Poměr pluhu (vzorec, příklady) | Jak vypočítat poměr Plowback?

Co je poměr Plowback?

Poměr plowbacku, který se také nazývá retenční poměr, je poměr zbývající částky po vyplacení dividendy a čistého příjmu společnosti. Společnost, která vyplácí dividendu ve výši 20 milionů USD ze 100 milionů USD čistého zisku, má poměr návratnosti 0,8

Tento poměr je ukazatelem kvantity zisku udrženého v podnikání namísto vyplácení investorům. Obecně představuje část nerozděleného zisku, který mohl být rozdělen ve formě dividend. Například společnost s návratností řekněme 1,5% naznačuje, že byla vyplacena velmi malá nebo žádná dividenda a většina zisků byla ponechána pro obchodní expanzi.

Z níže uvedeného si všimneme, že Amazon a Google mají Plowback 100% (u reinvestic si zachovávají 100% zisku), zatímco Plowback společnosti Colgate je v roce 2016 38,22%.

Vzorec poměru pluhu

Tento poměr je opakem výplatního poměru dividend vypočteného jako:

1 - (roční dividenda na akcii / zisk na akcii)

Předpokládejme, že společnost „A“ vykázala zisk na akcii ve výši 10 USD a rozhodli jsme se vyplatit dividendy ve výši 2 USD. U výše uvedeného poměru je poměr výplaty dividend: 2 $ / 10 $ = 20%

To znamená, že společnost „A“ rozdělila 20% svých příjmů na dividendy a zbytek znovu investovala zpět do společnosti, tj. 80% peněz bylo ve společnosti zaoráno zpět. Tím pádem,

Vzorec pro návratnost = 1 - ($ 2 / $ 10) = 1- 0,20 = 0,80 = 80%

Tento vzorec udává, kolik zisku se znovu investuje do rozvoje společnosti, místo aby se rozdělovalo jako výnosy investorům.

  • Za vyšším návratem obvykle následují rychle rostoucí a dynamické podniky, které mají víru v podporovatelné ekonomické podmínky a přetrvávající období vysokého růstu.
  • Vyspělé podniky obecně přijímají nižší úroveň zpomalení, což naznačuje dostatečnou úroveň držení hotovosti a příležitosti k udržitelnému obchodnímu růstu.

Dopad

Velikost poměru pluhu přiláká různé typy zákazníků / investorů.

  • Investoři, kteří jsou orientovaní na příjmy, by očekávali nižší návratnost, protože to akcionářům naznačuje vysoké možnosti dividend.
  • Růstově orientovaní investoři upřednostní vysokou návratnost, což znamená, že firma / firma má ziskové interní využití svých výnosů. To by zase zvýšilo ceny akcií.

Je-li míra pluhu blízká 0%, existuje velká možnost, že by společnost nebyla schopna udržet současnou úroveň rozdělení dividend, protože rozděluje všechny výnosy zpět investorům. Proto není k dispozici dostatek hotovosti na podporu kapitálových požadavků podniku.

Jedním z klíčových problémů plowbacku je to, že zisk na akcii nemusí nutně odpovídat peněžnímu toku na akcii, takže množství hotovosti k výplatě ve formě dividend nemusí vždy odpovídat počtu výnosů. To znamená, že představenstvo nemusí mít vždy k dispozici hotovost k výplatě dividend, které jsou označeny číslem EPS.

  • Je třeba poznamenat, že výběr účetních metod může mít také dopad na poměr výplaty dividend, a tedy také na poměry pluhu. Například metody odpisování, které firma používá, mohou mít celkový dopad. Metoda Straight Line (SLM) zaznamenává větší částku odpisů ve srovnání s metodami RBM (Reducing Balance Methods), což má celkový dopad na dividendové poměry. Neobvykle nízká návratnost v průběhu času může předznamenat snížení dividend, když společnost narazí na potřebu hotovosti.

Uvažujme o dalším příkladu, který porovnává 2 společnosti pomocí vzorce orání pro lepší pochopení:

                                                                                 Společnost „A“ Společnost „B“
EPS za předchozí rok 3,5 $ 8,5 $
Dividendy vyplácené v předchozím roce na akcii 3,0 $ 1,5 $
Industry Utilities Technology
Čistý peněžní tok z investiční činnosti pozitivní negativní

Odpovědět:

Plowback pro firmu „A“ = [dividenda / EPS] = 3,0 $ / 3,5 $ = 85,71%

Plowback pro firmu „B“ = 1,5 $ / 8,5 $ = 17,65%

Orat společnosti „A“ naznačuje, že se snaží najít nějaké výhodné příležitosti. Možná, že firma v tuto chvíli nemá mnoho příležitostí, a proto bude rozumnou část svých výnosů rozdělovat jako dividendy. Může to být také dočasná taktika, která udrží spokojenost současného množství akcionářů a zvýší cenu akcií v nejbližší budoucnosti.

Pokud jde o společnost „B“, nižší návratnost a záporné peněžní toky zdůrazňují skutečnost, že investovaly značné prostředky do futuristických projektů a možná si ponechaly dostatečný zisk pro budoucí příležitosti.

Analýza poměru Apple - Plowback

Podívejme se na praktický příklad, abychom lépe porozuměli Plowbacku -

zdroj: ycharts

Položky 2012 2013 2014 2015 2016
Dividendy ($ bn) 2.49 10.56 11.13 11.56 12.15
Čistý příjem ($ bn) 41,73 37.04 39,51 53,39 45,69
Výplatní poměr dividend 6,0% 28,5% 28,2% 21,7% 26,6%
Poměr pluhu 94,0% 71,5% 71,8% 78,3% 73,4%

Do roku 2011 společnost Apple svým investorům nevyplácela žádnou dividendu a jejich Plowback činil 100%. Protože věřili, že pokud reinvestují zisk, budou schopni generovat lepší výnosy pro investory, což se jim nakonec podařilo. Poměr Plowback však začali snižovat od roku 2012. Apple si v posledních čtyřech letech udržuje retenční poměr v rozmezí 70–75%.

Stabilní poměr zpomalení globálních bank

Globální banky jsou velké banky s velkou tržní kapitalizací se stabilním tempem růstu.

S. č název Plowback Ratio (roční)
1 JPMorgan Chase 65,70%
2 Wells Fargo 58,80%
3 americká banka 76,60%
4 Citigroup 84,70%
5 Royal Bank of Canada 52,00%
6 Banco Santander 62,80%
7 Banka Toronto-Dominion 56,80%
8 Mitsubishi UFJ Financial 68,70%
9 Westpac bankovnictví 27,40%
10 Bank of Nova Scotia 49,40%
11 Skupina ING 49,30%
12 Skupina UBS 1,20%
13 BBVA 54,00%
14 Sumitomo Mitsui Financial 71,00%
  • Bereme na vědomí, že většina globálních bank má velmi stabilní politiku poměru návratnosti.
  • JPMorgan má Plowback 65,70%, zatímco UBS Group je pouze 1,20%.

Internetové společnosti - 100% návratnost

Většina technologických společností jsou rychle rostoucí firmy a dávají přednost investování zisku vytvořeného do svých produktů. Níže jsou uvedeny technologické společnosti s poměrem Plowback 100%.

S. č název Plowback Ratio (roční)
1 Abeceda 100%
2 Facebook 100%
3 Baidu 100%
4 JD.com 100%
5 Altaba 100%
6 Přichytit 100%
7 Weibo 100%
8 Cvrlikání 100%
9 VeriSign 100%
10 Yandex 100%
11 IAC / InterActive 100%
12 Momo 100%

Výhody

  • Jednou z největších výhod tohoto poměru je, že poměr orání je relativně snadno pochopitelný a dešifrovatelný.
  • Existuje několik způsobů výpočtu tohoto poměru, protože lze použít mnoho vzorců orání.
  • Poměr může fungovat společně s poměrem výplaty dividendy, aby bylo možné pochopit budoucí záměry společnosti.

Nevýhody

  • Růst firmy nelze zjistit výlučně pomocí tohoto poměru, ale také výkonnosti ostatních sektorů společnosti, která je analyzována. Je také třeba pamatovat na tempo růstu ostatních sektorů, které jsou součástí společnosti, a odpovídajícím způsobem ohodnotit peníze.
  • Čím vyšší je zpomalení růstu, tím se odpovídajícím způsobem zvyšují vyhlídky na růst podniků. To zase může způsobit umělé zvýšení cen akcií. To může být oblast znepokojení, protože akcionáři mohou chtít ovládat své akcie a finance, které do firmy investovali. Lze tak vytvořit situaci paniky.

Závěr

Je nutné pochopit očekávání investorů a kapitálové požadavky se v jednotlivých odvětvích liší. Srovnání poměrů oráče tedy bude mít smysl, když se provádí stejné odvětví nebo společnosti.

Neexistuje pevná definice „vysokého“ nebo „nízkého“ poměru a před analýzou možných budoucích příležitostí společnosti bude třeba vzít v úvahu další faktory. Je to jen indikátor možných záměrů ze strany firmy.

Poměr zpomalení se může z jednoho roku na druhý změnit v závislosti na makroekonomických faktorech, výnosech firem, volatilitě a politice vyplácení dividend. Většina zavedených společností se řídí politikou vyplácení stabilních nebo zvyšujících dividend.

Společnosti v odvětví obrany, jako jsou léčiva a spotřební zboží, budou mít obecně stabilní poměr výplat a návratnosti ve srovnání s energetickým sektorem, jehož příjmy mají obvykle cyklický charakter.

Další zdroje

Tento článek byl vodítkem k poměru Plowback Ratio Ratio. Zde diskutujeme vzorec pro výpočet poměru Plowback spolu s praktickými příklady, výhodami a nevýhodami. Níže jsou uvedeny další články o finanční analýze, které by se vám mohly líbit -

  • Porovnání - Trailing PE vs. Forward PE Ratio
  • Výpočet poměru výhra / ztráta
  • Hrubý příjem - význam
  • <