Vzorec nákladů na vlastní kapitál | Jak vypočítat náklady na kapitál (Ke)?

Co je vzorec nákladů na kapitálový kapitál?

Náklady na kapitál (Ke) jsou to, co akcionáři očekávají, že do společnosti investují svůj kapitál. Vzorec nákladů na kapitál lze vypočítat pomocí dvou níže uvedených metod:

  • Metoda 1 - Vzorec nákladů na kapitál pro dividendové společnosti
  • Metoda 2 - Vzorec nákladů na kapitál pomocí modelu CAPM

Budeme podrobně diskutovat o každé z metod.

Metoda č. 1 - Vzorec nákladů na kapitál pro dividendové společnosti

Kde,

  • DPS = dividenda na akcii
  • MPS = tržní cena za akcii
  • r = tempo růstu dividend

Model růstu dividend vyžaduje, aby společnost vyplácela dividendy, a je založen na nadcházejících dividendách. Logika za touto rovnicí spočívá v tom, že povinnost společnosti vyplácet dividendy představuje náklady na výplatu akcionářům, a tedy Ke, tj. Náklady na vlastní kapitál. Jedná se o omezený model interpretace nákladů.

Výpočty nákladů na kapitál

Následující příklad můžete využít k lepšímu pochopení vzorce nákladů na kapitál:

Tuto šablonu Excel vzorce vlastního kapitálu si můžete stáhnout zde - Šablona Excel vzorce vlastního kapitálu

Příklad č. 1

Zkusme výpočet pro vzorec nákladů na kapitál s 1. vzorcem, kde předpokládáme, že společnost vyplácí pravidelné dividendy. 

Předpokládejme, že společnost s názvem XYZ je pravidelně vyplácející dividendová společnost a její cena akcií se v současné době obchoduje na 20 a očekává, že v příštím roce vyplatí dividendu 3,20, má následující historii výplat dividend. Vypočítejte náklady na vlastní kapitál společnosti.

Řešení:

Nejprve vypočítáme průměrnou míru růstu dividend. Pokračování stejného vzorce, jak je uvedeno níže, přinese roční míry růstu.

Tempo růstu bude tedy po všechny roky -

Nyní vezměte jednoduchou průměrnou míru růstu, která dosáhne 1,31%.

Nyní máme všechny vstupy, tj. DPS pro příští rok = 3,20, MPS = 20 ar = 1,31%

Proto

  • Náklady na kapitálový vzorec = (3,20/20) + 1,31%
  • Náklady na kapitálový vzorec = 17,31%
  • Náklady na kapitál pro společnost XYZ tedy budou 17,31%.

Příklad č. 2 - Infosys

Níže je uvedena historie dividend společnosti, prozatím ignorujeme prozatímní a jakékoli zvláštní dividendy.

Cena akcií společnosti Infosys je 678,95 (BSE) a její průměrná míra růstu dividend je 6,90%, počítáno z výše uvedené tabulky, a vyplatila poslední dividendu 20,50 na akcii.

Proto,

  • Forma nákladů na kapitál = {[20,50 (1 + 6,90%)] / 678,95} + 6,90%
  • Náklady na kapitálový vzorec = 10,13%

Metoda č. 2 - Vzorec nákladů na kapitál pomocí modelu CAPM

Níže je uveden vzorec nákladů na kapitál pomocí modelu oceňování kapitálových aktiv.

Kde,

  • R (f) = bezriziková míra návratnosti
  • β = Beta akcie
  • E (m) = tržní míra návratnosti
  • [E (m) -R (f)] = prémie za akciové riziko

Model oceňování kapitálových aktiv (CAPM) lze však použít na n počtu akcií, i když neplatí dividendy. S tím bylo řečeno, logika za CAPM je poměrně komplikovaná, což naznačuje, že náklady na kapitál (Ke) jsou založeny na volatilitě akcií, která je počítána Beta a mírou rizika ve srovnání s obecným trhem, tj. Rizikovou prémií na akciovém trhu což není nic jiného než rozdíl mezi tržní návratností a bezrizikovou sazbou.

V rovnici CAPM je bezriziková míra (Rf) míra návratnosti vyplácená za bezrizikové investice, jako jsou vládní dluhopisy nebo státní pokladny. Beta, měřítko rizika, lze vypočítat jako regresi tržní ceny společnosti. Čím vyšší bude volatilita, tím vyšší bude beta a její relativní riziko ve srovnání s obecným akciovým trhem. Tržní míra návratnosti Em (r) je průměrná tržní míra, která se za posledních osmdesát let obecně považovala za jedenáct až dvanáct%. Obecně platí, že společnost s vysokou beta bude mít vysoký stupeň rizika a bude platit více za vlastní kapitál.

Příklad č. 1

Níže byly přijaty vstupy pro tři společnosti, vypočítat náklady na vlastní kapitál.

Řešení:

Nejprve vypočítáme kapitálovou rizikovou prémii, což je rozdíl mezi tržní návratností a bezrizikovou návratností, tj. [E (m) - R (f)]

Poté vypočítáme náklady na kapitál pomocí CAPM, tj. Rf + β [E (m) - R (f)], tj. Bezriziková sazba + Beta (prémie za akciové riziko).

Pokračováním stejného vzorce jako výše pro celou společnost dostaneme náklady na vlastní kapitál.

Náklady na kapitál pro X, Y a Z tedy činí 7,44%, 6,93% a 8,20%.

Příklad č. 2 - TCS náklady na kapitál pomocí modelu CAPM

Vyzkoušejte výpočet nákladů na kapitál pro TCS prostřednictvím modelu CAPM.

Prozatím vezmeme 10letý výnos vládních dluhopisů jako bezrizikovou sazbu na 7,46%

Zdroj: //countryeconomy.com

Zadruhé musíme přijít na kapitálovou rizikovou prémii,

Zdroj: //pages.stern.nyu.edu/

Pro Indii je kapitálová riziková prémie 7,27%.

Nyní potřebujeme Beta pro TCS, kterou jsme převzali od Yahoo finance India.

Zdroj: //in.finance.yahoo.com/

Takže náklady na kapitál (Ke) pro TCS budou

  • Náklady na kapitálový vzorec = Rf + β [E (m) - R (f)]
  • Náklady na kapitálový vzorec = 7,46% + 1,13 * (7,27%)
  • Náklady na kapitálový vzorec = 15,68%

Výpočty nákladů na kapitál

Můžete použít následující kalkulačku vzorců nákladů na kapitál.

Dividenda na akcii
Tržní cena za akcii
Tempo růstu dividend
Vzorec nákladů na kapitál
 

Vzorec nákladů na kapitál
Dividenda na akcii
+ Tempo růstu dividend =
Tržní cena za akcii
0
+ 0 = 0
0

Relevance a použití

  • Firma používá náklady na kapitál (Ke) k hodnocení relativní atraktivity svých příležitostí ve formě investic, včetně externích projektů a interních akvizic. Společnosti obvykle používají kombinaci dluhového a kapitálového financování, přičemž se ukázalo, že vlastní kapitál je dražší.
  • Investoři, kteří jsou ochotni investovat do akcií, také používají náklady na kapitál k tomu, aby zjistili, zda společnost vydělává vyšší návratnost, nižší nebo stejnou sazbu.
  • Akciový analytik, analytik výzkumu, analytik nákupu nebo prodeje atd., Kteří se převážně podílejí na modelování financování a vydávají zprávy o výzkumu, používají náklady na kapitál k tomu, aby dospěli k ocenění společností, které sledují, a poté odpovídajícím způsobem poradili, zda je akcie u konce nebo pod hodnotou a na základě toho pak učinit investiční rozhodnutí.
  • Existuje mnoho dalších metod používaných také k výpočtu nákladů na kapitál, které provádějí regresní analýzu, vícefaktorový model, metodu průzkumu atd.

Vzorec nákladů na kapitál v aplikaci Excel (se šablonou aplikace Excel)

Nyní si vezmeme případ zmíněný ve výše uvedeném příkladu vzorce nákladů na vlastní kapitál č. 1, který ilustruje totéž v níže uvedené šabloně aplikace Excel.

Předpokládejme, že společnost s názvem XYZ je pravidelně vyplácející dividendová společnost. Jeho cena akcií se aktuálně obchoduje na 20 a očekává, že v příštím roce vyplatí dividendu 3,20, má následující historii výplat dividend.

V níže uvedené tabulce jsou údaje pro výpočet nákladů na kapitál.

V níže uvedené šabloně aplikace Excel jsme použili výpočet rovnice nákladů na kapitál k nalezení nákladů na kapitál.

Výpočet nákladů na kapitál bude tedy