NPV vs XNPV | Nejlepší rozdíly s příklady aplikace Excel
NPV vs XNPV
Čistá současná hodnota (NPV) je definována jako rozdíl mezi stávající hodnotou čistých peněžních příjmů a stávající hodnotou celkových peněžních výdajů. Zatímco NPV je nejužitečnější v případě pravidelných peněžních toků, XNPV na druhé straně určuje čistou současnou hodnotu pro řadu hotovostních plateb, které nemusí být v zásadě periodické.
V tomto článku se podíváme na NPV vs XNPV podrobně -
Podívejte se také na NPV vs IRR
Co je to NPV?
Čistá současná hodnota (NPV) je definována jako rozdíl mezi stávající hodnotou čistých peněžních příjmů a stávající hodnotou celkových peněžních výdajů. NPV se obvykle používá při přípravě odhadů kapitálového rozpočtu pro přesné stanovení životaschopnosti jakéhokoli nového projektu nebo potenciální investiční příležitosti.
Vzorec pro stanovení NPV (pokud jsou příchozí hotovosti sudé):
NPV t = 1 až T = ∑ Xt / (1 + R) t - Xo
Kde,
- X t = celkový příliv hotovosti za období t
- X o = čisté počáteční investiční výdaje
- R = konečně diskontní sazba
- t = celkový počet časových období
Vzorec pro stanovení NPV (pokud jsou příjmy hotovosti nerovnoměrné):
NPV = [C i1 / (1 + r) 1 + C i2 / (1 + r) 2 + C i3 / (1 + r) 3 +…] - X o
Kde,
- R je zadaná míra návratnosti za období;
- C i1 je konsolidovaný hotovostní příchod během prvního období;
- C i2 je konsolidovaný hotovostní příchod během druhého období;
- C i3 je konsolidovaný hotovostní příchod během třetího období atd.…
Výběr projektu pomocí NPV
U jednotlivých projektů vezměte projekt jednoduše, když je jeho NPV vypočteno jako pozitivní, zahoďte jej, pokud je NPV projektu vypočteno jako záporné, a zůstaňte lhostejní k zvažování nebo vyřazení, pokud NPV projektu dosáhlo nuly.
U zcela odlišných projektů nebo konkurenčních projektů zvažte, zda má projekt větší NPV.
Čistá současná hodnota s kladným znaménkem znamená, že odhadované výnosy poskytnuté jakoukoli investiční příležitostí nebo projektem (ve stávajících nominálních hodnotách dolaru) převyšují předpokládané výdaje (také ve stávajících dolarových hodnotách). Každá investice s pozitivními výsledky NPV je obvykle lukrativní, zatímco investice s negativními výsledky NPV by vedla k celkové ztrátě. Tato myšlenka zejména definuje pravidlo čisté současné hodnoty, což naznačuje, že je třeba brát v úvahu pouze ty investice, které mají pozitivní výsledky NPV.
Kromě toho, předpokládejme, že investiční příležitost souvisí se sloučením nebo akvizicí, lze dokonce využít diskontovaný peněžní tok.
Kromě vzorce NPV lze čistou současnou hodnotu vypočítat také pomocí tabulek, tabulek jako Microsoft Excel a kalkulačky NPV.
Používání NPV v aplikaci Excel
Použití NPV v listu aplikace Excel je velmi snadné.
= NPV (sazba, hodnota1, hodnota2, hodnota3 ..)
- Sazba ve vzorci je diskontní sazba použitá v jednom období
- Hodnota 1, Hodnota 2, Hodnota 3 atd. Jsou příjmy nebo odtoky hotovosti na konci období 1, 2, 3.
Příklad NPV č. 1 - se specifikovaným předdefinovaným přílivem hotovosti
Předpokládejme, že společnost má zájem o analýzu odhadované životaschopnosti klíčového projektu, který vyžaduje předčasný odliv ve výši 20 000 USD. Během tří let se zdá, že projekt přináší výnosy ve výši 4 000 USD, 14 000 USD a 22 000 USD. Předpokládaná diskontní sazba očekává 5,5%. Na první pohled se zdá, že návratnost investice je téměř dvojnásobná oproti původní investici. Částka vydělaná za tři roky však nemá stejnou hodnotu jako čistá částka vydělaná dnes, proto účetní společnosti určuje NPV jedinečným způsobem pro identifikaci celkové ziskovosti, zatímco při výpočtu snížené časové hodnoty odhadovaných výnosů:
Příklad NPV č. 1 - Řešení pomocí ručního výpočtu
Při výpočtu čisté současné hodnoty je třeba pamatovat na následující body:
- Sčítání přijaté současné hodnoty
- Odpočet zaplacené současné hodnoty
NPV = {4 000 USD / (1 + 0,055) ^ 1} + {14 000 USD / (1 + 0,055) ^ 2} + {22 000 USD / (1 + 0,055) ^ 3} - 20 000 USD
= 3 791,5 $ + 12 578,6 $ + 18 739,4 $ - 20 000 $
= 15 105,3 USD
Příklad NPV č. 1 - Řešení pomocí aplikace Excel
Řešení problémů s NPV v aplikaci Excel je velmi snadné. Nejprve musíme proměnné umístit do standardního formátu, jak je uvedeno níže, s peněžními toky do jednoho řádku.
V tomto příkladu máme k dispozici diskontní sazbu s roční diskontní sazbou 5,5%. Když použijeme NPV Formula, začneme s $ 4 000 (příliv hotovosti na konci roku 1) a zvolíme rozsah do $ 22 000 (
Když použijeme NPV vzorec, začneme s 4000 $ (příliv hotovosti na konci roku 1) a zvolíme rozsah do 22 000 $ (odpovídá přílivu peněz z roku 3)
Současná hodnota peněžních toků (rok 1, 2 a 3) je 35 105,3 USD
Investovaná hotovost nebo odtok hotovosti v roce 0 je 20 000 USD.
Když odečteme odtok hotovosti ze současné hodnoty, dostaneme čistou současnou hodnotu jako 15 105,3 USD
Příklad NPV č. 2 - s jednotným přílivem hotovosti
Určete čistou současnou hodnotu projektu, která vyžaduje včasnou investici v hodnotě 245 000 USD, přičemž se odhaduje, že v příštích 12 měsících bude každý měsíc dodáván hotovost ve výši 40 000 USD. Předpokládá se, že zbývající hodnota projektu bude nula. Očekávaná míra návratnosti je 24% ročně.
Příklad NPV č. 2 - Řešení pomocí ručního výpočtu
Vzhledem k tomu,
Předčasná investice = 245 000 USD
Celkový hotovost za období = 40 000 $
Počet období = 12
Diskontní sazba pro každé období = 24% / 12 = 2%
Výpočet NPV:
= 40 000 $ * (1- (1 + 2%) ^ -12) / 2% - 245 000 $
= 178 013,65 USD
Příklad NPV č. 2 - Řešení pomocí aplikace Excel
Stejně jako v našem dřívějším příkladu, první věcí, kterou uděláme, je umístit peněžní příjmy a odtoky hotovosti do standardního formátu, jak je uvedeno níže.
V tomto příkladu je třeba poznamenat několik důležitých věcí -
- V tomto příkladu máme k dispozici měsíční příliv hotovosti, zatímco poskytovaná diskontní sazba je sazba za celý rok.
- Ve vzorci NPV musíme zajistit, aby diskontní sazba a peněžní příjmy byly ve stejné frekvenci, což znamená, že pokud máme měsíční peněžní toky, měli bychom mít měsíční diskontní sazbu.
- V našem příkladu vyřešíme diskontní sazbu a převedeme tuto roční diskontní sazbu na měsíční diskontní sazbu.
- Roční diskontní sazba = 24%. Měsíční diskontní sazba = 24% / 12 = 2%. Při výpočtech použijeme 2% diskontní sazbu
Pomocí těchto měsíčních přílivů peněz a měsíční diskontní sazby 2% vypočítáme současnou hodnotu budoucích peněžních toků.
Současnou hodnotu měsíčního přílivu hotovosti získáme ve výši 423 013,65 USD
Investovaná hotovost nebo odtok hotovosti v měsíci 0 činily 245 000 USD.
Díky tomu získáme čistou současnou hodnotu 178 013,65 USD
Co je XNPV?
Funkce XNPV v aplikaci Excel primárně určuje čistou současnou hodnotu (NPV) pro řadu plateb v hotovosti, které nemusí být v zásadě periodické.
XNPV t = 1 až N = ∑ Ci / [(1 + R) d x d o / 365]
Kde,
- d x = x'th datum výdaje
- d o = datum 0. výdajů
- C i = i'th výdaj
Používání XNPV v Excelu
Funkce XNPV v aplikaci Excel používá pro výpočet čisté současné hodnoty jakékoli investiční příležitosti následující vzorec:
XNPV (R, rozsah hodnot, časové období)
Kde,
R = diskontní sazba pro peněžní toky
Rozsah hodnot = Sada číselných údajů zobrazujících příjmy a platby, kde:
- Kladné hodnoty jsou identifikovány jako příjem;
- Záporné hodnoty jsou identifikovány jako platby.
První výplata je na základě vlastního uvážení a znamená platbu nebo výdaj na začátku investice.
Rozsah dat = Rozsah dat ekvivalentní řadě výdajů. Toto pole plateb by se mělo shodovat s polem dodaných hodnot.
Příklad XNPV 1
Vezmeme si stejný příklad, který jsme si vzali dříve s NPV a uvidíme, jestli existuje nějaký rozdíl mezi dvěma přístupy NPV vs. XNPV.
Předpokládejme, že společnost má zájem o analýzu odhadované životaschopnosti klíčového projektu, který vyžaduje předčasný odliv ve výši 20 000 USD. Během tří let se zdá, že projekt přináší výnosy ve výši 4 000 USD, 14 000 USD a 22 000 USD. Předpokládaná diskontní sazba očekává 5,5%.
Nejprve vložíme příjmy a odtoky hotovosti do standardního formátu. Vezměte prosím na vědomí, že jsme také uvedli odpovídající data spolu s peněžními přítoky a odtoky.
Druhým krokem je výpočet poskytnutím všech nezbytných vstupů pro XNPV - diskontní sazba, rozsah hodnot a časové období. Všimněte si, že do tohoto vzorce XNPV jsme zahrnuli také hotovostní odtoky provedené dnes.
Hodnotu Present dostaneme pomocí XNPV jako 16 065,7 USD.
S NPV jsme dostali tuto současnou hodnotu jako 15 105,3 USD
Současná hodnota pomocí XNPV je vyšší než hodnota NPV. Dokážete odhadnout, proč dostaneme různé současné hodnoty pod NPV vs XNPV?
Odpověď je jednoduchá. NPV předpokládá, že budoucí příliv hotovosti nastane na konci roku (od dnešního dne). Předpokládejme, že dnes je 3. července 2017, pak se očekává první příliv hotovosti ve výši 4 000 USD po jednom roce od tohoto data. To znamená, že 3. července 2018 získáte 4 000 $, 3. července 2019 14 000 $ a 3. července 2020 22 000 $.
Když jsme však vypočítali současnou hodnotu pomocí XNPV, data přílivu peněz byla skutečná data na konci roku. Když používáme XNPV, diskontujeme první peněžní tok za období kratší než jeden rok. Stejně tak pro ostatní. To má za následek, že současná hodnota pomocí vzorce XNPV bude větší než tento vzorec NPV.
Příklad 2 XNPV
Vezmeme stejný příklad NPV 2 k řešení pomocí XNPV.
Určete čistou současnou hodnotu projektu, která vyžaduje včasnou investici v hodnotě 245 000 USD, přičemž se odhaduje, že v příštích 12 měsících bude každý měsíc dodáván hotovost ve výši 40 000 USD. Předpokládá se, že zbývající hodnota projektu bude nula. Očekávaná míra návratnosti je 24% ročně.
Prvním krokem je dát příliv a odliv hotovosti do standardního formátu uvedeného níže.
V příkladu NPV jsme převedli naši roční diskontní sazbu na měsíční diskontní sazbu. U XNPV se od nás tento další krok nevyžaduje. Můžeme přímo použít roční diskontní sazbu
Dalším krokem je použití diskontní sazby, rozsahu peněžních toků a období ve vzorci. Vezměte prosím na vědomí, že do vzorce jsme zahrnuli také odtoky peněz, které jsme dnes provedli.
Současná hodnota pomocí vzorce XNPV je 183 598,2 USD
Na rozdíl od toho s NPV Formula je současná hodnota pomocí NPV 178 013,65 $
Proč vzorec XNPV poskytuje současnou hodnotu vyšší než hodnota NPV? Odpověď je jednoduchá a v tomto případě nechávám na vás, abyste porovnali NPV s XNPV.
Příklad NPV vs. XNPV
Nyní si vezmeme další příklad s NPV vs XNPV. Předpokládejme, že máme následující profil peněžních toků
Rok odtoku hotovosti - 20 000 USD
Příliv hotovosti
- 1. rok - 4000 $
- 2. rok - 14 000 $
- 3. rok - 22 000 $
Cílem je zjistit, zda tento projekt přijmete nebo odmítnete vzhledem k řadě nákladů na kapitál nebo diskontních sazeb.
Používání NPV
Cena kapitálu je ve sloupci vlevo od 0% a jde o 110% s krokem 10%.
Přijmeme projekt, pokud je NPV větší než 0, jinak projekt odmítneme.
Z výše uvedeného grafu si všimneme, že NPV je pozitivní, když jsou náklady na kapitál 0%, 10%, 20% a 30%. To znamená, že projekt přijímáme, když jsou náklady na kapitál od 0% do 30%.
Když se však náklady na kapitál zvýší na 40%, všimneme si, že čistá současná hodnota je záporná. Tam tento projekt odmítáme. Poznamenáváme, že jak se zvyšují náklady na kapitál, čistá současná hodnota klesá.
To lze graficky vidět na níže uvedeném grafu.
Pomocí XNPV
Pojďme nyní spustit stejný příklad s vzorcem XNPV.
Poznamenáváme, že čistá současná hodnota je pozitivní při použití XNPV pro kapitálové náklady ve výši 0%, 10%, 20%, 30% a 40%. To znamená, že projekt přijímáme, když jsou náklady na kapitál mezi 0% a 40%. Vezměte prosím na vědomí, že tato odpověď se liší od odpovědi, kterou jsme dostali pomocí NPV, kde jsme projekt odmítli, když náklady na kapitál dosáhly 40%.
Níže uvedený graf zobrazuje čistou současnou hodnotu projektu pomocí XNPV při různých nákladech na kapitál.
Časté chyby pro funkci XNPV
Pokud se uživateli při používání funkce XNPV v aplikaci Excel zobrazí chyba, mohlo by to spadat do některé z níže uvedených kategorií:
| Běžné chyby |
# ČÍSLO! Chyba
|
#HODNOTA! Chyba
|
