Marže EBITDA (vzorec, příklady) Jak vypočítat?
EBITDA Margin je poměr provozní ziskovosti, který pomáhá všem zúčastněným stranám společnosti získat jasný obraz o provozní ziskovosti a její pozici v peněžních tocích a vypočítává se vydělením zisku před úroky, daněmi, odpisy a amortizací (EBITDA) společnosti jeho čistým výnosem.
Co je marže EBITDA?
EBITDA Margin vypočítává, kolik z EBITDA (zisk před odpisy a amortizací úroků) je generováno jako procento z prodeje. EBITDA se zjistí po odečtení provozních nákladů (jako jsou náklady na prodané zboží, prodej obecných nákladů a nákladů na správu atd.) Od celkových tržeb. Mějte však na paměti, že by to mělo vyloučit jakékoli odpisy a amortizaci.
Poznamenáváme z výše uvedeného grafu Facebook, Apple a Google.
- Marže Facebooku je v současné době kolem 52% a byla trvale vyšší než u Apple a Google. Znamená to, že 48% příjmů tvoří provozní náklady.
- Marže společnosti Apple se většinou pohybovala v rozmezí 30–35%
- Marže Google se historicky pohybovala v rozmezí 30% - 32%; ve svém posledním čtvrtletí však vykázal nižší marži EBITDA o 19,46%.
EBITDA Margin Formula
Pro výpočet poměru EBITDA můžete použít následující vzorec
Když procházíme podrobnostmi:
- EBI = zisk před úrokovým výdajem
- T = daně
- D = odpisy
- A = Amortizace
Příklad Starbucks
Podívejme se na výpočet marže EBITDA společnosti Starbucks.
Níže je uveden snímek výkazu zisku a ztráty společnosti Starbucks Corp. Upozorňujeme, že zisk před odpisy a amortizací daní z úroků není přímo uveden ve výkazu zisku a ztráty.
Zdroj: Starbucks SEC Filings
2017
- EBITDA (2017) = EBIT (2017) + odpisy a amortizace (2017) = 4 134,7 USD + 1 011,4 USD = 5 146,1 milionu USD
- EBITDA Margin Formula (2017) = EBITDA (2017) / tržby (2017) = 5146,1 / 22,386,8 = 22,98%
2016
- EBITDA (2016) = EBIT (2016) + odpisy a amortizace (2016) = 4 171,9 USD + 980,8 USD = 5 152,7 milionu USD
- EBITDA Margin Formula (2016) = 5 152,7 / 21 315,9 = 24,17%
2015
- EBITDA (2015) = EBIT (2015) + odpisy a amortizace (2015) = 3 601,0 USD + 893,9 USD = 4 494,9 milionu USD
- EBITDA Margin Formula (2015) = 4,494,9 / 19,162,7 = 23,45%
Příklad Colgate
Vezměme si další příklad výpočtu marže EBITDA
Ve výkazu zisku a ztráty společnosti Colgate jsou uvedena čísla provozního zisku, tj. EBIT. Náklady na odpisy a amortizaci nám však nejsou poskytovány jako samostatná řádková položka. Je to proto, že odpisy a amortizace jsou zahrnuty do nákladů na prodej a správu prodeje a obecných výdajů.
zdroj: Colgate SEC Filings
Proto musíme přejít na výkazy peněžních toků, abychom zjistili údaje o odpisech a amortizaci, které můžeme přidat zpět na EBIT a najít EBITDA.
zdroj: Colgate SEC Filings
EBITDA = EBIT + odpisy a amortizace
- EBITDA (2017) = 3589 + 475 = 4064 milionů USD
- EBITDA Margin (2017) = 4064/15454 = 26,3%
- EBITDA (2016) = 3837 + 443 = 4280 milionů USD
- Marže EBITDA (2016) = 4280/15195 = 28,2%
Proč je EBITDA marže důležitá?
# 1 - Považováno za hotovostní provozní ziskovou marži
- Jedná se v podstatě o hotovostní provozní ziskové rozpětí, které nezahrnuje vliv kapitálové struktury a nepeněžní položky, jako jsou odpisy a amortizace.
- Poskytuje nám měřítko toho, kolik peněz společnost generuje na jednotku výnosu. (peněžní tok z operací na jednotku výnosu však může být v této souvislosti přesnější)
# 2 - Odstraňuje nefunkční efekty
- Výpočet marže EBITDA v zásadě odstraňuje neprovozní efekty, které jsou pro každou společnost jedinečné. Pokud například srovnáváte společnosti v ropném a plynárenském sektoru, může každá společnost dodržovat odlišné zásady odpisování a amortizace (přímá odpisová politika, metoda dvojího odpisu atd.). Také jejich kapitálové struktury se mohou výrazně lišit.
- EBITDA odstraňuje všechny tyto neprovozní účinky a také pomáhá provést srovnání mezi dvěma společnostmi.
- Je to také užitečné pro meziroční analýzu společnosti.
# - Alternativa k marži čistého zisku
- Čistá zisková marže zahrnuje účinek odpisů a amortizace, úrokových nákladů i daňových sazeb. EBITDA Margin však nebude těmito výdaji ovlivněn, i když jsou daňové struktury velmi odlišné.
Nevýhody
# 1 - Oblékání oken
Společnosti s nízkými ziskovými maržemi se mohou pokusit upravit své maržové údaje zvýrazněním marže EBITDA namísto marže čistého zisku.
# 2 - EBITDA není měřítkem GAAP
Vzhledem k tomu, že EBITDA není měřítkem GAAP a není regulováno, mohou jej některé společnosti použít k vykreslení růžové finanční situace společnosti.
# 3 - Lze použít nesprávně
Tato marže by se neměla používat k porovnání společností s vysokou kapitalizací dluhu, protože jejich úrokové náklady budou velmi vysoké a marže EBITDA nezachycují výši dluhu. Pokud také porovnáte dvě společnosti, jednu s nízkou kapitalizací dluhu a druhou s vysokou kapitalizací dluhu, zjištění nemusí vést ke správným závěrům.
Marže EBITDA v oboru
Oděvní průmysl
Níže je uveden seznam nejlepších společností v odvětví oděvů a jejich rozpětí
| název | Marže (TTM) | Tržní kapitalizace (miliony USD) |
| American Eagle Outfitters | 13,1% | 4464,8 |
| Abercrombie & Fitch | 8,4% | 1639,9 |
| Přezka | 17,9% | 1189,3 |
| Chico's FAS | 9,9% | 1131.5 |
| DSW | 7,2% | 2224.8 |
| Tipni si? | 5,5% | 1823.6 |
| Mezera | 12,6% | 11651,2 |
| Značky L. | 17,4% | 8895,5 |
| Lululemon Athletica | 23,5% | 16468,1 |
| Místo pro děti | 11,4% | 2077,5 |
| Ross Stores | 16,8% | 33685,3 |
| Společnosti TJX | 13,0% | 60932.3 |
| Urban Outfitters | 11,3% | 4872,1 |
- Celkově si povšimneme, že v sektoru oděvů nejsou marže příliš vysoké, v průměru se pohybují od 10 do 15%.
- Lululemon Athletica má nejvyšší rozpětí v této skupině na 23,5%, zatímco nejnižší byla míra Guess na 5,5%
Automobilový průmysl
Níže je uveden seznam nejlepších společností v odvětví oděvů spolu s jejich maržemi a tržní kapitalizací
| název | Marže (TTM) | Tržní kapitalizace (miliony USD) |
| Ford Motor | 5,1% | 39538 |
| Fiat Chrysler Automobiles | 10,8% | 33783 |
| General Motors | 16,3% | 51667 |
| Honda Motor Co. | 12,0% | 53175 |
| Ferrari | 32,4% | 30932 |
| Toyota Motor | 14,9% | 192624 |
| Tesla | -3,4% | 59350 |
| Tata Motors | 10,8% | 12904 |
- Bereme na vědomí, že Tesla je na úrovni EBITDA nerentabilní a její marže je na -3,4%
- Naopak Ferrari je nejziskovější s marží 32,4 $
- Ostatní výrobci automobilů mají v průměru rozpětí v rozmezí 10–15%
Diskontní prodejny
Níže je uveden seznam nejlepších společností v diskontních obchodech spolu s jejich maržemi a tržní kapitalizací
| název | Marže (TTM) | Tržní kapitalizace (miliony USD) |
| Velké množství | 7,4% | 1823 |
| Burlington Stores | 11,4% | 10525 |
| Velkoobchod Costco | 4,3% | 96984 |
| Generál dolaru | 10,2% | 26296 |
| Dolarové obchody | 11,7% | 21557 |
| Ollie's Bargain Outlet | 14,0% | 4330 |
| Ceny | 5,8% | 2496 |
| cílová | 9,2% | 43056 |
| Walmart | 5,2% | 261917 |
- Poznamenáváme, že Walmart má v této skupině nejnižší marži 5,2%
- Ollie's Bargain Outlet má naopak nejvyšší marži 14,0%
- Obecně (podle očekávání) fungují zlevněné obchody na relativně nižších úrovních marže ve srovnání s ostatními odvětvími.
Ropa a plyn
Níže je uveden seznam nejlepších společností v ropném a plynárenském průmyslu, jejich maržích a tržní kapitalizaci
| název | Marže (TTM) | Tržní kapitalizace (miliony USD) |
| Diamantové vrtání na moři | 24,0% | 2544 |
| Ensco | 14,0% | 3234 |
| Helmerich & Payne | 24,8% | 6656 |
| Nabors Industries | 18,7% | 2366 |
| Noble Corp | 25,9% | 1444 |
| Ocean Rig UDW | 24,3% | 2536 |
| Energie Patterson-UTI | 23,7% | 3683 |
| Rowan Companies | 41,6% | 1736 |
| Transocean | -40,5% | 5917 |
| Jednotka | 39,1% | 1293 |
- Zaznamenáváme, že marže těchto ropných a plynárenských společností jsou obecně vyšší v průměru o 25–30%.
- Transocean vytváří ztráty s marží -40,5%
- Rowan Companies je nejlepší v lotu s marží 41,6%
