CAPM Beta - definice, vzorec, výpočet CAPM Beta v aplikaci Excel

CAPM Beta je teoretickým měřítkem způsobu, jakým se jednotlivé akcie pohybují s ohledem na trh, a to vzájemným vztahem; market představuje nesystematické riziko a beta představuje systematické riziko.

CAPM Beta Když investujeme na akciových trzích, jak víme, že akcie A jsou méně riskantní než akcie B. Rozdíly mohou vzniknout v důsledku tržní kapitalizace, velikosti výnosů, sektoru, růstu, řízení atd. Můžeme najít jediné opatření, které říká nás, která populace je rizikovější? Odpověď zní ANO a nazýváme to CAPM Beta nebo Model oceňování kapitálových aktiv Beta.

V tomto článku se podíváme na matice a šrouby CAPM Beta -

Co je CAPM Beta?

Beta je velmi důležité měřítko, které se používá jako klíčový vstup pro diskontované peněžní toky nebo DCF ocenění.

Pokud se chcete o DCF Modelingu dozvědět profesionálně, vytvořil jsem portfolio o 117 kurzech investičního bankovnictví. Možná se budete chtít podívat na tento kurz investičního bankovnictví zde.

Nejdůležitější - Stáhněte si šablonu Excel Beta Calculation

Vypočítejte BETA MakeMyTrip v aplikaci Excel pomocí SLOPE a regrese

CAPM Beta vzorec

Pokud máte sebemenší náznak týkající se DCF, pak byste slyšeli o modelu oceňování kapitálových aktiv (CAPM), který vypočítává náklady na kapitál podle níže uvedeného vzorce Beta.

Náklady na kapitál = bezriziková sazba + Beta x riziková prémie

Pokud jste o Beta dosud neslyšeli, nebojte se. Tento článek vám vysvětluje Beta nejzákladnějším způsobem.

Vezměme si příklad: když investujeme do akcií, je jen lidské vybírat akcie, které mají nejvyšší možnou návratnost. Pokud se však jeden honí pouze vrací, chybí druhý odpovídající prvek, tj. Riziko.

Ve skutečnosti je každá akcie vystavena dvěma typům rizik.

Nesystematická rizika zahrnují rizika, která jsou specifická pro společnost nebo odvětví. Tento druh rizika lze eliminovat diverzifikací napříč odvětvími a společnostmi. Diverzifikace má za následek, že diverzifikovatelné riziko různých akcií se může navzájem kompenzovat.
Systematická rizika jsou rizika, která ovlivňují celkové akciové trhy. Systematická rizika nelze zmírnit diverzifikací, ale lze je dobře pochopit prostřednictvím důležitého opatření k riziku zvaného „ BETA“.

Co je Beta?

Základní definice Beta - Beta měří akciová rizika ve vztahu k celkovému trhu.

Pokud Beta = 1: Pokud je Beta akcie jedna, pak má stejnou úroveň rizika jako pro akciový trh. Pokud tedy akciový trh (NASDAQ a NYSE atd.) Vzroste o 1%, posune se cena akcií také o 1%. Pokud se akciový trh posune dolů o 1%, posune se cena akcií také o 1% dolů.
Pokud Beta> 1: Pokud je Beta akcií větší než jedna, znamená to ve srovnání s akciovým trhem vyšší úroveň rizika a volatility. Směr změny ceny akcií bude stejný; pohyby cen akcií však budou spíše extrémy. Předpokládejme například, že Beta akcií ABC jsou dvě, pak pokud se akciový trh posune o 1% nahoru, cena akcií ABC se posune o dvě procenta (vyšší výnosy na rostoucím trhu). Pokud se však akciový trh posune dolů o 1%, cena akcií ABC se posune dolů o dvě procenta (což znamená vyšší pokles a riziko).
Pokud Beta> 0 a Beta <1: Pokud je Beta akcie menší než jedna a větší než nula, znamená to, že ceny akcií se budou pohybovat s celkovým trhem; ceny akcií však zůstanou méně riskantní a volatilní. Například pokud je beta akcie XYZ na akcii 0,5, znamená to, že pokud se celkový trh posune nahoru nebo dolů o 1%, cena akcie XYZ ukáže nárůst nebo pokles pouze o 0,5% (méně volatilní)

Obecně platí, že velké společnosti s předvídatelnější účetní závěrkou a ziskovostí budou mít nižší hodnotu beta. Například energie, veřejné služby a banky atd. Mají obvykle nižší beta verzi. Většina betas obvykle klesá mezi 0,1 a 2,0, i když jsou možná záporná a vyšší čísla.

Klíčové determinanty beta

Nyní, když jsme chápali Beta jako měřítko rizika, je důležité, abychom rozuměli také zdrojům rizik. Beta závisí na mnoha faktorech - obvykle na povaze podnikání, provozních a finančních pákách atd.

Níže uvedený diagram ukazuje klíčové determinanty Beta -

Povaha podnikání - Hodnota beta pro společnost závisí na druhu nabízených produktů a služeb a jejím vztahu k celkovému makroekonomickému prostředí. Upozorňujeme, že cyklické společnosti mají vyšší beta než necyklické firmy. Firmy s volným produktem také budou mít vyšší beta než firmy, které prodávají produkty s volným pohybem.
Provozní páka: Čím větší je podíl fixních nákladů ve struktuře nákladů podniku, tím vyšší je beta
Finanční páka: Čím více dluhu společnost přijme, tím vyšší bude beta verze vlastního kapitálu v tomto podnikání. Dluh vytváří fixní náklady, úrokové výdaje, které zvyšují expozici tržním rizikům.

Vysoké Beta akcie / sektory

Vzhledem k nejistému ekonomickému prostředí stále zůstávají otázky ohledně nejlepší investiční strategie. Měl bych vybrat vysoké beta CAPM akcie nebo nízké CAPM Beta akcie? Normálně se rozumí, že cyklické akcie mají vysokou Beta a obranné sektory nízkou Beta.

Cyklické akcie jsou ty, jejichž obchodní výkonnost a výkonnost akcií vysoce koreluje s ekonomickými aktivitami. Pokud je ekonomika v recesi, pak tyto akcie vykazují špatné výsledky, a proto výkonnost akcií bije. Podobně, pokud je ekonomika na vysoké trajektorii růstu, cyklické akcie mají tendenci být vysoce korelované a vykazují vysokou míru růstu v podnikání a výkonnosti akcií.

Vezměme si například General Motors; jeho CAPM Beta je 1,43. To znamená, že pokud se akciový trh posune o 5% nahoru, pak se akcie General Motors posune nahoru o 5 x 1,43 = 7,15%.

Následující sektory lze klasifikovat jako cyklické sektory a mají tendenci vykazovat High Stock Betas.

Automobilový průmysl
Sektor materiálů
Sektor informačních technologií
Spotřební dobrovolný sektor
Průmyslový sektor
Bankovní sektor

Nízké Beta akcie / sektory

Nízkou beta projevují akcie v obranném sektoru. Defenzivní akcie jsou akcie, jejichž obchodní aktivity a ceny akcií nekorelují s ekonomickými aktivitami. I když je ekonomika v recesi, tyto akcie mají tendenci vykazovat stabilní výnosy a ceny akcií. Například PepsiCo, jeho populace beta je 0,78. Pokud se akciový trh posune dolů o 5%, pak se akcie Pepsico posune dolů pouze o 0,78 × 5 = 3,9%.

Následující sektory lze klasifikovat jako obranné sektory a mají tendenci vykazovat nízké zásoby betas-

Spotřební zboží
Nápoje
Zdravotní péče
Telecom
Utility

Výpočet CAPM Beta v aplikaci Excel

Technicky vzato je Beta měřítkem variability cen akcií ve vztahu k celkovému akciovému trhu (NYSE, NASDAQ atd.). Beta se počítá regresí procentuální změny cen akcií oproti procentuální změně celkového akciového trhu. Výpočet CAPM Beta lze v Excelu provést velmi snadno.

Pojďme vypočítat beta verzi MakeMyTrip (MMTY) a tržního indexu jako NASDAQ.

Nejdůležitější - Stáhněte si šablonu Excel Beta Calculation

Vypočítejte BETA MakeMyTrip v aplikaci Excel pomocí SLOPE a regrese

Krok 1 - Stáhněte si ceny akcií a data indexu za poslední 3 roky.

Prvním krokem je stažení cen akcií a dat indexu. Pro NASDAQ si stáhněte datovou sadu z Yahoo Finance.

Podobně si odtud stáhněte odpovídající údaje o ceně akcií pro příklad MakeMyTrip.

Krok 2 - Seřaďte data a upravené závěrečné ceny

Jakmile si stáhnete datovou sadu pro tyto dva soubory, proveďte pro každou z datových sad následující

Seřaďte data a upravené závěrečné ceny vzestupně
Smazat sloupec Otevřít, Vysoký, Nízký, Zavřít a Hlasitost. Pro výpočty beta nejsou požadovány.

Krok 3 - Připravte jeden list dat o cenách akcií a datech indexu.

Krok 4 - Výpočet zlomkového denního výnosu

Krok 5 - Výpočet beta - tři metody

K výpočtu beta můžete použít kteroukoli ze tří metod - 1) Metoda rozptylu / kovariance 2) Funkce SLOPE v aplikaci Excel 3) Regrese dat

Metoda rozptylu / kovariance

Použitím metody variance-kovariance dostaneme Beta jako 0,9859 (Beta koeficient)

Funkce SLOPE v aplikaci Excel

Pomocí této metody funkce SLOPE opět dostaneme Beta jako 0,9859 (Beta koeficient)

3. metoda - použití regrese dat

Chcete-li používat tuto funkci v aplikaci Excel, musíte přejít na kartu Data a vybrat možnost Analýza dat.

Pokud nemůžete najít analýzu dat v aplikaci Excel, musíte si nainstalovat analytickou sadu nástrojů. Tento proces je relativně snadný: Přejít na SOUBOR -> Možnosti -> Doplňky -> Analytický balíček -> Přejít -> Zkontrolovat analytický balíček -> OK

Vyberte Analýza dat a klikněte na Regrese.

Vyberte Y Input Range a X Input Range

Jakmile kliknete na OK, získáte následující Souhrnný výstup

Jak je uvedeno výše, v každé z metod dostanete stejnou odpověď Beta (Beta koeficient) .

Všimněte si také, že MakeMyTrip beta je přibližně blíže 1,0, což znamená, že ceny akcií MakeMyTrip mají stejnou úroveň rizika jako široký index NASDAQ.

Levered vs. Unlevered Beta

Levered Beta nebo Equity Beta je Beta, která obsahuje účinek kapitálové struktury, tj. Dluhu i vlastního kapitálu. Beta, kterou jsme vypočítali výše, je Levered Beta.

Unlevered Beta je Beta po odstranění účinků kapitálové struktury. Jak je vidět výše, jakmile odstraníme finanční pákový efekt, budeme moci vypočítat Unlevered Beta.

Unlevered Beta lze vypočítat pomocí následujícího vzorce -

Jako příklad zjistíme Unlevered Beta pro MakeMyTrip.

Poměr dluhu k vlastnímu kapitálu (MakeMyTrip) = 0,27

Sazba daně = 30% (předpokládá se)

Beta (páková) = 0,9859 (shora)

Vypočítejte beta verzi neveřejné nebo soukromé společnosti

Jak je vidět výše, Beta je statistickým měřítkem variability ceny akcií společnosti ve vztahu k celkovému akciovému trhu. Když však hodnotíme soukromé společnosti (nejsou uvedeny), jak bychom měli najít Beta? V tomto případě Beta neexistuje; z analýzy srovnatelných společností však můžeme najít IMPLIKOVANOU BETU.

Implikovaná beta je nalezena pomocí následujícího 3krokového procesu -

Krok 1 - Najděte všechny uvedené srovnatelné produkty, jejichž beta jsou snadno dostupné.

Vezměte prosím na vědomí, že bety, které stáhnete, jsou pákové bety, a proto je důležité odstranit účinek kapitálové struktury. Vyšší výše dluhu implikuje vyšší variabilitu výnosů (finanční páka), což má za následek vyšší citlivost na ceny akcií.

Předpokládejme zde, že chceme najít Beta soukromé společnosti, nazvěme to SOUKROMÉ. Jako první krok najdeme všechny uvedené vrstevníky a identifikujeme jejich Bety (pákové)

Krok 2 - Unlever the Betas

Výše popsaný vzorec použijeme k Unlever the Beta.

Vezměte prosím na vědomí, že pro každého z konkurentů budete muset najít další informace, jako je dluh vůči kapitálu a daňové sazby. Dokud nebudeme věřit, budeme schopni odstranit účinek finanční páky.

Krok 3: Relever Beta

Poté jsme beta postavili na optimální kapitálovou strukturu společnosti PRIVATE, jak je definována průmyslovými parametry nebo očekáváními managementu. V tomto případě se předpokládá, že společnost ABC má dluh / vlastní kapitál 0,25x a daňovou sazbu 30%.

Výpočet pro relevered beta je následující:

Právě tato relevered Beta se používá pro výpočet nákladů na kapitál soukromých společností.

Co znamená negativní beta?

I když ve výše uvedených případech jsme viděli, že Beta byla větší než nula; mohou však existovat akcie, které mají negativní beta. Záporná beta by teoreticky znamenala, že se akcie pohybují v opačném směru než celkový akciový trh. I když jsou tyto akcie sazbou, existují. Mnoho společností, které investují do zlata, může mít negativní beta, protože zlato a akciové trhy se pohybují opačným směrem. Negativní beta mohou mít také mezinárodní společnosti, protože jejich podnikání nemusí přímo souviset s domácí ekonomikou.

Pokud vás zajímá několik příkladů negativních beta akcií, zde je proces, pomocí kterého můžete hledat negativní beta akcie.

Krok 1 - Navštivte Yahoo Screener

Krok 2 - Vyberte průmyslový filtr

Můžete si vybrat odvětví / odvětví podle vašeho výběru. Vybral jsem zlato (základní materiály)

Krok 3 - Vyberte minimální a maximální hodnoty beta hodnoty

Krok 4 - Klikněte na Najít akcie a zobrazí se seznam níže

Krok 5 - Seřaďte sloupec Beta od nejnižší po nejvyšší

Krok 6 - Užijte si seznam negativních beta verzí :-)

Výhody CAPM Beta

Jednotlivá opatření k porozumění volatility zabezpečení ve srovnání s trhem. Toto chápání volatility akcií pomáhá správci portfolia při jeho rozhodování o přidání nebo odstranění tohoto zabezpečení z portfolia.
Většina investorů má diverzifikovaná portfolia, z nichž bylo eliminováno nesystematické riziko. Beta bere v úvahu pouze systematické riziko, čímž poskytuje reálný obraz o souvisejících rizicích.

Nevýhody CAPM Beta

„Minulý výkon není zárukou budoucnosti“ - Toto pravidlo platí také pro Beta. Při výpočtu beta bereme v úvahu historická data - 1 rok, 2 roky nebo 5 let atd. Použití této historické beta verze nemusí v budoucnu platit.
Nelze přesně změřit Beta pro nové akcie - Jak jsme viděli shora, můžeme vypočítat beta neveřejných nebo soukromých společností. Problém však spočívá v nalezení skutečného srovnatelného, který nám může poskytnout implicitní číslo Beta. Bohužel nemáme vždy právo srovnatelné pro začínající podniky nebo soukromé společnosti.
Beta nám neříká, zda byla populace během fáze medvěda nebo fáze býka volatilnější. Nerozlišuje mezi pohyby vzhůru nebo dolů.

Beta video CAPM

Zajímavé oceňovací články

1. Beta vzorec
2. Stock Beta význam
3. Součet ocenění dílů

Co dál?

Pokud jste se dozvěděli něco nového nebo se vám příspěvek líbil, zanechte prosím níže komentář. Dej mi vědět, co si myslíš. Mnohokrát děkuji a buďte opatrní. Šťastné učení!