Zbytkový příjem (definice, vzorec) | Jak vypočítat?

Co je to zbytkový příjem?

Zbytkový příjem je běžný pojem používaný při oceňování a lze jej definovat jako nadměrný výnos generovaný nad minimální mírou návratnosti (často označovanou jako náklady na kapitál) výše čistého příjmu.

Vzorec zbytkového příjmu = čistý příjem firmy - poplatek za vlastní kapitál

Kde,

  • Poplatek za kapitál = náklady na základní kapitál x základní kapitál

Krok za krokem výpočet zbytkového příjmu

  1. Vypočítejte čistý zisk nebo čistý zisk společnosti, který lze také odvodit z výkazu zisku a ztráty společnosti.
  2. Vypočítejte náklady na kapitál pomocí různých dalších metod, jako je CAPM, přístup Building Block, Multi-model approach atd.
  3. Vezměte z rozvahy účetní hodnotu kmenového kapitálu.
  4. Znásobte hodnotu společného kapitálu s náklady na kapitál vypočítanými v kroku 2.
  5. Nyní odečtěte kapitálový poplatek vypočítaný v kroku 4 od čistého příjmu, který byl odvozen v kroku 1, a výsledkem bude zbytkový příjem.

To jasně ukazuje spíše ekonomický zisk než jen účetní zisk.

Příklady

Tuto šablonu Excel pro vzorec zbytkového příjmu si můžete stáhnout zde - Šablona Excel pro zbytkový příjem vzorec

Příklad č. 1

MQR Inc. je společnost kótovaná na burze. Z veřejně dostupných záznamů je čistý příjem firmy 123 765 USD. Základní kapitál společnosti je 1 100 000 USD. Za předpokladu, že náklady na kapitál firmy jsou 10%, musíte vypočítat zbytkový příjem společnosti.

Řešení

Pro výpočet použijte následující údaje

 Nyní vypočítáme kapitálový poplatek, což není nic jiného než náklady na vlastní kapitál x vlastní kapitál, což je 1 100 000 $ x 10%, což je 110 000 $.

  • Poplatek za kapitál = 110000,00

  • Zbytkový příjem = čistý příjem firmy - poplatek za kapitál
  • = 123765,00 - 110000,00

Příklad č. 2

Ano, leasingová společnost, Inc. (YCI), je středně velká společnost z hlediska tržní kapitalizace a podle veřejných záznamů společnost vykázala celková aktiva ve výši 4 miliony USD a kapitálová struktura společnosti je padesát% s vlastním kapitálem a padesát% s dluhem. Společnost si půjčuje v průměru 8% před zdaněním a úrok lze považovat za daňově odečitatelný. Náklady na dluh po zdanění jsou tedy pro firmu 5,6%. Společnost vykázala svůj EBIT, tj. Zisk před úroky a zdaněním ve výši 400 000 USD a zákonná sazba daně z příjmu je 30%. Čistý příjem firmy je níže :

  • EBIT firmy - 400 000 USD
  • Odečíst: Výdaje na úroky - 140 000 USD
  •  Příjem před zdaněním - 260 000 USD
  • Odečíst: Daň z příjmu - 78 000 USD
  •  Čistý příjem firmy - 182 000 USD

 Můžete předpokládat, že cena vlastního kapitálu je 14%. 182 000 USD je účetní zisk, ale byla ziskovost firmy dostatečným výnosem pro její akcionáře? Je od vás požadováno, abyste vypočítali přístup zbytkového příjmu.

Řešení

Jednou z metod pro výpočet zbytkového příjmu je odečtení čistého příjmu od poplatku za kapitál (v peněžním vyjádření náklady na kapitál, což je odhadovaný náklad). Poplatek za kapitál můžeme vypočítat pomocí diskutovaného vzorce.

Pro výpočet použijte následující údaje

Nejprve musíme vypočítat vlastní kapitál

Výpočet vlastního kapitálu bude tedy následující,

Celkový kapitál = 4 000 000 USD x 50%

  • Základní kapitál = 2 000 000 USD

Výpočet kapitálového poplatku bude tedy následující,

Poplatek za kapitál = vlastní kapitál × náklady na vlastní kapitál

= 2 000 000 USD × 12%

  • Poplatek za kapitál = 240 000 USD.

Zbytkový příjem lze vypočítat pomocí následujícího vzorce jako,

Zbytkový příjem = čistý příjem firmy - poplatek za kapitál

= 182 000 USD - 240 000 USD

Jak je patrné ze záporného ekonomického zisku, lze vyvodit závěr, že YCI nemusí vydělávat přiměřené k pokrytí kapitálových nákladů na kapitál. Přestože je společnost z ekonomického hlediska zisková v účetním smyslu, utrpí ztrátu.

Příklad č. 3

Nově založená společnost se zdá být slibnou společností pro investory a akcionáře. Měl poměr vlastního kapitálu 60% a 40% dluh. Celková aktiva společnosti jsou 50 000 000 USD. Čistý zisk, který byl vykázán, byl 4 700 500 USD. Vzhledem k tomu, že společnost byla hodnocena jako riziková, byly náklady na kapitál, které byly společnosti přiřazeny, 16%. Jste povinni posoudit, zda společnost dosahuje zisku v ekonomickém smyslu?

Řešení

Jednou z metod pro výpočet zbytkového příjmu je odečtení čistého příjmu od poplatku za kapitál (v peněžním vyjádření náklady na kapitál, což je odhadovaný náklad).

Pro výpočet použijte následující údaje

Nejprve musíme vypočítat vlastní kapitál

Výpočet vlastního kapitálu bude tedy následující,

Celkový kapitál = 50 000 000 USD x 60%

  • Základní kapitál = 30 000 000 USD

Výpočet kapitálového poplatku bude tedy následující,

Poplatek za kapitál = vlastní kapitál × náklady na vlastní kapitál

= 30 000 000 USD × 16%

  • Poplatek za vlastní kapitál = 4 800 000 USD

Zbytkový příjem lze vypočítat pomocí následujícího vzorce jako,

Zbytkový příjem = čistý příjem firmy - kapitálový poplatek:

= 4 700 500 USD - 4 800 000 USD

Jak vyplývá ze záporného ekonomického zisku, lze vyvodit závěr, že AEW nemusí vydělávat přiměřené prostředky na pokrytí kapitálových nákladů na kapitál. Přestože je společnost z ekonomického hlediska zisková v účetním smyslu, utrpí ztrátu.

Kalkulačka zbytkového příjmu

Tuto kalkulačku můžete použít

Čistý příjem firmy
Poplatek za vlastní kapitál
Zbytkový příjem
 

Zbytkový příjem Čistý příjem firmy - poplatek za kapitál
0 - 0 = 0

Relevance a použití

Výkaz zisku a ztráty připravovaný tradičně měl odrážet příjmy, které mají vlastníci nebo akcionáři k dispozici. Výkaz zisku a ztráty proto zobrazuje čistý zisk po zúčtování úrokového nákladu na dluhové náklady kapitálu. Ve výkazu zisku a ztráty nebyl odpočet dividend ani žádné jiné poplatky za základní kapitál. Od nynějška bylo na majitelích, aby dospěli k závěru, zda jejich prostředky za těchto podmínek ekonomicky vydělávají.

Na druhé straně, ekonomicky rozumné, zbytkový příjem výslovně zohledňuje náklady příležitosti akcionáře, a tudíž odečte odhadované náklady na vlastní kapitál. Požadovaná míra návratnosti kapitálu je mezními náklady na kapitál. Náklady na kapitál lze považovat za mezní náklady, protože představují dodatečné náklady na kapitál, ať už prodejem více podílů na vlastním kapitálu nebo interně generovaných. Tento koncept je většinou používán při oceňování, když je preferován přístup reziduálního příjmu.