závazků. Věřitelé proto přijímají útěchu a poskytují společnostem půjčky s lepším poměrem hotovosti.
  • Ačkoli věřitelé upřednostňují vyšší hotovostní poměr, společnost jej neudržuje příliš vysoko, peněžní poměr vyšší než 1 naznačuje, že společnost má příliš vysoká hotovostní aktiva. Není schopen jej použít pro ziskové činnosti. Společnosti neudržují vysoká hotovostní aktiva, protože nečinná hotovost na bankovních účtech negeneruje dobré výnosy. Proto se jej snaží použít pro projekty, získávání nových podniků, fúze a akvizice, výzkum a vývoj pro generování lepších výnosů. Z tohoto důvodu je hotovostní poměr v rozmezí 0,5–1 považován za dobrý.
  • Přestože hotovostní poměr je přísným měřítkem likvidity, investoři na něj při zásadní analýze Společnosti příliš nedívají. Investoři by si přáli, aby společnost využila svou nečinnou hotovost k dosažení většího zisku a příjmu.
  • Investoři jsou na tom lépe, pokud společnost včas splácí svůj dluh a použije nečinnou hotovost k reinvestování do obchodních aktivit a dosažení lepších výnosů.

Omezení

Z výše uvedené diskuse je zřejmé, že poměr krytí hotovosti by mohl být pro společnost jednou z nejlépe měřicích sítí likvidity. Existuje však několik omezení tohoto poměru, což se může stát důvodem jeho nechvalně známé povahy.

  • Nejprve si většina společností myslí, že užitečnost poměru hotovostního krytí je omezená. Dokonce i společnost, která vykreslila nižší poměr, může na konci roku vylíčit mnohem vyšší aktuální a rychlý poměr.
  • V některých zemích je poměr nižší než 0,2 zdravý.
  • Protože poměr krytí hotovosti zobrazuje dva pohledy, není snadné pochopit, na který pohled se dívat. Pokud je tento poměr společnosti menší než 1, čemu byste rozuměli? Využila své peníze dobře? Nebo má větší kapacitu splácet krátkodobý dluh? To je důvod, proč se ve většině finančních analýz používá poměr peněžního krytí spolu s dalšími poměry, jako je Quick Ratio a Current Ratio.