seychellesartprojects.org

Co je úrokové riziko?

Úrokové riziko je definováno jako riziko změny hodnoty aktiva v důsledku volatility úrokových sazeb. Buď způsobí, že dané zabezpečení nebude konkurenceschopné, nebo zvýší jeho hodnotu. Ačkoli se říká, že riziko vzniká v důsledku neočekávaného pohybu, investoři se obecně zabývají rizikem poklesu.

Toto riziko přímo ovlivňuje držitele zabezpečení s pevnou sazbou. Kdykoli úroková sazba stoupne, cena cenného papíru s pevným výnosem klesá a naopak.

Příklad úrokového rizika

Pojďme pochopit úrokové riziko na příkladu.

Pokud investor investoval určitou částku do dluhopisu s pevnou sazbou za převládající cenu, která mu nabízí kupónovou sazbu ve výši 5%, a pokud by poté vzrostl úrok na 6%, cena dluhopisu by poklesla. Důvodem je, že dluhopis nabízí sazbu 5%, zatímco trh nabízí míru návratnosti 6%, proto pokud chce investor prodat tento dluhopis na trhu, kupující mu nabídne nižší částku za dluhopis jako tento dluhopis je ve srovnání s trhem málo výnosný. Tímto způsobem by se nový investor pokusil získat výnos podobný trhu, protože investovaná částka je menší.

Jinými slovy, náklady příležitosti k získání lepší návratnosti jinde se zvyšují se zvýšením úrokové sazby, a proto vedou k poklesu vázané ceny.

Existuje několik způsobů, jak bojovat s úrokovým rizikem. Jeden může nakupovat úrokové swapy, kupovat nebo kupovat opce na cenné papíry nebo investovat do negativně korelovaných cenných papírů k zajištění rizika.

Dopad změny úrokové sazby na dluhopisy

Změna úrokové sazby ovlivňuje dluhopisy s různou splatností, v různé míře. Korelace mezi pohybem úrokové sazby a pohybem ceny se zvyšuje s rostoucí splatností. Je tomu tak proto, že v případě zvýšení úrokové sazby bude dluhopis s delší splatností trpět nižší úrokovou sazbou po delší dobu ve srovnání s dluhopisem s kratší splatností. Proto se investování do dluhopisů s různou splatností používá jako zajišťovací technika v boji proti úrokovému riziku.

Změna úrokové sazby ovlivňuje kupónové dluhopisy a dluhopisy s nulovým kupónem odlišně. Pokud vezmeme v úvahu oba typy dluhopisů se stejnou splatností, budeme moci zaznamenat prudší pokles ceny dluhopisů s nulovým kupónem v důsledku zvýšení úrokové sazby ve srovnání s kuponovým dluhopisem. Důvodem je skutečnost, že celá částka má být přijata na konci stanoveného období v případě dluhopisu s nulovým kupónem, a proto zvyšuje efektivní dobu trvání, zatímco výnosy se periodicky generují v případě kupónových dluhopisů, a proto snižuje efektivní dobu splácení.

Na úrokové riziko má vliv také kupónová sazba. Dluhopis s nižší kupónovou sazbou má vyšší úrokové riziko ve srovnání s dluhopisem s vyšší úrokovou sazbou. Je tomu tak, protože malá změna tržní úrokové sazby může snadno převážit nižší kuponovou sazbu a sníží tržní cenu tohoto dluhopisu.

Druhy úrokového rizika

Existují dva typy úrokového rizika:

# 1 - Cenové riziko

Jedná se o riziko změny ceny cenného papíru, které může vést k neočekávanému zisku nebo ztrátě při prodeji cenného papíru.

# 2 - Reinvestiční riziko

Vztahuje se na riziko změny úrokové sazby, které může vést k nedostupnosti příležitosti reinvestovat do aktuální investiční sazby. Dále se dělí na dvě části -

• # 1 - Duration Risk -  Vztahuje se na riziko vyplývající z pravděpodobnosti nechtěné platby předem nebo prodloužení investice nad předem stanovené časové období.
• # 2 - Základní riziko -  Vztahuje se k riziku, že nedojde k přesnému opačnému chování než změny úrokových sazeb u cenných papírů s inverzními rysy.

Výpočet doby trvání a změny ceny v důsledku změny úrokové sazby

Doba trvání cenného papíru přímo souvisí s mírou, do jaké změna úrokové sazby ovlivní cenu. Liší se od dospělosti. Vypočítává očekávanou změnu ceny v důsledku změny úrokových sazeb o 1%. Přibližuje to cenovou pružnost poptávky. Vypočítává se sečtením součinu časového období peněžních toků a příslušných vah, které se počítají na základě současné hodnoty peněžních toků.

Příklad

Tuto šablonu Excel úrokového rizika si můžete stáhnout zde - Šablona Excel úrokového rizika

Je vydán pětiletý dluhopis v nominální hodnotě 100 USD s kupónovou sazbou 6%. Má pololetně složený tržní výnos 8%. Vypočítat dobu trvání.

Řešení:

Výplata kupónu se provádí na půl roku. Peněžní tok po každých 6 měsících by tedy byl polovina 6%, tj. 3 USD.

Proto je doba trvání tohoto dluhopisu 3 599 let, zatímco splatnost je 4 roky. Cena dluhopisu je součtem současné hodnoty všech peněžních toků, což je 93,27 USD.

Změna ceny je úměrná změně úrokové sazby, která se vypočítá pomocí následujícího vzorce:

Změna ceny = -% Změna úrokové sazby * Doba trvání * Aktuální cena

Pokud je tedy% zvýšení úrokové sazby 0,1%, pak by ve výše uvedeném příkladu byla změna ceny následující: -0,1% * 3,599 * 93,27 = - 0,34 USD

Nová cena dluhopisu by byla = 93,27 USD - 0,34 USD = 92,93 USD.

Podrobný výpočet úrokového rizika naleznete ve výše uvedené šabloně aplikace Excel.

Výhody

• Zisk z příznivých pohybů úrokových sazeb.
• Zisk arbitráže působením na více trzích.
• Vytvoření efektivní tržní platformy zavedením účastníků, jako jsou pojišťovny.

Nevýhody

• Potenciální ztráta z neočekávaných pohybů úrokových sazeb.
• Zvýšené náklady viz. zajišťovací náklady, náklady na správu atd.

Závěr

Úrokové riziko je hlavní hnací silou trhů. Má přímý dopad na cenné papíry s pevným výnosem a nepřímý dopad na ceny akcií. Rovněž má přímý dopad na směnné kurzy. Existuje mnoho způsobů, jak tato rizika zajistit, a trh nabízející tyto produkty je vysoce likvidní a efektivní. I když je zde zajištění nákladů na úrokové riziko ve formě makléřských služeb, prémie atd., Ale výhody mohou ve většině případů převažovat nad náklady.