Vnitřní míra návratnosti (IRR) - definice, vzorec, výpočty

Definice vnitřní míry návratnosti (IRR)

Interní míra návratnosti (IRR) je diskontní sazba, která nastavuje čistou současnou hodnotu všech budoucích peněžních toků z projektu na nulu. Obvykle se používá k porovnání a výběru nejlepšího projektu, přičemž je vybrán projekt s IRR nad minimální přijatelnou návratností (překážkovou rychlostí).

IRR vzorec

Tady je vzorec

  • Pro výpočet IRR se hodnota NPV nastaví na nulu a poté se zjistí diskontní sazba.
  • Tato diskontní sazba je pak hodnotou vnitřní míry návratnosti, kterou jsme potřebovali k výpočtu.
  • Vzhledem k charakteru vzorce však IRR nelze vypočítat analyticky a měl by se místo toho počítat buď metodou pokusu a omylu, nebo pomocí nějakého softwarového systému naprogramovaného pro výpočet IRR.

Podívejte se také na rozdíly mezi NPV a IRR

Příklad IRR

Předpokládejme, že Nick investuje 1 000 $ do projektu A a získá návratnost 1 400 $ za 1 rok. Vypočítat interní míru návratnosti projektu A?

Níže je tabulka výpočtu čisté současné hodnoty projektu s různými diskontními sazbami (náklady na kapitál).

Upozorňujeme, že u nákladů na kapitál při 10% je čistá čistá hodnota 298 USD.

Z výše uvedeného grafu si všimneme, že čistá současná hodnota je nulová při diskontní sazbě 40%. Tato diskontní sazba ve výši 40% je IRR projektu.

Interní míra návratnosti v aplikaci Excel

Krok 1 - Příliv a odliv hotovosti ve standardním formátu

Níže je uveden profil peněžních toků projektu. Profil peněžních toků byste měli dát do standardizovaného formátu, jak je uvedeno níže

Krok 2 - Aplikujte vzorec IRR v aplikaci Excel

Krok 3 - Porovnejte IRR s diskontní sazbou

  • Z výše uvedeného výpočtu můžete vidět, že NPV generovaná zařízením je kladná a IRR je 14%, což je více než požadovaná míra návratnosti
  • To znamená, že když diskontní sazba bude 14%, NPV se stane nulou.
  • Společnost XYZ proto může do tohoto závodu investovat.

Jaký je význam IRR?

Interní míra návratnosti je mnohem užitečnější, když se používá spíše k provádění srovnávací analýzy než samostatně jako jediná hodnota. Čím vyšší je vnitřní míra návratnosti projektu, tím je žádoucí provést tento projekt jako nejlepší dostupnou investiční možnost. IRR je jednotná pro investice různého druhu a jako takové se hodnoty IRR často používají k seřazení několika potenciálních investičních možností, které společnost zvažuje na relativně rovnoměrném základě. Za předpokladu, že výše investice je mezi různými dostupnými možnostmi investice stejná, je projekt s nejvyšší hodnotou IRR považován za nejlepší a konkrétní možnost je (teoreticky) přijata jako první investorem.

IRR jakéhokoli projektu se počítá s ohledem na následující tři předpoklady:

  1. Uskutečněné investice budou drženy až do data jejich splatnosti.
  2. Mezilehlé peněžní toky budou reinvestovány do IRR samotného.
  3. Všechny peněžní toky mají periodickou povahu nebo jsou časové rozdíly mezi různými peněžními toky stejné.

Hodnota IRR poskytuje organizaci míru růstu, kterou lze očekávat dosažením investice do uvažovaného projektu. Zatímco skutečná získaná vnitřní míra návratnosti se může lišit od teoretické hodnoty, kterou jsme vypočítali, nejvyšší hodnota jistě poskytne nejlepší míru růstu ze všech. Nejběžnější použití interní míry návratnosti je vidět, když ji organizace používá k zvažování investování do nového projektu nebo ke zvýšení investice do aktuálně probíhajícího projektu. Jako příklad můžeme uvést případ energetické společnosti, která se rozhodne zahájit nový závod nebo rozšířit provoz stávajícího závodu. Rozhodnutí v tomto případě lze učinit výpočtem IRR, a tedy zjistit, která z možností poskytne vyšší čistý zisk.

Překážková rychlost a IRR

Překážková míra nebo požadovaná míra návratnosti je minimální návratnost očekávaná organizací z investice, kterou vynakládají. Většina organizací udržuje překážkovou sazbu a jakýkoli projekt s vnitřní mírou návratnosti vyšší než je překážková sazba je považován za výnosný. Ačkoli to není jediný základ pro zvažování investičního projektu, Hurdle rate je efektivní mechanismus při prověřování projektů, které nebudou ziskové nebo dostatečně ziskové. Obvykle je projekt s nejvyšším rozdílem mezi Hurdle rate a IRR považován za nejlepší projekt, do kterého se investuje.

  • Nezávislé projekty: IRR> Náklady na kapitál (překážková sazba), přijměte projekt
  • Nezávislé projekty: IRR <náklady na kapitál (překážková sazba), projekt odmítněte

Při výpočtech IRR je třeba dodržovat několik pravidel pro palec. Oni jsou:

  1. Investovaná částka je vždy brána se záporným znaménkem. Pokud tedy investujete 100 $, je to bráno jako - 100 $.
  2. Získané peníze se vždy berou jako kladná hodnota, takže pokud obdržíte částku 60 $, budou brány jako 60 $.
  3. Ve výchozím nastavení se všechny platby berou jako roční, buď na začátku, nebo na konci roku.

Lze jej dokonce přirovnat k převládající míře návratnosti na trhu cenných papírů. Pokud si společnost nemůže všimnout žádné investiční možnosti s hodnotami vnitřní míry návratnosti vyššími než výnosy, které budou generovány na peněžních trzích, může se pouze rozhodnout investovat své nerozdělené zisky na trh. I když je interní míra návratnosti považována za samostatnou metriku s velkým významem, měla by být vždy použita ve spojení s NPV pro získání jasnějšího obrazu o potenciálu projektu vydělávat organizaci lepší zisk.

Nevýhody

  • Potřeba použití NPV ve spojení je považována za velkou nevýhodu IRR. Ačkoli je považována za důležitou metriku, nemůže být užitečná, pokud se používá samostatně. Problém nastává v situacích, kdy počáteční investice dává malou hodnotu IRR, ale vyšší hodnotu NPV. To se děje u projektů, které přinášejí zisky pomalejším tempem, ale tyto projekty mohou těžit ze zvýšení celkové hodnoty organizace.
  • Podobný problém je, když projekt poskytne na kratší dobu rychlejší výsledek. Malý projekt se může zdát jako dávat velký zisk v krátké době, což dává vyšší hodnotu IRR, ale nižší hodnotu NPV. V tomto případě má větší význam délka projektu.
  • Další problém s vnitřní mírou návratnosti, která není striktně vlastní samotné metrice, ale souvisí s typickým zneužitím IRR. Jednotlivci by mohli předpokládat, že jakmile budou v průběhu projektu generovány pozitivní peněžní toky (nikoli na konci), peníze budou znovu investovány s mírou návratnosti projektu. To se může stát jen zřídka. Spíše, jakmile budou pozitivní peněžní toky znovu investovány, bude to rychlostí, která představuje hodnotu celkového použitého kapitálu. Nesprávné čtení a zneužití IRR tímto způsobem by mohlo vést k závěru, že projekt je mnohem výnosnější, než ve skutečnosti je.
  • Další společná nevýhoda se nazývá vícenásobná IRR. Několik nevýhod IRR nastává v případech, kdy jsou peněžní toky v průběhu životnosti projektu záporné (tj. Projekt funguje se ztrátou nebo musí organizace přispět dalším kapitálem). Tato situace se označuje jako situace „neobvyklých peněžních toků“ a tyto peněžní toky mohou poskytovat více interních výnosů.

Tyto nevýhody několika výskytů interní míry návratnosti a neschopnost zvládnout projekty s více trváním vyvolaly potřebu lepšího postupu k nalezení nejlepšího projektu, do kterého se má investovat. A tak nová upravená metrika známá jako upravená interní míra zpáteční nebo zkrátka MIRR.

Video