Bond s nulovým kupónem (definice, vzorec, příklady, výpočty)

Co je dluhopis s nulovým kupónem?

Dluhopis s nulovým kupónem (známý také jako čistě diskontovaný dluhopis nebo akruální dluhopis) se týká dluhopisů, které jsou vydávány se slevou oproti jejich nominální hodnotě a neprovádějí žádné pravidelné platby úroků, na rozdíl od běžných dluhopisů s kupóny. Jinými slovy, jeho roční implicitní splátka úroku je zahrnuta do jeho nominální hodnoty, která je vyplacena při splatnosti takového dluhopisu. Jedná se tedy o dluhopis, jehož jediným výnosem je výplata jmenovité hodnoty při splatnosti.

Vysvětlení

Tyto Dluhopisy se zpočátku prodávají za cenu pod nominální hodnotou se značnou slevou, a proto se u těchto Dluhopisů používá také výše zmíněný název Čisté diskontní dluhopisy.

Vzhledem k tomu, že s takovými Dluhopisy nejsou spojeny žádné mezilehlé peněžní toky, tyto typy dluhopisů nevedou k riziku reinvestice, protože neexistují žádné peněžní toky před splatností, které je nutné znovu investovat.

Takové dluhopisy mají největší trvání, které odpovídá splatnosti těchto dluhopisů, a jako takové podléhají nejvyšší úrovni úrokového rizika.

Vzhledem k tomu, že naběhlý úrok je diskontován z nominální hodnoty těchto dluhopisů při nákupu, což umožňuje investorům nulových kupónových dluhopisů koupit větší počet takových dluhopisů ve srovnání s jakýmkoli jiným dluhopisem s kupónem.

Vzorec dluhopisů s nulovým kupónem

můžeme vypočítat současnou hodnotu pomocí tohoto níže uvedeného vzorce:

Hodnota dluhopisu s nulovým kupónem = hodnota splatnosti / (1 + i) ^ počet let

Příklad

Pojďme pochopit koncept tohoto dluhopisu pomocí příkladu:

Cube Bank má v úmyslu upsat 10letý dluhopis v nominální hodnotě 1 000 $ za dluhopis. Výnos do splatnosti je uveden jako 8%.

V souladu s tím

Hodnota dluhopisu s nulovým kupónem = [1 000 $ / (1 + 0,08) ^ 10]

= 463,19 USD

Současná hodnota nulového kupónu s výnosem do splatnosti 8% a splatností do 10 let je tedy 463,19 USD.

Rozdíl mezi aktuální cenou dluhopisu, tj. 463,19 USD, a jeho nominální hodnotou, tj. 1 000 USD, je částka složeného úroku, který bude vydělán během 10leté životnosti dluhopisu.

Cube Bank tedy zaplatí 463,19 USD a na konci 10 let, tj. Při splatnosti dluhopisu s nulovým kupónem, získá 1000 USD, čímž získá efektivní výnos 8%.

Bond s nulovým kupónem vs. dluhopis s běžným kupónem

Zde jsou klíčové rozdíly mezi dluhopisem s nulovým kupónem a dluhopisem s běžným kupónem

Základ  Bond s nulovým kupónem  Pravidelný dluhopisový kupón
Význam Týká se cenného papíru s pevným výnosem, který se prodává se slevou na jeho nominální hodnotu a nezahrnuje žádné peněžní toky po dobu životnosti Dluhopisu kromě doby splatnosti. Týká se zajištění s pevným výnosem, které zahrnuje pravidelné platby ve formě kupónů a může být vydáno se slevou nebo prémií v závislosti na dynamice trhu.
Kupóny Během celého života žádné kupóny na úroky Pravidelné kupóny pololetně nebo ročně
Doba trvání Doba trvání dluhopisu s nulovým kupónem se rovná splatnosti dluhopisu. Trvání Pravidelného dluhopisu bude vždy kratší než jeho splatnost.
Úrokové riziko Zahrnuje nejvyšší úroveň úrokového rizika kvůli vysoké době trvání dluhopisu. Srovnatelně méně než Bond s nulovým kupónem.
Reinvestiční riziko U dluhopisu s nulovým kupónem neexistuje žádné riziko reinvestice, protože během životnosti dluhopisu neexistují žádné peněžní toky. Trpí reinvestičním rizikem v důsledku pravidelného peněžního toku ve formě kupónových plateb po dobu životnosti dluhopisu.

Výhody

# 1  -  Předvídatelnost návratů

To nabízí předem stanovené výnosy, pokud jsou drženy do splatnosti, což z nich dělá žádoucí volbu mezi investory s dlouhodobými cíli nebo pro ty, kteří mají v úmyslu zaručené výnosy, a nemá v úmyslu zpracovat žádný typ Volatility obvykle spojený s jinými typy finančních nástrojů, jako jsou akcie atd.

 # 2 - Odstraňuje riziko reinvestic

Tyto dluhopisy se vyhýbají riziku reinvestice kupónových dluhopisů, protože úrokové sazby se neustále mění s postupem času, který má dopad na výnos do splatnosti těchto dluhopisů nesoucích kupóny. Vzhledem k tomu, že neexistují žádné průběžné peněžní toky, má investor zajištěnu pevnou míru návratnosti.

# 3 - Delší časový rámec

Obvykle jsou tyto dluhopisy vydávány na delší časový rámec, který může potenciální investor použít ke sladění s jejich životními cíli, jako je manželství, vzdělávání dětí a odchod do důchodu atd. Inteligentní investor tedy na základě svého časového horizontu může investovat do dluhopisů s nulovou kuponovou splatností s různou splatností tím, že nejprve zaplatí menší částku (protože dluhopisy s nulovým kupónem jsou vydávány s hlubokými slevami, je možné koupit více s menší částkou) a rozložit je podle jejich kariéry a životní cíle, aniž by byla ovlivněna volatilitou.

Nevýhody

 # 1 - Nelikvidní sekundární trhy

Ne všechny Dluhopisy s nulovým kupónem mají připravený sekundární trh, který vede k nelikviditě. Kromě toho je v případě naléhavé potřeby finančních prostředků obtížné je zlikvidovat, aniž by došlo k významnému snížení hodnoty.

# 2 - Vysoká durace a úrokové riziko

Mají jediný příliv hotovosti pro investora, ke kterému dochází v době splatnosti, a proto mají tyto dluhopisy největší duraci, která vede k úrokovému riziku. Dále jsou vydávány s opravnými položkami, které umožňují emitentovi těchto Dluhopisů odkoupit dluhopisy před jejich splatností k datům a cenám, které jsou předem stanoveny v době emise těchto Dluhopisů. V takových případech zůstává Investorovi riziko reinvestování výnosů sazbami dostupnými v době splácení, které budou zjevně nižší než dříve stanovený výnos ze splacených dluhopisů.

# 3 - Žádný pravidelný příjem

Nenabízí žádný pravidelný zdroj příjmu a je to naprostá ztracená existence pro ty, kteří hledají stabilní pravidelný zdroj příjmu. Dále je třeba každý rok platit daň z nahromaděného úroku z těchto dluhopisů. Zde je však třeba poznamenat, že existují určité kategorie dluhopisů s nulovým kupónem, které mohou překonat daňový problém.