seychellesartprojects.org

Co je diskontní dluhopis?

Diskontní dluhopis je definován jako dluhopis, který je vydán za méně, než je jeho nominální hodnota v době vydání; Odkazuje také na dluhopisy, jejichž kupónové sazby jsou nižší než tržní úroková sazba, a proto se na sekundárním trhu obchodují s nižší než nominální hodnotou.

Předpokládejme, že dluhopis je na trhu prodán za 80 USD. Ale na konci splatnosti dluhopis zaplatí 100 USD. Dluhopis vypadá levně, ale emitent může mít finanční potíže. Proto zde nebudou žádné průběžné ani kupónové platby. A na konci splatnosti dojde ke kapitálovému zisku. Mohou je kupovat a prodávat jednotliví i institucionální investoři. Institucionální investoři však musí dodržovat zvláštní předpisy pro nákup a prodej diskontních dluhopisů. Spořicí dluhopis v USA je jedním z příkladů diskontního dluhopisu.

Druhy diskontních dluhopisů

Následují typy diskontních dluhopisů.

# 1 - Zoufalý Bond

• Pravděpodobnější výchozí.
• Obchoduje se značnou slevou v nominální hodnotě,
• Takové dluhopisy mohou nebo nemusí platit úroky. Nebo může dojít ke zpoždění načasování platby. Investoři do takových dluhopisů proto spekulují. Takže s minimální cenou dluhopisu a dokonce minimálním úrokem z těchto dluhopisů je činí dluhopisem s vysokým výnosem.

# 2 - Bond s nulovým kupónem

• Dluhopisy s nulovým kupónem během svého působení neplatí žádné kupóny.
• Jedná se o typ dluhopisu s hlubokou slevou, kde mohou být vydány se slevou dokonce 20%, zejména když je doba splatnosti vysoká.
• I když nemusí platit žádné úroky, cena dluhopisu ke konci období stabilně stoupá. Důvodem je, že dluhopisy jsou splatné v plné výši při splatnosti.

Příklad diskontního dluhopisu

Vezměme si příklad diskontního dluhopisu.

Zvažte dluhopis uvedený na NASDAQ, který se aktuálně obchoduje se slevou. Kupónová sazba dluhopisu je 4,92. Cena v době vydání dluhopisu je 100 $. Výnos v době vydání je 4,92%. Aktuální cena je 79 943 USD, což jasně ukazuje, že dluhopis se obchoduje se slevou. Ačkoli je kupónová sazba vysoká ve srovnání s výnosem 10leté pokladniční poukázky, cena dluhopisu je stále diskontována. Je to proto, že společnost má nižší výdělky a záporné peněžní toky. Tím se zvyšuje riziko selhání.

Výnos se může také obchodovat vyšší než kupónová sazba. Stává se to, když je cena mnohem nižší než nominální hodnota. To jasně ukazuje, že se jedná o hluboce diskontovaný dluhopis. Podobně, když je rating společnosti snížen ratingovou agenturou, investoři začnou prodávat na sekundárním trhu ve vysokých objemech. Tím se snižuje reálná hodnota dluhopisů, čímž se zvyšuje výnos.

Výnos do splatnosti (YTM) diskontních dluhopisů

YTM je IRR - vnitřní míra návratnosti investice do dluhopisu, pokud investor drží dluhopis až do splatnosti se všemi platbami provedenými podle plánu a reinvestovanými v ekvivalentní míře. Pro pochopení Výnosu do splatnosti diskontního dluhopisu je lepší začít s dluhopisy, které neplatí kupón. Pak se stanou pochopitelné některé ze složitějších emisí kupónových dluhopisů.

YTM diskontního dluhopisu se počítá jako

• n = počet let do splatnosti
• Nominální hodnota = hodnota splatnosti dluhopisu

YTM je sazba, kterou investor vydělá reinvestováním všech výplat kupónů přijatých z dluhopisu do stejného kurzu do data splatnosti dluhopisu. PV (současná hodnota) všech budoucích peněžních toků je tržní cena dluhopisu. Neexistuje přímá metoda výpočtu diskontních sazeb. Existuje však metoda pokusu a omylu, kterou lze na YTM použít, dokud se současná hodnota toku plateb nevyrovná ceně dluhopisu.

Úrokové sazby a diskontní dluhopisy

Ceny dluhopisů a výnos dluhopisů mají inverzní vztah. Pokud dojde ke zvýšení úrokové sazby, dojde ke snížení ceny dluhopisu a naopak. Dluhopis s nižší úrokovou sazbou nebo kupónovou sazbou, než je tržní sazba, by se pravděpodobně prodával za cenu nižší, než je jeho nominální hodnota. Důvodem je dostupnost podobných dluhopisů nebo jiných cenných papírů s lepším výnosem.

Například když úrokové sazby vzrostou po prodeji dluhopisu na trhu. Hodnota nově prodaného dluhopisu by se snižovala s vyšší tržní úrokovou sazbou. Pokud kupující dluhopisu chce prodat dluhopis na sekundárním trhu, musí mít vliv na prodej za nižší cenu. Když převládají tržní úrokové sazby do bodu, kdy hodnota dluhopisu klesne pod jeho nominální hodnotu, stane se z něj diskontní dluhopis.

Z tohoto vzorce lze také odvodit velmi důležitý vztah. V popsaném příkladu je kupónová sazba (r) vyšší než YTM. Pokud r

Simulace dalších dvou kombinací kupónové sazby a YTM přináší následující výsledky:

** Tento graf vypadá jako přímka, protože jsme použili pouze dva datové body, ale ve skutečnosti, když vezmeme v úvahu více datových bodů, konverguje tak, aby vypadal spíše jako exponenciální graf.

Výhody

Některé z výhod jsou následující:

• Když investor koupí investice za sníženou cenu, nabízí větší příležitost pro kapitálové zisky. Tuto výhodu je však třeba srovnávat s nevýhodou placení daní z těchto kapitálových zisků.
• Držitelé dluhopisů dostávají úroky v pravidelných intervalech (pokud nejde o obligaci s nulovým kupónem) - obvykle půlročně.
• Jsou nabízeny s dlouhodobou a krátkodobou splatností.

Nevýhody

Některé z nevýhod jsou následující:

• Označuje možnost selhání emitenta, klesajících dividend nebo neochoty investorů ke koupi dluhopisu.
• Riziko selhání je vyšší u dlouhodobých diskontních dluhopisů.
• Hlubší diskontované dluhopisy naznačují finanční potíže společnosti, a tím naznačují vyšší riziko.

Závěr

Před investováním do diskontních dluhopisů je třeba analyzovat několik rizik. Jsou to úrokové riziko, úvěrové riziko, inflační riziko, riziko reinvestic, riziko likvidity. Protože investoři vždy zamýšlejí dosáhnout vyššího výnosu, platí méně za dluhopis, který má nižší kupóny ve srovnání s převládajícími sazbami. Proto, aby vyrovnali nízké kupónové sazby, kupovali dluhopisy se slevou. Dluhopis, který se prodává za cenu výrazně nižší než nominální hodnota, a to i se slevou 20% nebo více, je dluhopis s hlubokou slevou.