Optimalizace portfolia (definice a příklad) | Omezení a výhody

Co je optimalizace portfolia?

Optimalizace portfolia není nic jiného než proces, kdy investor obdrží správné pokyny týkající se výběru aktiv z řady dalších možností a v této teorii nejsou projekty / programy oceňovány individuálně, spíše je oceňováno jako součást konkrétní portfolio.

Vysvětlení

O optimálním portfoliu se říká, že má portfolio s nejvyšším Sharpe ratio, které měří nadměrný výnos generovaný pro každou podstupovanou jednotku rizika.

Optimalizace portfolia je založena na moderní teorii portfolia (MPT). MPT je založen na principu, že investoři chtějí nejvyšší výnos pro nejnižší riziko. K dosažení tohoto cíle by aktiva v portfoliu měla být vybrána po zvážení vzájemného výkonu, tj. Měla by mít nízkou korelaci. Jakékoli optimální portfolio založené na MPT je dobře diverzifikované, aby se zabránilo havárii, když konkrétní aktivum nebo třída aktiv nedosahuje dobrých výsledků.

Proces optimálního portfolia

Alokace aktiv pro optimální portfolio je v zásadě dvoudílný proces:

  1. Výběr tříd aktiv - Manažeři portfolia nejprve vyberou třídy aktiv, kterým chtějí přidělit finanční prostředky, a poté rozhodnou, zda bude zahrnuta váha každé třídy aktiv. Mezi běžné třídy aktiv patří akcie, dluhopisy, zlato, nemovitosti.
  2. Výběr aktiv v rámci třídy - Po rozhodnutí o třídách aktiv se manažer rozhodne, kolik konkrétní akcie nebo obligace chce zahrnout do portfolia. Efektivní hranice představuje na grafu poměr rizika a výnosu efektivního portfolia. Každý bod na této křivce představuje efektivní portfolio.

Příklady optimalizace portfolia

Podívejme se na několik praktických příkladů optimalizace portfolia, abychom tomu lépe porozuměli.

Příklad č. 1

Vezmeme-li příklad Apple a Microsoftu na základě jejich měsíčních výnosů za rok 2018, ukazuje následující graf efektivní hranici pro portfolio skládající se pouze z těchto dvou akcií:

Osa X je směrodatná odchylka a osa y je výnos portfolia pro úroveň rizika. Pokud zkombinujeme toto portfolio s bezrizikovým aktivem, představuje bod v tomto grafu, kde je Sharpeův poměr maximalizován, optimální portfolio. Je to bod, ve kterém je linie alokace kapitálu tangenciální k efektivní hranici. Důvodem je to, že v tomto bodě je Sharpeův poměr (který měří nárůst očekávaného výnosu pro každou další podstupovanou jednotku rizika) nejvyšší.

Příklad č. 2

Předpokládejme, že chceme spojit rizikové portfolio, které má pouze akcie BestBuy a AT&T a bezrizikové aktivum s návratností 1%. Vyneseme Efficient Frontier na základě údajů o návratnosti těchto akcií a poté vezmeme linii, která začíná na 1,5 na ose Y a je tangenciální k této Efficient Frontier.

Osa X představuje směrodatnou odchylku a osa Y představuje výnos portfolia. Investor, který si přeje převzít menší riziko, se může pohybovat vlevo od tohoto bodu a investoři s vysokým rizikem se pohybovat vpravo od tohoto bodu. Investor, který si nepřeje riskovat vůbec, by pouze investoval všechny peníze do bezrizikového aktiva, ale zároveň omezil návratnost svého portfolia na 1%. Tím, že riskujete, získáte návratnost navíc.

Výhody optimalizace portfolia

Níže jsou uvedeny některé z hlavních výhod optimalizace portfolia:

  • Maximalizace návratnosti - Prvním a nejdůležitějším cílem optimalizace portfolia je maximalizace návratnosti pro danou úroveň rizika. Kompromis rizika a výnosu je maximalizován v bodě na efektivní hranici, která představuje optimální portfolio. Manažeři, kteří sledují proces optimalizace portfolia, jsou tedy často schopni dosáhnout vysokých výnosů na jednotku rizika pro své investory. To pomáhá spokojenosti klientů.
  • Diverzifikace - Optimální portfolia jsou dobře diverzifikovaná, aby odstranila nesystematická rizika nebo rizika za nízkou cenu. Diverzifikace pomáhá chránit investory před poklesem v případě, že určité aktivum nedosahuje dobrých výsledků. Ostatní aktiva v portfoliu ochrání portfolio investora před selháním a investor zůstane v pohodlné zóně.
  • Identifikace tržních příležitostí - Když se manažeři dopouštějí takové aktivní správy portfolia, sledují spoustu tržních dat a udržují si aktuální informace o trzích. Tato praxe jim může pomoci identifikovat příležitosti na trhu před ostatními a využít tyto příležitosti ve prospěch svých investorů.

Omezení optimalizace portfolia

Níže jsou uvedena některá z hlavních omezení optimalizace portfolia:

  • Frictionless Markets - Moderní teorie portfolia, na které je založen koncept optimalizace portfolia, vytváří určité předpoklady, aby zůstaly pravdivé. Jedním z předpokladů je, že trhy jsou bez tření, tj. Na trhu neexistují žádné transakční náklady, omezení atd. Ve skutečnosti to často není pravda. Na trhu panují tření a tato skutečnost komplikuje aplikaci moderní teorie portfolia.
  • Normální distribuce - Dalším předpokladem moderní teorie portfolia je, že výnosy jsou normálně distribuovány. Při použití návratových dat jako vstupů ignoruje pojmy šikmost, špičatost atd. Často se zjistí, že výnosy nejsou normálně distribuovány. Toto porušení předpokladů v rámci moderní teorie portfolia opět ztěžuje jeho použití.
  • Dynamické koeficienty - Koeficienty použité v datech pro optimalizaci portfolia, jako je korelační koeficient, se mohou měnit se změnou situace na trhu. Předpoklad, že tyto koeficienty zůstanou stejné, nemusí být ve všech případech pravdivý.

Závěr

Optimalizace portfolia je dobrá pro ty investory, kteří chtějí maximalizovat kompromis rizika a výnosu, protože tento proces je zaměřen na maximalizaci výnosu pro každou další jednotku rizika podstupovanou v portfoliu. Manažeři ke správě tohoto kompromisu kombinují kombinaci rizikových aktiv s aktivem bez rizika. Poměr rizikových aktiv k bezrizikovému aktivu závisí na tom, jak velké riziko chce investor podstoupit. Optimální portfolio neposkytuje portfolio, které by generovalo nejvyšší možný výnos z kombinace, pouze maximalizuje výnos na jednotku podstupovaného rizika. Sharpeův poměr tohoto portfolia je nejvyšší.