CFROI (význam) | Vypočítejte návratnost investic cash flow

Co je návratnost investic v hotovosti (CFROI)?

CFROI (nebo návratnost hotovostních toků z investic) je vnitřní míra návratnosti (IRR) společnosti, protože se porovnává s překážkovou sazbou, aby se zjistilo, zda se produkt / investice daří dobře.

  • Byl vyvinut společností HOLT Value Associates. Toto opatření umožňuje investorům přejít do vnitřní struktury společnosti a zjistit, jak se v organizaci vytvářejí hotovost.
  • Pomůže vám pochopit, jak společnost financuje své operace a jak jsou finanční poskytovatelé placeni. Navíc ROI Cash Flow bere v úvahu také inflaci.
  • CFROI je oceňovací model, který předpokládá, že akciový trh rozhoduje o cenách na základě peněžního toku společnosti. A nezohledňuje výkonnost ani výdělky společnosti.

[ Poznámka: Pokud vás zajímá, co je překážková sazba, zde je stručná informace: překážková sazba je minimální sazba, kterou společnost očekává, že vydělá, když společnost investuje do projektu. Investoři obvykle počítají vážené průměrné náklady na kapitál (WACC) a používají je jako překážkovou sazbu.]

Vzorec návratnosti investic v hotovosti

Vzorec CFROI = provozní peněžní tok (OCF) / spotřebovaný kapitál

Abychom mohli vypočítat CFROI, musíme rozumět OCF i CE. Pochopme je jeden po druhém.

Provozní peněžní tok (OCF)

Jednoduše řečeno, provozní peněžní tok je částka hotovosti, která přichází po zaplacení provozních nákladů společnosti. Nejprve se tedy podíváme na čistý příjem. A proveďte následující úpravy (podle nepřímé metody analýzy peněžních toků) -

Provozní peněžní tok (OCF) = čistý příjem + nepeněžní výdaje + změny pracovního kapitálu.

Zaměstnaný kapitál (CE)

Nyní se podívejme na kapitál zaměstnávaný (CE) společnosti. Společnosti používají k výpočtu použitého kapitálu dvě obvyklá opatření. Zde jsou dva způsoby, jak zjistit použitý kapitál. Bez ohledu na to, co používáme, musíme zůstat ve vašem přístupu důslední.

  1. Použitý kapitál = dlouhodobý majetek + provozní kapitál
  2. Použitý kapitál = celková aktiva - krátkodobé závazky

Druhá metoda je jednodušší a v části příkladu použijeme druhou metodu ke zjištění použitého kapitálu.

Cash Flow Návratnost investic - příklad Starbucks

Jako příklad pojďme vypočítat CFROI společnosti Starbucks

Z výše uvedeného grafu máme následující -

  • Provozní peněžní tok (2018) = 11,94 miliardy USD
  • Zaměstnaný kapitál (2018) = 18,47 miliardy USD
  • Vzorec CFROI = provozní peněžní tok / použitý kapitál = 11,94 $ / 18,47 $ = 64,6%

Jak interpretovat CFROI?

Návratnost hotovostního toku nelze interpretovat, aniž bychom jej porovnali s překážkovou sazbou. Překážkovou sazbou jsou obvykle vážené průměrné kapitálové náklady (WACC).

Jakmile se CFROI vypočítá, porovná se s WACC a poté se vypočítá čistý CFROI.

Zde je návod, jak vypočítat čisté CFROI -

Čistý CFROI = návratnost investic v hotovosti (CFROI) - vážené průměrné kapitálové náklady (WACC)

  • Pokud je Čistý CFROI kladný (tj. Čistý CFROI> WACC), zvýšil hodnotu akcionářů a
  • pokud je Čistý CFROI záporný (tj. Čistý CFROI <WACC), pak to snížilo hodnotu akcionářů.

Příklady

Paní Shweta přemýšlela o investici do společnosti Q Company. Před investováním však chce vědět, zda by Q Company dokázala ocenit její hodnotu jako akcionáře. Rozhodla se tedy zjistit návratnost investic cash flow a čisté CFROI. K dispozici má následující informace.

Společnost Q na konci roku 2016

Detaily V USD
Čistý příjem 600 000
Odpisy a amortizace 56 000
Odložené daně 6 500
Nárůst pohledávek 4 000
Snížení zásob 6000
Snížení závazků na účtu 9 000
Zvýšení splatného úroku 3200
Zisk z prodeje majetku 12 000
Celková aktiva 32,00 000
Krátkodobé závazky 400 000
Spravedlnost 20,00 000
Dluh 800 000
Náklady na vlastní kapitál 4%
Náklady na dluh 6%
Sazba daně z příjmů právnických osob 30%

Výše uvedené informace máme k dispozici. Nejprve vypočítáme provozní peněžní tok.

Společnost Q.

Výkaz peněžních toků za rok 2016

Detaily V USD
Čistý příjem 600 000
(+) Nepeněžní výdaje  
Odpisy a amortizace 56 000
Odložené daně 6 500
(+) Změny pracovního kapitálu
Nárůst pohledávek (4 000)
Snížení zásob 6000
Snížení závazků na účtu (9 000)
Zvýšení splatného úroku 3200
Zisk z prodeje majetku (12 000)
Peněžní tok z provozních činností 6,467,700

Máme jednu složku CFROI. Musíme vypočítat další, tj. Použitý kapitál.

Detaily V USD
Celková aktiva (A) 32,00 000
Krátkodobé závazky (B) 400 000
Použitý kapitál (A - B) 28,00 000

Tady je tedy návratnost investic Q Company v hotovostním toku -

Vzorec návratnosti investic v hotovosti = provozní peněžní tok (OCF) / investovaný kapitál

Detaily V USD
Peněžní tok z provozních činností (A) 6,467,700
Použitý kapitál 28,00 000
Cash Flow Návratnost investice (A / B) 23,10%

Chcete-li znát překážkovou sazbu a porovnat s ní návratnost investic cash flow, musíme nejprve vypočítat WACC a poté zjistit Net.

Takto vypočítáme WACC.

WACC = E / V * Re + D / V * Rd * (1 - TC)

Detaily V USD
Vlastní kapitál (E) 20,00 000
Dluh (D) 800 000
Vlastní kapitál + ​​dluh (V) 28,00 000
E / V 0,71
Náklady na vlastní kapitál 4%
D / V 0,29
Náklady na dluh 6%
Sazba daně z příjmů právnických osob 30%

Když uvedeme výše uvedenou hodnotu do rovnice, dostaneme -

  • WACC = 0,71 * 0,04 + 0,29 * 0,06 * (1 - 0,30)
  • WACC = 0,0284 + 0,01218
  • WACC = 0,04058 = 4,06%

Čistý návratnost hotovostního toku z investice je pak -

Detaily V USD
Cash Flow Návratnost investice (A) 23,10%
WACC (B) 4,06%
Čistý peněžní tok Návratnost investice (A - B) 19,04%

Z výše uvedeného výpočtu je nyní Shweta přesvědčena, že společnost Q bude schopna ocenit investici, kterou by provedla, a ve výsledku by pokračovala a investovala do společnosti.

V závěrečné analýze

CFROI je jedním z nejlepších opatření, pokud chcete získat přesný obrázek o tom, jak se společnosti daří. Jiné účetní poměry fungují, ale jsou založeny na chybné myšlence, že „větší zisk znamená lepší správu zdrojů a lepší návratnost“. Ve skutečném smyslu ale to, kolik peněz přichází a kolik jde, vždy rozhodne, jak si společnost vede, pokud jde o výkon na trhu. Každý investor by měl před investováním do jakékoli společnosti vypočítat CFROI a čistý cash flow návratnost investice.