seychellesartprojects.org

Význam hybridních cenných papírů

Hybridní cenné papíry jsou soubory cenných papírů, které kombinují vlastnosti dvou nebo více druhů cenných papírů, obvykle dluhových i kapitálových složek. Tyto cenné papíry umožňují společnostem a bankám půjčit si peníze od investorů a usnadnit odlišný mechanismus od nabídky dluhopisů nebo akcií. Tyto cenné papíry jsou obvykle nakupovány nebo prodávány prostřednictvím burzy nebo prostřednictvím makléře.

• Jsou obecně rizikovější než akcie a méně riskantní než tradiční cenné papíry s pevným výnosem. S vyšším rizikem nabízí další úrokovou složku, obvykle vyšší než běžné emise dluhů.
• Nejběžnějším typem hybridního zabezpečení jsou konvertibilní dluhopisy. Umožňuje investorům získat pevnou úrokovou sazbu a také se vystavit akciím společnosti.

Druhy hybridních cenných papírů

Typ # 1 - Konvertibilní dluhopisy

Konvertibilní dluhopisy nabízejí vyšší míru návratnosti s možností investovat do akcií společnosti. Tyto dluhopisy obvykle nabízejí kupónovou sazbu, obvykle vyšší než běžné dluhové cenné papíry. Základem ceny jsou převládající tržní sazby, úvěrová kvalita emitenta a vyhlídky na běžné akcie (konverzní prémie).

Například společnost Awesomely Growth Inc. vydala konvertibilní dluhopisy v nominální hodnotě 1 000 USD a ceně za konverzi akcií 10 USD. Pokud by držitelka dluhopisu chtěla provést tuto konverzi a chtěla by se vystavit akciím společnosti, měla by 100 ($ 1 000 / $ 10 = 100) akcií společnosti Awesomely Growth Inc.

Typ # 2 - Konvertibilní prioritní akcie

Podobně jako u konvertibilních dluhopisů umožňují konvertibilní preferenční akcie investorům zachovat výhody pravidelných preferenčních akcií. Ty vydělávají pravidelné nebo stabilní dividendy s možností vydělat vyšší návratnost převedením na běžné akcie společnosti.

Tyto cenné papíry nabízejí pevnou nebo pohyblivou míru dividend s možností vydělat vyšší výnosy prostřednictvím budoucích růstových vyhlídek, pokud budou převedeny na běžné akcie.

Typ # 3 - Kapitálové poznámky

Jedná se obecně o dluhové cenné papíry, které mají vlastnosti podobné akciím. Na rozdíl od kabrioletů investoři obvykle své investice nepřeměňují na akcie. Do poznámek mají zabudovány funkce podobné akciím. Např. Podřízené dluhové cenné papíry, dluhové cenné papíry typu knock-out, věčné dluhové cenné papíry atd.

Rizika spojená s hybridními cennými papíry

Podíváme se na některá rizika spojená s těmito Cennými papíry.

# 1 - Spouštěcí události

Některé scénáře jsou vytvořeny jako „spouštěcí události“, které definují, zda zabezpečení provede zamýšlený mechanismus či nikoli. Například:

• Ztráta výnosů může způsobit odložení plateb úroků a může drasticky ovlivnit očekávané výnosy z tohoto cenného papíru.
• Regulace nebo změny daňových zákonů mohou ovlivnit očekávanou návratnost hybridního zabezpečení. Může dokonce spustit okamžité pozastavení dluhových cenných papírů dříve nebo později, než se očekávalo.
• Změny ve finančním zdraví organizace mohou nejistě ovlivnit výnosy. Může vyvolat přeměnu dluhových cenných papírů na akcie za nepříznivých podmínek pro investory.

# 2 - Volatilita

Volatilita na trzích, zejména kolem cen cenných papírů, může ovlivnit očekávané výnosy. Vytváří nejistotu ohledně budoucího výkonu zabezpečení. Například konvertibilní dluhopis se obchoduje na burze a jeho cena klesla pod původní nominální hodnotu 1 000 USD na tržní hodnotu 840 USD.

Může to spustit několik faktorů. Např. Změny úrokových sazeb obecně, změny ziskovosti nebo vyhlídek společnosti, nálady na trhu atd.

# 3 - Riziko likvidity

Většina hybridních cenných papírů obchoduje prostřednictvím burzy nebo zprostředkovatele. Jejich objemy obchodování se však mohou exponenciálně lišit na základě jejich příslušné poptávky a nabídky. Může vytvářet další nejistotu ohledně likvidity a zvyšuje úroveň rizika konkrétního cenného papíru.

Obecně platí, že investoři musí mít kolem své expozice likviditu. Tímto způsobem mohou tyto cenné papíry snadno koupit nebo prodat, kdykoli to vyžadují.

# 3 - Nezajištěné

Jak jsme již diskutovali, hybridní cenné papíry jsou obecně dluhové nástroje s přidanou funkcí kapitálových složek. Tyto cenné papíry jsou obecně nezajištěné a obvykle nejsou zabezpečeny proti aktivům společnosti. V případě, že dojde ke splacení, mají také nižší hodnocení. To znamená zajištěné a další nadřízené emise budou mít přednost před hybridy, pokud společnost přejde do splátkového řízení nebo, v horším případě, do bankrotu.

# 4 - Riziko platby předem

Mnoho hybridů je vydáváno jako Callable / Redeemable, což znamená, že společnosti mohou zavolat a uplatnit nabídku obligací, pokud to uznají za vhodné. Obvykle se to děje se změnami úrokových sazeb obecně.

Pokud jsou úrokové sazby nízké, společnost se pokusí splatit své stávající dluhové cenné papíry vyššími úrokovými sazbami a nahradit je novými cennými papíry za levnější sazby. Rovněž vytváří nejistotu ohledně životaschopnosti těchto cenných papírů a ovlivňuje jejich očekávané výnosy.

Výhody investování / emise do těchto cenných papírů

• Vyšší výnosy: Obecně nabízí vyšší výnosy než tradiční nabídky dluhopisů. Poskytněte také příležitost podílet se na růstu firmy, pokud dojde k nárůstu kmenových akcií společnosti.
• Diverzifikace: Umožňuje diverzifikaci portfolia prostřednictvím jediného nástroje, čímž se snižuje prvek celkového rizika. Např. Přidání hybridu k tradičnímu portfoliu akciových dluhopisů snižuje celkové riziko a zvyšuje diverzifikaci.
• Volatilita: I když je volatilita rizikovým prvkem hybridů, má obecně menší volatilitu z hlediska tržní ceny ve srovnání s tradičními akciemi. Jelikož tyto cenné papíry poskytují stálý tok příjmů, jsou obvykle méně volatilní.
• Náklady na kapitál: Kombinováním výhod dluhu a vlastního kapitálu hybridy obvykle snižují celkové náklady na kapitál pro emitenta. Emitent navíc profituje z hybridních dluhopisů, protože mají minimální dopad na jejich celkový úvěrový rating.

Závěr

Hybridy odrážejí odlišnou perspektivu pro své investory, kteří hledají další složku návratnosti a chtějí diverzifikovat své portfolio. Obvykle nabízejí velký potenciál pro vyšší výnosy při běžném tržním scénáři. Nevýhodou je, že hybridy jsou obecně riskantnější investice kvůli mnoha rizikovým faktorům, o kterých jsme hovořili.

Investoři by měli před investováním pečlivě analyzovat a zkoumat jednotlivé problémy a také hledat prediktivní analýzu pro budoucí scénáře trhu.

S nedávným vývojem na trhu a rostoucím apetitem po riziku nabízejí hybridy velkou investiční příležitost pro investory obecně a také pro ty, kteří hledají určité příležitosti založené na událostech.