Poměr výplaty dividendy (význam, příklady) | Jak interpretovat?

Co je výplatní poměr dividend?

Poměr výplaty dividend je poměr mezi celkovou částkou vyplacených dividend (preferovaná a běžná dividenda) ve srovnání s čistým příjmem společnosti; společnost vyplácející dividendy 20 milionů USD ze svého čistého příjmu 100 milionů USD bude mít poměr 0,2.

Je to důležitý ukazatel toho, jak si společnost finančně vede. Jak jsme si všimli výše, poměr výplaty dividendy Colgate činil v letech 2016-17 61,78%. Amazon, Google a Berkshire Hathway však akcionářům prostřednictvím dividend nevyplatily ani cent. Co to znamená? Říká tento poměr něco o růstu společnosti?

Primárním mottem společnosti je maximalizovat bohatství akcionářů. Společnost bere peníze od akcionářů na financování svých probíhajících projektů / operací a poté, když tyto projekty / operace přinesou zisk, stane se povinností a povinností společnosti sdílet zisky se svými akcionáři. Výše zisku, který společnost sdílí s akcionáři během určitého období, se nazývá „dividenda“. A procento dividendy, které společnost vyplácí (z příjmu, který vydělají), se nazývá „poměr výplaty dividend“.

Vzorec výplatního poměru dividend

Formule 1

Nejprve si povíme o nejběžnějším a poté vysvětlíme další dva, abychom tento koncept rozšířili.

Vzorec výplatního poměru dividend = dividendy / čistý příjem

Jednoduše řečeno, dividendový poměr je procento čistého příjmu vyplaceného akcionářům jako dividenda.

Chcete-li tento poměr prakticky použít, musíte jít do výkazu zisku a ztráty společnosti, podívat se na „čistý příjem“ a zjistit, zda existují „výplaty dividend“.

Vzorec # 2

Dividendový poměr = 1 - retenční poměr

Jak bylo uvedeno výše, dividenda je jednou částí zisku. Další část, kterou si společnost ponechává pro reinvestice do expanze společnosti, se nazývá nerozdělený zisk. A když vypočítáme procento nerozděleného zisku z čistého příjmu, dostali bychom poměr ponechání.

Retenční poměr = nerozdělený zisk / čistý příjem

Jednoduše řečeno,

Vzorec výplatního poměru dividend = 1 - (nerozdělený zisk / čistý příjem)

Nebo dividendový poměr = (čistý příjem - nerozdělený zisk) / čistý příjem

Pokud znáte čistý příjem a nerozdělený zisk, snadno byste zjistili dividendový poměr společnosti (pokud existuje). Stačí odečíst nerozdělený zisk od čistého příjmu a poté vydělit údaj čistým příjmem.

Vzorec # 3

Vzorec výplatního poměru dividendy = dividendy na akcii (DPS) / zisk na akcii (EPS)

Tento vzorec je užitečný, když nemáte okamžitý přístup k výkazu zisku a ztráty společnosti a máte pouze DPS a EPS. Jednoduše rozdělte DPS na EPS a získáte dividendový poměr.

Pokud znáte dividendy a výdělky, není možné tento vzorec použít. Pokud však chcete znát základ „na akcii“, měli byste udělat toto. Vydělte dividendu počtem akcií a získáte DPS. Poté vydělte čistý příjem počtem akcií a dostanete EPS.

Většina lidí používá první vzorec. Ale v případech, kdy nemáte přístup k výkazu zisku a ztráty, lze použít alternativní metody.

Podívejte se také na poměr výplaty dividend.

Interpretace výplatního poměru dividend

  • Zralost organizace - Zaprvé, podle výplatního poměru dividend lze pochopit úroveň vyspělosti organizace. Například pokud je organizace orientovaná na růst a nová na trhu, je pravděpodobné, že většina zisků, které by reinvestovala do rozšíření svých operací. Zřídka platí, že tyto nové společnosti zaměřené na růst vyplácejí dividendy, protože aby mohly vyplácet dividendy, musí nejdříve překročit počáteční fázi podnikání. Přemýšlejte o Amazonu zde.
  • Reinvestiční příležitosti - V některých případech zavedené společnosti akcionářům vždy nevyplácejí velké dividendy. V takovém případě je to opravdu zkouška trpělivosti akcionářů, protože časem by očekávali, že jim bude vráceno více a více výhod. Mnoho zavedených společností však svůj výplatní poměr 0% ospravedlňuje reinvestováním více a více peněz do provozu, aby zajistilo, že peníze akcionářů budou správně využity a v blízké budoucnosti jim přinesou lepší návratnost. Přemýšlejte o Berkshire Hathaway zde.
  • Zachování dividendového poměru každý rok - Je třeba vzít v úvahu i další aspekty poměru výplaty dividend. Pokud společnost začala vyplácet dividendy již několik let, měla by zajistit, aby dividendy rozdávala každý rok bez jakéhokoli klesajícího trendu. Udržování výplaty dividend každý rok pomáhá společnosti dělat dobře na akciovém trhu a stále více investorů přitahuje investice do společnosti. Přemýšlejte o Colgate zde.
  • Vzestupný trend v dividendách - každá společnost, která vyplácí dividendy, by se měla snažit vyplatit akcionářům každoročně vyšší dividendy než v předchozím roce. Dlouhý vzestupný trend zajišťuje, že společnost je finančně zdravá a daří se jí z hlediska generování výnosů. Vyšší výplata dividend neplatí pro každou společnost, ale existují výjimky. Například REIT (Real Estate Investment Trust) jsou ze zákona povinni platit 90% svých výnosů akcionářům. V případě MLP (Master Limited Partnership), i když to není povinné, je poměr výplat dividendy obvykle vyšší.

Příklad výplatního poměru dividendy

Příklad č. 1

Podívejme se na Výkaz zisku a ztráty společnosti ABC za rok 2015 a 2016 -

Detaily 2016 (v USD) 2015 (v USD)
Odbyt 30,00 000 28,00 000
(-) Náklady na prodané zboží (COGS) (21,00 000) (20,00 000)
Hrubý zisk 900 000 800 000
Obecné výdaje 180 000 120 000
Prodejní výdaje 220 000 230 000
Celkové provozní náklady (400 000) (350 000)
Provozní zisk 500 000 450 000
Úrokové výdaje (50 000) (50 000)
Zisk před zdaněním 450 000 400 000
Daň z příjmu (125 000) (100 000)
Čistý příjem 325 000 300 000

Rovněž se uvádí, že výplata dividend za rok 2016 činila 50 000 USD a za rok 2015 40 000 USD.

Proveďte analýzu poměru dividend

Nejprve je třeba zvážit dvě věci.

Zaprvé, výplata dividendy za daný rok by ve výkazu zisku a ztráty společnosti nepřišla. Jelikož výplata dividend není výdajem, neměla by žádným způsobem snižovat výdělky.

Zadruhé, kolik dividendy bylo za rok vyplaceno, bude zohledněno ve finanční části výkazu peněžních toků. Pokud tedy chcete najít poměr obvyklým způsobem, musíte mít přístup k výkazům příjmů i výkazům peněžních toků.

Nyní vypočítáme poměr výplaty dividend pomocí obvyklého poměru.

Detaily 2016 (v USD) 2015 (v USD)
Výplata dividendy (1) 50 000 40 000
Čistý příjem (2) 325 000 300 000
Dividendový poměr (1/2) 15,38% 13,33%

Pokud porovnáme dividendový poměr za oba roky, uvidíme, že v roce 2016 je výplata dividendy vyšší než v předchozím roce. V závislosti na tom, kde společnost stojí na úrovni vyspělosti jako podnikání, bychom ji interpretovali. Pokud je společnost ABC mimo počáteční fáze vývoje, je to zdravé znamení.

V dalším příkladu uvidíme rozšíření předchozího příkladu. Ale metoda výpočtu poměru výplaty dividendy by byla jiná.

Příklad č. 2

Podívejme se na Výkaz zisku a ztráty a rozvahu společnosti ABC za roky 2015 a 2016 -

Detaily 2016 (v USD) 2015 (v USD)
Odbyt 30,00 000 28,00 000
(-) Náklady na prodané zboží (COGS) (21,00 000) (20,00 000)
Hrubý zisk 900 000 800 000
Obecné výdaje 180 000 120 000
Prodejní výdaje 220 000 230 000
Celkové provozní náklady (400 000) (350 000)
Provozní zisk 500 000 450 000
Úrokové výdaje (50 000) (50 000)
Zisk před zdaněním 450 000 400 000
Daň z příjmu (125 000) (100 000)
Čistý příjem 325 000 300 000

Rozvaha společnosti ABC

2016 (v USD) 2015 (v USD)
Aktiva    
Oběžná aktiva 300 000 400 000
Investice 45,00 000 41,00 000
Plant & Machinery 13,00 000 16,00 000
Nehmotná aktiva 15 000 10 000
Celková aktiva 61,15 000 61,10 000
Závazky    
Krátkodobé závazky 200 000 2,70 000
Dlouhodobé závazky 1,15 000 1 400 000
Pasiva celkem 3,15 000 4,10 000
Vlastní kapitál akcionářů
Preferenční akcie 550 000 550 000
Běžné zásoby 50,00 000 50,00 000
Nerozdělený zisk 250 000 150 000
Vlastní kapitál akcionářů celkem 58,00 000 57,00 000
Celkové závazky a vlastní kapitál akcionářů 61,15 000 61,10 000

Poznámka: Předpokládá se, že všechny příjmy (kromě nerozděleného zisku) jsou vypláceny ve formě dividendy v obou letech.

V tomto příkladu musíme vypočítat poměr výplaty dividend, kde přesně nevíme, kolik dividendy je dáno.

Budeme se řídit alternativním vzorcem pro zjištění výplatního poměru dividend -

Vzorec výplatního poměru dividend = 1 - (nerozdělený zisk / čistý příjem)

Nebo vzorec výplatního poměru dividend = (čistý příjem - nerozdělený zisk) / čistý příjem

Detaily 2016 (v USD) 2015 (v USD)
Nerozdělený zisk (1) 250 000 150 000
Čistý příjem (2) 325 000 300 000
NI. - RE (3 = 2 -1) 75 000 150 000
Dividendový poměr (3/2) 23,08% 50%

Příklad č. 3

Společnost MNC rozdělila dividendu ve výši 20 USD na akcii v roce 2016. Zisk na akcii pro MNC ve stejném roce je 250 USD na akcii. Vypočítejte výplatní poměr dividend společností MNC.

V tomto případě bychom použili tento alternativní vzorec -

Detaily 2016 (v USD)
Dividenda na akcii (1) 20
Zisk na akcii (2) 250
Dividendový poměr (1/2) 8%

Analýza dividend společnosti Apple

Podívejme se na praktický příklad, abychom lépe porozuměli dividendovému poměru -

zdroj: ycharts

Položky 2012 2013 2014 2015 2016
Dividendy ($ bn) 2.49 10.56 11.13 11.56 12.15
Čistý příjem ($ bn) 41,73 37.04 39,51 53,39 45,69
Výplatní poměr dividend 5,97% 28,51% 28,17% 21,65% 26,59%

Do roku 2011 společnost Apple svým investorům nevyplatila žádnou dividendu. Protože věřili, že pokud zisk reinvestují, budou schopni generovat lepší výnosy pro investory, což se jim nakonec podařilo.

Proč se poměr dividend společnosti Exxon zvyšuje?

Nyní provedeme analýzu dividendového poměru společnosti Exxon. Upozorňujeme, že poměr výplaty dividend společnosti Exxon se od roku 2015 zvyšuje. Proč je tomu tak? Dělá si společnost skvěle, a proto neúměrně zvyšuje své dividendy?

zdroj: ycharts

Toto zvýšení může mít různé důvody. 1) Zvýšení dividend 2) Snížení čistého příjmu 3) 1 i 2

# 1 - Nárůst dividend

Níže je uveden trend v Exxon's Dividends -

zdroj: ycharts

Poznamenáváme shora, že odliv dividendy společnosti Exxon se zvýšil z 8,02 miliardy USD v roce 2010 na 12,45 miliardy USD v roce 2016.

# 2 - Pokles čistého příjmu

Pojďme se nyní podívat na trend čistého příjmu společnosti Exxon.

zdroj: ycharts

Bereme na vědomí, že příjem společnosti Exxon se snížil o 82,5% ze 44,88 miliardy USD v roce 2012 na 7,84 miliardy USD v roce 2016. Tento pokles je podstatný a vedl ke skokovému výplatnímu poměru dividend.

Můžeme konstatovat, že dividendový poměr společnosti Exxon se zvýšil jak v důsledku zvýšení vyplácených dividend, tak i poklesu čistého příjmu.

Globální banky - analýza stabilního poměru dividend

Globální banky jsou velké banky s tržní kapitalizací, které jsou vyspělé a rostou stabilním tempem růstu. Bereme na vědomí, že tyto banky mají optimální dividendový poměr. Níže je uveden seznam globálních bank spolu s jejich tržní kapitalizací a výplatním poměrem.

S. č název Tržní kapitalizace (miliony USD) Výplatní poměr dividend (roční)
1 JPMorgan Chase 312895.4 34,3%
2 Wells Fargo 271054.5 41,2%
3 americká banka 237949,9027 23,4%
4 Citigroup 177530.0 15,3%
5 HSBC Holdings 177155.6 369,4%
6 Royal Bank of Canada 103992.2 48,0%
7 Banco Santander 97118,3 37,2%
8 Banka Toronto-Dominion 91322.0 43,2%
9 Mitsubishi UFJ Financial 88234,7 31,3%
10 Westpac bankovnictví 78430,5 72,6%
11 Bank of Nova Scotia 71475,7 50,6%
12 Skupina ING 66593,5 50,7%
13 Skupina UBS 60503.3 98,8%
14 BBVA 54568,5 46,0%
15 Sumitomo Mitsui Financial 54215,5 29,0%
  • JPMorgan Chase, s tržní kapitalizací 312 miliard $, má výplatní poměr 34,3%
  • Citigroup má nejnižší výplatní poměr 15,3% ve výše uvedené skupině
  • HSBC Holding zde je odlehlá společnost s výplatním poměrem dividend 369,4%

Internetové společnosti - žádná výplata dividend

Většina technologických společností nedává žádné dividendy, protože mají větší potenciál reinvestic ve srovnání se zralými globálními bankami. Níže je uveden seznam nejlepších internetových společností spolu s jejich tržní kapitalizací a výplatním poměrem.

S. č název  Tržní kapitalizace (miliony USD) Výplatní poměr dividend (roční)
1 Abeceda    674 607 0,0%
2 Facebook   443,044 0,0%
3 Baidu   61,442 0,0%
4 JD.com   56 408 0,0%
5 Altaba   52 184 0,0%
6 Přichytit   21 083 0,0%
7 Weibo   16 306 0,0%
8 Cvrlikání  12 468 0,0%
9 VeriSign  9 503 0,0%
10 Yandex   8 609 0,0%
11 IAC / InterActive  8 212 0,0%
12 Momo   7 433 0,0%

Navzdory tomu, že mají velký tržní strop, Alphabet, Facebook a další nemají v úmyslu v blízké budoucnosti vyplatit žádné dividendy. Věří, že mohou reinvestovat zisky a generovat vyšší výnosy pro akcionáře.

Oil & Gas E&P - Negative Dividends Ratio

Negativní dividendy Poměr nastává, když společnost vyplácí dividendy, i když společnost dosáhla ztráty. To rozhodně není zdravé znamení, protože společnost bude muset použít stávající hotovost nebo získat další kapitál k výplatě dividend akcionářům.

Níže je uveden seznam společností zabývajících se průzkumem a těžbou ropy a zemního plynu, které čelí podobné situaci.

S. č název  Tržní kapitalizace (miliony USD) Výplatní poměr dividend (roční)
1 ConocoPhillips   57 352 -34,7%
2 Zdroje EOG   50 840 -34,0%
3 Occidental Petroleum   47 427 -402,3%
4 Kanadský přírodní   34 573 -371,6%
5 Průkopník přírodních zdrojů    27,009 -2,3%
6 Anadarko Petroleum    26168 -3,4%
7 Apache   18 953 -27,0%
8 Devonská energie    16 465 -6,7%
9 Hesse   13 657 -5,7%
10 Ušlechtilá energie   12 597 -17,2%
11 Marathon Oil  10 616 -7,6%
12 Cabot Oil & Gas  10 516 -8,7%
13 EQT   9,274 -4,4%
14 Energie Cimarex   8888 -9,3%

Omezení

Dividendový poměr investorům o společnosti vždy nedává jasno. Existuje několik věcí, které lze nazvat nevýhodami. Pojďme se na ně podívat -

  • Zaprvé, výplaty dividend nejsou každý rok vždy podobné. Závisí to na mnoha faktorech, které jsou vysoce volatilní. A výplata dividend se také mění s dostupnými investičními příležitostmi.
  • Ve světě investic chtějí investoři rychlé ovoce. Jejich touha po okamžitém uspokojení má za následek nižší ocenění společnosti, pokud není schopna vyplatit svým investorům dividendy.

Závěr

Dá se říci, že výplatní poměr dividend je dobrým ukazatelem toho, jak si společnost vede, pokud jde o její výdělky, a to s ohledem na několik faktorů, jako je volatilita na trhu, ve které fázi hospodářského cyklu se společnost nachází, potřeba reinvestice, protože rozšíření organizace, jak je společnost vnímána na akciovém trhu atd. a tak dále. Jako investor tedy musíte mít holistický pohled na společnost, místo abyste společnost posuzovali pouze na základě poměru výplaty dividend.