Analýza peněžních toků (příklady) Průvodce krok za krokem

Co je analýza peněžních toků?

Analýza peněžních toků se týká zkoumání nebo analýzy různých přílivů peněžních prostředků do společnosti a odlivu peněžních prostředků ze společnosti během posuzovaného období z různých činností, které zahrnují provozní činnosti, investiční činnosti a finanční činnosti.

IronMount Corp a BronzeMetal Corp (obě hypotetické společnosti) měly na začátku a na konci roku 2007 stejné hotovostní pozice. Každá společnost také vykázala čistý příjem ve výši 225 000 USD za rok 2007. Která společnost vykazuje prvky stresu peněžních toků? Jaké faktory způsobují, že jste dospěli k tomuto závěru?

Řekněme, že společnost ABC právě zahájila podnikání a letos vydělala tržby 100 $. A podle záznamu jsou jejich výdaje 60 dolarů. Obecně lze říci, že společnost ABC dosáhla zisku = $ (100 - 60) = 40 $. V případě společnosti ABC je však vidět, že letos mají tržby 100 $, ale letos nashromáždili pouze 80 $ a zbývající, které shromáždí v příštím roce. V případě výdajů zaplatili letos pouze 50 USD a zbývající v příštím roce. Pokud tedy spočítáme čistý příliv hotovosti v letošním roce, byl by to $ (80 - 50) = 30 $.

Takže i když společnost ABC letos dosáhla zisku 40 $, její čistý příliv hotovosti je 30 $.

V analýze peněžních toků nezahrneme pouze hotovost související s provozem, ale spíše také zahrneme výdaje a výnosy z investiční a finanční činnosti.

Analýza výkazů peněžních toků krok za krokem

Analýza peněžních toků je rozdělena do tří částí - peněžní tok z operací, peněžní tok z investic a peněžní tok z financování. Diskutujeme o každém z nich jeden po druhém.

# 1 - Peněžní tok z operací

Peněžní tok z operace znamená zohlednění peněžních toků generovaných z běžných obchodních operací a odpovídajících peněžních odtoků.

Existují dva způsoby výpočtu peněžních toků z operací - 1) přímá metoda a 2) nepřímá metoda.

Ve většině případů se používá nepřímá metoda.

Zde se podíváme pouze na nepřímou metodu výpočtu peněžních toků z operací.

Výpočet peněžních toků z operací:

  • Než začnete uvažovat o analýze výkazu peněžních toků, nejprve se podívejte na výkaz zisku a ztráty. Nyní začněte s čistým příjmem.
  • Musíte přidat zpět nepeněžní výdaje, jako jsou odpisy, amortizace atd. Důvodem pro přidání zpět nepeněžních výdajů je, že ve skutečnosti nejsou účtovány v hotovosti (ale v záznamu).
  • Totéž platí pro jakýkoli druh prodeje aktiv. Pokud při prodeji aktiv dojde ke ztrátě, musíme je přičíst zpět, a pokud při prodeji aktiv dojde k nějakému zisku, musíme je odečíst.
  • A pak musíme vzít v úvahu jakékoli změny v dlouhodobých aktivech.
  • Nakonec musíme zahrnout změny v krátkodobých aktivech a krátkodobých pasivech (v krátkodobých pasivech bychom neměli zahrnovat splatné dividendy a splatné poznámky).

Naučte se cash flow z operací podrobně - Cash Flow z operací

Peněžní tok společnosti Colgate z příkladu operace

zdroj: Colgate SEC Filings

  • Přestože čistý příjem společnosti Colgate v roce 2015 činí 1 548 milionů USD, zdá se, že její peněžní tok z operace je v souladu s minulostí.
  • Pokud se podíváte pozorně na Cash Flow z operací v roce 2015, existuje poplatek za změnu účetnictví ve Venezuele, který v roce 2015 přispěl 1 084 miliony dolarů. To v letech 2013 a 2014 chybělo. Pokud tento poplatek odstraníte, nebude Colgate's Cash Flow From Operations vypadat příliš vzrušující.

# 2 - Peněžní tok z investičních aktivit

Kromě operací společnost investuje také do aktiv, která jim mohou poskytnout vyšší výnosy. Musíme zjistit, kolik bezhotovostních (ztrátových nebo ziskových) činností se v daném období provádí, abychom je mohli zohlednit při zjišťování čistého přílivu hotovosti. Peněžní tok z investiční činnosti by zahrnoval činnosti jako nákup dlouhodobých aktiv nebo cenných papírů nebo jejich prodej (kromě hotovosti) a také poskytování a přijímání půjček.

Ačkoli zde není o čem moc mluvit, je třeba vzít v úvahu dvě věci.

  • Nejprve musíme přidat zpět ztráty (pokud existují) při prodeji jakýchkoli dlouhodobých aktiv nebo obchodovatelných cenných papírů. Tyto ztráty by měly být přičteny zpět, protože za ztráty nevzniká peněžní odtok.
  • Zadruhé, musíme odečíst zisky (pokud existují) při prodeji jakýchkoli dlouhodobých aktiv nebo obchodovatelných cenných papírů. Tyto zisky by měly být odečteny, protože neexistuje žádný příliv hotovosti za zisky, kterých společnost dosáhla.

Naučte se peněžní tok z investic podrobně - peněžní tok z investic

Příklad peněžních toků společnosti Colgate

zdroj: Colgate SEC Filings

  • Analýza peněžních toků společnosti Colgate z investiční činnosti činila v roce 2015 -685 milionů a v roce 2014 -859 milionů.
  • Výdaje na základní kapitál společnosti Colgate činily v roce 2015 -691 milionů ve srovnání s -757 miliony v roce 2014.
  • V roce 2015 získala společnost Colgate výnosy z prodeje obchodovatelných cenných papírů a investic 599 milionů USD.
  • Colgate navíc získala 221 milionů dolarů z výnosů z prodeje obchodu s pracími prostředky v jižním Pacifiku.

# 3 - Peněžní tok z finančních aktivit

  • Za prvé, pokud dojde ke zpětnému odkupu nebo emisi akcií, bude to spadat pod finanční aktivity v analýze peněžních toků.
  • Výpůjčky a splácení půjček na krátkodobé nebo dlouhodobé emise dluhopisů a dluhopisů atd.) Budou rovněž zahrnuty do finančních aktivit.
  • Musíme také zahrnout vyplacené dividendy (pokud existují). Musíme se však ujistit, že nezahrnujeme závazky nebo časově rozlišené závazky (protože by byly brány v úvahu v čistém peněžním toku z provozní činnosti).

Peněžní tok společnosti Colgate z příkladu financování

zdroj: Colgate SEC Filings

  • Finanční aktivity společnosti Colgate byly v letech 2015, 2014 a 2013 celkem stabilní.
  • Splátka jistiny společnosti Colgate v roce 2015 činila -9 181 milionů a její emise činily 9 602 milionů USD.
  • Colgate má stabilní dividendovou politiku. V roce 2015 zaplatili -1 493 milionů a v roce 2014 -1446 milionů.
  • V rámci programu zpětného odkupu akcií společnost Colgate v pravidelných intervalech nakupuje akcie zpět. V roce 2015 koupila společnost Colgate akcie v hodnotě 1551 milionů dolarů.

Naučte se peněžní toky z finančních aktivit podrobně - peněžní toky z finančních aktivit

Příklad analýzy peněžních toků - IronMount vs. BronzeMetal

Vraťme se k dřívějšímu příkladu analýzy peněžních toků, kterým jsme začali - IronMount Corp a BronzeMetal Corp měly na začátku a na konci roku 2007 stejné hotovostní pozice. Každá společnost také vykázala čistý příjem ve výši 225 000 USD za rok 2007.

Proveďte analýzu peněžních toků.

IronMount a Bronze Metal, obě společnosti mají ke konci roku hotovost ve výši 365 900 USD. Změny v hotovosti v průběhu roku jsou navíc stejné u 315 900 USD. Která společnost zobrazuje prvky stresu peněžních toků?

  • Bereme na vědomí, že peněžní tok z operací je pro IronMount záporný ve výši -21 450. Zisk z prodeje zařízení se odečte, protože se nejedná o provozní peněžní tok. Prodej zařízení IronMount přidává 307 350, což přispívá ke zvýšení hotovosti.
  • Na druhou stranu, když se podíváme na BronzeMetal, všimneme si, že jeho peněžní tok z operací je silný na 374 250 $ a zdá se, že si ve svém podnikání vede skvěle. Při generování peněžních toků se nespoléhají na jednorázový prodej zařízení.
  • Tím jsme dospěli k závěru, že IronMount vykazuje známky stresu v důsledku nízkého základního provozního příjmu a jeho závislosti na dalších jednorázových položkách pro generování hotovosti.

Příklad analýzy peněžních toků - abeceda (Google)

zdroj: ycharts

  • Peněžní toky z operací - Peněžní toky společnosti Google z operací jsou generovány z výnosů z reklamy službami Google a službami členů sítě Google. Google navíc generuje hotovost prostřednictvím prodeje aplikací, nákupů v aplikacích a digitálního obsahu, hardwarových produktů, licenčních ujednání a poplatků za služby obdržených za nabídky Google Cloud. Peněžní tok společnosti Google z provozu vykazuje vzestupný trend, především kvůli zvýšení čistého příjmu. Čistý příjem společnosti Google činil v roce 2014 14,14 miliardy USD, v roce 2015 16,35 miliardy USD a v roce 2016 19,48 miliardy USD.
  • Peněžní toky z investiční činnosti - Investiční aktivity společnosti Google zahrnují především nákup obchodovatelných cenných papírů, zaplacené hotovostní kolaterály související s půjčováním cenných papírů a výdaje související s akvizicemi.
  • Peněžní tok z financování - Peněžní tok z financování je řízen výnosy z emise dluhu, splácení dluhu, zpětného odkupu základního kapitálu a čistých plateb souvisejících s akciemi na základě ocenění. Peněžní toky společnosti Google z finančních aktivit se každý rok snižují kvůli nárůstu odkoupených akcií. V roce 2016 společnost Google odkoupila akcie v hodnotě 3,304 miliardy USD ve srovnání s 2,422 miliardami USD v roce 2015.

Příklad analýzy peněžních toků - Amazon

zdroj: ycharts

  • Peněžní tok z operací - Peněžní tok společnosti Amazon z operací je odvozen od hotovosti obdržené od zákazníků od spotřebitelů, prodejců, vývojářů, podniků a tvůrců obsahu, reklamních dohod a smluv o kreditní kartě pod společnou značkou. Bereme na vědomí, že peněžní tok z operací se neustále zvyšuje. Důvodem je především zvýšení čistého příjmu. Čistý příjem Amazonu byl - 241 milionů USD v roce 2014, 596 milionů USD v roce 2015 a 2 371 milionů USD v roce 2016.
  • Peněžní tok z investic - Peněžní tok z investic pro Amazon pochází z hotovostních kapitálových výdajů, včetně vylepšení pronájmu, nákladů na interní použití softwaru a nákladů na vývoj webových stránek, hotovostních výdajů na akvizice, investic do jiných společností a práv duševního vlastnictví a nákupů, prodejů a splatnosti obchodovatelných cenných papírů. Peněžní tok z investování činil - 9,9 miliardy USD v roce 2016 ve srovnání s -6,5 miliardami v roce 2015.
  • Peněžní toky z finančních aktivit - Peněžní toky společnosti Amazon z finančních aktivit pocházejí z peněžních toků vyplývajících ze splácení jistiny za dlouhodobý dluh a závazky související s kapitálovým a finančním leasingem. Peněžní tok Amazonu z finančních aktivit činil - 2,91 miliardy USD v roce 2016 a - 3,76 miliardy USD v roce 2015.

Příklad analýzy peněžních toků - Box Inc.

zdroj: ycharts

  • Cash Flow from Operations - Box generuje v Cash Flow z operací poskytováním své platformy pro správu cloudového obsahu Software-as-a-Service (SaaS) organizacím ke správě jejich obsahu spolu se zabezpečeným a snadným přístupem a sdílením tohoto obsahu. Na rozdíl od ostatních dvou příkladů Amazon a Google, Box Cash Flow z provozu a slabý kvůli pokračujícím ztrátám v průběhu let. Box CFO byl - 1,21 milionu USD v roce 2016 ve srovnání s - 66,32 milionu USD v roce 2015.
  • Peněžní tok z investiční činnosti -  Box Peněžní tok z investiční činnosti činil v roce 2016 - 7,57 milionu USD ve srovnání s - 80,86 miliony USD v roce 2015. Důvodem bylo především snížení kapitálových výnosů v hlavní oblasti podnikání.
  • Peněžní tok z finančních aktivit - rámeček Peněžní tok z finančních aktivit ukázal variabilní trend. V roce 2015 přišla společnost Box se svým IPO, a proto se jeho peněžní tok z financování v roce 2015 zvýšil na 345,45 milionu USD. Před svým IPO byl Box financován soukromými investory.

Omezení

I když je analýza peněžních toků jedním z nejlepších nástrojů pro investory, jak zjistit, zda se společnosti daří nebo ne, má analýza peněžních toků také několik nevýhod. Podíváme se na ně jeden po druhém.

  • Jednou z nejdůležitějších věcí v analýze peněžních toků je, že nebere v úvahu žádný růst ve výkazu peněžních toků. Výkaz peněžních toků vždy ukazuje, co se stalo v minulosti. Minulé informace však nemusí být schopny vykreslit správné informace o společnosti pro investory, kteří mají zájem investovat do společnosti. Například pokud společnost investovala velké množství peněz do výzkumu a vývoje a vygenerovala by obrovské množství peněz prostřednictvím své převratné myšlenky, měly by být uvedeny ve výkazu peněžních toků (ale do peněžního toku se nedostanou) ).
  • Další nevýhodou výkazu peněžních toků je tato - nelze ji snadno interpretovat. Pokud požádáte kteréhokoli investora, aby interpretoval výkaz peněžních toků, bez pomoci výkazu zisku a ztráty by moc nerozuměl a další informace o transakcích se vyskytly během celého období. Z výkazu peněžních toků je například obtížné pochopit, zda společnost splácí svůj dluh nebo investuje více do aktiv.
  • Přehled o peněžních tocích je nevhodný, pokud chcete pochopit ziskovost firmy, protože ve výkazu o peněžních tocích nejsou brány v úvahu nepeněžní položky. Proto se odečítají všechny zisky a všechny ztráty se připočítávají zpět, aby se získal skutečný příliv nebo odliv hotovosti.
  • Přehled o peněžních tocích je formulován na základě peněžního základu účetnictví a zcela ignoruje akruální koncept účetnictví.

souhrn

Řádková položka Komentáře
Peněžní toky z provozní činnosti
Čistý příjem Z řádku Čistý zisk ve výkazu zisku a ztráty
Úpravy pro
Odpisy a amortizace Z odpovídající řádkové položky ve výkazu zisku a ztráty
Rezerva na ztráty z pohledávek Od změny opravné položky k pochybným účtům v účetním období
Zisk / ztráta z prodeje zařízení Z účtů zisků a ztrát ve výkazu zisku a ztráty
Zvýšení / snížení obchodních pohledávek Změna pohledávek z obchodního styku v průběhu období od rozvahy
Zvýšení / snížení zásob Změna stavu zásob během období od rozvahy
Zvýšení / snížení obchodních závazků Změna v obchodě splatná během období od rozvahy
Peníze generované z operací Souhrn předcházejících položek v oddíle
Peněžní tok z investiční činnosti
Nákup dlouhodobého majetku Položky na účtech dlouhodobého majetku během období
Výnosy z prodeje dlouhodobého majetku Položky na účtech dlouhodobého majetku během období
Čistá hotovost použitá při investiční činnosti Souhrn předcházejících položek v oddíle
Peněžní tok z finančních aktivit
Pokračujte od vydání kmenových akcií Čistý nárůst kmenových akcií a dalších splacených kapitálových účtů během období
Výnosy z emise dlouhodobého dluhu Položka na účtech dlouhodobých dluhů během období
Dividendy vyplaceny Položky na účtech Nerozdělený zisk během období
Čistá hotovost použitá při financování Souhrn předcházejících položek v oddíle
Čistá změna hotovosti a peněžních ekvivalentů Souhrn všech předchozích mezisoučtů

Závěr

Pokud chcete porozumět společnosti a jejím finančním záležitostem, musíte se podívat na všechna tři prohlášení a všechny poměry. Pouze analýza peněžních toků by vám nedokázala poskytnout správný obraz společnosti. Hledejte čistý příliv hotovosti, ale také se ujistěte, že jste v průběhu let zkontrolovali, jak je společnost zisková.

Analýzu peněžních toků také není snadné vypočítat. Chcete-li vypočítat analýzu peněžních toků, musíte rozumět více než základní úrovni financí. A musíte také porozumět finančním pojmům, jak jsou zachyceny ve výkazech a jak odrážejí výkaz zisku a ztráty. Pokud tedy chcete provést analýzu peněžních toků, nejprve vězte, jak zobrazit výkaz zisku a ztráty a pochopit, co zahrnout a co vyloučit do výkazu peněžních toků.

Video s analýzou peněžních toků