seychellesartprojects.org

Význam růstového kapitálu

Růstový kapitál populárně známý jako expanzní kapitál je kapitál poskytovaný relativně vyspělým společnostem, které vyžadují peníze na expanzi nebo restrukturalizaci operací nebo na průzkum a vstup na nové trhy. V zásadě tedy růstový kapitál slouží k tomu, aby cílovým společnostem usnadnil růst.

Růstový kapitál je umístěn na škále investic soukromého kapitálu na křižovatce rizikového kapitálu a kontroly výkupů.

Z výše uvedeného si všimneme, že Kobalt získal růstový kapitál ve výši 75 milionů USD. Kobalt plánuje použít tuto hotovost k rozšíření své jedinečné platformy sbírání licenčních poplatků tak, aby splňovala požadavky globálního nárůstu streamování hudby.

V tomto článku se podrobně podíváme na to, co je růstový kapitál -

Na co PE fond dbá při investování do růstového kapitálu?

Pokud jde o růstový kapitál, tyto investice poskytují investorům PE různé možnosti a výzvy. Ne všichni investoři PE by měli zájem, ani nejsou aktivní v této oblasti. Jen málo z nich nemá povoleno investovat a poskytovat růstový kapitál na základě své dokumentace fondu.

Proč? Důvodem je to, že fondy soukromého kapitálu by obecně neměly zájem o příležitosti, které v dohledné budoucnosti povedou k míře spalování peněz. Je tomu tak proto, že investoři by měli malou chuť financovat provozní kapitál nebo hotovostní požadavky jako trvalou odpovědnost nebo investovat tam, kde existuje riziko budoucího rozředění.

Pokud si fond PE přeje investovat do růstového kapitálu, hledal by konkrétní jasný plán s kapitálovými požadavky. Ačkoli by požadavky byly značně obrovské, ale byly by omezené a konkrétní, jako je generování podstatného růstu EBITDA, mezinárodní expanze atd.

Příklady obchodů s růstovým kapitálem

Pojďme diskutovat o následujících příkladech.

# 1 - Investice Softbank do Uber Rival Grab - 750 mil. USD

zdroje: Techcrunch.com

Softbank, která v roce 2016 investovala do společnosti Uber rival Grab, ve výši 750 mil. USD, byla investicí do růstu. Toto bylo investiční kolo Series F a vedlo jej Softbank spolu s dalšími investory. V současné době Grab působí v šesti zemích jižní Asie a na své platformě má 400 000 ovladačů s 21 miliony stažení této aplikace. Kapitál byl povinen účinně konkurovat Uberu a dalším, zejména v Indonésii, a soustředit se na technologie. Grab plánuje zdokonalit své algoritmy tak, aby jeho řidiči byli efektivnější, vytvářeli mapová data a technologie a také pracovali na predikci poptávky a cílení na uživatele.

# 2 - Airbnb získává v sérii F kolo financování 447,8 mil. USD

Airbnb dokázal v sérii F získat financování 447,8 mil. USD. Airbnb se v minulosti rozšířil v cestovním ruchu spuštěním Trips, které zákazníkům nabízejí zájezdy a související aktivity. V budoucnu plánuje přidat lety a služby.

zdroj: www.pymnts.com

# 3 - Deliveroo získal v pátém kole financování 275 mil. USD

Služba dodávky potravin Deliveroo získala v 5. kole financování 275 mil. USD. Tato londýnská společnost je aktivní ve 12 zemích v Evropě, Asii a na Středním východě. Toto financování vedl zkušený restaurační investor Bridgepoint spolu se stávajícím investorem Greenoaks Capital. Finanční prostředky byly získány na geografickou expanzi na nových i stávajících trzích, jakož i na další investice do projektů, jako je RooBox, které by restauracím poskytly přístup do kuchyňského prostoru mimo provozovnu, který uspokojí poptávku po jídle, kterou nemohou zajistit vlastní restaurační kuchyně .

zdroj: Bloomberg.com

# 4 - Incontext Solutions získává z Beringea 15,2 mil. $.

Společnost Incontext Solutions prostřednictvím Beringea úspěšně získala 15,2 mil. USD. Beringea je PE společnost, která se zaměřuje na poskytování růstového kapitálu. Incontext Solutions je světový lídr v oblasti řešení virtuální reality (VR) pro maloobchodníky a výrobce. Tento kapitál by byl použit k urychlení prodeje, marketingového úsilí a rozšíření jeho geografické stopy. Zaměří se také na vylepšení portfolia produktů VR a zahrnuje také další vývoj řešení pro zařízení umístěná na hlavě

zdroj: www.incontextsolutions.com

Z celkových investičních obchodů uzavřených v roce 2016 byly 2% pro růstový kapitál / expanzi podle preqin.

zdroj: preqin.com

Menšinové podíly a růstový kapitál

Růstové investice by v ideálním případě měly mít podobu významného menšinového podílu. Ve srovnání s tradičním odkupem nebo tradiční investicí VC neexistuje žádná podoba dokumentu, která by se v takových obchodech používala.

Co se tedy stane, je to, že zatímco některé obchody by byly docela podobné investicím VC v pozdější fázi, jiné by měly podobné vlastnosti jako typické odkupy. To by záviselo na jednání mezi stranami. To by také záviselo na dřívějších zkušenostech investora PE s růstovým kapitálem a na menšinovém podílu. Jelikož mnoho investorů si neuvědomuje dynamiku kontrolního podílu, hledali by smluvní práva, jinak by se spoléhali na svůj vztah se správou a vzdali by se svých ochranných práv.

Pokud investoři přejdou ke kontrolním právům, měli by tato práva doprovázeni mocí zasáhnout, když se něco pokazí, nebo vynutit odchod, pokud k tomu stejnému nedojde v dohodnutém investičním okně, například 3 roky od počáteční investice. Tento scénář může způsobit tření, zejména pokud je zakladatel úspěšný a v raném stádiu rozvinul podnikání.

Když investor hledá růstový kapitál, je důležité, aby byla v těchto záležitostech zachována jasnost. Měla by být zachována jasnost ohledně toho, jaké kroky by měly být podniknuty, pokud dojde ke třením mezi investory a zakladateli nebo pokud zakladatel přestane být aktivně zapojen do podnikání. Klíčovou oblastí debaty by byl převod akcií, které jsou základním kapitálem zakladatele a pokračující ochranou akcionářů a právy zakladatele zakladatele, když se rozhodne jít v pasivním režimu.

Majoritní zájmy a růstový kapitál

Občas by došlo k majoritnímu podílu na dohodě dané PE investorovi. To se však děje zřídka. Pokud k tomu dojde, smlouva a investice by připomínaly klasický výkup. Mezi provozními vlastnostmi a schopnostmi společnosti by bylo jen málo rozdílů.

Ve srovnání s vyspělým odkupem by většina cílových společností nebyla připravena na požadavky investorů PE. Je poměrně nepravděpodobné, že by se dluh akcionářů splácel během dřívějších let investic. To by mělo za následek zhoršení výpůjčky. Tyto cílové společnosti by také neměly správnou infrastrukturu, aby mohly poskytovat potřebné finanční zprávy investorům PE. Nedodržení ustanovení o poskytování požadovaných finančních informací může mít provozní a ekonomické důsledky. V takovém scénáři je nutné, aby dohody byly koncipovány tak, aby cílové společnosti měly čas na vývoj systémů požadovaných pro podávání zpráv.

Problémy, jako jsou neexistující politiky v oblasti lidských zdrojů, nedostatečné dodržování předpisů v oblasti ochrany zdraví a bezpečnosti, zásady ochrany údajů, musí být zavedeny, když by investiční fond investoval. Tyto problémy by neporušily dohodu mezi oběma stranami, ale vyžadovaly by operativní změnu.

Každý investor hledá ziskové investice. PE investoři by měli zájem o investice do růstového kapitálu, pokud má podnikání potenciál a investice se provádí v rozhodujícím bodě růstové křivky Target Company. Pro zajištění ziskovosti investic je také nanejvýš nutné řízení financí.

Kromě finanční výkonnosti bude nutné, aby problémy, jako jsou výše uvedené, byly tříděny tak, aby zajistily úspěšný odchod investora PE, protože úspěšný podnik se snadno prodává nebo je dostatečně atraktivní, aby mohl být uveden na veřejné trhy.

Vlastnosti dohody o růstovém kapitálu

Každá dohoda by měla konkrétní podmínky. O těchto podmínkách by se rozhodovalo na základě několika klíčových metrik, jako je finanční výkonnost v minulosti, dosavadní provozní situace, tržní kapitalizace atd. Tyto podmínky by však byly podobné tradiční dohodě uzavřené pro financování rizikového kapitálu v pozdější fázi.

Klíčové vlastnosti by byly -:

1. Stejně jako v případě dohody s investorem rizikového kapitálu, i v případě růstového kapitálu, by investor získal preferovanou jistotu v cílové společnosti.
2. Jednalo by se o menšinový podíl s využitím malého pákového efektu.
3. Dohoda by poskytla práva na odkup, která jsou navržena tak, aby vytvářela likviditu při spouštění událostí, jako je IPO
4. Dohoda by měla být navržena tak, aby poskytla provozní kontrolu nad důležitými záležitostmi. Tato ustanovení dávají investorům souhlasná práva na důležité transakce, jako jsou jakékoli dluhové nebo kapitálové transakce, transakce týkající se fúzí a akvizic, jakékoli změny v daňových / účetních zásadách, jakékoli odchylky od rozpočtu / obchodního plánu, změny v klíčových manažerských personálech, které najímají / propouštějí, a další významné provozní činnosti.
5. Dohoda o růstovém kapitálu dává investorovi práva, jako jsou práva na označení, práva na přetažení a registrační práva. Tato práva se udělují jako vhodná pro velikost a rozsah transakce a životní cyklus emise.

Strukturování investice do růstového kapitálu

Trendem na trhu je, že společnosti přijímají struktury ve stylu private equity, aby zajistily klíčová aktiva v růstu kapitálového prostoru. Jednalo by se o ta aktiva, která jsou z pohledu investora nezbytná a mají potenciální růstový potenciál, který chce přinést, a získat výhody prostřednictvím udrženého vlastnictví akcií. Investice do růstového kapitálu by tedy měla mnoho funkcí sekundárního odkupu, a to i z obchodního, právního a daňového hlediska.

Růstový kapitál vs. rizikový kapitál

Z pohledu soukromého kapitálového investora existuje několik klíčových rozdílů mezi růstovým kapitálem a rizikovým kapitálem. Jedná se o:

1. Růstový kapitál se zaměřuje na investice do vyspělých společností, zatímco VC by se zaměřil na společnosti v rané fázi, které mají neprokázaný obchodní model.
2. V případě rizikového kapitálu se investice provádějí ve více společnostech v rané fázi konkrétního odvětví nebo odvětví. Investice do růstového kapitálu by se však uskutečňovala u lídra na trhu nebo u vnímaného lídra na trhu v konkrétním odvětví nebo odvětví
3. Investiční teze do rizikového kapitálu jsou uzavřeny na projekcích výrazného růstu tržeb společnosti Target Company. Pokud však jde o investice do růstového kapitálu, logika investic je v definitivním plánu na dosažení potenciálu ziskovosti.
4. V investicích rizikového kapitálu nejsou definovány budoucí kapitálové požadavky. To by však nebyl případ investic do růstového kapitálu, u nichž by společnosti Target neměly žádné nebo minimální budoucí kapitálové požadavky.

Podívejte se také na rozdíl mezi soukromým kapitálem a rizikovým kapitálem

Růstový kapitál vs kontrolované výkupy

Pokud jde o růstový kapitál, liší se několika způsoby, například -:

1. U kontrolních výkupů je investicí pozice kontrolního kapitálu, zatímco u růstového kapitálu tomu tak není.
2. PE investoři investují do vysoce výnosných provozních společností v kontrolovaných výkupech. Jedná se o společnosti, které mají volný peněžní tok. Investice do růstového kapitálu se však provádějí ve společnostech, které mají omezené nebo žádné volné peněžní toky
3. V kontrolovaných výkupech se k posílení investice využívá dluhové financování. V investicích do růstového kapitálu však společnosti nemají žádný nebo minimálně financovaný dluh.
4. Investice do řízených výkupů se provádí v okamžiku, kdy existuje stabilita růstu, což je projekce směřující ke stabilním výnosům a ziskovosti. Jak však bylo uvedeno výše, investice do růstového kapitálu se provádějí na spoji, kde provedená investice zvýší příjmy a ziskovost cílové společnosti.