Vzorec vnitřní hodnoty (příklad) | Jak vypočítat vnitřní hodnotu?

Co je vzorec vnitřní hodnoty?

Vzorec pro vnitřní hodnotu v zásadě představuje čistou současnou hodnotu všech budoucích volných peněžních toků do vlastního kapitálu (FCFE) společnosti po celou dobu její existence. Jde o odraz skutečné hodnoty podniku, který je základem akcie, tj. Množství peněz, které lze získat, pokud je dnes celý podnik a veškerá jeho aktiva odprodána.

Vlastní hodnota Vzorec

Vzorec vnitřní hodnoty pro obchod a akcie je znázorněn následovně -

# 1 - Vzorec vnitřní hodnoty podniku

Matematicky lze vzorec vnitřní hodnoty podniku představovat jako,

  • kde FCFE i = volný peněžní tok do vlastního kapitálu v i-tom roce
  • FCFE = Čistý příjem  i + Odpisy a amortizace  i - Zvýšení pracovního kapitálu  i - Zvýšení kapitálových výdajů  i - Splácení dluhu za stávající dluh + Zvýšený nový dluh  i
  • r = diskontní sazba
  • n = poslední předpokládaný rok

# 2 - Vzorec vnitřní hodnoty akcie

Výpočet vzorce vnitřní hodnoty akcií se provádí vydělením hodnoty podniku počtem nevyplacených akcií společnosti na trhu. Takto odvozená hodnota akcie se poté porovná s tržní cenou akcie, aby se zkontrolovalo, zda se akcie obchodují nad / za par / pod svou vnitřní hodnotou.

Vlastní hodnota vzorec  Stock  = vnitřní hodnota podnikání / počet nevyřízených akcií

Vysvětlení vzorce vnitřní hodnoty

Výpočet vzorce vnitřní hodnoty akcie lze provést pomocí následujících kroků:

Krok 1: Nejprve na základě dostupného finančního plánu určete budoucí FCFE pro všechny předpokládané roky. Předpokládané hodnoty FCFE lze vypočítat tak, že vezmeme nejnovější FCFE a vynásobíme je očekávanou rychlostí růstu.

Krok 2: Nyní se diskontní sazba určuje na základě aktuálního tržního výnosu z investice s podobným rizikovým profilem. Diskontní sazba je označena r.

Krok 3: Nyní vypočítejte PV všech FCF jejich diskontováním pomocí diskontní sazby.

Krok 4: Nyní sečtěte PV všech FCF vypočítaných v kroku 3.

Krok 5: Dále se vypočítá hodnota terminálu vynásobením hodnoty FCFE posledního projektovaného roku koeficientem v rozsahu 10 až 20 (požadovaná míra návratnosti). Terminálová hodnota představuje hodnotu podniku nad předpokládané období, dokud není podnik ukončen.

Koncová hodnota = FCFE n * Faktor

Krok 6: Chcete-li dosáhnout hodnoty celého podniku, sečtěte hodnotu kroku 4 a diskontovanou hodnotu kroku 5 spolu s hotovostí a peněžními ekvivalenty (jsou-li k dispozici).

Krok 7: Konečně lze vnitřní hodnotu na akcii odvodit vydělením hodnoty v kroku 6 počtem akcií v oběhu společnosti.

Příklad vzorce vlastní hodnoty (s šablonou Excel)

Tuto šablonu Excel pro vzorec vlastní hodnoty si můžete stáhnout zde - Šablona pro vzorec vlastní hodnoty Excel

Vezměme si příklad společnosti XYZ Limited, která v současné době obchoduje na akciovém trhu za 40 USD za akcii se 60 miliony akcií v oběhu. Analytik hodlá předpovědět skutečnou hodnotu akcie na základě dostupných informací o trhu. Převažující požadovaná míra návratnosti očekávaná investory na trhu je 5%. Na druhé straně se očekává, že volný peněžní tok společnosti poroste o 8%.

Pro CY19 jsou k dispozici následující finanční odhady, na základě kterých je třeba provést projekce:

Takže z výše uvedených údajů nejprve vypočítáme FCFE pro CY19.

FCFE CY19 (v milionech) = Čistý příjem + Odpisy a amortizace - Zvýšení pracovního kapitálu - Zvýšení kapitálových výdajů - Splacení dluhu za stávající dluh + Zvýšený nový dluh

  • FCFE CY19 (v milionech) = 200,00 USD + 15,00 USD - 20,00 USD - 150,00 USD - 50,00 USD + 100,00 USD
  • = 95,00 $

Nyní pomocí tohoto FCFE CY19 a rychlosti růstu FCFE vypočítáme předpokládaný FCFE pro CY20 TO CY23.

 Předpokládaný FCFE na CY20

  • Předpokládaný FCFE CY20 = 95,00 Mn * (1 + 8%) = 102,60 Mn

 Předpokládaný FCFE na CY21

  • Předpokládaná hodnota FCFE CY21 = 95,00 Mn * (1 + 8%) 2 = 110,81 Mn

 Předpokládaný FCFE na CY22

  • Předpokládaná hodnota FCFE CY22 = 95,00 Mn * (1 + 8%) 3 = 119,67 Mn

 Předpokládaný FCFE na CY23

  • Předpokládaný FCFE CY23 = 95,00 Mn * (1 + 8%) 4 = 129,25 Mn

Nyní vypočítáme hodnotu terminálu.

  • Hodnota svorky = FCFE CY23 * (1 / požadovaná návratnost)
  • = 129,25 $ Mn * (1/5%)
  • = 2 584,93 USD

Proto bude výpočet vnitřní hodnoty pro společnost následující -

Výpočet vnitřní hodnoty pro společnost

  • Hodnota společnosti = 2 504,34 mil. USD

Poté provedeme výpočet vnitřní hodnoty na akcii, který je následující -

Výpočet vnitřní hodnoty na akcii

  • Vzorec vnitřní hodnoty = hodnota společnosti / počet akcií v oběhu
  • = 2 504,34 $ / 60 Mn
  • = 41,74 USD

Akcie se proto obchodují pod svou reálnou hodnotou, a proto je vhodné nakupovat akcie v současné době, protože je pravděpodobné, že se v budoucnu zvýší, aby se dosáhlo reálné hodnoty.

Relevance a použití vzorce vnitřní hodnoty

Hodnotoví investoři vytvářejí bohatství nákupem zásadně silných akcií za cenu pod jejich reálnou hodnotou. Základem vzorce vnitřní hodnoty je, že v krátkodobém horizontu trh obvykle přináší iracionální ceny, ale v dlouhodobém horizontu dojde k tržní korekci tak, že se cena akcií v průměru vrátí k reálné hodnotě.