Top 28 otázek z rozhovoru s investičním bankovnictvím, které musíte vědět! (IB Tipy)

Nejčastější dotazy a odpovědi k rozhovorům o investičním bankovnictví

Účelem těchto otázek a odpovědí z rozhovoru s investičním bankovnictvím je jednoduše pomoci vám dozvědět se více o rozhovorech s investičním bankovnictvím. Jako čerstvější v této oblasti jsem si jistý, že jste možná měli nervozitu, co a jak se připravit na váš první krok v tomto finančním světě. Na témata investičního bankovnictví lze položit neomezený počet otázek, a protože je obtížné je zde všechny pokrýt, probrali bychom několik důležitých otázek.

Při čtení tohoto zápisu vám doporučuji, abyste před kontrolou správné odpovědi aktivně odpovídali na otázky sami. To vám pomůže rozvinout návyk brainstormingu a strukturované odpovědi na tyto otázky. Berte to prosím jako první koncept článku. Budu to pravidelně aktualizovat o další otázky a odpovědi na základě vaší zpětné vazby.

Rozhovor dnes nemá kladené typické otázky, které zahrnují základy finančních konceptů. Tazatelé chtějí, aby kandidáti přemýšleli a vyhýbali se teoriím, které každý obvykle zná. Protože tyto otázky jsou technické, vždy by existovala správná odpověď, takže v případě, že zjistíte, že konkrétní odpověď neznáte, nezkoušejte ji předstírat. Vždy je lepší přiznat, že nevíš.

Dotazy na pohovor s investičním bankovnictvím byly rozděleny do následujících 6 témat

# 1 - Účetnictví

Otázka 1

Povězte mi o třech nejdůležitějších finančních výkazech a jejich významu

Toto je jedna z nejčastěji kladených otázek rozhovoru s investičním bankovnictvím.

Tři hlavní finanční výkazy jsou Výkaz zisku a ztráty, Rozvaha a Výkaz peněžních toků. Pokud jde o jejich význam, výkaz zisku a ztráty poskytuje výnosy a náklady společnosti a ukazuje konečný čistý příjem, který za určité období dosáhl.
Rozvahy s ignifies obchodního majetku společnosti, jako například rostlin, majetku a zařízení, v hotovosti, zásob a jiných zdrojů. Podobně vykazuje závazky, které zahrnují vlastní kapitál, dluh a závazky akcionářů. Rozvaha je taková, že aktiva by se vždy rovnala Pasiva plus vlastní kapitál.
A konečně, existuje výkaz peněžních toků, který uvádí čistou změnu v hotovosti. Poskytuje peněžní toky z provozní, investiční a finanční činnosti společnosti.

Otázka 2

V případě, že máte šanci posoudit finanční životaschopnost společnosti, jaké prohlášení byste si vybrali a proč?

Byl by to výkaz peněžních toků. Důvodem je to, že poskytuje věrný obraz o tom, kolik peněz podnik ve skutečnosti generuje.
Peněžní toky jsou tedy hlavní věcí, které ve skutečnosti věnujete pozornost při analýze celkového finančního zdraví podniku.

Otázka č. 3

Řekněme, že náklady na odpisy vzrostou o 100 $. Jak by to ovlivnilo účetní závěrku?

Výkaz zisku a ztráty: S poklesem odpisových nákladů by provozní příjem poklesl o 100 $ a za předpokladu 40% daňové sazby by čistý příjem klesl o 60 $.
Výkaz peněžních toků: Čistý příjem v horní části výkazu peněžních toků klesá o 60 $, ale odpisy 100 $ jsou nepeněžní náklady, které se přidávají zpět, takže celkový peněžní tok z operací stoupne o 40 $. Bez dalších změn se celková čistá změna v hotovosti zvýší o 40 $.
Rozvaha: Na straně aktiv kvůli odpisům klesnou rostliny, nemovitosti a vybavení o 100 $ a hotovost se zvýší o 40 $ ze změn ve výkazu peněžních toků.

Otázka č. 4

Představte si situaci, kdy zákazník platí za mobilní telefon kreditní kartou. Jak by to vypadalo v hotovostním vs. akruálním účetnictví?

V případě účetnictví založeného na hotovosti by výnos nebyl zaúčtován, dokud společnost neúčtuje poplatek z kreditní karty zákazníka, nezíská autorizaci a nezloží prostředky na svůj bankovní účet.
Poté by se tato položka zobrazila jako výnos ve výkazu zisku a ztráty a také jako hotovost v rozvaze.
V porovnání s akruálním účetnictvím by se hned zobrazilo jako výnos. Zatím by se však v rozvaze neobjevila jako hotovost, spíše by se zobrazila jako pohledávky.
Teprve poté, co bude částka vložena na bankovní účet společnosti, bude nahlášena jako hotovost.

Podívejte se také na toto podrobné vysvětlení týkající se hotovosti vs akruální účetnictví.

# 2 - Podnikové finance

Otázka č. 5

Jaký je vzorec pro výpočet WACC?

Očekávejte tuto otázku rozhovoru s investičním bankovnictvím.

WACC = náklady na kapitál * podíl na vlastním kapitálu + náklady na dluh * podíl na dluhu (sazba 1 daně). Kde, Náklady na vlastní kapitál vypočítané pomocí modelu oceňování kapitálových aktiv (CAPM).
Vzorec je Náklady na kapitál = Bezriziková sazba + Beta * Akciová riziková prémie
Náklady na dluh = Bezriziková sazba je v zásadě výnos z 10leté nebo 20leté americké pokladny
Beta se počítá na základě toho, jak riskantní jsou srovnatelné společnosti a kapitál
Risk Premium je procento, o které se očekává, že akcie překonají „bezriziková“ aktiva.
Podíl je v zásadě procentuální podíl toho, kolik kapitálové struktury společnosti každá z složek zabírá.

Otázka č. 6

Existují dvě společnosti P a Q, které jsou úplně stejné, ale jedna P má dluh, zatímco Q žádné nemá. V tomto případě, která ze dvou společností by měla vyšší WACC?

V této scénářové společnosti by Q měla vyšší WACC, protože dluh je levnější než vlastní kapitál.

Otázka č. 7

Tazatel v tomto okamžiku se vás může zeptat na důvody, proč je dluh považován za levnější?

Odpověď je následující; Úroky z dluhu jsou daňově odečitatelné (tedy multiplikace (1 - daňová sazba) ve vzorci WACC).
Držitelům dluhů by se nejprve dostalo likvidace nebo bankrotu.
Úrokové sazby na dluh jsou instinktivně obvykle nižší než čísla nákladů na kapitál, která vidíte.
Výsledkem je, že část nákladů na dluh WACC přispěje k celkovému číslu méně než část nákladů na kapitál.

# 3 - Ocenění

Otázka č. 8

Popište způsoby, kterými je společnost oceňována

Toto je další velmi častá otázka rozhovoru s investičním bankovnictvím.

Preventivní analýza transakcí

Tomu se také říká Transaction Multiple Valuation
To je, když se podíváte na to, kolik ostatní zaplatili za podobné společnosti, abyste zjistili, jaká je hodnota společnosti.
Abyste mohli tuto metodu efektivně využívat, musíte být extrémně obeznámeni s průmyslem společnosti, kterou oceňujete, a také s běžným pojistným placeným za takovou společnost.

Srovnatelná analýza společnosti

Srovnatelná analýza společnosti je podobná analýze předcházejících transakcí, kromě toho, že jako jednotku hodnocení používáte celou společnost, nikoli nákup společnosti.
Chcete-li tedy použít tuto metodu, měli byste také vyhledat podobné společnosti, které oceňujete, a podívat se na jejich cenu na výdělky, EBITDA, cenu akcií a jakékoli další proměnné, o kterých si myslíte, že by byly ukazatelem zdraví společnosti.

Analýza diskontovaných peněžních toků

To je, když použijete budoucí peněžní toky nebo to, co společnost vydělá v nadcházejících letech, k určení toho, co společnost nyní stojí.
Pro výpočet DCF musíte zjistit, jaký je pravděpodobný nebo budoucí peněžní tok pro společnost na příštích 10 let.
Poté zjistěte, kolik by to bylo v dnešních podmínkách „diskontováním“ ve výši, která by přinesla návratnost investic.
Poté přidáte koncovou hodnotu společnosti a ta vám řekne, kolik společnost stojí.

Otázka č. 9

V jakých situacích nepoužíváme při oceňování DCF?

DCF bychom při oceňování nepoužili, pokud má společnost nestabilní nebo nepředvídatelný peněžní tok nebo když dluh a provozní kapitál plní zásadně jinou roli.
Například finanční instituce, jako jsou banky, znovu neinvestují dluh a provozní kapitál tvoří hlavní část jejich rozvah, takže zde pro tyto společnosti DCF nepoužíváme.

Otázka č. 10

Seznam nejběžnějších násobků použitých při ocenění

Ocenění otázky jsou velmi časté v rozhovorech investičního bankovnictví.

Jedná se o techniky relativního ocenění uvedené níže -

EV / výnosy
EV / EBITDA
EV / EBIT
P / E
P / BV

Otázka č. 11

Stručně vysvětlete spekulativní výkup?

Jedna z technických otázek.

Pákovým odkupem (LBO) se rozumí situace, kdy společnost nebo investor koupí jinou společnost za použití převážně vypůjčených peněz, půjček nebo dokonce dluhopisů, aby mohla provést nákup.
U těchto půjček se aktiva získávané společnosti obvykle používají jako kolaterál.
Někdy může být poměr dluhu k vlastnímu kapitálu v LBO 90-10.
Jakékoli vyšší procento dluhu může vést k bankrotu.

Otázka č. 12

Vysvětlete poměr PEG?

To znamená poměr cena / zisk k růstu a bere se poměr P / E a pak se počítá s tím, jak rychle bude EPS pro společnost růst.
Akcie, které rychle rostou, budou mít vyšší poměr PEG. Akcie, které mají dobrou cenu, budou mít stejný poměr P / E a PEG.
Pokud je tedy poměr P / E společnosti 20 a její poměr PEG je také 20, někteří by mohli tvrdit, že akcie jsou příliš drahé, pokud má jiná společnost se stejným EPS nižší poměr P / E, ale to také znamená, že roste rychleji, protože rychlost PEG je 20.

Otázka č. 13

Jaký je vzorec pro Enterprise Value?

Vzorec pro hodnotu podniku je: tržní hodnota vlastního kapitálu (MVE) + dluh + preferovaná akcie + menšinový podíl - hotovost.

Otázka č. 14

Proč si myslíte, že se hotovost odečte ve vzorci pro hodnotu podniku?

Důvodem, proč se odečítají peníze, je to, že se považují za neprovozní aktivum, a protože o ně nepřímo odpovídá hodnota kapitálu.

Otázka č. 15

Proč považujeme jak hodnotu podniku, tak hodnotu vlastního kapitálu?

Hodnota podniku znamená hodnotu společnosti, kterou lze připsat všem investorům, zatímco hodnota vlastního kapitálu představuje část, kterou mají akcionáři k dispozici.
Uvažujeme o obou, protože hodnota kapitálu je číslo, které vidí široká veřejnost, zatímco hodnota podniku představuje jeho skutečnou hodnotu.

Otázka č. 16

Co to znamená, pokud má společnost zápornou hodnotu pro podnik?

Společnost může mít zápornou podnikovou hodnotu, když má extrémně velké hotovostní zůstatky nebo extrémně nízkou tržní kapitalizaci nebo obojí.
K tomu může dojít ve společnostech, které jsou na pokraji bankrotu, nebo ve finančních institucích, jako jsou banky, které mají velké hotovostní zůstatky.

# 4 - Fúze a akvizice

Otázka č. 17

Stručně vysvětlete proces fúze a akvizice na straně nákupu

Spousta času se věnuje dokončení výzkumu potenciálních akvizičních cílů a společnost, kterou zastupujete, projde několika cykly výběru a filtrování.
Na základě jejich zpětné vazby zúžit seznam a rozhodnout, ke kterým bude dále přistupováno.
Setkání se konají s cílem posoudit vnímavost potenciálního prodejce.
Probíhají vážné diskuse s prodejcem, které vyžadují důkladnou hloubkovou kontrolu a zjištění nabídkové ceny.
Vyjednejte cenu a další klíčové podmínky kupní smlouvy.
Oznámte M&A dohodu / transakci.

Otázka č. 18

Stručně vysvětlete akreční a ředicí analýzu

Toto je další technická otázka.

Aby bylo možné posoudit dopad akvizice na zisk na akcii nabyvatele (EPS) a také jej porovnat s EPS společnosti, pokud by akvizice nebyla provedena, provede se akreční analýza.
Jednoduše řečeno, dalo by se říci, že ve scénáři nového EPS, který bude vyšší, se transakce bude říkat „akretivní“, zatímco opak se bude nazývat „ředicí“.

Otázka č. 19

Vzhledem k situaci, kdy společnost s nízkým P / E získá společnost s vysokým P / E v obchodě se všemi akciemi, bude dohoda pravděpodobně přírůstková nebo ředicí?

Za jiných podmínek by v situaci, kdy společnost s nízkým P / E získá společnost s vysokým P / E, byla transakce ředicí pro zisk na akcii nabyvatele (EPS).
Důvodem je to, že nabyvatel bude muset za každou rupii výdělků vydělat více, než si tržní hodnota jeho vlastních výdělků.
V takové situaci by tedy nabyvatel musel v transakci vydat proporcionálně více akcií.

Otázka č. 20

Jaké jsou synergie a její typy?

Synergie spočívají v tom, že kupující získá z akvizice větší hodnotu, než jakou by finanční společnosti předpověděly. V zásadě existují dva typy synergií -
Synergie příjmů: kombinovaná společnost může prodávat produkty novým zákazníkům nebo prodávat nové produkty stávajícím zákazníkům. Díky dohodě by bylo možné expandovat do nových geografických oblastí.
Nákladová synergie: kombinovaná společnost by mohla sloučit budovy a administrativní zaměstnance a může propustit nadbytečné zaměstnance. Mohlo by to být také v poloze k uzavření nadbytečných obchodů nebo míst.

Otázka č. 21

Jak vznikne Goodwill při akvizici?

Goodwill je nehmotné aktivum, které většinou zůstává stejné po celá léta a není odepisováno jako jiná nehmotná aktiva. Změní se to pouze při akvizici.
Goodwill je v zásadě cenná aktiva, která se v rozvaze nezobrazují jako finanční aktiva. Například značka, vztah se zákazníkem, práva duševního vlastnictví atd.
Goodwill je v podstatě odečtením účetní hodnoty společnosti od její kupní ceny akcií. Znamená hodnotu nad „spravedlivou tržní hodnotou“ prodejce, kterou kupující zaplatil.

# 5 - Počáteční veřejné nabídky (IPO)

Otázka č. 22

Stručně popište, co byste dělali, pokud pracujete na IPO pro klienta?

Nejprve bychom se setkali s klientem a shromáždili všechny potřebné informace, jako jsou jeho finanční podrobnosti, zákazníci a dozvěděli se o sektoru, do kterého patří.
Poté byste se setkali s dalšími bankéři a právníky s registračním prohlášením, které popisuje podnikání a trh společnosti pro její investory.
Dále byste obdrželi komentáře od SEC a dokument neustále revidovali, dokud nebude přijatelný.
Nyní byste příští týdny strávili pořádáním roadshow, kde byste představili společnost institucionálním klientům a také je přesvědčili, aby do nich investovali.
Po získání kapitálu pro klienty by společnost začala obchodovat na burze.

Otázka č. 23

Jaké jsou výhody toho, že se společnost dostane na burzu?

Pro společnost je to důležitý krok k dosažení likvidity
Existují jistí investoři, kteří by chtěli investovat pouze do emitentů kotovaných na burze
Pomáhá společnosti stanovit uznávanou hodnotu pro své akcie, což by jí také mohlo pomoci využít akcie k akvizicím spíše než k hotovosti

# 1 - Různé otázky

Otázka č. 24

Co je v knize smoly?

Kniha příspěvků závisí na druhu obchodu, pro který se společnost připravuje, ale společná struktura zahrnuje:

Pověření banky k prokázání jejich odbornosti v dokončování podobných obchodů dříve.
Shrnutí možností společnosti
Odpovídající finanční modely a ocenění
Grafy investičního bankovnictví
Potenciální akviziční cíle nebo potenciální kupci
Shrnutí a klíčová doporučení

Otázka č. 25

Řekněte mi společnost, kterou obdivujete / sledujete, a postavte mi akci

Odpověď na takové otázky týkající se rozhovorů s investičním bankovnictvím musíte strukturovat, přičemž mějte na paměti následující;

Uveďte název akcie, kterou sledujete, a její důvod
Rychle shrňte, co podniká
Poskytněte rychlý přehled o financích a uveďte jejich velikost a ziskovost. Také pokud můžete uvést konkrétní podrobnosti o výnosech, násobcích EBITDA nebo jejich násobcích P / E
Uveďte důvody, proč jsou akcie nebo jejich podnikání atraktivnější než jejich konkurenti.
Měli byste mluvit o trendu, který má akcie alespoň za posledních 3–5 let.
Můžete také hovořit o budoucím výhledu společnosti.

Otázka č. 26

Proč při nákupu společnosti využívají soukromé kapitálové společnosti pákový efekt?

Společnost zabývající se soukromým kapitálem snižuje objem vlastního kapitálu na transakci tím, že k financování kupní ceny používá značné množství pákového efektu (dluhu).
Tímto způsobem podstatně zvýší návratnost soukromé kapitálové společnosti při ukončení investice.

Otázka č. 27

Co je konvexita ?

Konvexita je přesnějším měřítkem vztahu mezi změnami výnosu a ceny dluhopisů ve vztahu ke změně úrokových sazeb.
Doba trvání to vypočítá jako přímku, když je to ve skutečnosti konvexní křivka, odtud název.
Používá se jako výpočet rizika, protože umožňuje určit, jak bude výnos dluhopisu reagovat na změny úrokových sazeb.

Otázka č. 28

Definujte míru návratnosti upravenou o riziko

Při pohledu na investici se nemůžete jednoduše dívat na očekávanou návratnost. Pokud je zisk z investice A větší než zisk z investice B, můžete okamžitě chtít jít s investicí A.
Ale investice A může mít větší šanci na celkovou ztrátu než investice B, takže i když zisk může být větší, je mnohem riskantnější, a proto nemusí nutně být lepší investicí.
Upravená míra návratnosti je, když se podíváte nejen na návratnost, kterou vám může investice poskytnout, ale také změříte riziko této investice.
Upravená míra návratnosti se obvykle označuje jako číslo nebo hodnocení.
Pokud jste technicky smýšlející, můžete také zmínit způsoby, kterými se měří riziko: beta, alfa a Sharpeův poměr, r-kvadrát a standardní odchylka.

Závěr

Klíčem k úspěšnému zodpovězení těchto technických otázek je uplatnění konceptů, které se učíte, a vyzkoušení. Doufám, že vám to pomohlo naučit se některé důležité otázky a odpovědi týkající se témat investičního bankovnictví a přinese vám kroky blíže k prolomení významných rozhovorů. Vše nejlepší :-)

PS Laskavě mějte na paměti, že jsme se dotkli pouze technických otázek a jejich typů, kromě těchto by jste se také museli připravit na osobní otázky, proč investiční bankovnictví Interview otázky a hlavolamy, které jsou obvykle součástí testování kandidátů.

Doporučené četby

V této příručce uvádíme 28 nejčastějších dotazů a odpovědí na otázky investičního bankovnictví, které musíte znát. Zde diskutujeme o tipech, abychom odpověděli na otázky týkající se účetnictví, oceňování, modelování, Pitchbooku, M&A, IPO, výplaty pákovým efektem a dalších. Můžete se také podívat na tyto otázky a odpovědi a dozvědět se více -

Top 10 Excel Interview Otázky
Dotazy na rozhovor s výzkumem akcií
Dotazy na rozhovor s podnikovými financemi (s odpověďmi)
Dotazy týkající se finančního modelování (s odpověďmi)