Kapitálové rozpočtování (definice, výhody) | Jak to funguje?

Co je to kapitálové rozpočtování?

Kapitálové rozpočtování označuje proces plánování, který se používá při rozhodování o dlouhodobé investici, zda projekty jsou pro podnikání plodné a v budoucích letech poskytnou požadované výnosy nebo ne, a je důležité, protože kapitálové výdaje vyžadují obrovské množství fondy, takže před provedením takových výdajů do kapitálu se společnosti musí ujistit, že výdaje přinesou v podnikání zisky.

Vysvětlení

Capital Budgeting je rozhodovací proces, kde společnost plánuje a určuje jakýkoli dlouhodobý Capex, jehož výnosy z hlediska peněžních toků se očekávají po více než roce. Investiční rozhodnutí mohou zahrnovat následující:

  • Rozšíření
  • Získávání
  • Výměna, nahrazení
  • Nový výrobek
  • VaV
  • Hlavní reklamní kampaň
  • Investice do dobrých životních podmínek

Rozhodování o kapitálovém rozpočtu zůstává v porozumění tomu, zda projekty a investiční oblasti stojí za financování hotovosti prostřednictvím kapitalizační struktury dluhu společnosti, vlastního kapitálu, nerozděleného zisku - nebo ne.

Jak přijímat rozhodnutí o kapitálovém rozpočtu?

Existuje 5 hlavních technik používaných pro analýzu rozhodování o kapitálovém rozpočtu za účelem výběru životaschopné investice, jak je uvedeno níže:

# 1 - Doba návratnosti

Doba návratnosti je počet let, který je zapotřebí k pokrytí počátečních nákladů - peněžního odtoku - investice. Čím kratší doba návratnosti, tím lepší.

Funkce:
  • Poskytuje hrubou míru likvidity
  • Poskytuje informace o riziku investice
  • Jednoduché pro výpočet

# 2 - Zlevněné období návratnosti

Funkce:
  • Zvažuje časovou hodnotu peněz
  • Zvažuje riziko spojené s peněžními toky projektu využitím nákladů na kapitál

# 3 - Metoda čisté současné hodnoty

NPV je součet současných hodnot všech očekávaných peněžních toků v případě provedení projektu.

NPV = CF 0 + CF 1 / (1 + k) 1+. . . + CF n / (1 + k) n

kde,

  • CF 0 = počáteční investice
  • CF n = hotovostní tok AfterTax
  • K = požadovaná míra návratnosti

Požadovaná míra návratnosti je obvykle vážená průměrná cena kapitálu (WACC) - která zahrnuje míru dluhu i vlastního kapitálu jako celkového kapitálu

Funkce:
  • Zvažuje časovou hodnotu peněz
  • Zvažuje všechny peněžní toky projektu
  • Zvažuje riziko spojené s peněžními toky projektu využitím nákladů na kapitál
  • Označuje, zda investice zvýší hodnotu projektu nebo společnosti

# 4 - Interní míra návratnosti (IRR)

IRR je diskontní sazba, když se současná hodnota očekávaného přírůstkového přílivu hotovosti rovná počáteční ceně projektu.

tj. když PV (přítoky) = PV (odtoky)

Funkce:
  • Zvažuje časovou hodnotu peněz
  • Zvažuje všechny peněžní toky projektu
  • Zvažuje riziko spojené s peněžními toky projektu využitím nákladů na kapitál
  • Označuje, zda investice zvýší hodnotu projektu nebo společnosti

# 5- Index ziskovosti

Index ziskovosti je současná hodnota budoucích peněžních toků projektu dělená počátečním výdajem peněz

PI = PV budoucích peněžních toků / CF 0

Kde,

CF 0 je počáteční investice

Tento poměr je také známý jako poměr zisku k zisku (PIR) nebo poměr hodnoty investice (VIR).

Funkce:
  • Zvažuje časovou hodnotu peněz
  • Zvažuje všechny peněžní toky projektu
  • Zvažuje riziko spojené s peněžními toky projektu využitím nákladů na kapitál
  • Označuje, zda investice zvýší hodnotu projektu nebo společnosti
  • Užitečné při hodnocení a výběru projektů, když je kapitál přidělen

Příklady

Příklad č. 1

Společnost zvažuje výběr 2 projektů z 2 projektů. Předpokládané peněžní toky jsou následující

WACC pro společnost je 10%.

Řešení:

Pojďme si pomocí běžnějších nástrojů pro rozhodování o kapitálovém rozpočtu vypočítat a zjistit, který projekt by měl být vybrán nad druhým.

NPV pro projekt A -

NPV pro projekt A = 1,27 $

NPV pro projekt B-

NPV pro projekt B = 1,30 USD

Interní míra návratnosti pro projekt A-

Interní míra návratnosti pro projekt A = 14,5%

Interní míra návratnosti pro projekt B-

Interní míra návratnosti pro projekt B = 13,1%

Čistá současná hodnota pro oba projekty je velmi blízká, a proto je zde rozhodování velmi obtížné.

Proto zvolíme další metodu pro výpočet míry návratnosti investic, pokud bude provedena v každém ze 2 projektů. To nyní poskytuje přehled, že projekt A by přinesl lepší výnosy (14,5%) ve srovnání s druhým projektem, který generuje dobrý, ale menší než projekt A.

Z tohoto důvodu bude projekt A vybrán nad projektem B.

Příklad č. 2

V případě výběru projektu založeného na období návratnosti musíme každý rok kontrolovat přítoky a kontrolovat, ve kterém roce bude odtok pokryt přítoky.

Nyní existují 2 způsoby výpočtu doby návratnosti na základě přílivu hotovosti - které mohou být sudé nebo různé.

Doba návratnosti pro projekt A-

Po 10 letech zůstává přítok stejný jako vždy 100 mil. USD

Projekt A zobrazuje konstantní peněžní tok; proto se doba návratnosti v tomto případě počítá jako počáteční investice / čistý peněžní tok. Z tohoto důvodu by pro projekt A trvalo počáteční investice přibližně 10 let.

Doba návratnosti pro projekt B-

Po přidání přílivu je investice ve výši 1 000 mil. USD pokryta za 4 roky

Na druhou stranu má Projekt B nerovnoměrné peněžní toky. V tomto případě, pokud spočítáte roční příliv - můžete snadno určit, ve kterém roce by se investice a výnosy blížily. U projektu B je tedy počáteční investiční požadavek splněn ve 4. roce.

Při porovnávání trvá projektu A více času, než generuje výhody pro celý podnik, a proto by měl být projekt B vybrán nad projektem A.

Příklad č. 3

Zvažte projekt, kde je počáteční investice 10 000 $. Pomocí metody Zlevněná doba návratnosti můžeme zkontrolovat, zda se výběr projektu vyplatí nebo ne.

Jedná se o rozšířenou formu doby návratnosti, kdy zohledňuje časovou hodnotu peněžního faktoru, a proto používá diskontované peněžní toky k dosažení počtu let potřebných ke splnění počáteční investice.

Vzhledem k níže uvedeným pozorováním:

V průběhu let došlo v rámci stejného projektu k určitému přílivu peněz. Pomocí časové hodnoty peněz vypočítáme diskontované peněžní toky při předem stanovené diskontní sazbě. Ve sloupci C výše jsou diskontované peněžní toky a ve sloupci D je uveden počáteční odliv, který je každý rok pokryt očekávaným diskontním peněžním tokem.

Doba návratnosti by se pohybovala někde mezi 5. a 6. rokem. Nyní, protože životnost projektu je považována za 6 let a projekt přináší výnosy v kratším období, můžeme usoudit, že tento projekt má lepší NPV. Bude proto dobrým rozhodnutím vybrat tento projekt, u kterého lze předpokládat, že přidá hodnotu podnikání.

Příklad č. 4

Pomocí metody rozpočtování indexu ziskovosti můžete vybrat mezi dvěma projekty, což jsou předběžné možnosti pro daný podnik. Níže jsou uvedeny peněžní příjmy očekávané od těchto dvou projektů:

Index ziskovosti pro projekt A-

Index ziskovosti pro projekt A = 1,16 USD

Index ziskovosti pro projekt B-

Index ziskovosti pro projekt B = 0,90 $

Index ziskovosti také zahrnuje převod pravidelných odhadovaných budoucích peněžních toků pomocí diskontní sazby, což je pro podnik většinou% WACC. Součet těchto současných hodnot budoucích peněžních toků se porovná s počáteční investicí, a tak se získá index ziskovosti.

Pokud je index ziskovosti> 1, je to přijatelné, což by znamenalo, že přílivy jsou příznivější než odtoky.

V tomto případě má projekt A index 1,16 $ ve srovnání s projektem B, který má index 0,90 $, což je zjevně to, že projekt A je lepší volbou než projekt B, tedy vybraný.

Výhody kapitálového rozpočtování

  • Pomáhá při rozhodování o investičních příležitostech
  • Adekvátní kontrola nad výdaji společnosti
  • Podporuje porozumění rizikům a jejich dopadům na podnikání
  • Zvýšení bohatství akcionářů a zlepšení podílu na trhu
  • Zdržte se nadměrné nebo nedostatečné investice

Omezení

  • Rozhodnutí jsou dlouhodobá, a proto jsou ve většině případů nevratná
  • Introspektivní charakter díky subjektivnímu riziku a faktoru diskontování
  • Několik technik nebo výpočtů je založeno na předpokladech - nejistota může vést k nesprávné aplikaci

Závěr

Kapitálové rozpočtování je pro společnost nedílnou a velmi důležitou cestou, aby si z dlouhodobého hlediska mohla vybrat mezi projekty. Je nezbytným postupem, který je třeba dodržet před investováním do jakéhokoli dlouhodobého projektu nebo podnikání. Poskytuje metodám řízení pro adekvátní výpočet návratnosti investic a provedení vypočítaného úsudku vždy s cílem pochopit, zda by výběr byl přínosem pro dlouhodobé zlepšení hodnoty společnosti nebo ne.