seychellesartprojects.org

Co je to kapitálová riziková prémie v CAPM?

Aby investor mohl investovat do akcií, musí očekávat další výnos než bezriziková míra návratnosti, tento dodatečný výnos se označuje jako prémie za akciové riziko, protože se jedná o další očekávaný investiční výnos ve vlastním kapitálu.

Jednoduše řečeno, Equity Risk Premium je výnos nabízený jednotlivými akciemi nebo celkovým trhem přes bezrizikovou míru návratnosti. Velikost pojistného závisí na úrovni rizika podstupovaného konkrétním portfoliem a čím vyšší je riziko v investici, tím vyšší bude pojistné. Tato riziková prémie se také časem mění s ohledem na výkyvy na trhu.

Prémiový vzorec akciového rizika v CAPM

K výpočtu se použijí odhady a úsudek investorů. Výpočet prémie za akciové riziko je následující:

Nejprve musíme odhadnout očekávanou míru návratnosti akcií na trhu, poté je vyžadován odhad bezrizikové míry a poté musíme z očekávané míry návratnosti odečíst bezrizikovou míru.

Vzorec prémie akciového rizika:

Vzorec prémie akciového rizika = Tržní očekávaná míra návratnosti (R _m ) - Bezriziková sazba (R _f )

Akciové indexy, jako je průmyslový průměr Dow Jones nebo S&P 500, lze brát jako barometr, který ospravedlňuje proces dosažení očekávaného výnosu akcií na nejreálnější hodnotě, protože poskytuje spravedlivý odhad historických výnosů z akcií.

Jak vidíme z výše uvedeného vzorce, že tržní riziková prémie je nadměrný výnos, který investor platí za převzetí rizika nad bezrizikovou sazbou. Úroveň rizika a kapitálová riziková prémie přímo korelují.

Vezměme si příklad státního dluhopisu, který dává investorovi výnos 4%; Nyní na trhu si investor určitě vybere dluhopis, jehož výnos bude vyšší než 4%. Předpokládejme, že si investor vybral akcie společnosti, které poskytují tržní návratnost 10%. Zde bude akciová riziková prémie 10% - 4% = 6%.

Interpretace kapitálové rizikové prémie v CAPM

• Víme, že úroveň rizika spojeného s dluhovými investicemi, stejně jako investice do dluhopisů, je obvykle nižší než u investic do akcií. Stejně jako u preferovaných akcií neexistuje ani jistota, že obdržíte pevnou dividendu z investice do akcií, protože dividendy jsou přijímány, pokud společnost vydělá zisk a míra dividendy se bude stále měnit.
• Lidé investují do akciových akcií v naději, že se hodnota akcií v blízké budoucnosti zvýší a že z dlouhodobého hlediska dosáhnou vyšších výnosů. Přesto vždy existuje možnost, že se hodnota akcie může snížit. Tomu říkáme riziko, které investor podstupuje.
• Navíc, pokud je vysoká pravděpodobnost získání vyššího výnosu, pak je riziko vždy vysoké a pokud je vysoká pravděpodobnost získání menšího výnosu, pak je riziko vždy nižší a tato skutečnost je obecně známá jako obchod s rizikovým výnosem -vypnuto.
• Návratnost, kterou může investor získat při hypotetické investici bez rizika finanční ztráty v daném časovém období, se označuje jako bezriziková sazba. Tato sazba kompenzuje investory proti problémům vznikajícím v určitém časovém období, jako je inflace. Míra bezrizikového dluhopisu nebo státních dluhopisů s dlouhodobou splatností se volí jako bezriziková sazba, protože pravděpodobnost selhání vlády je považována za zanedbatelnou.
• Čím rizikovější je investice, tím vyšší je návratnost požadovaná investorem. Závisí to na požadavku investora: bezriziková sazba a kapitálová riziková prémie pomáhají při stanovení konečné míry návratnosti akcií.

Akciové rizikové prémie pro americký trh

Každá země má jinou prémii za akciové riziko. To primárně označuje prémii očekávanou kapitálovým investorem. Pro Spojené státy je kapitálová riziková prémie 6,25%.

zdroj - stern.nyu.edu

• Akciová riziková prémie = Rm - Rf = 6,25%

Použití prémie za akciové riziko v modelu oceňování kapitálových aktiv (CAPM)

Model CAPM se používá pro stanovení vztahu mezi očekávaným výnosem a systematickým rizikem cenných papírů společnosti. Model CAPM se používá pro oceňování rizikových cenných papírů a také pro výpočet očekávané návratnosti investic s využitím bezrizikové míry, očekávané míry návratnosti na trhu a beta cenného papíru.

Rovnice pro CAPM:

Očekávaná návratnost zabezpečení = bezriziková sazba + beta zabezpečení (očekávaná tržní návratnost - bezriziková sazba)

= R _f  + (RM-RF) β

Kde R _f je bezriziková sazba, (R _m- R _f ) je prémie za akciové riziko a β je volatilita nebo systematické měření rizika akcie.

V CAPM, aby ospravedlnil stanovení cen akcií v diverzifikovaném portfoliu, hraje důležitou roli, protože pro podniky, které chtějí přilákat kapitál, může použít různé nástroje pro správu a ospravedlnění očekávání trhu v souvislosti s problémy jako rozdělení akcií a dividendové výnosy atd.

Příklad

Předpokládejme, že míra návratnosti TIPS (30 let) je 2,50% a průměrný roční výnos (historický) indexu S&P 500 je 15%, pak při použití vzorce riziková prémie na trhu by byla 12,50% (tj. 15 % - 2,50%) = 12,50%. Takže zde bude míra návratnosti, kterou investor požaduje pro investice na trhu, a ne do bezrizikových dluhopisů vlády, 12,50%.

Kromě investorů to bude zajímat také manažery společnosti, protože prémie za akciové riziko jim poskytne srovnávací výnos, kterého by měli dosáhnout pro přilákání dalších investorů. Stejně jako například jednoho zajímá akciová riziková prémie společnosti XYZ, jejíž koeficient beta je 1,25, když převládající akciová riziková prémie na trhu je 12,5%; poté vypočítá prémii za akciové riziko společnosti pomocí uvedených podrobností, které činí 15,63% (12,5% x 1,25). To ukazuje, že míra návratnosti, kterou by měl XYZ generovat, by měla být alespoň 15,63% pro přilákání investorů do společnosti, spíše než bezrizikové dluhopisy.

Výhody a nevýhody

Pomocí této prémie lze nastavit očekávání návratnosti portfolia a také určit zásady související s alokací aktiv. Stejně jako vyšší prémie ukazuje, že by člověk investoval větší část svého portfolia do akcií. CAPM také spojuje očekávaný výnos akcií s akciovou prémií, což znamená, že akcie, které mají větší riziko než tržní (měřeno beta), by měly poskytovat nadměrný výnos nad rámec kapitálové prémie.

Na druhé straně nevýhoda zahrnuje předpoklad, že uvažovaný akciový trh bude fungovat na stejné linii jako jeho minulá výkonnost. Neexistuje žádná záruka, že provedená předpověď bude skutečná.

Závěr

To dává předpovědi zúčastněným stranám společnosti, že jak akcie s vysokým rizikem překonají v porovnání s dlouhodobě méně rizikovými dluhopisy. Existuje přímá korelace mezi rizikem a prémií za akciové riziko. Čím vyšší riziko, tím vyšší bude rozdíl mezi bezrizikovou sazbou a výnosem akcií, a proto je vysoká prémie. Je tedy velmi dobrou metrikou vybrat si akcie, které stojí za investici.