Tržní riziková prémie (definice, příklad) | Co je Rp je CAPM?

Co je to tržní riziková prémie?

Tržní riziková prémie je dodatečná návratnost portfolia z důvodu dodatečného rizika v portfoliu; v zásadě je tržní riziková prémie prémiový výnos, který musí investor získat, aby se ujistil, že může investovat do akcií nebo dluhopisů nebo do portfolia místo bezrizikových cenných papírů. Tento koncept je založen na modelu CAPM, který kvantifikuje vztah mezi rizikem a požadovaným výnosem na dobře fungujícím trhu.

Vysvětlení tržní rizikové prémie v CAPM

  • Rovnice nákladů na kapitál CAPM =  bezriziková míra návratnosti + Beta * (tržní míra návratnosti - bezriziková míra návratnosti)
  • zde, tržní riziko Premium Formula = tržní míra návratnosti - bezriziková míra návratnosti.

Rozdíl mezi očekávaným výnosem z držby investice a bezrizikovou sazbou se nazývá tržní riziková prémie.

Abychom tomu porozuměli, musíme se nejprve vrátit zpět a podívat se na jednoduchý koncept. Všichni víme, že větší riziko znamená větší návratnost, že? Proč by tedy neplatilo pro investory, kteří udělali duševní skok od toho, aby byli spořiteli pro investory? Když jednotlivec uloží částku do dluhopisů státní pokladny, očekává minimální výnos. Nechce více riskovat, takže dostává minimální sazbu. Ale co když je člověk připraven investovat do akcií, neočekává větší návratnost? Přinejmenším by čekal víc než to, co by získal investováním svých peněz do dluhopisů státní pokladny!

A právě tam přichází koncept tržní rizikové prémie. Rozdíl mezi očekávanou mírou návratnosti a minimální mírou návratnosti (která se také nazývá bezriziková míra) se nazývá tržní prémie.

Vzorec

Vzorec tržní rizikové prémie je jednoduchý, ale je třeba diskutovat o některých komponentách.

Vzorec tržního rizika = očekávaný výnos - bezriziková sazba.

Pojďme si vzít každou ze složek vzorce tržního rizika a analyzovat je.

Nejprve se zamyslíme nad očekávaným výnosem. Tento očekávaný výnos zcela závisí na tom, jak si myslí investor. A jaký je typ investic, do kterých investuje?

Z pohledu investorů můžeme zvážit následující možnosti -

  • Investoři tolerantní k riziku: Pokud jsou investoři hráči na trhu a chápou vzestupy a pády a jsou v pořádku s jakýmikoli riziky, kterými musí projít, budeme jim říkat investoři tolerantní k riziku. Investoři, kteří tolerují riziko, od svých investic nebudou moc očekávat, a prémie by tak byly mnohem nižší než investoři, kteří jsou proti riziku.
  • Investoři s rizikem averze: Tito investoři jsou obvykle noví investoři a do rizikových investic příliš neinvestovali. Ušetřili za své peníze na fixních vkladech nebo na spořicích bankovních účtech. A poté, co se zamysleli nad vyhlídkami na investice, začnou investovat do akcií. Očekávají tedy mnohem větší návratnost než investoři tolerantní k riziku. Prémie je tedy vyšší v případě investorů s averzí k riziku.

Prémie nyní závisí také na typu investic, do kterých jsou investoři připraveni investovat. Pokud jsou investice příliš riskantní, přirozeně by očekávaný výnos byl mnohem více než méně riskantní investice. A tak by prémie byla také více než méně riskantní investice.

Při výpočtu pojistného zde musíme vzít v úvahu ještě dva další aspekty.

  • Požadovaná prémie za tržní riziko: Jedná se o rozdíl mezi minimální sazbou, kterou mohou investoři očekávat od jakéhokoli druhu investice, a bezrizikovou sazbou.
  • Historická tržní riziková prémie: Jedná se o rozdíl mezi historickou tržní sazbou konkrétního trhu, např. NYSE (New York Stock Exchange) a bezrizikovou sazbou.

Výklad

  • Model tržního rizika je model očekávání, protože obě jeho složky (očekávaný výnos a bezriziková míra) se mohou změnit a jsou závislé na volatilních tržních silách.)
  • Abyste tomu dobře porozuměli, musíte mít základ pro výpočet očekávané návratnosti, abyste našli údaj o tržní prémii. A základ, který si vyberete, by měl být relevantní a sladěný s investicemi, které jste provedli.
  • V normálních situacích vše, co musíte udělat, je jít na historické průměry, které budou použity jako základ. Pokud investujete do NYSE a chcete vypočítat tržní rizikovou prémii, vše, co musíte udělat, je zjistit minulé záznamy o akciích, do kterých jste se rozhodli investovat. A poté zjistit průměry. Pak byste dostali figurku, na kterou můžete zaútočit. Zde si musíte pamatovat, že když vezmete historické postavy jako základ, ve skutečnosti předpokládáte, že budoucnost bude přesně jako minulost, což se může ukázat jako chybné.

Jaký by byl správný výpočet prémie za tržní riziko, který by nebyl chybný a byl by v souladu se současným stavem trhu? Musíme tedy hledat Real Market Premium. Zde je vzorec Premium Market Risk Risk -

Reálná tržní riziková prémie = (1 + nominální sazba / 1 + míra inflace) - 1

V sekci příkladu vše podrobně pochopíme.

Podle ekonomů, pokud chcete založit své rozhodnutí na historických postavách, měli byste jít na dlouhodobou perspektivu. Vzhledem k tomu, že pojistné přesahuje 6%, je mnohem vyšší než skutečná čísla. To znamená, že pokud vezmete dlouhodobou perspektivu, pomohlo by vám to zjistit průměrnou prémii, která se bude blížit té skutečné. Podíváme-li se například na průměrnou prémii USA za období 1802 až 2008, uvidíme, že průměrná prémie je pouhých 5,2%. To dokazuje smysl. Pokud chcete investovat na trhu, vraťte se a podívejte se na historické postavy více než 100 let nebo tolik let, kolik můžete, a poté se rozhodněte o svém očekávaném výnosu.

Výpočet s příkladem

Začněme jednoduchým a poté přejdeme ke komplexním.

Příklad č. 1 (Výpočet pojistného na tržní riziko)

Pojďme se podívat na podrobnosti níže -

V procentech Investice 1 Investice 2
Očekávaný návrat 10% 11%
Bezriziková sazba 4% 4%

V tomto příkladu máme dvě investice a také nám byly poskytnuty informace o očekávaném výnosu a bezrizikové sazbě.

Nyní se podívejme na výpočet prémie za tržní riziko

V procentech Investice 1 Investice 2
Očekávaný návrat 10% 11%
(-) Bezriziková sazba 4% 4%
Pojistné 6% 7%

Nyní ve většině případů musíme založit naše předpoklady na očekávané návratnosti na historických číslech. To znamená, cokoli investoři očekávají jako výnos, který by určoval míru prémie.

Podívejme se na druhý příklad.

Příklad č. 2 (Výpočet prémie za akciové riziko)

Tržní riziková prémie a kapitálová riziková prémie se liší co do rozsahu a koncepčně, ale pojďme se podívat na příklad prémie za akciové riziko a také za kapitál, který lze také považovat za jeden typ investice.

V procentech Investice
Akcie velké společnosti 11,7%
Americké státní pokladniční poukázky 3,8%
Inflace 3,1%

Nyní se podívejme na prémii za akciové riziko. Akciová riziková prémie je rozdíl mezi očekávaným výnosem z konkrétní akcie a bezrizikovou sazbou. Zde řekněme, že investoři očekávají výdělek 11,7% z akcií velkých společností a míra americké pokladniční poukázky je 3,8%.

To znamená, že prémie za akciové riziko by byla následující -

V procentech Investice
Akcie velké společnosti 11,7%
(-) Americké státní pokladniční poukázky 3,8%
Akciové rizikové prémie 7,9%

Ale co inflace? Co bychom udělali s mírou inflace? Podíváme se na to v dalším příkladu reálné tržní rizikové prémie.

Příklad č. 3 (Výpočet prémie za riziko reálného trhu)

V procentech Investice
Akcie velké společnosti 11,7%
Americké státní pokladniční poukázky 3,8%
Inflace 3,1%

Nyní všichni víme, že se jedná o model očekávání, a když ho potřebujeme vypočítat, musíme vzít historické údaje na stejném trhu nebo pro stejné investice, abychom získali představu o tom, co vnímat jako očekávaný výnos. V tom spočívá význam skutečné prémie. Vezmeme v úvahu inflaci a poté vypočítáme skutečnou prémii.

Zde je vzorec skutečné prémie za tržní riziko -

(1 + Nominální sazba / 1 + Míra inflace) - 1

Nejprve musíme vypočítat nominální sazbu, tj. Normální pojistné -

V procentech Investice
Akcie velké společnosti 11,7%
(-) Americké státní pokladniční poukázky 3,8%
Pojistné 7,9%

Nyní vezmeme tuto prémii jako nominální sazbu a zjistíme skutečnou tržní rizikovou prémii.

Real Premium = (1 +0,079 / 1 + 0,031) - 1 = 0,0466 = 4,66%.

Je to užitečné ze dvou konkrétních důvodů -

  • Zaprvé je reálná tržní prémie praktičtější z hlediska inflace a údajů z reálného života.
  • Zadruhé, existuje malá nebo žádná šance na selhání očekávání, když by investoři očekávali něco jako 4,66% -6% jako očekávaný výnos.

Omezení prémiového konceptu tržního rizika

Tento koncept je modelem očekávání; proto to většinou nemůže být přesné. Ale akciová riziková prémie je mnohem lepší koncept, než tento, pokud uvažujete o investování do akcií (existuje mnoho přístupů, ze kterých to můžeme vypočítat). Nyní se podívejme na omezení tohoto konceptu -

  • Nejedná se o přesný model a výpočet závisí na investorech. To znamená příliš mnoho proměnných a příliš málo základů pro správný výpočet.
  • Když se výpočet prémie za tržní riziko provádí s přihlédnutím k historickým číslům, předpokládá se, že budoucnost bude podobná minulosti. Ale ve většině případů to nemusí být pravda.
  • Nezohledňuje míru inflace. Skutečná riziková prémie je tedy mnohem lepší koncept než tržní prémie.

Prémiové video s tržním rizikem