seychellesartprojects.org

Grafy investičního bankovnictví označují různé grafy, grafy, finanční modely nebo oceňovací model, který pomáhá společnostem investičního bankovnictví při provádění různých analýz používaných pro jeho fungování a různé typy grafů investičního bankovnictví zahrnují graf PE, pásmový graf PE, fotbalové hřiště graf, graf scénáře atd.

Grafy investičního bankovnictví - fotbalové hřiště a grafy PE pásem

Myslím si, že největším darem Dana Bricklina („otce“ elektronické tabulky) a Billa Gatesa pro Investment Banking Mankind je tabulkový software Excel, který umožňuje analytikovi nejen vytvářet finanční a oceňovací modely rockových hvězd, ale také pomáhat prezentovat jejich analýzu v nějaký úžasný obrazový formát (grafy).

S tímto jsem si myslel, proč ne výukový program o nejpopulárnějším investičním bankovnictví, grafy vs. grafy. V tomto článku se budu zabývat následující sadou grafů -

Stáhněte si šablony tabulek pro všechny grafy zde

# 1 - PE graf

Tento poměr PE je v zásadě výpočtem návratnosti: udává, kolik let bude trvat, než investor získá zpět cenu zaplacenou za akcie. Grafy PE (price to earnings) nám pomáhají porozumět mnohonásobnému ocenění. Za jiných podmínek by měl investor při srovnání ceny dvou akcií ve stejném sektoru upřednostnit ten s nejnižším PE. Pokud jste s poměrem PE noví, můžete si přečíst tento článek o oceňovacích základnách o relativních oceněních.

Co je PE graf

Graf PE pomáhá investorům vizualizovat obchodní ocenění více akcií nebo indexu po určitou dobu. Například níže uvedený graf PE společnosti s názvem Foodland Farsi je zobrazen na období od března do roku 2007.

Interpretace grafů PE

• Historicky Foodland Farsi obchodoval s průměrným PE násobkem 8,6x
• Směrodatná odchylka PE násobku znamená volatilitu PE násobku.
• Všimli jsme si, že Foodland Farsi se obchodovalo v rozmezí tvořeném horní (definovanou jako průměrná PE + 1 standardní dev = 12,2x) a dolní (průměrná PE - 1 standardní dev = 4,9x)
• Poznamenáváme, že násobek PE za období po červnu '06 překročil horní hranici standardní odchylky znamenající vyšší násobek ocenění.

Proč je to užitečné?

• Tento graf je poměrně užitečný, protože poskytuje historické podrobnosti ocenění v rychlém a snadném formátu.
• Interpretace takového grafu vám nemusí trvat déle než 30 sekund.

Datová sada pro graf PE

Nyní připravíme graf PE, jak je uvedeno výše. Zde si stáhněte datovou sadu grafu PE. Datová sada obsahuje následující -

• datum
• Historické ceny akcií
• Odhad EPS (vpřed) - Upozorňujeme, že tato data nemusí být k dispozici na veřejném fóru. K získání přístupu k těmto údajům můžete použít Bloomberg, Factset, Factiva (všechny jsou placené verze)

Vytvoření PE grafu

Krok 1 - Vypočítejte poměr PE

Jelikož již známe cenu akcií a forwardový EPS, vypočítejte poměr PE akcií pro každé datum.

Krok 2 - Výpočet směrodatné odchylky PE

Výpočet směrodatné odchylky je v aplikaci Excel poměrně snadný. Pro výpočet směrodatné odchylky polotovaru můžete použít vzorec STDDEV. Nezapomeňte použít absolutní reference, abyste zobrazili stejné standardní odchylky napříč daty.

Krok 3 - Vypočítejte průměrnou PE

Vypočítejte průměrnou PE akcií pomocí vzorce PRŮMĚR a také použijte absolutní reference, protože průměr dat by měl zůstat konstantní ve všech datech.

Krok 4 - Vypočítejte horní a dolní rozsah.

Vypočítejte rozsah HORNÍ a DOLNÍ pomocí následujícího vzorce

• HORNÍ = průměrná směrodatná odchylka PE +
• LOWER = průměrná PE - směrodatná odchylka

Krok 5 - Nakreslete graf pomocí následujících údajů -

1. Vpřed PE
2. Průměrná PE
3. HORNÍ
4. DOLNÍ

Krok 6 - Formátujte graf

To je velmi důležité, protože formátování může skutečně zvítězit, pokud můžete zvýraznit důležité oblasti a dosáhnout intuitivnějšího pochopení.

Stejně jako grafy PE můžete také vytvořit graf Cena k účetní hodnotě (P / BV), Graf PEG, Cena k prodeji nebo Cena k peněžním tokům.

# 2 - PE Band Chart

Co je PE Band Chart?

Stejně jako graf poměru PE je i PE pásmo počítáno z historických poměrů PE pro každou jednotlivou akcii / index. Čára vynesená z průměrně nejvyšší PE vytvoří horní PE pásmo, zatímco průměrná nejnižší PE vytvoří spodní PE pásmo. Střední PE pásmo bude odvozeno od průměru horního a dolního pásma.

 

Interpretace PE pásma

Výše uvedený graf lze interpretovat následovně

• • V současné době se cenová linie (barevně ZELENĚ) dotýká maximální linie PE pásma 20,2x. To znamená, že se akcie obchodují na svém maximálním PE a možná jsou nadhodnoceny!
  • Horní pásmo odráží historickou maximální cenu akcie, pokud by se akcie obchodovaly za maximální PE. Například pokud sledujeme zpět maximální linii PE pásma do března'02, zjistíme, že akcie by se obchodovaly za Rs600 / - pokud by PE během tohoto období byla 20,2x
  • Rovněž si povšimneme, že akcie se za posledních 5 let mnohokrát dotkly nejnižšího PE pásma 5x. Označuje ideální příležitost ke koupi akcií.

Proč je PE pásový graf užitečný?

• • Výhodou PE pásma je jeho zohlednění jak základního faktoru (tj. Ziskovosti), tak historického obchodního modelu akcie.
  • Využívání PE Bandu je obzvláště smysluplné pro společnosti kótované na burze, které mají dobré výsledky.
  • U akcií se stabilním výnosem se jejich cena pohybuje v pásmu PE. Jinými slovy, cena akcií v jednom extrému má tendenci přesouvat se do druhého extrému v rámci pásma.
  • Všimněte si také, že PE pásmový graf se liší od grafu poměru PE, protože si všimneme, že osa Y představuje spíše cenu akcie než násobek PE.
  • Tento PE pásmový graf je efektivní, protože tento graf je schopen označit jak PE pásma (ocenění), tak i odpovídající Ceny. Spolu s grafy poměru PE to dělá důvod pro přijetí oceňovacího požadavku na akcie.

Soubor dat PE pásmového grafu

Soubor dat PE pásmového grafu se neliší od toho, který jsme použili dříve. Ve skutečnosti je to stejné! Požadujeme následující -

• • Historické ceny akcií
  • Termíny
  • Přeposlat EPS

  Vytváření PE pásmového grafu

Krok 1 - Výpočet Forward PE pro historickou datovou sadu

Krok 2 - Vypočítejte průměr, maximum a minimum poměrů PE

Krok 3 - Najděte implikované ceny pomocí následujícího vzorce

Vypočítejte implicitní ceny pomocí níže uvedeného vzorce

• • Cena (odpovídá průměru) = průměr PE x (historický EPS)
  • Cena (odpovídá Maximum) = Maximum PE x (Historický EPS)
  • Cena (odpovídá minimu) = minimum PE x (historický EPS)

Krok 4 - Nakreslete graf pomocí následujícího postupu

• • Tržní cena
  • Implikovaná průměrná cena
  • Implikovaná maximální cena
  • Implikovaná minimální cena

Krok 5 - Formátování grafu :-)

Můžete vytvořit pásmové grafy pro další sadu násobků ocenění, jako je EV / EBITDA (Enterprise Value to EBITDA), P / CF atd.

# 3 - Graf fotbalového hřiště

Co je fotbalové hřiště?

Někdy je pro nás jednodušší reprezentovat data v plovoucích sloupcích nebo pruzích, ve kterých se sloupce (nebo pruhy) pohybují v oblasti od minimálních po maximální hodnoty. Níže je ukázkový sloupcový graf fotbalového hřiště.

Výklad tabulky fotbalového hřiště (výše)

• • Data představují reálné ocenění (cena / podíl) společnosti za různých předpokladů a metod ocenění.
  • Při použití DCF je ocenění firmy 30 $ / akcii (pesimistický případ) a 45 $ pod (nejoptimističtější případ).
  • Nejvyšší reálné ocenění společnosti je 50 USD / akcii při použití metody ocenění Replacement Cost.
  • Nejnižší reálné ocenění však při použití M&A Transaction Comp ocenění vychází na 20 $ / akcii.

 

Data pro fotbalové hřiště

Předpokládejme, že vám byla poskytnuta následující sada údajů. Chcete reprezentovat níže uvedená data v nejlepším možném grafickém formátu.

Na takových datech mohou existovat různé způsoby vytváření grafů; nemusí však poskytovat skvělé informace, když vytváříme běžný spojnicový graf nebo sloupcové grafy. Níže je znázornění (špatné) těchto pravidelných grafů -

Hranový graf

Problém této reprezentace spočívá v tom, že je velmi obtížné tyto údaje interpretovat.

Sloupcový graf

Opět stejný problém, že je velmi obtížné tyto údaje interpretovat.

Díky tomu je nyní snadné pochopit, že řešení spočívá ve vytvoření plovoucího sloupce nebo sloupcového grafu v aplikaci Excel.

Budování grafu fotbalového hřiště

Krok 1 - Vytvořte dvě řady s minimem a rozsahem.

První řada představuje minimum a druhá představuje rozsah (maximum-minimum). Níže uvádíme dvě řady, pro které vytváříme náš graf.

Krok 2 - Vyberte skládaný sloupcový graf

Tajemstvím vytvoření plovoucího grafu je efektivní použití sloupcového grafu v aplikaci Excel výběrem „skládaného sloupcového grafu v aplikaci Excel“ pomocí dvou řad.

Získáte níže uvedený graf.

Krok 3 - Zveřejněte sloupce „minimum“!

Vyberte minimální pruhy sloupců (modrá barva) a v horním menu změňte barvu na „ Bez výplně“.

S tímto získáte níže uvedený graf.

Krok 4 - Formátujte graf a udělejte to úžasným!

• • Změňte osu x tak, aby odrážela metodiku oceňování.
  • Odstraňte legendy na pravé straně (rozsah a minimum)
  • Změňte barvu pruhů tak, aby vyhovovaly vašemu barevnému vkusu (sloupce prosím nevytvářejte růžově; je to investiční bankovnictví, víte!)

# 4 - Grafy scénářů

Co jsou grafy scénářů?

Někdy je pro nás důležité přijmout skutečnost, že chápeme, že ocenění není příliš vědeckým přístupem. Záleží na předpokladech a scénářích. I když oceňujeme akcie, můžete při přípravě finančního modelu vytvořit jinou sadu předpokladů - projektování výkazu zisku a ztráty, rozvahy a peněžních toků. I když je pro nás důležité vzít při oceňování nejočekávanější případ, je stejně důležité ukázat dopad různých případů, například co když daňové sazby klesnou nebo co když se produkce zvýší více, než se očekávalo atd. Tyto scénáře lze snadno sestavit pomocí finančních modelů.

Pro vaši referenci můžete použít následující finanční modely -

• • Finanční model IPO Alibaba 
  • Box IPO finanční model

Níže je uveden ukázkový graf scénáře -

Interpretace grafu scénáře

• Z výše uvedeného si povšimneme, že základní ocenění akcie XYZ je 300 $
• Grafy scénářů nám poskytují další vstupy pro nevýhody s ohledem na následující.
  • Pokud se cena produktu sníží, pak by férová cena akcie klesla o 17 $.
  • Pokud jsou daně z příjmů právnických osob vyšší, pak by se spravedlivá cena akcií posune dále dolů o dalších 28 $
  • Pokud by se ceny surovin zvýšily, potom by se spravedlivé ceny akcií ještě více posunuly dolů o dalších 25 USD.
  • Pokud vezmeme v úvahu všechny pesimistické případy (událost, kdy dojde ke všem třem negativním událostem společně), pak by reálné ocenění akcií kleslo na 230 $ za akcii.
• Podobně můžete najít další vstupy na vzestupu - Pokud vezmeme v úvahu všechny optimistické případy (vyšší ceny, vyšší daně a nižší náklady na suroviny), spravedlivá cena akcií by se posunula až na 410 USD za akcii.

Datová sada pro grafy scénářů

Níže uvedená sada dat požadovaná pro tento graf. Níže uvedená tabulka je dosažena po zadání nových předpokladů do vašeho finančního modelu a přepočtu reálné ceny akcií.

Sestavení grafu scénáře

Budeme předpokládat, že již máte data jako výše uvedená. Podívejme se tedy na kroky spojené s vytvářením grafů scénářů -

Krok 1 - Přidejte do datové sady dva sloupce X a Y (složité a nejdůležitější)

• Tento graf navazuje na graf fotbalového hřiště (č. 3), který jsme dříve vytvořili.
• V tomto znovu použijeme sloupcový skládaný graf, kde se data Y skládají přes data X.
• Kromě toho uděláme datovou sadu X jako neviditelnou, abychom získali plovoucí datovou sadu Y.
• Například pokud pozorně sledujete graf scénáře - scénář nevýhody - pokles ceny ukazuje plovoucí viditelná data ve výši 17 $ (data Y) a bezprostředně pod touto datovou sadou je neviditelných 283 $ (X Data).

Krok 2 - Vyplněná datová sada X a Y by měla vypadat podobně jako níže.

Krok 3 - Připravte sloupcový skládaný graf na dvou datových sadách X a Y.

Upozorňujeme, že graf nepřipravujeme na původní sadě dat. Připravujeme graf na převedený datový soubor (X a Y)

  Krok 4 - Skrytí datové sady X.

Skrýt datovou sadu X výběrem sloupců a volbou „Bez výplně“ v nabídce Formátování v nabídce

Krok 5 - Formátujte graf a buďte úžasní!

Závěry

Jak jsme si všimli výše, může existovat odlišné grafické znázornění ocenění akcií. Primárním důvodem, proč takové grafy používáme, je vyhovět úspoře času pro klienty a učinit z výzkumné zprávy nebo knihy pitchů časově úsporný a efektivní dokument. Čtyři typy oceňovacích grafů najdete ve většině výzkumných zpráv makléřské společnosti úrovně 1. Dříve jsem pracoval ve společnosti JPMorgan jako analytik pro výzkum vlastního kapitálu a shledal jsem, že graf Football Field a Scenario graph jsou nejužitečnější reprezentací pro klienty. Můžete je použít i v grafech Ratio analysis Graphs.

Užitečný příspěvek

• Kurz operací investičního bankovnictví
• Investiční bankovnictví v Atlantě
• Dotazy na pohovor s investičním bankovnictvím s odpovědí
• Nejlepší investiční bankovnictví v Malajsii

Co bude dál?

Pokud jste se dozvěděli něco nového nebo se vám příspěvek líbil, zanechte prosím níže komentář. Dej mi vědět, co si myslíš. Mnohokrát děkuji a buďte opatrní.