Výzkum kapitálu (definice, role) | Jak to funguje?

Co je to Equity Research?

Equity Research v první řadě znamená analyzovat finanční prostředky společnosti, provádět poměrovou analýzu, předpovídat finanční výsledky v Excelu (finanční modelování) a zkoumat scénáře s cílem učinit doporučení KOUPIT / PRODAT investici do akcií. Analytik společnosti Equity Research diskutuje o svém výzkumu a analýze ve svých zprávách o výzkumu kapitálu.

V tomto podrobném článku věnovaném výzkumu vlastního kapitálu pojednáváme o základních rysech výzkumu vlastního kapitálu


    Vysvětlení Equity Research je docela jednoduché. Podívejme se na tyto kroky níže

    1. Akciový výzkum spočívá v nalezení ocenění společnosti kótované na burze (společnosti kótované na burze obchodují na burze cenných papírů jako NYSE nebo NASDAQ atd.
    2. Jakmile máte uvažovanou společnost, podíváte se na ekonomické aspekty, jako je HDP, tempo růstu, velikost trhu odvětví a aspekty konkurence atd.
    3. Jakmile pochopíte ekonomiku v pozadí podnikání, proveďte analýzu účetní závěrky historické rozvahy, peněžních toků a výkazu zisku a ztráty a vytvořte si názor na to, jak si společnost v minulosti vedla.
    4. Na základě očekávání managementu, historických výkonů a konkurence v odvětví promítněte finanční výkazy jako BS, IS a CF společnosti. (nazývané také jako finanční modelování ve výzkumu kapitálu)
    5. Použijte akciové oceňovací modely jako DCF, relativní ocenění, součet ocenění dílů společnosti
    6. Vypočítejte spravedlivou cenu na základě výše uvedených modelů a porovnejte spravedlivou cenu s aktuální tržní cenou (burza)
    7. Pokud je spravedlivá cena <aktuální tržní cena , jsou akcie společnosti nadhodnoceny a měly by být doporučeny jako PRODEJ .
    8. Pokud je spravedlivá cena> aktuální tržní cena , jsou akcie společnosti podhodnocené a měly by být doporučeny jako  KOUPIT .

    Úloha výzkumu kapitálu


    • Akciový výzkum hraje velmi důležitou roli, která vyplňuje informační mezeru mezi kupujícími a prodávajícími akcií.
    • Důvodem je, že na všech úrovních (individuálních nebo institucionálních) nemusí mít zdroje nebo schopnosti analyzovat každou zásobu.
    • Vedení dále neposkytuje úplné informace, kvůli kterým se vytváří další neefektivnost a akcie se obchodují pod nebo nad reálnou hodnotou.
    • Analytik společnosti Equity Research tráví spoustu času, energie a odborných znalostí analyzováním akcií, sledováním zpráv, rozhovorem s vedením a poskytováním odhadů ocenění akcií.
    • Akciový výzkum se také snaží identifikovat hodnotové akcie z obrovského oceánu akcií a pomoci kupujícím vytvářet zisky.

    Jaká je typická hierarchie ve společnostech zabývajících se výzkumem akcií?


    • Typická hierarchie ve společnosti Equity Research začíná vedoucím akcií / vedoucím akcií nahoře.
    • Poté existují analytici (starší) pokrývající různá odvětví. Každý analytik většinou pokrývá přibližně 10–15 společností v konkrétním sektoru.
    • Každý Senior analytik může být podporován spolupracovníkem, který může být podporován několika juniorskými analytiky.

    Jaká je role vedoucího výzkumu?


    • Vedoucí výzkumu působí jako klíčový člen pro správu analytického týmu Equity research a poskytuje týmu vedení, koučování a vedení, aby bylo zajištěno splnění cílů a cílů makléřské činnosti.
    • Dohlížejí na publikace výzkumných zpráv, jejich úpravy a sledují proces analýzy a doporučení zprostředkování
    • Zajišťují dostatečnou podporu prodejním a obchodním týmům
    • Přispívejte do akcií poskytováním vstupů na úrovni odborníků pro celkovou strategii, cíle, iniciativy a rozpočty
    • Odpovědný za najímání analytiků, odměňování, vývoj a řízení výkonu
    • Spolupráce s manažery fondů a výzkumnými týmy.

    Jaká je práce hlavního analytika?


    Níže je výňatek z požadavku na pozici analytika -

    zdroj - FederatedInvestor

    • Typicky by senior analytik pro výzkum akcií pokrýval sektor s maximálně 8–15 akciemi. Pokrytí znamená aktivní sledování těchto akcií. Senior Analyst se snaží dostat maximum společností pod pokrytí v sektoru, který sleduje (zahájení pokrytí)
    • Mnoho senior analytiků akciových společností pokrývá společnosti, do kterých mohou investoři chtít investovat. Tyto společnosti jsou jako společnosti s vysokou tržní kapitalizací nebo společnosti s vyšším objemem obchodování a mohou také nastat případy, kdy investoři chtějí investovat do akcií s malou nebo střední kapitalizací společnosti s menším pokrytím analytiky.
    • Jednou z nejdůležitějších povinností Senior Analyst je přijít s  Quarterly Results Update - shrnutím výsledků, očekáváním a výkonem oproti těmto očekáváním, aktualizací předpovědí atd.
    • Mluvit s klienty (strana nákupu) a předvádět jejich hovory o akciích. Musí pilně komunikovat doporučení nákupu a prodeje akcií. Kromě toho musí jasně formulovat, proč by určité akcie měly být zahrnuty do jejich portfolia.
    • Napište důležité aktualizace průmyslových událostí, jako jsou konference nebo aktualizace schůzí vedení
    • Chcete-li aktualizovat prodejní tým, zabývat se a obchodním týmem o nejnovějších zprávách v sektoru a společnosti a udržovat je aktualizované s názorem makléře na stejné.
    • Účast na konferenčních hovorech o důležitých aktualizacích, výsledcích atd
    • Zúčastněte se veletrhů, setkejte se s vedením společnosti, schůzkami s dodavateli atd

    Odpovědnosti spolupracovníka


    Níže je uveden souhrn popisu přidružené práce od efinancialcareers

    • Primárním úkolem spolupracovníka je co nejlépe podporovat senior analytika.
    • Spolupracovník má předchozí zkušenosti s obdobným průmyslovým odvětvím přibližně 3 roky.
    • Aktualizace finančního modelu, ověření údajů a příprava oceňovacích modelů
    • Práce na různých požadavcích klientů, jako je požadavek na data, průmyslová analýza atd
    • Připravte návrh zpráv o výzkumu vlastního kapitálu (aktualizace výsledků, událostí atd.)
    • Práce na požadavcích klientů
    • Zúčastněte se schůzek a hovorů s klienty v krytém skladu.

    Odpovědnosti junior analytika


    Zde je snímek odpovědnosti Junior Equity Analyst.

    zdroj - careers.societegenerale.com

    • Hlavní odpovědností Junior Analyst je podporovat spolupracovníka v každém formátu.
    • Většina práce prováděné Junior Analystem souvisí s daty a excelem atd
    • Junior Analyst může být také zapojen do provádění primárního výzkumu, průmyslového výzkumu, koordinace s klienty atd
    • Údržba průmyslové databáze, grafů, grafů a finančních modelů atd.

    Typický den ve společnosti zabývající se výzkumem akcií


    Dříve jsem pracoval jako analytik akciového výzkumu se společnostmi jako JPMorgan a CLSA India. Pokryl jsem indická ropná a plynárenská odvětví akciemi jako ONGC, BPCL, HPCL, GAIL atd. Níže byl můj typický den jako analytika pro výzkum akcií.

    7:00 - Reach office

    • Zkontrolujte e-maily od obchodníků a prodejců
    • Zkontrolujte akciové trhy (asijské trhy, které se otevírají jako první)
    • Zkontrolujte všechny zprávy týkající se vašeho sektoru
    7:30 - 8:00 Zúčastněte se ranního setkání
    • Ranní schůzka není nic jiného než formální diskuse o doporučeních před otevřením trhu spolu s týmem prodeje a obchodování
    • Na dnešním ranním setkání všichni analytici představili své názory na klíčový vývoj v jejich sektoru spolu s vedoucím výzkumu nebo akcií představujícím své názory na obecné trhy.
    9:00 - otevírá se trh
    • Sledujte trh a hledejte klíčový vývoj ve vašem sektoru
    • Pokuste se racionalizovat, pokud dojde k rychlému pohybu cen akcií
    10:00 - běžná práce
    • Provádějte pravidelné povinnosti analytika, jako jsou požadavky klientů, aktualizace finančního modelu,
    • Sledujte novinky a pečlivě sledujte
    11:00 - Pravidelná diskuse o práci / klientovi
    • Diskuse s klienty na straně nákupu ohledně jakéhokoli vysvětlení průzkumu / volání
    • Pokračujte v pravidelné údržbě
    15:30 - Uzavření trhu
    • Zachyťte tržní pohyby společnosti v krytí pro den uzavření.
    • Zkontrolujte, zda existuje něco, co by klienti měli vědět, a podle toho pracovat.
    16:00 - Práce na nových výzkumných publikacích
    • Práce na nové výzkumné publikaci (další den nebo v následujících dnech)
    • Obecně platí, že výzkumný analytik se zaměřuje na alespoň 1 až 2 výzkumné práce každý týden.
    7: 30-8: 00 - běž domů
    • Pokud není výdělečná sezóna (výsledky společnosti), pak je typický čas jít domů 7: 30-8: 00 hod. Během období výdělku však není jistota, kdy se dostanete domů.
    • Musíte plně připravit zprávu o aktualizaci výsledků a připravit ji na další den brzy ráno.

    Kdo platí za kapitálový výzkum?


    • Pro nezávislé  společnosti zabývající se výzkumem vlastního kapitálu : Nezávislé společnosti zabývající se výzkumem vlastního kapitálu nemají obchodní a prodejní divizi. Provádějí finanční analýzu s myšlenkou účtovat poplatky na základě zprávy. Viz také kapitálový výzkum vs. prodej a obchodování
    • Pro hlavní společnosti zabývající se výzkumem vlastního kapitálu: Příjmy z poplatků se získávají zprostředkovatelskými obchody (měkké dolary). Abychom tomu porozuměli podrobně, podívejme se na následující diagram -

    • Jak je uvedeno výše, na jedné straně jsou společnosti Buy Side, jako jsou hedgeové fondy, penzijní fondy, pojišťovací společnosti, vzájemné fondy atd.
    • Na druhé straně jsou firmy na straně prodeje jako JPMorgan, Goldman Sacks, Credit Suisse atd.
    • Portfoliové společnosti spravují portfolio a jsou povinny investovat své portfolio podle investičního cíle.
    • Investiční cíl může tyto společnosti nařídit, aby si část svých aktiv nechaly na skladech atd.
    • V takových případech se analytici na straně nákupu snaží poradit od analytika na straně prodeje ohledně investičních rozhodnutí.
    • Rada nebo nápad poskytnutý analytikem na straně prodeje je doslova ZDARMA.
    • Jakmile se analytik na straně nákupu rozhodne investovat do akcií, může se analytik na straně nákupu těšit na provedení obchodu prostřednictvím obchodní divize firmy na straně prodeje
    • Obchodní divize bude zase účtovat provizi za provedení obchodu za nejnižší cenu.
    • Provizí na oplátku jsou v zásadě výdělky výzkumných firem.

    Profesionální přístup k výzkumu vlastního kapitálu


    Jaká je vaše práce jako profesionála v oblasti výzkumu kapitálu? Analytici Equity Research sledují akcie a doporučují, zda tyto cenné papíry nakupovat, prodávat nebo držet pomocí Fundamental Analysis. Equity Research je velmi náročná práce, kde může být analytik povinen trávit více než 12-14 hodin denně.

    Pro vytvoření profesionálního finančního modelu Equity Research je doporučený přístup odborného analytika následující -

    Ekonomická analýza / Analýza odvětví / Analýza společnosti

    • První věc, na kterou se musíte při profesionální analýze postarat, je dozvědět se o ekonomických parametrech ovlivňujících odvětví, dynamice odvětví, konkurenci atd.
    • Například když analyzujete Alibaba, měli byste vědět o každém dalším rozdělení Alibaba a jejích konkurentů.

    Základní analýza

    • Ve Fundamental Analysis byste měli být úžasní. Fundamentální analýza znamená provedení Ratio analýzy uvažované společnosti.
    • Než začnete s poměrovou analýzou, měli byste naplnit alespoň posledních 5 let finančních výkazů (výkaz zisku a ztráty, rozvaha a peněžní toky) v aplikaci Excel.
    • Měli byste připravit prázdný list aplikace Excel se samostatným výkazem zisku a ztráty, rozvahou a peněžními toky a použít čisté formáty
    • Naplňte historické finanční výkazy (IS, BS, CF) a proveďte nezbytnou úpravu u jednorázových položek (jednorázové výdaje nebo zisky).

      Proveďte poměrovou analýzu za historické roky

    • Níže je uveden příklad v Colgate Ratio Analysis

    Příprava profesionálního finančního modelu

    • Vedení společnosti neposkytuje budoucí finanční projekce společnosti. Proto je důležité jako analytik výzkumu tato data promítat. Prognózování financí společnosti je známé jako finanční modelování. Dříve jsem napsal 6000 slov podrobný tutoriál o finančním modelování. Pokud chcete zvládnout finanční modelování, můžete se podívat na tento návod k finančnímu modelování

    Oceňování - DCF

    • Ocenění se provádí primárně pomocí dvou metod - a) diskontovaných peněžních toků ab) relativních ocenění.

    Jakmile je váš finanční model připraven, můžete provádět diskontované peněžní toky, jak je uvedeno v následujících krocích -

    • Vypočítejte FCFF, jak je popsáno ve třídě a příručce

      Použijte vhodný příspěvek WACC pro výpočet kapitálové struktury

      Najděte podnikovou hodnotu firmy (včetně hodnoty terminálu)

      Najděte hodnotu kapitálu společnosti po odečtení čistého dluhu

      Vydělte hodnotu vlastního kapitálu společnosti celkovým počtem akcií, abyste dosáhli „vnitřní reálné hodnoty“ společnosti.

      Doporučte, zda „KOUPIT“ nebo „PRODAT“

    Ocenění - relativní ocenění

    • Relativní ocenění je založeno na porovnání ocenění uvažované společnosti s oceněním jiných firem. K ocenění společností se používají násobky ocenění, jako je PE Multiple, EV / EBITDA, poměr PBV atd.

    Společný přístup je uveden níže.

    • Identifikujte srovnatelné na základě podnikání, tržní kapitalizace a dalších filtrů
    • Určete vhodný násobek obchodního ocenění, který bude použit pro toto podnikání.
    • K nalezení ocenění společnosti použijte násobek průměrného ocenění
    • Navrhněte „podhodnocený“ nebo „nadhodnocený“.

    Zpráva o výzkumu

    • Jakmile připravíte finanční modelování a najdete spravedlivé ocenění společnosti, musíte to sdělit svým klientům prostřednictvím výzkumných zpráv. Tato výzkumná zpráva má velmi profesionální charakter a je připravena se zvýšenou opatrností.
    • Níže je ukázka zprávy o výzkumu vlastního kapitálu. Zde se můžete dozvědět více o psaní zprávy o průzkumu kapitálu. //www.wallstreetmojo.com/wp-content/uploads/2015/03/Reliance-Petroleum.pdf

    Sada dovedností v oblasti výzkumu majetku


     Zde jsou výňatky z popisu požadavků na práci v oblasti výzkumu vlastního kapitálu -

    Klíčové body, které si z tohoto výňatku všimněte, jsou -

    • MBA je plus (není nutností). Pokud jste MBA, pak máte určité výhody, ale pokud jste absolventem, neměli byste být sklíčeni. Máte šanci, pokud prokážete svůj zájem o finance. Podívejte se prosím na Může se inženýr dostat do investiční banky
    • Finanční disciplína není nezbytná, ale musíte mít silný zájem na finančních trzích s vynikajícími kvantitativními a analytickými schopnostmi.
    • Mluvte plynně anglicky a měli byste výborné verbální a písemné komunikační dovednosti.
    • Máte intelektuální zvědavost, soustředění a kreativitu a máte důkladný výzkumný instinkt s kreativními schopnostmi řešit problémy.
    • Silná znalost Microsoft Excel a Powerpoint
    • Označení CFA - Toto je jedno důležité označení, které finanční odvětví respektuje. Pokuste se zajistit, abyste absolvovali zkoušku CFA a složili alespoň několik úrovní.

    Napsal jsem podrobný příspěvek o dovednostech potřebných pro vstup do Equity Research. Mých nejlepších 5 dovedností požadovaných pro vstup do odvětví výzkumu kapitálu je -

    1. Excel dovednosti
    2. Finanční modelování
    3. Ocenění
    4. Účetnictví
    5. Psaní zprávy

    Zde můžete důkladně porozumět sadám dovedností - Skenování dovedností

    Nejlepší společnosti zabývající se výzkumem akcií


    Hodnocení Institucionálních investorů naznačuje, že v roce 2014 se nejlepší výzkumnou firmou stala Merril Lynch Bank of America, druhé místo obsadila JPMorgan a Morgan Stanley třetí.

    Kromě nejlepších 3 výše existují další významné společnosti zabývající se výzkumem vlastního kapitálu (uvedené níže)

    německá banka Standard Chartered Bank
    Credit Suisse Základní kámen Makro
    UBS Wolfe Research
    Barclays Cenné papíry BNP Paribas
    Citi Cenné papíry CIMB
    Nomura Cowen a spol.
    Goldman, Sachs & Co. Berenberg Bank
    Asijsko-pacifické trhy CLSA Citické cenné papíry
    Cenné papíry Wells Fargo CRT Capital Group
    Kapitál VTB Empirický výzkumní partneři
    Sberbank CIB J. Safra Corretora
    Santander Keefe, Bruyette & Woods
    Skupina ISI Kempen & Co.
    Kapitálové trhy Daiwa Otkritie Capital
    Jefferies & Co. Raymond James & Associates
    Skupina cenných papírů Mizuho Renaissance Makro Research
    Cenné papíry SMBC Nikko SEB Enskilda
    Cenné papíry Macquarie ABG Sundal Collier
    HSBC Skupina cenných papírů Amherst
    Banco Português de Investimento Starožitné burzovní makléřství
    Batlivala & Karani Securities India Autonomní výzkum
    BBVA Helvea
    Partneři BGC Ichiyoshi Research Institute
    BMO Capital Markets Corp. Cenné papíry ICICI
    Výzkum BOCI Finanční trhy ING
    Brasil množného čísla Intermonte
    Korporace a trhy Commerzbank JB kapitálové trhy
    Davy Kepler kapitálové trhy
    EFG-Hermes LarrainVial Corredora de Bolsa
    Equita SIM Lazard kapitálové trhy
    Akcie Fidentiis Hlavní první banka
    Gazprombank Akcie N + 1
    Goodbody Stockbrokers Oddo cenné papíry
    Guggenheimovy cenné papíry Okasan Securities Co.
    Kapitálové trhy Handelsbanken Oppenheimer & Co.
    Cenné papíry Samsung Petercam
    Stifel Rabobank
    Strategas Research Partners Redburn Partners
    UniCredit Washingtonská analýza
    Vontobel Zelman & Associates

    Kompenzace výzkumu vlastního kapitálu


    • Junior Analyst / Assistants have a base comp of $ 45,000 - $ 50,000 per year (average)
    • Spolupracovníci mají základní plat 65 000–90 000 $ ročně (průměr) v závislosti na zkušenostech. Navíc dostanou bonus 50-100% základního platu (v průměru až dobrý rok)
    • Vyšší analytici mají obecně základní kompenzaci ve výši 125 000–250 000 $. Jejich bonus se může pohybovat od 2 do 5násobku základní kompenzace.

    Příležitosti k opuštění akciového výzkumu


    Analytik prodeje Side Side má různé kariérní příležitosti -

    V rámci společnosti pro výzkum akcií

    • Pokud jste se připojili jako spolupracovník, můžete se posunout po žebříčku nahoru a stát se senior analytikem, který přebírá plnou odpovědnost za pokrytí sektoru.
    • Později se můžete posunout dále nahoru a stát se vedoucím výzkumu a vedoucím akcií.

    Analytik soukromého kapitálu

    • Analytici prodejní strany se také přesunou do domény soukromého kapitálu, kde pracují jako analytici soukromého kapitálu.
    • Místo analýzy veřejných společností analyzují soukromé společnosti z hlediska investic.
    • Mohou postoupit v hierarchii a stát se správcem fondu soukromého kapitálu. Podívejte se na seznam nejlepších soukromých kapitálových společností

    Analytici investičního bankovnictví

    • Přesun analytiků na straně prodeje do investičního bankovnictví je mírně tvrdý, ale není nemožný.
    • Analytici prodejní strany jsou si plně vědomi finančního výzkumu a práce spojené s modelováním.
    • To, na čem nepracovali, je práce související s transakcemi, jako jsou dokumenty k registraci IPO, knihy Pitch, registrace atd. Pokud jste zmatení mezi investičním bankovnictvím a průzkumem vlastního kapitálu, přečtěte si tento článek - Investiční bankovnictví vs. průzkum vlastního kapitálu

    Kupte si boční firmy

    • Analytici prodejní strany jsou někdy také absorbováni jako analytici nákupní strany (pracující pro podílové fondy atd.).
    • Analytici na straně nákupu přebírají po určitou dobu odpovědnost správců fondů.

    Podnikové finance

    • Prodávající postranní analytici hodně pracují na finanční analýze, analýze firemních projektů a jejich vlivu na celkové finanční výsledky společnosti. Dostávají se tedy do typických rolí podnikových financí velkých podniků (starají se o finanční analýzy, plánování projektů atd.)
    • Další jedinečnou rolí, do které se dostanou, jsou vztahy s investory. Jako analytik na straně prodeje jsou vybaveni častými dotazy a otázkami, jak zacházet s kritickými informacemi a jejich sdílením atd. Díky tomu se také stávají způsobilými pro práci s investory.

    Další užitečný článek -

    • Dotazy na rozhovor s výzkumem akcií

    Závěr


    Equity Research v podstatě znamená přípravu odhadu spravedlivého ocenění společnosti pro doporučení klientům na straně nákupu. Ačkoli jako analytik výzkumu můžete strávit 12-16 hodin denně v kanceláři, je to práce snů pro mnoho lidí, kteří milují finance a finanční analýzu. Pokud rádi pracujete v náročném a dynamickém prostředí, pak je to jedna kariéra, kterou musíte zvážit. Analytici odměňují práci s akciovým výzkumem nejen relativně vyšší kompenzací, ale také poskytují vynikající možnosti odchodu.

    Co dál?

    Pokud jste se dozvěděli něco nového nebo se vám příspěvek líbil, zanechte prosím níže komentář. Dej mi vědět, co si myslíš. Mnohokrát děkuji a dávejte pozor. Šťastné učení!