seychellesartprojects.org

Co je to dlouhodobý dluh?

Dlouhodobý dluh je dluh převzatý společností, který je splatný nebo je splatný po období jednoho roku k datu rozvahy a je uveden na straně pasiv rozvahy společnosti jako dlouhodobý závazek .

Jednoduše řečeno, dlouhodobými dluhy v rozvaze jsou půjčky a jiné závazky, které nebudou splatné do 1 roku od okamžiku jejich vzniku. Obecně lze všechny dlouhodobé závazky nazvat dlouhodobými dluhy, zejména k nalezení finančních ukazatelů, které se mají použít pro analýzu finančního zdraví společnosti.

• Vydávají je společnosti jako dluhopisy, aby mohly financovat jejich expanzi během několika následujících let.
• Proto dozrávají po mnoho let; Například 10leté dluhopisy, 20leté dluhopisy nebo 30leté dluhopisy. Je to velmi běžná praxe, zejména ve všech kapitálově náročných průmyslových odvětvích po celém světě. Dluhopisy jsou tedy nejběžnějším typem dlouhodobého dluhu.
• Existuje také něco, čemu se říká „současná část dlouhodobého dluhu“. Když účetní jednotka vydává dluh, je třeba některé z jeho částí splácet každý rok (nebo období) až do doby, kdy bude jistina tohoto dluhu plně splacena věřiteli.
• Z tohoto důvodu, i když je celý dluh dlouhodobé povahy, nelze část jistiny, která má být splacena v běžném roce, zahrnout do dlouhodobého dluhu. Proto je tato část zapsána v rámci krátkodobých závazků jako „aktuální část dlouhodobého dluhu“.

Příklad dlouhodobého dluhu

Níže je uveden příklad dlouhodobého dluhu společnosti Starbucks. Bereme na vědomí, že dluh společnosti Starbucks se v roce 2017 zvýšil na 3 932,6 milionů USD ve srovnání s 3185,3 miliony USD v roce 2016.

zdroj: Starbucks SEC Filings

Níže je jeho rozpad

zdroj: Starbucks SEC Filings

Jak jsme si všimli výše, společnost vydala různé dluhové poukázky (bankovky 2018, 2021 bankovek, 2022 bankovek, 2023 bankovek, 2026 bankovek a dokonce 2045 bankovek)

Výhody

• Dluh poskytuje společnosti okamžitý přístup k požadované výši kapitálu, aniž by jej musel v blízké budoucnosti splácet věřiteli. Pokud společnost nechce okamžitě získat přístup k plné výši dluhu, může strukturovat dluh tak, aby jej po částech přijímal po částech podle potřeby.
• U jakéhokoli druhu dluhu se jedná o splátku úroku kromě platby jistiny. Tato platba úroku je vždy aktuální položkou. Úroky zaplacené během období se vykazují ve výkazu zisku a ztráty daného období jako náklad. Jelikož se jedná o výdaj vykázaný před zdaněním, snižuje také zdanitelný příjem společnosti a případně daň, kterou má společnost zaplatit.
• To však není skutečná výhoda převzetí dlouhodobého dluhu v rozvaze, protože společnost v tomto případě zvyšuje své náklady na snížení své daně, což by mohla udělat zvýšením jakýchkoli dalších výdajů (jako jsou náklady na zakoupený inventář) ) také.
• Skutečnou výhodou je finanční páka, kterou společnosti poskytuje. Pákový efekt je kritickým pojmem ve finančním žargonu i ve finanční analýze společnosti.

Příklad dlouhodobého dluhu společnosti Pepsi

Jak jsme si všimli výše, dlouhodobý dluh společnosti Pepsi v rozvaze se za posledních 10 let zvýšil. Za stejné období se také zvýšil jeho dluh na celkovém kapitálu. Znamená to, že společnost Pepsi se při růstu spoléhá na dluh.

 

Příklad ropných a plynárenských společností

Ropné a plynárenské společnosti jsou kapitálově náročné společnosti, které v rozvaze vytvářejí velké objemy dlouhodobého dluhu. Níže je uveden graf poměru kapitalizace (dluh k celkovému kapitálu) společností Exxon, Royal Dutch, BP a Chevron. Bereme na vědomí, že u všech společností se zvýšil dluh, čímž se zvýšil celkový poměr kapitalizace.

zdroj: ycharts

Toto zvýšení dlouhodobého dluhu v rozvaze je způsobeno především zpomalením cen komodit (ropy), což má za následek snížení peněžních toků, což napíná jejich rozvahu.

Doba	BP	Chevron	Royal Dutch	Exxon Mobil
31. prosince-15	35,1%	20,1%	26,4%	18,0%
31. prosince-14	31,8%	15,2%	20,9%	14,2%
31. prosince-13	27,1%	12,0%	19,8%	11,5%
31. prosince-12	29,2%	8,1%	17,8%	6,5%
31. prosince	28,4%	7,6%	19,0%	9,9%
31. prosince-10	32,3%	9,6%	23,0%	9,3%
31. prosince 09	25,4%	10,0%	20,4%	8,0%
31. prosince 08	26,7%	9,0%	15,5%	7,7%
31. prosince 07	24,5%	8,1%	12,7%	7,3%

zdroj: ycharts

Negativní dopady vysokého dlouhodobého dluhu

• Přestože emise dluhu poskytuje výše popsané výhody, příliš mnoho dluhů také poškozuje zdraví společnosti. Je to proto, že si člověk musí uvědomit, že to, co bylo vypůjčeno, musí být v budoucnu někdy splaceno. A kromě jistiny by existovaly také opakující se úrokové náklady.
• Úroveň dluhu společnosti proto musí být na optimální úrovni ve srovnání s jejím vlastním kapitálem, aby současná část dluhu a úrokové výdaje společně nesnědly hotovostní tok z operací společnosti.
• Nezapomeňte, že pokud společnost vydává vlastní kapitál, není to nutkání vyplácet dividendy. Pokud však vydá dluh, je platba úroků povinná.

Důležitá poznámka pro investory

• Jako investor je vhodné sledovat poměr dluhu k vlastnímu kapitálu a další ukazatele a ukazatele související s dluhem. Investor musí také věnovat pozornost jakékoli změně nebo restrukturalizaci dluhu své společnosti.
• Investor musí znát průmyslové normy týkající se kapitálové struktury společností konkrétního odvětví. Obecně platí, že více společností s vysokými aktivy získává více kapitálu ve formě dluhu. A aktiva, jako jsou továrny a zařízení, jsou budována jako dlouhodobé projekty. V odvětvích těžkých aktiv, jako je ocelářský průmysl a telekomunikační průmysl, je tedy podíl dluhu obecně vysoký.
• Vysoká úroveň dluhu je spíše charakteristikou vyspělých společností, které mají stabilní peněžní tok ve srovnání se začínajícími a počátečními společnostmi. Je tomu tak proto, že tato společnost raději nezvyšuje dluh, protože přitahuje finanční poplatky, včetně úrokových nákladů.
• Je také třeba zjistit důvody, které vedly k vydání jakéhokoli nového dluhu společností. Ať už byl dluh vydán za účelem financování růstu nebo odkoupení některých akcií nebo získání společnosti nebo jednoduše za účelem financování provozních nákladů, je-li to financování růstu, je to dobré znamení pro investory. Pokud jde o zpětný odkup akcií, je nutná další analýza, ale je většinou dobrá, protože snižuje ředění akcií. Pokud společnost zvýší dluh na akvizici, je třeba znovu analyzovat výsledné synergie, aby bylo možné zjistit její dopad.
• A konečně, pokud je dlouhodobý dluh v rozvaze zvýšen k financování provozních nákladů, dává to na trhu negativní signál. A pokud k tomu dochází často, znamená to, že provoz společnosti není schopen generovat dostatek peněžních toků potřebných k financování provozních nákladů. Dobrý investor proto musí být vždy velmi ostražitý a informovaný o jakékoli nové emisi nebo restrukturalizaci dluhu ve společnosti, do které investoval nebo plánuje investovat.

Závěr

Dlouhodobý dluh je dluh, který je třeba splácet věřitelům za více než jeden rok od jeho vypůjčení. Je to pro společnosti užitečné, protože poskytuje určitou finanční páku, pokud je společnost schopna generovat dostatek peněžních toků k pokrytí svých úrokových nákladů. Pokud je však dluh ve srovnání s provozními peněžními toky příliš vysoký, přináší to společnosti i akcionářům potíže.

Investor proto musí pečlivě studovat dluh a změny v něm probíhající. Osvědčeným postupem je být informován o účelu jakéhokoli nového emitovaného nebo restrukturalizovaného dluhu a také o složení dlouhodobého dluhu. Pro získání těchto podrobností musí investor projít poznámky k finančním výkazům a konferenčním hovorům pravidelně prováděným společností, o kterou má zájem.