Bullet Bond (definice, příklad) | Jak fungují bulletiny?

Co je Bullet Bond?

Bullet Bonds (také známé jako Straight Bonds) jsou standardní dluhopisy, které provádějí pravidelné splátky úroků a splácení jistiny ke dni splatnosti dluhopisu a neobsahují žádné exotické prvky, jako je funkce vloženého volání nebo funkce put atd. Tyto dluhopisy nejsou jistina se amortizuje a její výše jistiny zůstává po celou dobu držby stejná a je splatná až na konci držby.

Tyto dluhopisy jsou populárně vydávány suverénními vládami za účelem financování jejich výdajů a přilákání velké poptávky ze strany investorské komunity, protože takové dluhopisy vyplácejí pravidelné splátky úroků a obvykle nenesou prakticky žádné riziko, protože pravděpodobnost selhání vlády země je vzdáleně nízká. Dluhové obligace vydané jinou než vládou nesou vyšší úrokové platby kvůli úvěrovému riziku spojenému s jakýmkoli jiným emitentem, než je vláda.

Příklad kulka dluhopisů

Tuto šablonu Excel Bullet Bond si můžete stáhnout zde - Šablona Excel Bullet Bond

Vláda USA se rozhodla vydat dolarovou dluhopisovou obligaci s pevnou výplatou úroku kupónu ve výši 3,5% splatnou pololetně se splatností po 5 letech s hlavní nominální hodnotou 1 000 $ 1. ledna 2018. Dluhopisy splatné 31. prosince 2022. Současný výnos z těchto dluhopisů je 3%.

Výše uvedené dluhopisy budou spláceny po každých šesti měsících, což odpovídá 35 USD a splatí jistinu ve výši 1 000 USD spolu s poslední splátkou úroku 31. prosince 2022. Na základě skutečností můžeme určit současnou hodnotu takového bullet bondu, jak je uvedeno níže:

Řešení:

Určete současnou hodnotu takového dluhopisu, jak je uvedeno níže:

Alternativně to samé lze vypočítat diskontováním plateb kupónu a platby jistiny jednotlivě, jak je uvedeno níže:

Strategie pro kulka

  • Důvod investování nebo emise se liší a většinou je založen na pohledu úrokové sazby, kterou mají obě strany, tj. Investor a Emitent. Kromě mnoha výhod, které jsou sdíleny níže uvedenými výhodami, je hlavním rozhodujícím faktorem pro investora, který se rozhodne pro bullet bond, když je cyklus úrokových sazeb na svém vrcholu a očekává se, že poté poklesne, v takovém případě se investice do bullet bond zablokuje v jistině při takových sazbách a když výnos začne klesat, hodnota těchto investic se u těchto investorů nafoukne.
  • Podobně, když je cyklus úrokových sazeb na dně a očekává se, že se poté obrátí, začne růst, v takovém případě bude vydávání bullet obligací pro emitenta výhodné, protože když výnosy začnou růst, vzroste také kupón požadovaný investory a emitent se lépe zamkne při nižších kupónech, než začne tikat úrokový cyklus.

Hlavní rozdíly

Zde jsou klíčové rozdíly mezi: -

Základ pro srovnání Bullet Bond Amortizing Bond
Význam Zahrnuje pravidelné splácení pouze úroků a paušální splátku jistiny při splatnosti dluhopisu. Amortizace dluhopisu zahrnuje výplatu úroku i jistiny během funkčního období dluhopisu v každý den výplaty kupónu.
Úrokové náklady Během držby je konstantní, protože se provádí pouze splátky úroků a hlavní část se vyplácí až na konci. Liší se během funkčního období dluhopisu, protože během prvních let bude úroková část vyšší a v pozdějším roce hlavní část.
Riziko protistrany Riziko protistrany je v případě Bullet Bonds velmi vysoké, protože většina platby dluhopisu (Principal) je provedena na konci funkčního období dluhopisů. Riziko protistrany je ve srovnání s Bullet Bond poměrně menší, protože při každé platbě je splácena jistá část jistiny.
Exotická možnost Emitent je obvykle nevyvolá. Amortizační dluhopisy může emitent odvolat.
Úrokové riziko S sebou nese vysoké riziko úrokové sazby pro emitenta. S sebou nese menší úrokové riziko, protože dluhopisy lze na základě scénáře úrokových sazeb předčasně splatit.
Kupón Normálně má nižší kupónovou sazbu ve srovnání s Amortizing Bonds Normálně nese poměrně vysokou kupónovou sazbu než Bullet ceteris paribus.

Výhody

  • Jednou z nejdůležitějších výhod pro emitenta je, že zmrazuje úrokovou sazbu a je pro emitenta výhodná v případech, kdy úrokové sazby rostou vzhůru.
  • Další výhodou pro emitenta je odliv pouze platby úroků během funkčního období namísto běžného úroku plus odliv jistiny v případě amortizace dluhopisů.
  • V tomto případě pro investora neexistuje žádné riziko reinvestice na hlavní části.

Nevýhody

  • S sebou nese vysoké riziko úrokové sazby pro emitenta, které musí emitent spravovat, což zvyšuje další náklady na správu odpovědnosti za aktiva .
  • S sebou nese vysoké riziko protistrany a jako takové musí Banky, které investují do takových Bullet Bonds, zajistit dodatečné kapitálové zajištění pro tyto dluhopisy ve srovnání s Amortized Bonds.
  • Další nevýhodou je nedostatek exotických funkcí (Callable nebo Puttable), což vede k menší flexibilitě.
  • Ve srovnání s Amortizovaným dluhopisem mají nízké kupónové sazby a investoři těchto dluhopisů jsou jako takoví v nevýhodě v případě rostoucích scénářů úrokových sazeb.

Závěr

Bullet Bonds jsou nejběžnější a široce emitované dluhopisy po celém světě. Banky a finanční instituce pravidelně investují do těchto dluhopisů vydaných suverénní vládou a tvoří hlavní část jejich investičního portfolia. je také důležité zmínit, že nesvrchované dluhopisy nesou vysoké riziko protistrany, které je třeba vzít v úvahu před investováním.