Druhy úvěrových nástrojů Krátkodobé a dlouhodobé

Druhy úvěrových příslibů

Existují hlavně dva typy úvěrů; krátkodobé a dlouhodobé, kde první se používá pro požadavky na provozní kapitál organizace, včetně splácení věřitelů a směnek, zatímco druhý se používá ke splnění požadavků na kapitálové výdaje podniku, obecně financovaných prostřednictvím bank, soukromých umístění a banky.

Zatímco zvyšování vlastního kapitálu (pomocí IPO, FPO nebo směnitelných cenných papírů) zůstává jednou z metod získávání finančních prostředků pro společnost, vlastníci podniků mohou upřednostňovat zvyšování dluhu, protože by to mohlo pomoci udržet jejich kontrolu nad podnikáním. Toto rozhodnutí samozřejmě silně závisí na dostatečnosti peněžních toků pro obsluhu splácení úroků a jistiny a vysoce využívaná společnost může zatěžovat její fungování a cenu akcií. Klíčem k vytvoření kapitálové strategie společnosti proto zůstávají platební podmínky, úrokové sazby, kolaterál a celý proces vyjednávání každé půjčky.

V tomto článku pojednáváme o různých typech úvěrových nástrojů a jejich typickém využití v průběhu podnikání.

Dva typy úvěrových nástrojů

Obecně existují dva typy úvěrových nástrojů:

1) Krátkodobé půjčky, zejména pro potřeby pracovního kapitálu; a

2) Dlouhodobé půjčky vyžadované pro kapitálové výdaje (skládající se zejména ze stavebních výrobních zařízení, nákupu strojů a zařízení a expanzních projektů) nebo akvizice (které by mohly být přišroubovány, tj. Menší velikosti nebo by mohly být transformační, tj. Srovnatelné velikosti) .

Krátkodobé úvěrové přísliby

Tyto krátkodobé půjčky může být převážně z následujících typů:

# 1 - Hotovostní úvěr a přečerpání

V tomto typu úvěru může společnost vybírat prostředky více, než kolik má ve svých vkladech. Dlužník by poté musel zaplatit úrokovou sazbu, která se vztahuje pouze na částku, která byla přečerpána. Velikost a úroková sazba účtovaná na kontokorentním úvěru je obvykle funkcí úvěrového skóre (nebo hodnocení) dlužníka.

# 2 - Krátkodobé půjčky

Společnost si může pro potřeby pracovního kapitálu také půjčit krátkodobé půjčky, jejichž doba platnosti může být omezena až na jeden rok. Tento typ úvěru může nebo nemusí být zajištěn v závislosti na úvěrovém hodnocení dlužníka. Silnější dlužník (obvykle kategorie investičního stupně) by si mohl půjčit na nezajištěném základě. Na druhé straně může dlužník s neinvestičním stupněm vyžadovat poskytnutí zajištění pro půjčky ve formě oběžných aktiv, jako jsou pohledávky a zásoby (ve skladu nebo při přechodu) dlužníka. Několik velkých korporací si také půjčuje revolvingové úvěry, podle nichž si společnost může půjčovat a průběžně splácet finanční prostředky ve stanovené výši a splatnosti. Mohou trvat až 5 let,a zahrnuje poplatek za závazek a mírně vyšší úrokovou sazbu pro vyšší flexibilitu ve srovnání s tradičními půjčkami (které se po provedení plateb nedoplňují).

Výpůjční základní facilita je zabezpečená forma krátkodobé úvěrové facility poskytovaná zejména společnostem obchodujícím s komoditami. Poměr půjčky k hodnotě, tj. Poměr půjčené částky k hodnotě podkladového kolaterálu, se samozřejmě vždy udržuje na méně než jedné, někde kolem 75–85%, aby se zachytilo riziko možného poklesu hodnoty aktiva.

# 3 - Obchodní finance

Tento typ úvěru je nezbytný pro efektivní cyklus konverze hotovosti společnosti a může jít o následující typy:

  1. Úvěr od dodavatelů: Dodavatel je obvykle pohodlnější poskytovat úvěr svým zákazníkům, s nimiž má pevné vztahy. Vyjednání platebních podmínek s dodavatelem je nesmírně důležité pro zajištění ziskové transakce. Příkladem platební podmínky dodavatele je „2% 10 Net 45“, což znamená, že kupní cena bude dodavatelem nabídnuta se slevou 2%, pokud bude zaplacena do 10 dnů. Společnost by případně musela zaplatit celou uvedenou kupní cenu, ale měla by flexibilitu prodloužit platbu o dalších 35 dní.
  2. Akreditivy: Jedná se o bezpečnější formu úvěru, při kterém banka zaručuje platbu od společnosti dodavateli. Vydávající banka (tj. Banka, která vystavuje akreditiv dodavateli) provádí vlastní hloubkovou kontrolu a obvykle požaduje od společnosti kolaterál. Dodavatel by upřednostňoval toto ujednání, protože to pomáhá řešit problém úvěrového rizika s ohledem na jeho zákazníka, který by se potenciálně mohl nacházet v nestabilní oblasti.
  3. Exportní úvěr: Tato forma půjčky je poskytována vývozcům vládními agenturami na podporu růstu exportu.
  4. Factoring : Factoring je pokročilá forma půjčování, kdy společnost prodává své pohledávky za účty jiné straně (tzv. Faktor) se slevou (jako kompenzace za převod úvěrového rizika). Toto ujednání by mohlo společnosti pomoci odstranit pohledávky z její rozvahy a může sloužit k naplnění jejích hotovostních potřeb.

Dlouhodobý úvěr

Nyní se podívejme na to, jak jsou obvykle strukturovány dlouhodobé úvěrové přísliby. Lze si je vypůjčit z několika zdrojů - bank, soukromého umisťování a kapitálových trhů a jsou ve vodopádech s výchozími platbami na různých úrovních.

# 1 - Bankovní půjčky

Nejběžnějším typem dlouhodobého úvěru je termínovaný úvěr, který je definován konkrétní částkou, dobou splatnosti (která se může lišit od 1 do 10 let) a stanoveným splátkovým kalendářem. Tyto půjčky by mohly být zajištěné (obvykle pro dlužníky s vyšším rizikem) nebo nezajištěné (pro dlužníky s investičním stupněm) a obvykle mají pohyblivé úrokové sazby (tj. Rozpětí mezi LIBOR nebo EURIBOR). Před zapůjčením dlouhodobého nástroje banka provede rozsáhlou hloubkovou kontrolu, aby vyřešila úvěrové riziko, které je od ní při dlouhodobém působení požadováno. Se zvýšenou pečlivostí mají termínované půjčky nejnižší náklady mezi ostatními dlouhodobými dluhy. Náležitá péče může zahrnovat zahrnutí smluv, jako jsou následující:

    1. Udržování ukazatelů pákového poměru a ukazatelů krytí, podle nichž může banka požadovat, aby společnost udržovala Dluh / EBITDA na méně než 0x a EBITDA / Úrok na více než 6,0x, čímž nepřímo omezuje společnost v převzetí dalšího dluhu nad určitou hranici.
    2. Změna ustanovení o kontrole, což znamená, že určitá část termínovaného úvěru musí být splacena, v případě, že společnost získá jiná společnost.
    3. Negativní zástava, která dlužníkům znemožňuje zastavit veškerá nebo část svých aktiv za účelem zajištění dalších bankovních půjček (dokonce i u druhého zástavního práva) nebo prodeje aktiv bez povolení
    4. Omezení fúzí a akvizic nebo určitých kapitol

Termínová půjčka může být dvou typů - Termínová půjčka A „TLA“ a Termínová půjčka B „TLB“. Primárním rozdílem mezi těmito dvěma je plán amortizace - TLA se amortizuje rovnoměrně po dobu 5-7 let, zatímco TLB se amortizuje nominálně v počátečních letech (5-8 let) a zahrnuje velkou odrážkovou platbu v posledním roce. Jak jste správně uhodli, TLB je pro společnost o něco dražší pro mírně zvýšené tenorové a kreditní riziko (kvůli pozdní splátce jistiny).

# 2 - Poznámky

Tyto typy úvěrů jsou získávány ze soukromého umisťování nebo kapitálových trhů a jsou obvykle nezajištěné. Pro kompenzaci zvýšeného úvěrového rizika, které jsou věřitelé ochotni podstoupit, jsou pro společnost nákladnější. Proto je korporace zvažuje, pouze pokud bankám nevyhovuje další půjčování. Tento typ dluhu je obvykle podřízen bankovním půjčkám a je větší v tenorovém období (až 8–10 let). Dluhopisy jsou obvykle refinancovány, když může dlužník získat dluh za levnější sazby, vyžaduje to však kromě platby jistiny věřiteli pokutu za předčasné splacení ve formě platby „provést celou“. Některé dluhopisy mohou být dodávány s kupní opcí, která dlužníkovi umožňuje splácet tyto dluhopisy ve stanoveném časovém rámci v situacích, kdy je snazší refinancování s levnějším dluhem.Bankovky s opcemi na volání jsou pro věřitele relativně levnější, tj. Účtovány za vyšší úrokové sazby než běžné bankovky.

# 3 - Mezaninový dluh

Mezaninové financování dluhu je kombinací dluhu a vlastního kapitálu a je na posledním místě ve vodopádu výchozí platby. Tento dluh je zcela nezajištěný, nadřazený pouze u kmenových akcií a podřízený druhému dluhu v kapitálové struktuře. Z důvodu zvýšeného rizika vyžadují míru návratnosti 18–25% a poskytují je pouze soukromé kapitálové a zajišťovací fondy, které obvykle investují do rizikovějších aktiv. Struktura podobná dluhu pochází z úroků z hotovosti a splatnosti od 5 do 7 let; vzhledem k tomu, že struktura podobná akciím pochází z opčních listů a věcných plateb (PIK) s nimi spojených. PIK je část úroku, která se místo pravidelné platby věřitelům přidává k částce jistiny a splácí se až při splatnosti.Opční listy se mohou pohybovat v rozmezí 1–5% celkového vlastního kapitálu a poskytují věřitelům možnost koupit akcie společnosti za předem stanovenou nízkou cenu, pokud věřitel na trajektorii růstu společnosti pohlíží pozitivně. Mezaninový dluh se obvykle používá v situaci odkupu s využitím pákového efektu, kdy investor do soukromého kapitálu kupuje společnost s co největším zadlužením (ve srovnání s vlastním kapitálem), aby maximalizoval své výnosy z vlastního kapitálu.

# 4 - Sekuritizace

Tento typ úvěru je velmi podobný výše zmíněnému factoringu pohledávek. Jediným rozdílem je likvidita aktiv a zapojených institucí. Při factoringu může finanční instituce působit jako „faktor“ a nakupovat obchodní pohledávky společnosti; v sekuritizaci však může být zapojeno více stran (nebo investorů) a dlouhodobější pohledávky. Příkladem sekuritizovaných aktiv mohou být pohledávky z kreditních karet, hypoteční pohledávky a nesplácená aktiva (NPA) finanční společnosti.

# 5 - Překlenovací půjčka

Dalším typem úvěrového nástroje je překlenovací nástroj, který se obvykle používá pro účely fúzí a akvizic nebo pro účely provozního kapitálu. Překlenovací půjčka má obvykle krátkodobou povahu (až 6 měsíců) a je půjčována pro dočasné použití, zatímco společnost čeká na dlouhodobé financování. Překlenovací půjčku lze splatit pomocí bankovních půjček, směnek nebo dokonce kapitálového financování, když se trhy povedou ke zvýšení kapitálu.

Závěrem lze říci, že musí existovat rovnováha mezi dluhovou strukturou společnosti, vlastním kapitálem, obchodním rizikem a vyhlídkami společnosti na budoucí růst. Několik úvěrových nástrojů si klade za cíl spojit tyto aspekty dohromady, aby společnost fungovala dobře.