Ukazatel obratu kapitálu (význam, vzorec) | Jak vypočítat?
Co je obrat kapitálu?
Obrat vlastního kapitálu je poměr mezi čistým prodejem společnosti a průměrným vlastním kapitálem, který společnost drží za určité období; to pomáhá při rozhodování, zda společnost vytváří dostatečné výnosy, aby zajistila, že pro akcionáře stojí za to držet vlastní kapitál společnosti.
Jde o podíl výnosů společnosti na vlastním kapitálu jejího akcionáře. Podívejte se na výše uvedený graf obratu akcií Google a Amazon. Upozorňujeme, že zatímco Amazon pracuje s obratem 8,87x, obrat Google je pouze 0,696. Co to znamená pro Amazon a Google? Využívá společnost Amazon svůj kapitál lépe než Google?
Tento poměr je jedním z nejdůležitějších poměrů používaných organizací ke zjištění, jaké výnosy je kapitál akcionáře schopen generovat v průběhu roku.
Většina investorů tento poměr vypočítá před investováním do společnosti, protože prostřednictvím tohoto poměru jsou schopni pochopit, do jaké míry by přímo ovlivnili tržby společnosti.
Může se to zdát zobecněný poměr, ale je to důležité, protože prostřednictvím tohoto poměru je člověk schopen pochopit poměr a to, zda je poměr negativní nebo pozitivní. Ve většině případů, kdy je poměr obratu vlastního kapitálu vyšší, se to pro organizaci ukáže být lepší. Před výpočtem podílu však musíme vědět, jak kapitálově náročné je odvětví, do kterého společnost patří.
Rovnice obratu kapitálu
Vzorec obratu vlastního kapitálu = celkový prodej / průměrný vlastní kapitál
Otázkou nyní je, co byste považovali za prodej.
Kdybyste využili tržby, jedná se o čisté tržby, nikoli o hrubé tržby. Hrubý prodej je údaj zahrnující slevu z prodeje a / nebo výnosy z prodeje. Vezmeme čistý prodej, a to znamená, že abychom získali správný údaj, musíme z hrubého prodeje vyloučit prodejní slevu a výnosy z prodeje (pokud existují).
Pro výpočet průměrného vlastního kapitálu musíme vzít v úvahu vlastní kapitál na začátku roku a na konci roku. A pak bychom našli průměr součtu celkového kapitálu (začátek + konec).
Také by se vám mohlo líbit - Definice poměrové analýzy Komplexní analýza založená na aplikaci Excel
Výklad
Tento poměr nelze interpretovat. Ale pokud vezmete obecnou perspektivu, zvýšený podíl poskytuje pozitivní indikaci a poklesový poměr označuje negativní konotaci.
Existuje však několik věcí o poměru, který musíme věnovat pozornost. Pojďme se na ně podívat -
- Poměr obratu vlastního kapitálu se velmi liší v závislosti na tom, jak náročné je odvětví na kapitál. Vezmeme-li například v úvahu poměr obratu ropného rafinérského průmyslu, byl by mnohem menší než obchod se službami; protože ropná rafinerie potřebuje velké kapitálové investice, aby generovala tržby. Porovnání poměru by tedy mělo být provedeno mezi společnostmi, které patří do stejného odvětví.
- Pokud chce kterákoli společnost zvýšit poměr obratu vlastního kapitálu, aby přilákala více akcionářů, může naklonit kapitál zvýšením procenta dluhu v kapitálové struktuře. Tento krok je velmi riskantní, protože tím organizace přebírá břemeno příliš velkého dluhu a nakonec musí dluh zaplatit úroky.
Příklad kapitálového obratu
| Údaje | Společnost A (v USD) | Společnost B (v USD) |
| Hrubý prodej | 10 000 | 8000 |
| Sleva z prodeje | 500 | 200 |
| Vlastní kapitál na začátku roku | 3000 | 4000 |
| Vlastní kapitál na konci roku | 5000 | 6000 |
Provedeme výpočet a zjistíme poměr obratu vlastního kapitálu pro obě společnosti.
Nejprve, protože jsme dostali hrubý prodej, musíme vypočítat čistý prodej pro obě společnosti.
| Společnost A (v USD) | Společnost B (v USD) | |
| Hrubý prodej | 10 000 | 8000 |
| (-) Sleva z prodeje | (500) | (200) |
| Čisté tržby | 9500 | 7800 |
A protože máme kapitál na začátku roku a na konci roku, musíme zjistit průměrný kapitál pro obě společnosti.
| Společnost A (v USD) | Společnost B (v USD) | |
| Vlastní kapitál na začátku roku (A) | 3000 | 4000 |
| Vlastní kapitál na konci roku (B) | 5000 | 6000 |
| Celkový kapitál (A + B) | 8000 | 10 000 |
| Průměrný kapitál [(A + B) / 2] | 4000 | 5000 |
Pojďme nyní vypočítat poměr obratu vlastního kapitálu pro obě společnosti.
| Společnost A (v USD) | Společnost B (v USD) | |
| Čistý prodej (X) | 9500 | 7800 |
| Průměrný kapitál (Y) | 4000 | 5000 |
| Ukazatel obratu kapitálu (X / Y) | 2.38 | 1.56 |
Jak již bylo zmíněno dříve, pokud tyto společnosti pocházejí z podobných průmyslových odvětví, můžeme porovnat poměr obratu obou z nich. U společnosti A je poměr obratu vlastního kapitálu větší než u společnosti B. To neznamená, že společnosti A se daří mnohem lépe než u společnosti B. Znamená to jen, že z tohoto poměru můžeme určit, že společnost A je schopna generovat lepší výnosy z průměrného vlastního kapitálu akcionářů než společnost B.
Nyní se může stát, že společnost A snížila procento vlastního kapitálu v kapitálové struktuře zvýšením dluhu, aby přilákala více akcionářů. V takovém případě poměr proporce neznamená pozitivní výsledek.
Příklad Nestlé
Pojďme se nejprve podívat na výkaz zisku a ztráty a poté se podíváme na jejich rozvahu za roky 2014 a 2015.
Konsolidovaný výkaz zisku a ztráty za rok končící 31. prosince 2014 a 2015
Konsolidovaná rozvaha k 31. prosinci 2014 a 2015
zdroj: Finanční výkazy Nestlé 2015
Pojďme nyní vypočítat poměr obratu vlastního kapitálu Nestlé pro rok 2014 a 2015.
| V milionech CHF | ||
| 2015 | 2014 | |
| Prodej (M) | 88785 | 91612 |
| Celkový kapitál (N) | 63986 | 71884 |
| Obrat vlastního kapitálu (M / N) | 1,39 | 1.27 |
Protože Nestlé patří do odvětví FMCG, výnosy a vlastní kapitál jsou téměř stejné. Můžeme říci, že odvětví FMCG je velmi kapitálově náročné. Co je ale ropný rafinérský průmysl? Je průmyslový kapitál intenzivní? Jaký by byl poměr obratu vlastního kapitálu v ropném rafinérském průmyslu? Pojďme se podívat.
Příklad MOV
V této části vytáhneme několik údajů z výroční zprávy společnosti Indian Oil Corporation a poté vypočítáme poměr obratu vlastního kapitálu za roky 2015 a 2016.
Nejprve se podívejme na příjmy společnosti Indian Oil Corporation za rok končící 31. března 2016.
| Rupie v crores | Březen 2016 | Březen 2015 |
| Hrubý prodej | 421737,38 | 486038,69 |
| (-) Sleva z prodeje | (65810,76) | (36531,93) |
| Čisté tržby | 355926,62 | 449506,76 |
Pojďme se podívat na základní kapitál společnosti Indian Oil Corporation za rok končící 31. března 2016.
| Rupie v crores | Březen 2016 | Březen 2015 |
| Podíl na vlastním kapitálu | 2427,95 | 2427,95 |
| Rupie v crores | Březen 2016 | Březen 2015 |
| Čistý prodej (I) | 355926,62 | 449506,76 |
| Podíl na vlastním kapitálu (J) | 75993,96 | 66404,32 |
| Obrat vlastního kapitálu (I / J) | 4.68 | 6,77 |
zdroj: výroční zprávy MOV
Jelikož je indická ropná společnost velmi kapitálově náročnou společností, obrat je kolem 5 a více. Ale řekněme, že počítáme obrat kapitálu v odvětví služeb, kde je potřeba kapitálových investic mnohem menší; v takovém případě by byl obrat mnohem větší.
Případová studie Home Depot - Zkoumání nárůstu obratu vlastního kapitálu
Home Depot je maloobchodní dodavatel nástrojů pro domácí kutily, stavebních výrobků a služeb. Působí v USA, Kanadě a Mexiku.
Když se podíváme na obrat vlastního kapitálu společnosti Home Depot, zjistíme, že do roku 2012 byl obrat relativně stabilní kolem 3,5násobku. Od roku 2012 se však obrat společnosti Home Depot začal prudce zvyšovat a v současné době dosahuje hodnoty 11,32x (růst kolem 219%)
Jaké jsou důvody takového zvýšení -
zdroj: ycharts
Obrat vlastního kapitálu se může zvýšit buď z důvodu zvýšení prodejů, nebo poklesu vlastního kapitálu nebo obojího.
# 1 - Hodnocení nárůstu prodeje společnosti Home Depot
Home Depot Sales zvýšil své tržby ze 70,42 miliardy USD na 88,52 USD, což je nárůst přibližně o 25% za 4 roky. Toto zvýšení o 25% za 4 roky přispělo ke zvýšení obratu; jeho příspěvek je však poněkud omezený.
zdroj: ycharts
# 2 - Hodnocení vlastního kapitálu Home Depot
Upozorňujeme, že vlastní kapitál společnosti Home Depot se za poslední 4 roky snížil o 65%. Znamená to, že jmenovatel byl snížen o více než polovinu.
zdroj: ycharts
Podíváme-li se na kapitálovou kapitálovou akci společnosti Home Depot, najdeme možné důvody takového poklesu.
- Akumulovaná další úplná ztráta vedla ke snížení vlastního kapitálu v letech 2015 a 2016. V roce 2016 činila -818 milionů a v roce 2015 -452. Akumulované ostatní komplexní ztráty jsou úpravy, které se primárně týkají překladů v cizí měně.
- Zrychlené zpětné odkupy byly druhým a nejdůležitějším důvodem poklesu vlastního kapitálu akcionářů v letech 2015 a 2016. Bereme na vědomí, že společnost Home Depot v roce 2016 odkoupila zpět 520 milionů akcií (přibližně hodnota 33,19 miliard USD) a 461 milionů akcií (~ hodnota 26,19 miliardy USD) a 2015, resp.
Nejlepší společnosti s vysokými kapitálovými obraty
Zde jsou některé z nejlepších společností podle tržní kapitalizace a obratů akcií. Bereme na vědomí, že Boeing má obrat 26,4x.
| S. č | název | Obrat vlastního kapitálu | Tržní kapitalizace (miliony USD) |
| 1 | Boeing | 26.4 | 101 201 |
| 2 | United Parcel Service | 42.0 | 92 060 |
| 3 | Charta komunikace | 195,1 | 86 715 |
| 4 | Lockheed Martin | 20.5 | 73 983 |
| 5 | Velkoobchod Costco | 10.5 | 73 366 |
| 6 | Yum značky | 10.7 | 33 905 |
| 7 | S&P Global | 15.6 | 31 838 |
| 8 | Kroger | 18.0 | 31 605 |
| 9 | McKesson | 22.6 | 29 649 |
| 10 | Sherwin-Williams | 12.2 | 28,055 |
zdroj: ycharts
Příklad internetového průmyslu
| S. č | název | Obrat vlastního kapitálu | Tržní kapitalizace (miliony USD) |
| 1 | Abeceda | 0,7 | 568,085 |
| 2 | 0,5 | 381,651 | |
| 3 | Baidu | 1.0 | 61 684 |
| 4 | Yahoo! | 0.2 | 42,382 |
| 5 | JD.com | 5.4 | 40 541 |
| 6 | NetEase | 0,9 | 34,009 |
| 7 | Cvrlikání | 0,6 | 12 818 |
| 8 | 0,8 | 10 789 | |
| 9 | VeriSign | (1.1) | 8 594 |
| 10 | Yandex | 1.0 | 7 405 |
| Průměrný | 1.0 |
zdroj: ycharts
- Internetové společnosti mají nízké obraty. Upozorňujeme, že průměrný obrat vlastního kapitálu nejlepších internetových společností je 1,0x
- Obrat abecedy (Google) je 0,7x, zatímco obrat Facebooku je 0,5x
Příklad ropy a zemního plynu
| S. č | název | Obrat vlastního kapitálu | Tržní kapitalizace (miliony USD) |
| 1 | ConocoPhillips | 0,7 | 62,063 |
| 2 | Zdroje EOG | 0,6 | 57,473 |
| 3 | CNOOC | 0,5 | 55 309 |
| 4 | Occidental Petroleum | 0,4 | 52 110 |
| 5 | Anadarko Petroleum | 0,6 | 38 620 |
| 6 | Kanadský přírodní | 0,5 | 32 847 |
| 7 | Průkopník přírodních zdrojů | 0,6 | 30 733 |
| 8 | Devonská energie | 0,9 | 23 703 |
| 9 | Apache | 0,4 | 21 958 |
| 10 | Concho zdroje | 0,3 | 20 678 |
| Průměrný | 0,5 |
zdroj: ycharts
- Ropné a plynárenské společnosti mají nízké obraty. Poznamenáváme, že průměrný obrat vlastního kapitálu předních společností Oil & Gas EP je 0,5x
- Devon Energy má nadprůměrný obrat vlastního kapitálu 0,9x
- Concho Resources má podprůměrný obrat vlastního kapitálu 0,3x
Akciové obraty v restauračním průmyslu
| S. č | název | Obrat vlastního kapitálu | Tržní kapitalizace (miliony USD) |
| 1 | McDonald's | 2.5 | 101 868 |
| 2 | Starbucks | 3.6 | 81 221 |
| 3 | Yum značky | 10.7 | 33 905 |
| 4 | Restaurant Brands Intl | 2.5 | 11 502 |
| 5 | Chipotle mexický gril | 2.2 | 11 399 |
| 6 | Restaurace Darden | 3.2 | 8 981 |
| 7 | Domino's Pizza | (1,5) | 8 576 |
| 8 | Aramark | 7.1 | 8,194 |
| 9 | Chléb Panera | 4.3 | 5 002 |
| 10 | Dunkin Brands Group | 11.0 | 4 686 |
| Průměrný | 4.6 |
zdroj: ycharts
- Restaurační společnosti mají vyšší obrat kapitálu. Průměrný obrat špičkových restaurací založených na restauracích je 4,6x
- Vezměte prosím na vědomí, že Domino's Pizza má negativní obrat -1,5x
- Dunkin Brands má naopak nadprůměrný obrat 11,0x
Obraty akciového průmyslu v softwarových aplikacích
| S. č | název | Obrat vlastního kapitálu | Tržní kapitalizace (miliony USD) |
| 1 | MÍZA | 0,9 | 112 101 |
| 2 | Adobe Systems | 0,8 | 56 552 |
| 3 | Salesforce.com | 1.5 | 55 562 |
| 4 | Intuice | 2.7 | 30 259 |
| 5 | Autodesk | 1.3 | 18 432 |
| 6 | Symantec | 0,7 | 17 618 |
| 7 | Check Point Software Tech | 0,5 | 17 308 |
| 8 | Pracovní den | 1.0 | 17 159 |
| 9 | ServiceNow | 2.9 | 15,023 |
| 10 | červená čepice | 1.6 | 13 946 |
| Průměrný | 1.4 |
zdroj: ycharts
- Stejně jako internetové společnosti mají i softwarové aplikační společnosti obrat vlastního kapitálu blíže k 1x. Top 10 společností v softwarových aplikacích má průměrný obrat 1,4x
Příklady obratů záporného kapitálu
Záporný obrat vzniká, když se vlastní kapitál akcionáře stane záporným.
| S. č | název | Obrat vlastního kapitálu | Tržní kapitalizace (miliony USD) |
| 1 | Mezinárodní letiště Philip Morris | (2.1) | 155 135 |
| 2 | Colgate-Palmolive | (56,1) | 58 210 |
| 3 | Kimberly-Clark | (131,9) | 43,423 |
| 4 | Marriott International | (5,0) | 33,445 |
| 5 | HCA Holdings | (5,6) | 30 632 |
| 6 | Sirius XM Holdings | (10,5) | 22 638 |
| 7 | AutoZone | (6.1) | 20 621 |
| 8 | Moody's | (9,3) | 20 413 |
| 9 | Kvintily IMS Holdings | (9,0) | 19 141 |
| 10 | Značky L. | (100,9) | 16 914 |
zdroj: ycharts
- Kimberly Clark má záporný obrat vlastního kapitálu -131,9x
- Marriott International má záporný obrat -5x
Omezení
I když může být poměr kapitálového obratu užitečný pro akcionáře před investováním do společnosti, má tento poměr určitá omezení, která by potenciální investoři a společnost, která tento poměr vypočítává, měli mít na paměti.
- Poměr obratu vlastního kapitálu lze upravit, pokud chce společnost přilákat více investorů. Změnou kapitálové struktury společnosti (vložením většího dluhu do kapitálu) může společnost úplně změnit poměr obratu, což investoři nemusí příliš dobře rozumět.
- Vlastní kapitál vždy negeneruje příjmy. To znamená, že pokud bychom chtěli znát konkrétní vztah mezi vlastním kapitálem a výnosy, bylo by těžké něco srovnávat. Pokud však porovnáme vlastní kapitál s čistým příjmem, je to mnohem platnější.
- Poměr obratu vlastního kapitálu není použitelný pro společnost, která se zaměřuje hlavně na dluh kvůli své kapitálové nezbytnosti. Ačkoli je vždy vhodné, aby se společnost snažila o větší kapitál a menší dluh, mnoho společností považuje za užitečné vzít si dluh místo toho, aby šly na opce na kapitál.
Další články, které by se vám mohly líbit
- Poměr obratu aktiv
- Cyklus konverze hotovosti
- Poměr kapitálového převodu
- Poměr pracovního kapitálu
V závěrečné analýze
Poměr obratu vlastního kapitálu se může zdát užitečný pro investory do akcií a dokonce i pro společnost, která je náročnější na kapitál. Ale pro ostatní investory a společnosti jsou jiné poměry užitečnější než poměr obratu vlastního kapitálu, např. Návratnost vlastního kapitálu, návratnost investic, poměr dluhu k vlastnímu kapitálu, poměr obratu zásob atd. Stejně jako hotovostní poměr tento poměr také není hodně, ale pokud chcete získat celkový obrázek o čistém prodeji a chcete provést srovnání mezi čistým prodejem a vlastním kapitálem, pomocí tohoto poměru byste tomu porozuměli.
