seychellesartprojects.org

Co je riziko platby předem?

Rizika předčasného splacení znamenají riziko ztráty všech splátek úroků z hypotečního úvěru nebo zajištění s pevným příjmem v důsledku předčasného splacení jistiny dlužníkem. Předčasné splacení rizika vede ke ztrátě potenciálních splátek úroků a úvěrových závazků. Toto riziko je nejrelevantnější při půjčování hypoték, které se obvykle získává na delší období 15–30 let, a z pohledu dlužníka má smysl splácet včas, aby se zabránilo velkým splátkám úroků z důvodu dlouhé doby trvání těchto půjček.

Z pohledu věřitele představuje toto riziko relevantní výzvu, protože vede k problému s nadměrným nasazením finančních prostředků, kdykoli dojde ke splacení, a také ke ztrátě předem stanovených úrokových plateb, které nemusí být možné nasadit stejnou rychlostí v případě předčasného splacení. Stručně řečeno, předčasné splacení, riziko je riziko, že dlužníci předplácejí, protože úrokové sazby klesají.

Jak riziko předčasného splacení ovlivňuje investice?

Níže je uveden jednoduchý příklad k objasnění tohoto bodu:

XYZ Bank prodloužila půjčku na bydlení společnosti Allen za 100 000 $ @ LIBOR + 2% na 20 let. Po 2 letech sazby klesly, což vedlo ke stejné půjčce, jakou má Allen od ABC Bank @LIBOR + 1%. Aby Allen uložil splátku úroku z důvodu snížení úrokové sazby, uzavírá Allen svůj úvěrový účet provedením zálohy ve prospěch banky XYZ, která krystalizovala do rizika předčasného splácení pro banku XYZ.

Riziko zálohy je do značné míry ovlivněno změnami úrokové sazby a lze jej rozdělit hlavně do dvou složek:

1. Pokles úrokových sazeb vedoucí k kontrakčnímu riziku, kdy cenné papíry zajištěné hypotékou budou mít kratší splatnost než původní splatnost kvůli předčasnému uzavření mých dlužníků, což má za následek pokles úrokových sazeb.
2. Zvýšení úrokové sazby vedoucí k riziku rozšíření, kdy budou splátky nižší, než se očekávalo, protože úroková sazba roste a dlužníci nadále zůstávají, než aby provedli předčasné splátky, což povede k delší splatnosti než původní splatnosti (předpoklady související s platbou předem budou vyšší než skutečné platby předem) z důvodu zvýšení úrokových sazeb.

Praktický příklad rizika předčasného splacení

Vezměme si praktický příklad a pochopíme koncept, abychom získali větší jasnost.

Společnost Avendus vytvořila skupinu hypoték skládající se z úvěrů na bydlení s hodnocením AAA v hodnotě 1 milion dolarů. Průměrný výnos z této skupiny aktiv je 12% ročně a skládá se ze 100 hypoték. Průměrná splatnost hypotečního fondu je 10 let a očekává se, že investoři obdrží jistinu zpět na konci doby splatnosti 10 let.

Na konci 3 let 40 hypoték (představujících 0,4 milionu dolarů) ze skupiny 100 hypoték předplatilo svou vynikající jistinu, protože úrokové sazby poklesly na 8%. Výsledkem bylo, že výnosy ve výši 0,4 milionu dolarů, které byly splaceny, byly reinvestovány s úrokovou sazbou 8% namísto původních 12% kvůli poklesu úrokových sazeb.

Díky předplacení výnosů během cyklu hypotečního fondu se tedy výnos z hypotečního fondu Avendus snížil z 2,20 milionu dolarů na 2,09 milionu dolarů.

Očekávaný harmonogram plateb

Od roku 4 dále

Upravený harmonogram plateb z důvodu platby předem v roce 3

Výhody

• Riziko jakékoli povahy není nikdy výhodné pro podnik, který jej přebírá. Riziko předčasného splacení vytváří nejistotu v budoucích splátkách úroků, protože obava z předčasného splacení a reinvestice výnosů z jistiny za nižší sazby je skličujícím a náročným úkolem.
• Jedinou výhodou, která s tímto rizikem přichází, je však to, že obvykle Fixní nástroje s vloženým rizikem předčasného splacení jsou oceněny s přihlédnutím k historickým sazbám předčasného splacení a když se skutečné sazby předčasného splacení ukážou nižší než ty historické, výsledkem bude lepší návratnost pro investora stejný.

Nevýhody

• Díky tomu jsou budoucí splátky úroků nejisté a podkladové nástroje vytvořené ze skupiny hypoték, jako je Hypotéka krytá cenným papírem, trpí rizikem splácení před splatností a reinvesticí za nižší úrokovou sazbu, než bylo předurčeno na začátku takové MBS (v případ, kdy úrokové sazby klesají a zvyšuje se splátka, protože více dlužníků refinancuje za nižší úrokové sazby), což vedlo k reinvestičnímu riziku
• Je obtížné posoudit a určit peněžní toky a splatnost nástrojů, které jsou kryté MBS kvůli riziku předčasného splacení.

Důležité body

Důležitým bodem, který stojí za zmínku v Předplaceném riziku, je, že je ovlivněn nejen změnami úrokové sazby, ale také cestou, kterou se úrok vydal. Předpokládejme například, že byl vytvořen hypoteční fond, když se úrokové sazby pohybovaly kolem 7%. Nyní předpokládejme, že úrokové sazby poklesly na 4%, což bude mít za následek, že mnoho majitelů domů splácí své úvěrové závazky půjčováním za nižší sazby, poté úrokové sazby opět vystoupaly na 7% a poté opět klesly na 4%.

Ve druhém případě poklesu sazeb na 4% však dojde k nižším splátkám, což z predikce a modelování rizika splácení činí náročný úkol, protože není závislý jen na úrokové sazbě, ale také na cestě.

Závěr

Riziko předčasného splácení zde zůstává a banky a finanční instituce v úvěrovém prostoru jsou zvyklé. Stanovení ceny hypotéky se provádí s přihlédnutím k historickým sazbám splácení, očekávaným pohybům úrokových sazeb v budoucnosti. Možnost Předplacení funguje jako Výpůjční opce pro Dlužníky a měla by být adekvátně oceněna půjčující institucí, aby bylo zajištěno, že toto riziko je adekvátně zachyceno a oceněno v nabídkách produktů. Některá z populárních opatření, která finanční instituce používají ke zmírnění rizika předčasného splacení, zahrnují mimo jiné pokutu za předčasné splacení, poplatky za uzavření a minimální dobu chlazení atd.