seychellesartprojects.org

Co jsou to Treasury Strips?

Státní pokladny jsou produkty s pevným výnosem podobné dluhopisům, ale prodávané se slevou a splatné v nominální hodnotě, velmi podobné dluhopisům s nulovým kupónem, s tím rozdílem, že jsou kryté vládou, a proto jsou prakticky bez úvěrového rizika.

Příklady

• STRIPS je zkratka pro samostatné obchodování registrovaných úroků a jistiny cenných papírů. Jedná se o konkrétní finanční produkty, které jsou vybrány z dluhopisů státní pokladny / státních dluhopisů.
• Jednoduše řečeno, nejde o nic jiného než zbavení se očekávaného peněžního toku dluhopisu do více jednotlivých produktů s pevným výnosem.
• Vezměme si příklad produktu s pevným výnosem s dobou splatnosti 10 let. Platba kupónu se provádí ročně s kupónovou sazbou 8%. Při dodržení smluvních podmínek tohoto dluhopisu bude celkem vyplaceno 11 kupónových plateb. Tyto platby lze přebalit do 11 dluhopisů s nulovým kupónem a dalo by se jim říkat STRIPS mezi finanční komunitou, a protože jsou distribuovány vládou USA, jsou nazývány pokladničními proužky a mají pohodlí spolehlivé a důvěryhodné.

Zvažte peněžní tok jednoduchého vanilkového dluhopisu

Nyní pojďme zvážit peněžní tok, když je tento dluhopis svázán do více pásů (pásy státní pokladny v případě státních dluhopisů). Nový peněžní tok bude následující, kde se každá výplata kupónu stala datem splatnosti nových dluhopisů s nulovým kupónem, které byly odstraněny z původního dluhopisu Vanilla.

Výpočty návratnosti investic (ROI) na treasury stripu jsou trochu nutkavé. Mohou to být 2 případy

1) Pokud je pokladní pásek zlikvidován před datem splatnosti, pak

Vypočítaná návratnost = aktuální tržní hodnota - zakoupená cena

2) Druhým scénářem je situace, kdy je pokladní pásek držen do data splatnosti. Pak

Vypočítaná návratnost = nominální hodnota dluhopisu - kupní cena

Výhody pruhů státní pokladny

• Mějte obrovskou škálu splatností: Jak je vysvětleno výše, pásy státní pokladny jsou vyřezány z vanilkových dluhopisů. Proto jsou prodejci přizpůsobeni podle poptávky a mohou mít různý rozsah splatností.
• Jsou podobné dluhopisům s nulovým kupónem, protože jsou vydávány se spravedlivou slevou a jsou splatné v nominální hodnotě, jak je vysvětleno ve výše uvedeném příkladu
• Peněžní tok je poměrně jednoduchý a přímý, protože nejsou splatné žádné úroky a nominální hodnota je přijímána při splatnosti.
• Do toho lze investovat i v malých částech, a proto je docela oblíbený i mezi drobnými investory.
• Jednou z nejlepších výhod tohoto finančního produktu je, že jsou podporovány vládou a mají stejnou důvěryhodnost jako státní dluhopisy.
• Díky přizpůsobení, které poskytují; tyto proužky jsou nejlepším mechanismem pro zajištění.

Důležité body

STRIPY mají inherentní rizika kvůli jejich jedinečným vlastnostem. Zvažme to podrobně.

1. Úvěrové riziko - Jelikož jsou kryté vládou USA, jsou považovány za bezpečné a mají důvěryhodnost podobnou státním dluhopisům. Považují se tedy za prosté jakéhokoli druhu selhání a nemají žádné úvěrové riziko.
2. Úrokové riziko
3. Riziko likvidity - Ve srovnání se státními dluhopisy jsou Treasury STRIPS méně likvidní. To může vést investory k tomu, aby makléřům platili vyšší provize. Také kvůli menší likviditě existuje rozdíl v nabídkových a prodejních cenách, což může vést ke 2 velkým problémům - bude obtížné se dostat dovnitř a ven za požadované ceny a ovlivnit zajištění, pro které byly tyto STRIPY původně zakoupeny a druhé může vést ke krizi likvidity, protože kvůli vysokému rozdílu v ceně poptávky může likvidita dále kolísat a pro účastníky může být obtížné získat jejich objednávku. STRIPS však přichází s jedinečným mechanismem vzhledem ke svým odlišným vlastnostem, kdy jej může makléř flexibilně svléknout nebo zabalit a vytvořit novou poptávku / nabídku prostřednictvím omezení na nových rovnovážných úrovních.
4. Trh s pásy státní pokladny se díky stabilitě a snadnosti investic, které poskytuje, rozrostl na obrovský trh. Podle údajů o trhu v roce 1999 bylo ze všech dluhopisů 37% drženo ve STRIPS a mohlo být oceněno na 225 miliard USD. Vzhledem k tomu, že je lze přebalit a vytvořit poptávkovou nabídku, existují značné toky i v dobách nouze, jako je prasknutí bubliny 2000 dot com a velká deprese roku 2008.
5. Pásy treasury se používají nejen k investicím, ale také ekonomy, investory a regulačními orgány k měření výnosové křivky treasury s nulovým kupónem. Finanční komunita používá tyto finanční produkty k extrapolaci chování křivek a předpovědi křivek úrokových sazeb a ekonomického zdraví a směru, kterým se pohybuje. Z důvodu zastupitelnosti, kterou tyto proužky poskytují, nejsou ovlivněny jediným podkladovým zabezpečením, a proto poskytují hladkou křivku výnosu bez jakékoli diskontinuity. Dvě hlavní metody pro výpočet této křivky jsou - Nelson-Siegel a Fisher - Nychka Zervos pojmenovaná podle matematiků, kteří je empiricky vypočítali.

Závěr

Jedná se o velmi kvalitní dluhové nástroje, protože poskytují bezúročné půjčky, protože mají svrchovanou podporu. Umožňují investorům využívat výnosy státních pokladničních poukázek a státních dluhopisů s mnohem nižší investicí. Používají je správci portfolia k zajištění rizik a alokaci aktiv, čímž pomáhají generovat výnosy i na volatilních trzích.