seychellesartprojects.org

Co jsou náklady na flotaci?

Náklady na flotaci jsou definovány jako náklady vzniklé společnosti při vydávání nových akcií na trhu, protože proces zahrnuje různé fáze a účastníky. Zahrnuje poplatky za audit, poplatky za právní služby, poplatky za účetnictví, podíl investiční banky mimo emisi a poplatky za uvedení akcií na burze, které je třeba burze zaplatit.

• Vyjadřuje se jako procento emisní ceny, protože kapitál získaný po prodeji nových akcií bude po odečtení flotačních nákladů.
• Je zřejmé, že vzhledem k těmto nákladům, které jsou spojeny s vydáváním nových akcií, je konečná cena nových akcií snížena a nakonec vede ke snížení množství kapitálu, které lze získat.
• Náklady spojené s vydáním dluhových cenných papírů nebo upřednostňovaných akcií jsou často nižší než emise běžných akcií.
• Průměrný rozsah flotačních nákladů na vydávání běžných akcií spadá kdekoli mezi minimálně 2% a maximálně 8%.

Vzorce nákladů na kapitál a flotaci

# 1 - Zahrnutí flotačních nákladů do nákladů na kapitál

Tento přístup zahrnuje flotační náklady do nákladů kapitálu. Náklady na kapitál se skládají z nákladů na dluh a vlastní kapitál. Zvyšování kapitálu prostřednictvím dluhu nebo vydávání nových akcií by tedy ovlivnilo náklady na kapitál.

Níže uvedený vzorec lze použít k vyhledání nákladů na vlastní kapitál organizace:

[Když je tato cena uvedena jako podíl na akcii]

Náklady na kapitál = (D1 / P0) + g

Kde,

• D1 je dividenda na akcii po roce
• P0 je aktuální cena akcií obchodovaných na trhu
• g je míra růstu dividendy v průběhu let
• Vydávání nových akcií zvýší náklady na vlastní kapitál. Bude třeba upravit aktuální cenu akcie, aby se přizpůsobila flotačním nákladům. Níže uvedený vzorec to může představovat:

[Když je to uvedeno v procentech]

Náklady na kapitál = (D1 / P0 [1-F]) + g

Kde,

• D1 je dividenda na akcii po roce
• P0 je aktuální cena akcií obchodovaných na trhu
• g je míra růstu dividendy v průběhu let
• F je procento flotačních nákladů

Příklad

V roce 2018 společnost ABC Inc vydala běžné akcie na trhu, aby získala 500 milionů dolarů. Aktuální cena akcie na trhu je 20 $. Poplatky investičního bankéře by činily 6% získaného kapitálu. Společnost ABC Inc vyplatila v roce 2019 dividendu ve výši 2 USD na akcii a v roce 2020 se očekává nárůst o 12%.

Výpočet nákladů na nový kapitál je:

Výpočet nákladů na existující kapitál je:

Proto budou náklady na flotaci:

Náklady na nový kapitál - náklady na stávající kapitál

= 22,64-22,0%

= 0,64%

Výsledkem je zvýšení nákladů na nový kapitál o 0,64% .

Tento přístup není přesný a neznázorňuje skutečný obraz, protože zahrnuje náklady na flotaci do nákladů na vlastní kapitál. Vydávání nových akcií na trhu zahrnuje jednorázové výdaje a tento přístup pouze nafoukne náklady na kapitál.

# 2 - Úprava v hotovostním toku

V tomto přístupu se odečte od peněžních toků, které se používají pro výpočet čisté současné hodnoty (NPV) namísto zahrnutí flotačních nákladů do nákladů vlastního kapitálu. Tento přístup k jeho odečtení od peněžních toků je vhodný a efektivní než přímé zahrnutí nákladů do nákladů kapitálu, protože se jedná o jednorázový náklad. Náklady na kapitál navíc nejsou nafouknuté a zůstávají nedotčeny.

Přístup jeho úpravy od peněžního toku je pravděpodobně výstižný a vede ke správnému vyjádření jednorázových nákladů spojených s vydáváním nových cenných papírů na trhu.

Příklad

XYZ Inc vyžaduje pro nový projekt 10 000 000 $ a očekává, že tento projekt vygeneruje peněžní toky ve výši 4 500 000 $ po dobu 3 let. Vydává běžné akcie na trhu s cenou 30 $ za akcii a v příštím roce se rozhodne vyplatit dividendu 1,25 $ za akcii. Vzniklé flotační náklady představují 9% získaného kapitálu a očekává se, že tempo růstu bude 7%.

NPV = [(4500000 USD / 1,1146) + (4500000 USD / 1,11462) + (4500000 USD / 1,11463)] - (10 000 000 USD) = 909 300 USD

 NPV po ceně flotace

• = 909 300 $ - (9% x 10 000 000 $)
• = 909 300 $ - 900 000 $
• = 9 300 $

 Nevýhody

• Tyto náklady mohou pohltit velkou část skutečného získaného kapitálu.
• Spolu s flotačními náklady musí organizace dodržovat přísná pravidla a předpisy stanovené regulačními orgány a burzami, na nichž budou akcie uvedeny.
• Vzniká při vydání nových akcií na trh; to nakonec povede k oslabení vlastnického podílu.
• Protože je vysoká, organizace by mohly hledat alternativní zdroje získávání kapitálu, což by snížilo náklady.
• Zvýšené flotační náklady mohou mít za následek nadsazenou cenu akcií, což může nebo nemusí být na trhu přijato pozitivně.

Důležité poznámky

• Náklady na flotaci jsou nevyhnutelné náklady vzniklé ve snaze získat kapitál pro nový projekt nebo fungování podniku.
• Cena zahrnuje právní poplatky, poplatky za investiční bankovnictví, poplatky za audit a poplatky za akciový trh.
• Kvůli těmto nákladům stojí nové akcie organizaci více než akcie, s nimiž se již obchoduje na trhu.
• Vzniká nejen u akcií, ale také u jiných zdrojů pro zvyšování kapitálu, jako jsou dluhopisy a obligace. Náklady na vydání akcií jsou však na vyšší straně.
• Zvažuje se hlavně jedním ze dvou způsobů; první přístup zahrnuje náklady na flotaci do nákladů na kapitál, zatímco druhý přístup upravuje peněžní toky organizace.

Závěr

• Jedná se o jednorázový náklad, který se vyplácí třetím stranám za účelem usnadnění emise nových cenných papírů na trhu.
• Průměrné náklady na flotaci se pohybují od 2% do 8%, což se může lišit v závislosti na vydávaném zabezpečení.
• Snižuje to částku, kterou se organizace snaží získat vydáním nových cenných papírů na trhu.
• Ideálním přístupem k záznamu flotačních nákladů je odečtení nákladů od peněžních toků, které se používají k výpočtu čisté současné hodnoty.
• Tato cena představuje výdaje v hotovosti, protože organizace částku nikdy neobdržela.
• Vzhledem k tomu, že s vydáváním nových akcií na trhu jsou spojeny náklady, budou tyto akcie pro organizaci stát více než akcie, s nimiž se již na trhu obchoduje.