Komoditní deriváty | Vpřed | Futures | Možnosti
Definice komoditních derivátů
Komoditní deriváty jsou komoditní futures a komoditní swapy, které používají jako základ pro změnu cen derivátů cenu a volatilitu ceny podkladového aktiva, aby zesílily, zajistily nebo převrátily způsob, jakým je investor může použít k jednání podkladové komodity.
V ekonomii , komodita je prodejný item vyráběny tak, aby splňovaly přání či potřeb. Komodita je obecně Fungible (Fungibility je vlastnost zboží nebo komodity, jejíž jednotlivé jednotky je možné nahradit místo sebe). Například , protože jeden unce čistého zlata je ekvivalentní k jakékoliv jiné unce čistého zlata, zlato jsou zaměnitelné. Dalším zastupitelným zbožím je ropa, ocel, železná ruda, měny, drahé kovy, slitiny a nelegované kovy.
V tomto článku budeme diskutovat o komoditních derivátech, včetně komoditních forwardů, komodit, futures a komoditních opcí.
Obchod s komoditami
Trh komodit je trh, který obchoduje spíše v primárním ekonomickém sektoru než s vyrobenými výrobky. Měkkými komoditami jsou zemědělské produkty, jako je pšenice, káva, cukr a kakao. Tvrdými komoditami jsou těžené produkty, jako je zlato a ropa. Futures jsou nejstarší způsob investování do komodit. Futures jsou zabezpečeny fyzickými aktivy. Komoditní trh může zahrnovat fyzické obchodování s deriváty pomocí spotových cen , forwardů , futures a opcí na futures. Společně se to všechno nazývá deriváty.
Příklad komoditního derivátu
Příští týden se v hledišti v Bombaji koná koncert skupiny Coldplay. Pan X je velmi velkým fanouškem Coldplay a šel k pokladně, ale bohužel byly všechny lístky vyprodány. Byl velmi zklamaný. Na koncert zbývá jen sedm dní, ale zkouší všechny možné způsoby, včetně černého trhu, kde ceny byly vyšší než skutečné náklady na lístek. Naštěstí je jeho přítel synem vlivného politika města a jeho přítel dal dopis od tohoto politika organizátorům, kteří doporučili jednu vstupenku panu X za skutečnou cenu. Teď je šťastný. Na koncert tedy zbývá ještě 6 dní. Na černém trhu jsou však vstupenky k dispozici za vyšší cenu, než je skutečná cena.
V tomto příkladu je tedy dopis tohoto vlivného politika podkladovým aktivem a hodnota tohoto dopisu je rozdíl mezi „skutečnou cenou letenky“ a „cenou letenky na černém trhu“
| Den | Skutečná cena (A) |
Cena na černém trhu b) |
Hodnota podkladového nástroje (politický dopis) [(a) - (b)] |
| Den 1 | 500 | 600 | 100 |
| Den 2 | 700 | 200 | |
| Den-3 | 800 | 300 | |
| Den 4 | 900 | 400 | |
| Den 5 | 1000 | 500 | |
| Den-6 (Den koncertu) | 0 | 0 |
V tomto příkladu je derivátovou smlouvou nátlak organizátorů poskytnout lístky za běžnou cenu na základě dopisu politika. Derivát je dopis politika, hodnota derivátu je rozdíl skutečné a ceny na černém trhu. Hodnota podkladového nástroje se v den splatnosti / dodržení smlouvy stane nulovou.
Doufám, že nyní rozumíte tomu, co je to derivátová smlouva. S komoditním kontraktem se obchoduje jak v spotovém, tak v derivátovém (futures / opcích / swapech), abychom pochopili, jak vypočítat výnosy z různých komoditních kontraktů v spotovém i derivátovém obchodu.
Smlouva o komoditním spotu a jak vypočítat výnos
Smlouva skvrna je smlouva o nákupu nebo prodeji komoditní / Bezpečnost / měnu pro účely vyrovnání v týž den, nebo možná dva pracovní dny po datu obchodu. Cena vypořádání se nazývá spotová cena.
V případě zboží, které nepodléhá rychlé zkáze
V případě nezničitelného zboží, jako je zlato, kovy atd., Znamenají okamžité ceny tržní očekávání budoucích cenových pohybů. Teoreticky by se rozdíl mezi spotem a forwardem měl rovnat finančním poplatkům plus veškerým výnosům z důvodu držitele cenného papíru (jako dividenda).
Například: U akcií společnosti je rozdíl mezi spotem a forwardem obvykle dividendy splatné společností minus úroky splatné z kupní ceny. V praxi očekávané budoucí výsledky společnosti a obchodní / ekonomické prostředí, ve kterém společnost působí, také způsobují rozdíly mezi spotovými a futures.
V případě rychle se kazících / měkkých komodit:
V případě zboží podléhajícího rychlé zkáze jsou náklady na skladování vyšší než očekávaná budoucí cena komodity (Například: TradeINR upřednostňují prodej rajčat nyní, spíše než čekat další 3 měsíce, aby získali dobrou cenu jako náklady na skladování rajčat je více než cena, kterou přinesou jejich uložením). V tomto případě tedy spotové ceny odrážejí aktuální nabídku a poptávku, nikoli budoucí pohyby. Spotové ceny zboží podléhajícího rychlé zkáze jsou volatilnější.
Například rajčata jsou v červenci levná a v lednu budou drahá, v červenci si je nemůžete koupit a v lednu převezmete dodávky, protože se zkazí, než budete moci využít lednové vysoké ceny. Červencová cena bude odrážet nabídku a poptávku rajčat v červenci. Forwardová cena za leden bude odrážet očekávání trhu ohledně nabídky a poptávky v lednu. Červencová rajčata jsou ve skutečnosti jinou komoditou než lednová rajčata.
Komoditní forwardové smlouvy
Forwardová smlouva je jednoduše smlouva mezi dvěma stranami o koupi nebo prodeji aktiva v určitou budoucí dobu za cenu dohodnutou dnes.
Například obchodník A v říjnu 2016 souhlasí s dodáním 10 tun oceli za 30 000 INR za tunu v lednu 2017, což se v současné době obchoduje za 29 000 INR za tunu. V tomto případě je obchod zajištěn, protože získal kupce za přijatelnou cenu a kupujícího, protože znalost nákladů na ocel předem snižuje nejistotu při plánování. V tomto případě, pokud je skutečná cena v lednu 2017 35 000 INR za tunu, kupující by měl prospěch z 5 000 INR (35 000 INR - 30 000 INR). Na druhou stranu, pokud se cena oceli zvýší na 26 000 INR za tunu, pak by obchodníkovi prospělo 4 000 INR (30 000 INR - 26 000 INR)
Problém nastává, pokud jedna strana selže. Obchodník nemusí prodat, pokud ceny oceli půjdou velmi vysoko, jako například 40 000 INR v lednu 2017, v takovém případě nemusí být schopen prodat za 31 000 INR. Na druhou stranu, pokud kupující zkrachuje nebo pokud cena oceli v lednu 2017 klesne na 20 000 INR, existuje motivace k selhání. Jinými slovy, ať se cena bude pohybovat jakýmkoli způsobem, kupující i prodávající mají motivaci k selhání.
Jak se určuje komoditní forwardová cena?
Než jsem zjistil, jak vypočítat forwardovou cenu, dovolte mi vysvětlit koncept forwardové spotové parity
„Forward spot spot parity“ poskytuje spojení mezi spotovým a forwardovým trhem podkladového forwardového kontraktu. Například pokud je cena oceli na spotovém trhu 30 000 INR / t a cena oceli na forwardovém trhu rozhodně není stejná. Proč je tedy rozdíl ???
Rozdíl je způsoben mnoha faktory. Dovolte mi to jednoduše zobecnit.
- Hlavním faktorem rozdílu jsou náklady na skladování od dnešního dne do dne smlouvy o uzavření smlouvy. Skladování a pojištění oceli obvykle vyžaduje určité náklady. Vezměme si 2% p. náklady jsou náklady na skladování a pojištění oceli
- Například úrokové náklady jsou 10% pa
Proto parita naznačuje
Forward (f) = Spot (s) * Náklady na skladování * Úrokové náklady
V tomto případě tedy 3 měsíce dopředu bude 30 000 INR (30 000 INR * 2% * 10%) * 3/12 = 30 900 INR
30 900 INR však nemusí být po třech měsících skutečný dopředu. Může to být méně nebo více. To je způsobeno následujícím factoINR.
- Tržní očekávání komodity v důsledku kolísání poptávky a nabídky (Pokud má trh pocit, že komodita může stoupat a obchodníci jsou nad komoditou vzestupní, pak jsou forwardové ceny vyšší než předávací cena parity, zatímco pokud má trh pocit, že ceny mohou klesat, pak předávají ceny může být menší) Očekávání závisí hlavně na faktoru poptávky a nabídky.
- Argumenty arbitráže: Když má komodita bohatou nabídku, lze ceny velmi dobře diktovat nebo ovlivnit argumenty arbitráže. Arbitrage v podstatě nakupuje na jednom trhu a současně prodává na jiném trhu, přičemž těží z dočasného rozdílu. To je považováno za bezrizikový zisk pro investora / obchodníka. Například pokud je cena zlata v Dillí 30 000 INR za 10 gramů a v Bombaji je cena zlata 35 000 INR, pak arbitr nakoupí zlato v Dillí a prodá v Bombaji
- Regulační faktory Vládní politika týkající se komodit může být hlavním faktorem při určování cen. Pokud vláda vybírá daně z dovozu oceli, pak domácí ceny oceli vzrostou na spotovém i forwardovém trhu
- Mezinárodní trhy: Ceny komodit na mezinárodních trzích do určité míry ovlivňují ceny komodit na spotových a forwardových trzích.
Nyní pojďme k futures kontraktům …… ..
Komoditní futures kontrakty
Co je futures kontrakt?
V jednoduchém smyslu jsou futures a forwardy v podstatě stejné, kromě toho, že futures kontrakt se odehrává na burzách futures, které fungují jako tržiště mezi kupujícími a prodávajícími.
V případě termínových obchodů se o kupujícím kontraktu říká, že je „držitelem dlouhé pozice“, a prodejcem je „držitel krátké pozice“. V případě termínových obchodů zahrnuje vyloučení rizika neplnění smlouvy obě strany složení určité procentní marže z hodnoty smlouvy vzájemně důvěryhodné třetí straně. Obecně se při obchodování s futures na zlato marže pohybuje mezi 2% - 20% v závislosti na volatilitě zlata na spotovém trhu.
Jak se určuje cena futures?
Ceny futures kontraktů jsou víceméně stejné jako ceny forwardů, jak je vysvětleno výše
Obchodníci s futures:
Obchodníci s futures jsou obecně Hedgers nebo spekulanti. Hedge obchodníci mají obecně zájem o podkladové aktivum a jsou ochotni zajistit komoditu / měnu / akcie kvůli riziku cenových změn
Například výrobce oceli, který v současné době dováží uhlí z Austrálie, a za účelem snížení volatility změn cen vždy zajišťuje nákup uhlí na 3měsíční forwardovou smlouvu, kde se v první den finančního čtvrtletí dohodne s prodejcem na dodávkách uhlí za definovanou cenu bez ohledu na cenový pohyb během čtvrtletí. V tomto případě je tedy smlouva budoucí / budoucí a kupující má v úmyslu koupit zboží a nemá v úmyslu profitovat z cenových změn.
Spekulanti
Ty vytvářejí zisk předvídáním tržních pohybů a otevřením derivátového kontraktu (futures nebo forward) souvisejícího s komoditou, a přestože komoditu prakticky nepoužívají nebo nemají v úmyslu skutečně převzít nebo provést dodání podkladového aktiva.
Smlouvy o komoditních opcích
Opce je smlouva, která dává kupujícímu (kdo je vlastníkem nebo držitelem opce) právo, nikoli však povinnost, koupit nebo prodat podkladové aktivum za stanovenou realizační cenu k určitému datu, v závislosti na formě možnost.
Strike cena není nic jiného než budoucí očekávaná cena určená kupujícím i prodejcem opce podkladové komodity nebo cenného papíru. Realizační cena může být stanovena na základě spotové ceny podkladové komodity nebo cenného papíru v den nákupu opce nebo může být stanovena jako prémie (více) nebo sleva (méně)
Řekněme, že 1. října je cena akcií oceli Tata 250 INR a prémie (cena) 10 INR za akcii u Dec Call je stávková cena 300 INR. Celková cena kontraktu je 10 x 100 INR = 1 000 INR. Ve skutečnosti byste také měli vzít v úvahu provize, ale pro tento příklad je budeme ignorovat.
Pamatujte, že opční smlouva o akciích je možnost koupit 100 akcií; proto musíte smlouvu vynásobit 100, abyste získali celkovou cenu. Realizační cena 300 INR znamená, že cena akcií musí stoupnout nad 300 INR, než opce na koupi nestojí za nic; navíc, protože smlouva činí 10 INR za akcii, rentabilní cena by byla 310 INR (300 INR + 10 INR).
Pokud je cena akcií 250 INR, je to nižší než realizační cena 300 INR, takže tato možnost je bezcenná. Nezapomeňte však, že jste za tuto možnost zaplatili 1 000 INR, takže jste v současné době o tuto částku nižší.
V prosinci, pokud je cena akcií 350 INR. Odečtěte, co jste za smlouvu zaplatili, a váš zisk je (350 INR - 310 INR) x 100 = 4000 INR. Můžete prodat své opce, které se říká „uzavření pozice“. a vezměte si své zisky - pokud si samozřejmě nemyslíte, že cena akcií bude i nadále růst.
Na druhou stranu do data vypršení platnosti, pokud cena akcií klesne na 230 INR. Protože je to méně než naše realizační cena INR 300 a nezbývá čas, opční smlouva je bezcenná. Nyní jsme u původní investice 1 000 INR (10 * 100 INR).
Ocenění nebo cena smlouvy s opcemi:
Hodnotu možnosti lze odvodit pomocí různých kvantitativních technik. Nejzákladnějším modelem je model Black Scholes.
Obecně platí, že standardní modely ocenění opcí závisí na následujících faktorech.
- Aktuální tržní cena podkladového cenného papíru
- Realizační cena opce (ve vztahu k aktuální tržní ceně podkladové komodity)
- Náklady na držení pozice podkladového cenného papíru (vč. Úroků / dividend)
- Odhadovaná budoucí volatilita ceny podkladového cenného papíru po dobu životnosti opce.
- Doba expirace spolu s případnými omezeními, kdy může dojít k cvičení.
Doufám, že nyní chápete, co jsou komoditní deriváty (forwardy / futures / opce) a cenové mechanismy.
Další odvozené články -
- Vložené deriváty Význam
- Deriváty úrokových sazeb
- Co jsou možnosti psaní při psaní?
- Definice strategií obchodování s opcemi <
