Horizontální integrace (definice) | Top 5 příkladů z reálného života

Definice horizontální integrace

Horizontální integrace je typ fúze, ke které dochází mezi dvěma společnostmi působícími ve stejném odvětví. Tyto společnosti jsou obvykle konkurenty a spojují se, aby získaly vyšší tržní sílu a úspory z rozsahu. Mezi další motivy patří větší zákaznická základna, vyšší cenová síla z důvodu zvýšeného podílu na trhu a nižší náklady na zaměstnanost, protože vrcholový management sloučeného subjektu je nižší než kombinované dva subjekty.

Příklady horizontální integrace

Zde se podíváme na některé z nedávných reálných příkladů horizontálních integrací, abychom získali představu o tom, jaké motivace vedou k tomuto procesu a jak z toho mají prospěch společnosti:

Příklad č. 1 - Vodafone-Idea

Vodafone a Idea byli dva telekomunikační giganti v Indii. Obě společnosti měly nominální podíl na trhu s určitou cenovou silou nad zákazníky. Se vstupem Reliance Jio však všechny telekomunikační společnosti významně zasáhly. Společnost Jio zahájila nabídky, které byly pro zákazníky příliš atraktivní, aby se jim vyhnuly, a postupně se začala přesouvat z jiných společností na společnost Jio. Podívejme se na několik čísel:

Díky kombinovaným zdrojům mohla sloučená entita obsluhovat větší zákaznickou základnu s relativně nižšími aktivy. Úspora nákladů na vybavení, zaměstnance, provoz a další vedoucí vedla k odhadované roční synergii ve výši 2 miliardy USD pro sloučený subjekt.

Příklad č. 2 - Marriott-Starwood

Marriott a Starwood byly dva renomované hotelové řetězce po celém světě. V roce 2016 získala společnost Marriot společnost Starwood dohodou, ve které akcionářům společnosti Starwood bylo poskytnuto 0,8 akcií sloučeného subjektu oproti každé akci Starwood, kterou vlastnili (0,8x akviziční poměr).

Po fúzi má Marriott přístup k více než 6000 nemovitostem ve 125 zemích. Největší výzvou, které tato dohoda čelila, bylo sloučení věrnostních programů 2 řetězců z důvodu různých výhod poskytovaných každým programem. Fúze byla oficiálně dokončena, včetně sloučení různých věrnostních programů do 1, během druhé poloviny roku 2018.

Příklad č. 3 - Arcelor-Mittal

Arcelor-Mittal je největší světový producent oceli, který vznikl poté, co se dva ocelářský gigant Arcelor SA a Mittal Steel Company rozhodli sloučit. LN Mittal se stala prezidentem nového subjektu a vlastní většinový podíl.

Společnost Mittal zahájila nabídku fúze nabídnutím hotovosti akcionářům Arcelor. Správní rada zpočátku nesouhlasila s fúzí a začala hledat možnou fúzi u společnosti Severstal. Po podrobných jednáních však Mittal zlepšil svou nabídku a při pohledu na vnímané synergie, které nový subjekt nabídne, vyplatil akcionářům Arcelor 40,37 eur za jejich výkup. Po fúzi vyráběla výsledná firma 10% celkové světové oceli.

Příklad č. 4 - Exxon-Mobil

Exxon a Mobil byli dva samostatní giganti v ropném průmyslu. Oba byli součástí Seven Sisters, což bylo jméno skupiny 7 společností z ropného a ropného průmyslu, které v tomto odvětví dominovaly od 40. do 70. let. V roce 1998 obě tyto společnosti oznámily, že se slučují, aby vytvořily nový subjekt s názvem Exxon-Mobil. Jednalo se o transakci všeho druhu a je dosud největší transakcí zaznamenanou v ropném průmyslu.

Akcionář společnosti Mobil obdržel za každou ze svých akcií společnosti Mobil 1,32 akcií sloučeného subjektu, protože formální transakce zahrnovala nákup společnosti Exxon společností Mobil za účelem vytvoření nového subjektu. To vedlo k tomu, že 30% společnosti ExxonMobil bude drženo jako předchozí akcionáři Mobil a 70% jako předchozí akcionáři společnosti Exxon.

Do 15 dnů od oznámení fúze zaznamenala cena akcií společnosti Exxon zisk 3,3%, který poskočil z 71,63 $ na 74 $. Cena mobilních akcií vyskočila o 5,6% z 83,75 USD na 88,44 USD.

Fúze prošla důkladnou revizí ze strany FTC, aby se zkontrolovalo vytvoření monopolu v ropném průmyslu. Fúze byla schválena poté, co společnost při kontrole souhlasila s podmínkami stanovenými FTC.

Příklad č. 5 - JP Morgan Chase

Banka JP Morgan a Chase byla výsledkem fúze mezi Chase Manhattan Bank a JP Morgan Company za transakci s akciemi ve výši přibližně 31 miliard USD. Chase Manhattan byla třetí největší bankovní společností v USA a ovládala aktivum v hodnotě zhruba 396 miliard dolarů ve srovnání s 266 miliardami dolarů společnosti JP Morgan Company. Společně by sloučená entita měla celková aktiva v hodnotě více než 650 miliard dolarů, což by je dostalo na druhou pozici hned po Citigroup, která měla aktiva 800 miliard dolarů.

Dohoda byla transakcí typu „all-stock“, kdy Chase formálně získala společnost JP Morgan a vyměnila 3,7 akcií za každou z akcií společnosti JP Morgan.

Závěr

Horizontální integrace jsou v podnikových financích běžnou praxí. Všechny společnosti se snaží stát se lídry na trhu a někdy, když se spojí zájmy 2 společností, fúze jim pomůže dosáhnout těchto zájmů. Vláda tyto fúze kontroluje a má pravomoc ukládat protimonopolní zákony, které fúzi nepovolují, pokud má za to, že by fúze vedla k situacím, které jsou v rozporu s veřejným zájmem. Horizontální fúze jsou nejběžnější mezi společnostmi ve zralé fázi jejich cyklu, které se snaží zvýšit podíl na trhu a efektivitu.