Výnos z dividend (význam) | Jak interpretovat výnosový poměr dividend?

Co je dividendový výnosový poměr?

Dividendový výnosový poměr je poměr mezi aktuální dividendou společnosti a aktuální cenou akcie společnosti - to představuje riziko neodmyslitelně spojené s investováním do společnosti.

Poměr dividendového výnosu ukazuje, kolik společnost vyplácí na dividendách každý rok ve vztahu k ceně jejího podílu na trhu. Jedná se o způsob, jak měřit částku zpětně zoraného peněžního toku pro každou částku investovanou do kapitálové pozice. Protože nejsou k dispozici přesné informace o kapitálových výnosech, funguje tento výnos z dividend jako potenciální návratnost investice pro danou akci. Rovněž je představována jako celková roční výplata dividendy společnosti dělená její tržní kapitalizací za předpokladu, že počet akcií je konstantní.

Jak vidíme z výše uvedeného grafu, Colgate má dividendový výnos kolem 2,36%; Amazon však neplatí žádné dividendy a má výnos 0%.

Vzorec

Dividendový výnosový poměr = roční dividendy na akcii / tržní cena za akcii.

Výnosy běžného roku se obecně odhadují od výnosu předchozího roku nebo výnosu posledního čtvrtletí (anualizovaného pro daný rok) a dělení se současnou cenou akcie.

Příklad

Joe's Bakery je luxusní pekárna, která ve Spojených státech prodává různé koláče a pečené výrobky. Joe's je kótován na menší burze cenných papírů a aktuální tržní cena za akcii je 36 $.

Jako v předchozím roce vyplatil Joe dividendy ve výši 18 000 USD a nesplacených 1 000 akcií. Vypočítaný výnos je tedy:

Dividenda na akcii = 18 000 USD / 1000 = 18,0 USD

Vzorec výplatního poměru dividendy = roční dividenda na akcii / cena za akcii

= 18 $ / 36 $ = 50%.

To znamená, že investoři pro pekárnu dostávají 1 $ na dividendách za každý dolar, který do firmy investovali. Jinými slovy, investoři získávají každý rok 50% návratnost svých investic.

Porozumění příjmu vs. růstu

Vezměme si příklad, abychom pochopili tento koncept příjmu vs. růstu.

Akcie společnosti A se v současné době obchodují za 25 USD a vyplácí svým akcionářům roční dividendu ve výši 1,50 USD. Na druhé straně se akcie společnosti B na akciovém trhu obchodují za 40 USD a vyplácejí také roční dividendu ve výši 1,50 USD na akcii.

V tomto případě je dividendový výnos společnosti A 6% (1,50 / 25), zatímco výnos pro společnost B je 3,75% (1,50 / 40).

Za předpokladu, že všechny ostatní vnější faktory zůstanou konstantní, pak investor, který hledá optimální využití portfolia klienta k doplnění svých příjmů, upřednostní portfolio společnosti A, protože má ve srovnání se společností B vyšší výnos.

Investoři, kteří se zaměřují na minimální příliv hotovosti ze svého investičního portfolia, to mohou zajistit investováním do akcií, o nichž je známo, že pravidelně vyplácejí relativně vysoké a stabilní dividendové výnosy. Je diskutabilní, že vysoké dividendy přicházejí za cenu růstového potenciálu firmy. Je to proto, že každá částka v měně vyplácená akcionářům ve formě dividend je částkou, kterou společnost neorá zpět ve snaze zvýšit svůj podíl na trhu. I když se výplaty za udržování akcií ve formě dividend mohou pro mnoho lidí jevit jako atraktivní (příjem), mohou si akcionáři vydělat vyšší návratnost, pokud se hodnota jejich akcií zvýší, zatímco se jí budou držet (růst). Když tedy společnost vyplácí dividendy, přichází to za cenu.

Příklad - růst vs. příjem

Například společnost ABC a společnost PQR mají hodnotu 5 miliard USD, z čehož polovina pochází z 25 milionů veřejně vlastněných akcií v hodnotě 100 USD. Za předpokladu, že na konci prvního roku obě společnosti vydělají 10% své hodnoty nebo 1 miliardu dolarů z příjmů. Společnost ABC se rozhodne vyplatit polovinu z těchto výnosů (500 milionů USD) dividendám svým akcionářům, přičemž za každou akcii zaplatí 10 USD, aby měl dividendový výnos 10%. Firma se také rozhodla znovu investovat druhou polovinu, aby dosáhla určitých kapitálových zisků, zvýšila hodnotu firmy na 5,5 miliardy USD (5 miliard USD + 500 milionů USD) a uklidnila se u svých investorů s příjmy. Společnost PQR se na druhé straně rozhodne nevydávat žádné dividendy a reinvestovat všechny své výnosy do kapitálových zisků, čímž zvýší hodnotu PQR na 6 miliard $ (5 miliard $ + 1 miliarda $), což pravděpodobně podpoří investory růstu.

Dividendové výnosy jsou měřítkem produktivity investice a někteří ji považují za úrokovou míru získanou z investice. Když společnosti vyplácejí svým akcionářům velké dividendy, může to poskytnout informace o různých aspektech společnosti, například o tom, že společnost může být v současné době podhodnocena, nebo jde o pokus přilákat nové a velké množství investorů. Na druhou stranu, pokud firma vyplácí malé nebo žádné dividendy, může to naznačit, že společnost je nadhodnocena nebo se pokouší zvýšit hodnotu svého kapitálu. Určité firmy v konkrétních průmyslových odvětvích, pokud jsou usazeny a stabilně vydělávají, často označují zdravé výnosy z dividend, přestože jsou nadhodnoceny, např. Banky a veřejné služby, zejména ovládané vládou.

I když společnost může vyplácet vysoké dividendy svým akcionářům během stabilního časového období, případ nemusí být vždy stejný. Společnosti často snižují své rozdělení dividend nebo je úplně zastaví v obtížných ekonomických dobách nebo v době, kdy se společnost potýká s vlastními náročnými dobami, takže nelze očekávat, že dividendy budou z pohledu akcionáře pravidelným jevem.

Podívejte se také na model Dividend Discount pro ocenění.

Forward vs. Trailing Dividendový výnosový poměr

Lze také očekávat budoucí výplatu dividend společnosti, a to buď pomocí poslední roční výplaty dividend provedené společností, nebo zvážením poslední čtvrtletní výplaty a vynásobením stejné 4, abychom dospěli k anualizované hodnotě. Populárně známý jako „Forward Dividend yield“, je třeba jej používat velmi opatrně, protože tyto odhady budou vždy nejisté. Lze také porovnat takové výplaty dividend ve vztahu k ceně akcií akcií pomocí trendu posledních 12 měsíců, abychom pochopili historii výkonnosti. Technicky se to označuje jako „Trailing Dividend Yield“.

Dopředný poměr

Forwardový výnos je odhad deklarované dividendy za konkrétní rok, který je vyjádřen jako procento aktuální tržní ceny. Předpokládaná dividenda se měří tak, že se vezme poslední výplata dividendy akcie a anualizuje se stejná.

Forwardový výnos se počítá jako budoucí výplata dividendy / aktuální tržní cena akcie.

Například pokud společnost vyplácí dividendu v prvním čtvrtletí ve výši 50 centů a za předpokladu, že společnost bude po zbytek roku vyplácet konstantní dividendu, očekává se, že společnost po zbytek roku vyplatí dividendy ve výši 2 USD na akcii. Pokud je cena akcie 25 USD, je dividendový výnos vpřed [2/25 = 8%]

Trailing Ratio

Opakem forwardového výnosu je „Trailing yield“, který ukazuje skutečné výplaty dividend společnosti ve vztahu k její tržní ceně za posledních 12 měsíců. V situaci, kdy budoucí dividendy nelze předvídat, může být tato metoda stanovení výnosu relativně užitečná jako měření hodnoty.

Důležitost dividendových akcií

Akcie s výplatou dividend jsou stabilní

Akcie vyplácející dividendy jsou velmi stabilní. Je stěžejní poznamenat, že je třeba sledovat pouze ty akcie, které svým akcionářům neustále nabízejí dividendy. Pokud akcie nabízejí vysokou dividendu v prvním roce a následně je výnos nízký nebo nekonzistentní, neměly by se tyto akcie v rámci vysoké výnosnosti dividend považovat. Historicky tržní ceny akcií vyplácejících dividendy oslabují relativně méně než různé akcie, které mají nižší Beta. Výhoda těchto akcií může zůstat vysoká v době krize, kdy akciový trh klesá, protože zajišťují stabilitu. Důvodem je, že nadále získávají dividendy i za depresivních tržních podmínek, a navíc se tyto akcie mají tendenci rychle zotavovat z poklesu trhu. Proto spíše než prodej,mnoho investorů dává přednost nákupu takových akcií s výnosem z dividend.

Odolnost vůči selhání trhu

Pro skripty s výnosem z dividend bude relativně velký počet kupujících než prodejců, protože jsou lukrativnější. Během scénářů krachu má tržní cena akcií tendenci klesat, ale takové dividendové akcie budou chtít na trhu stát vysoko tím, že budou i nadále nabízet přiměřené množství dividend. Investoři budou upřednostňovat nákup akcií s výnosem z dividend během propadu akciového trhu do jejich portfolia.

Preferováno investory hodnoty

Hodnotoví investoři považují vysoký ukazatel dividendového výnosu za silný ukazatel hodnoty. Pokud kvalitní akcie přinášejí vysoké dividendy, jsou považovány za podhodnocené. Zlepšení údajů o prodeji a zisku je jedním z nejsilnějších základních ukazatelů kvalitních akcií. Ideální situací z pohledu investora bude vysoká ziskovost a nízký dluh. Taková situace však bude existovat během fáze zralosti firmy. Za normálních okolností není v rozvojových zemích taková situace snadno dostupná a většina společností má zájem na využití vysokého objemu dluhů v jejich rozvahách.

Považovány za vyspělé společnosti

Společnosti, které pravidelně rozdělují své zisky důsledně ve formě dividend, jsou považovány za zavedené nebo nasycené společnosti. Toto zařízení přichází s předvídatelností budoucích výnosů. Firmy nikdy nebudou chtít upravit svou krátkodobou likviditu, aby nalákaly investory a akcionáře. Obecně platí, že když jsou dividendy vypláceny, je to indikátor, že mají úplnou kontrolu nad její likvidní pozicí. Jakmile budou splaceny její současné závazky, až poté může být společnost schopna nabídnout dividendy svým akcionářům.

Reinvestování dividend zvyšuje výnos.

Opětovné investování dividendy dále zvyšuje výnos. Investoři musí investovat systematickým způsobem, aby akumulovali akcie s výnosem z dividend. Tímto způsobem nejen akumulují do svého portfolia zásadně silné akcie, ale také zvyšují celkový výnos z dividend. Stejně důležité je reinvestovat dividendy, které plynou, protože tyto přebytečné peníze lze použít k nákupu více dividendových akcií, které mají cyklický charakter. Více akcií znamená více dividend, které se opět používají k nákupu více akcií.

Proč některé akcie mají vyšší výnosový poměr dividend?

Podíváme-li se na pokles rizikových hypoték v letech 2007–09, některé společnosti nabízejí dividendy v rozmezí 10–20%, což povzbuzuje zákazníky, aby se drželi akcií, ale to jen proto, že tržní cena akcií viděla sestupná spirála, což mělo za následek vyšší poměr dividendového výnosu. Při analýze akcie s vysokým výnosem je vždy nezbytné určit důvod vysokého výnosu akcie.

Existují 2 důvody, proč může mít akcie nadprůměrný výnos:

# 1 - Tržní cena si vyžádala nápor

Když cena akcií rychle klesá a výplata dividendy zůstává stejná, poměr dividendového výnosu má tendenci se zvyšovat. Například pokud by akcie ABC byly původní 60 $ s 1,50 $, jejich výnos by byl 2,5%. Pokud cena akcií klesne na 50 USD a výplata dividendy 1,50 USD bude zachována, bude její nový výnos 3%. Je třeba poznamenat, že tváří v tvář situaci se může zdát, že výnos přiláká dividendové investory; je to vlastně hodnotová past. Vždy je nezbytné porozumět vysokému výnosu akcií. Firma, která ukazuje, že cena akcií klesá z $ 50 na $ 20, se pak možná potýká a je třeba provést podrobnou analýzu, než se zamyslí nad propadem akcií.

# 2 - Je to MLP nebo REIT ?

Master Limited Partnerships nebo Real Estate Investment Trusts si rychle získávají popularitu mezi dividendovými investory, protože mají tendenci nabízet podstatně vyšší poměr dividendových výnosů než akcie akcií. Tyto fondy mají tendenci nabízet vysoké dividendy, protože se od nich vyžaduje, aby rozdělili velkou část svých výnosů (alespoň 90%) akcionářům ve formě dividend. Tyto trusty neplatí běžnou daň z příjmu na podnikové úrovni, ale daňové zatížení se přenáší na investory.

Sektory s vysokým dividendovým výnosovým poměrem

Nejedná se o pravidlo palce, ale obecně se níže uvedená odvětví považují za dividendu přátelská:

# 1 - REIT sektor

Níže uvedené grafy porovnávají poměr dividendových výnosů některých REIT v USA - DCT Industrial Trust (DCT), Gramercy Property Trust (GPT), Prologis (PLD), Boston Properties (BXP) a Liberty Property Trust (LPT). Upozorňujeme, že REIT poskytují stabilní výnos (2,5% - 5,2% v níže uvedeném příkladu).

zdroj: ycharts

# 2 - Tabákový sektor

Tabákový sektor v USA rovněž za posledních 5–10 let vykázal určité stabilní poměry výnosů. V níže uvedeném grafu jsme porovnali Philip Morris Intl (PM), Altria Group (MO) a Reynolds American (RAI). Bereme na vědomí, že tyto společnosti poskytly stabilní dividendy za posledních 5-10 let.

zdroj: ycharts

Stejně jako REIT a tabák mají i ostatní odvětví, jako jsou telekomunikace, Master Limited Partnerships a Utilities, tendenci vykazovat relativně vyšší poměr dividendových výnosů.

Závěr

Jako investor by měl jednou vzít na vědomí níže uvedené body při zachování dividendových akcií ve svém portfoliu:

  • Poměr dividendového výnosu je pro investory zásadním faktorem, protože představuje anualizovaný výnos, který akcie vyplácí ve formě dividend.
  • Investoři, kteří hledají příjem z dividendových akcií, by měli udržovat svoji koncentraci na akcie, které mají minimálně 3% -4% výnos nepřetržitě.
  • Investoři by také měli zvážit „Value Traps“, které mohou některé akcie nabídnout k nafouknutí svých výnosů z dividend.
  • Většina akcií, které nabízejí dividendy s velmi vysokým výnosem, přibližně 10%, jsou považovány za velmi riskantní, protože snížení dividendy je na kartách.
  • Investoři by si měli pečlivě vybírat své akcie a neuchovávat pouze všechny akcie, které mají v přírodě vysokou dividendovou výnosnost, protože to může mít v budoucnu negativní účinek.
  • Je třeba vzít v úvahu i další makroekonomické faktory, jako jsou zavedené vládní politiky a také existující ekonomické a daňové politiky. Pokud jsou tyto zásady konzistentní, pak mohou být jejich účinky viditelné na výkonnosti společnosti a celého odvětví.

Užitečný příspěvek

  • Dividendy Chronologie
  • Omezené partnerství
  • Výnos dluhu
  • Datum ex-dividendy pro akcie
  • <