seychellesartprojects.org

Peněžní tok se týká čisté hotovosti generované společností během stanoveného časového období a vypočítává se odečtením celkové hodnoty odtoku hotovosti od celkové hodnoty přílivu peněz, zatímco čistý příjem se týká výnosů z podnikání, které je získáván během období po zohlednění všech výdajů vzniklých společnosti během tohoto období.

Rozdíly mezi peněžními toky a čistými příjmy

Čistý příjem Amazonu je na 2,37 miliardy USD, zatímco jeho peněžní tok z provozu je 16,44 miliardy USD. Proč je mezi nimi rozdíl? Peněžní tok a čistý příjem jsou dva klíčové faktory při posuzování, zda se společnosti daří nebo ne. Jak se ale můžeme navzájem spojit?

V tomto článku se podíváme na peněžní toky a čistý příjem, abychom pochopili, jak fungují.

V tomto článku budeme hovořit o následujících -

Co jsou peněžní toky?

Výkaz peněžních toků je zcela odlišný od tohoto výkazu zisku a ztráty. Vezměme si příklad, abychom tomu porozuměli.

Společnost dosáhla v roce 2016 tržeb ve výši 200 USD a náklady, které jim vznikly, byly 110 USD. To znamená, že čistý zisk je $ (200 - 110) = 90 $.

Pokud se však podíváme z pohledu výkazu peněžních toků, musíme vzít v úvahu peněžní příliv a odliv peněz. Příliv hotovosti do společnosti činil 170 $ (v roce 2016 nevybral celou částku) a peněžní odliv činil 90 $ (zbytek částky bude vyplacen v roce 2017). Čistý příliv hotovosti je tedy $ (170 - 90) = 80 $.

Bylo tedy prokázáno, že i když společnost dosáhla zisku 90 USD, její čistý příliv hotovosti byl 80 USD.

A v tom spočívá důležitost výkazu peněžních toků. Výkaz peněžních toků pomáhá investorovi rozpoznat peněžní příliv a odliv peněz společnosti, aby se nenechali nalákat na statné zisky / výnosy).

Často bylo vidět, že čistý peněžní tok je pro společnost záporný i po získání obrovského zisku. Aniž by se tedy investor podíval na výkaz peněžních toků, nemůže rok co rok dospět k závěru o výkonnosti společnosti.

Co je čistý příjem?

Zisk nebo čistý zisk je „spodní řádek“ výkazu zisku a ztráty společnosti.

Chcete-li zjistit zisk nebo čistý příjem, musí společnost vytvořit výkaz zisku a ztráty a zjistit čistý zůstatek příjmů a výdajů.

Tyto příjmy a výdaje se vykazují, protože transakce byly provedeny bez ohledu na to, zda hotovost byla či nebyla spárována nebo přijata.

V další části níže uvidíme, jak nastavit výkaz peněžních toků (jak přímou, tak nepřímou metodou) a výkazy zisků a ztrát ke zjištění čistého zisku.

Cash Flow z formátu operací a příklad

Nejprve se podíváme pouze na formát nepřímé metody výkazů peněžních toků spolu s příkladem, protože přímo souvisí s čistým příjmem. A poté se podíváme na formát čistého příjmu i na jeho příklad.

Výpočet peněžních toků z provozních činností

• Zde spočívá význam čistého příjmu ve výkazu peněžních toků. Chcete-li zahájit výpočet peněžních toků z provozních činností, musíte začít s čistým příjmem (v další části se dozvíme, jak zjistit čistý příjem).
• Poté musíte přidat zpět všechny nepeněžní položky, jako jsou odpisy a amortizace. Přidáme je zpět, protože ve skutečnosti nejsou účtovány v hotovosti (pouze v záznamu).
• Totéž musíte udělat pro prodej aktiv. Pokud společnosti vznikla jakákoli ztráta z prodeje aktiv (což ve skutečnosti není ztráta v hotovosti), přidáme zpět, a pokud společnost vydělala nějaký zisk z prodeje aktiv (což ve skutečnosti není hotovostní zisk) , odečteme částku.
• Dále musíme vzít v úvahu veškeré změny, které v průběhu roku proběhly, pokud jde o dlouhodobá aktiva.
• Nakonec přidáme zpět nebo odečteme jakékoli změny v současném závazku a aktivech. Vezměte prosím na vědomí, že do krátkodobých závazků nebudeme zahrnovat splatné bankovky a splatné dividendy.

Nyní se podívejme na příklad výpočtu peněžních toků z provozních činností společnosti Amazon–

zdroj: Amazon SEC Filings

Můžete vidět, že v příkladu jsme začali čistým příjmem a poté provedli všechny výše uvedené úpravy. Nepeněžní položky, jako je odpisy a amortizace, kompenzace na základě zásob, se přidávají zpět. Stejně tak změny v provozních aktivech a pasivech, jako jsou zásoby, pohledávky, závazky a další.

Výpisy peněžních toků se můžete naučit komplexně z následujícího -

• Peněžní tok z operací
• Peněžní tok z finančních aktivit
• Peněžní tok z investiční činnosti
• Analýza peněžních toků

Formát a příklad čistého příjmu

Jak vidíte, pro výpočet čistého peněžního toku je třeba odkázat na čistý příjem (zisk). Po zohlednění čistého příjmu můžeme přidat nebo odečíst příslušné úpravy a zjistit čistý peněžní tok z provozní činnosti nepřímou metodou peněžního toku.

Pojďme se tedy podívat na formát a příklad, abychom pochopili, jak zjistit čistý příjem.

Formát

Podívejte se na základní formát, abychom pochopili, o co jde. A pak si vezmeme příklad, který to ilustruje.

Údaje	Množství
Příjmy	*****
Náklady na prodané zboží	(*****)
Hrubá marže	****
Práce	(**)
Obecné a správní výdaje	(**)
Provozní příjem (EBIT)	***
Úrokové výdaje	(**)
Zisk před zdaněním	***
Sazba daně (30% ze zisku před zdaněním)	(**)
Čistý příjem	***

Níže je snímek výkazu příjmů společnosti Amazon.

zdroj: Amazon SEC Filings

Nyní, pokud jako investor potřebujete sestavit výkaz peněžních toků nepřímou metodou, budete moci začít s čistým příjmem.

Můžete se také dozvědět o Výkazu zisku a ztráty z následujících komplexních článků.

• Výkaz zisku a ztráty
• Výkaz zisku a ztráty v rozvaze
• Typy ziskové marže

Peněžní tok Apple vs čistý příjem

Pozitivní peněžní toky a postivní čistý příjem

Níže naleznete peněžní toky společnosti Apple z provozu a čistý příjem. Čistý příjem i peněžní toky byly pozitivní.

zdroj: ycharts

Které společnosti mají kladné peněžní toky a kladný čistý příjem?

Může existovat několik důvodů, které mohou vést k pozitivním peněžním tokům a čistému příjmu. Některé z nich jsou uvedeny níže -

• Společnost by měla mít silné produktové řady.
• Mělo by být ziskové se silným a konzistentním ziskem
• Odpisy, prodej majetku a znehodnocení by měly být v porovnání s jeho výnosy nevýznamné.

Pozitivní peněžní toky a příklady postivního čistého příjmu

Níže uvádíme několik příkladů špičkových společností s kladnými peněžními toky a kladným čistým příjmem.

název	Tržní kapitalizace ($ mil.)	Finanční ředitel ($ mil.)	Čistý příjem ($ mil.)
Toyota Motor	161,334	43 974	23 584
Wells Fargo	278,551	169	21 938
Abeceda	635,433	36,036	19,478
americká banka	247,106	18 306	17 906
Microsoft	536 267	33 325	16,798
Johnson & Johnson	357 041	18,767	16 540
čínský telefon	211 921	38 108	16 334
Allergan	80 840	1425	14 973
Wal-Mart Stores	227,082	31 530	13 643
Gilead Sciences	90 491	16 669	13 501

Snap Inc: Peněžní tok vs čistý příjem

Záporné peněžní toky vs záporný čistý příjem

Podívejte se níže na hotovostní tok Snap z operací a čistý příjem. Čistý příjem i peněžní toky jsou záporné.

zdroj: ycharts

Které společnosti mají záporné peněžní toky a záporný čistý příjem?

• Většinou se jedná o společnosti, které negenerují dostatečné výnosy ve srovnání s jejich výdaji a investicemi.
• Pracují na velmi tenkém okraji nebo jsou ztrátové.
• Většina Tech společností financovaných z externích investic soukromého kapitálu a jít na IPO, kteří takové vlastnosti

Negativní peněžní toky a příklady negativních čistých výnosů

Níže uvádíme několik příkladů špičkových společností se zápornými peněžními toky a záporným čistým příjmem.

název	Tržní kapitalizace ($ mil.)	Finanční ředitel ($ mil.)	Čistý příjem ($ mil.)
Tesla	51,449	(124)	(675)
Nokia	36 475	(1609)	(848)
Halliburton	36 260	(1703)	(5 763)
Symantec	17 280	(220)	(106)
Biomarin Pharmaceutical	15 793	(228)	(630)
Cheniere Energy	11 238	(404)	(610)
Alkermes	9 119	(64)	(208)
Seattle Genetics	7 331	(97)	(140)
Tesaro	7 260	(288)	(387)
Alnylam Pharmaceuticals	7 247	(308)	(410)

Pearsons: Peněžní tok vs. čistý příjem

Pozitivní peněžní tok a záporný čistý příjem

Viz níže Pearsonův peněžní tok z operací a čistý příjem. Čistý příjem společnosti Pearsons je záporný. Jeho peněžní tok je však pozitivní. Proč?

zdroj: ycharts

Skutečným důvodem je Snížení hodnoty nehmotného majetku. Bereme na vědomí, že Pearsonovo znehodnocení nehmotných aktiv ve výši 2 505 milionů USD vedlo v roce 2016 k velkým ztrátám.

zdroj: Osoby SEC Filings

Které společnosti mají postivní peněžní toky a záporný čistý příjem?

Některé ze společností, které mohou mít výše uvedené vlastnosti, jsou následující -

• Negativní čistý příjem může být způsoben ztrátou společnosti.
• Silné společnosti většinou hlásí ztráty v důsledku odpisů nedobytných pohledávek, znehodnocení nebo restrukturalizace podnikání.
• Čistý příjem může být záporný také z důvodu ztráty při prodeji aktiv.

Pozitivní peněžní toky a příklady záporných čistých výnosů

Níže uvádíme několik příkladů špičkových společností s postivními peněžními toky a negativním čistým příjmem.

název	Tržní kapitalizace ($ mil.)	Finanční ředitel ($ mil.)	Čistý příjem ($ mil.)
Skupina Vodafone	76 352	15 606	(6 909)
BHP Billiton	34 076	10 625	(6 385)
FirstEnergy	12 979	3 371	(6 177)
Hesse	13 285	795	(6 132)
Petrobras	47 417	26 114	(4838)
Perrigo Co.	10 391	655	(4013)
ConocoPhillips	53,195	4 403	(3 615)
Caesars Entertainment	1804	308	(3569)
Kalifornské zdroje	302	403	(3554)
Endo International	2,523	524	(3347)

Netflix: Peněžní tok vs. čistý příjem

Negativní peněžní toky a postivní čistý příjem

Viz níže Netflix peněžní tok z operací a čistý příjem. Čistý příjem Netflixu je postivní, jeho peněžní toky jsou však záporné. Proč?

zdroj: ycharts

Pojďme se podívat na Netflix Cashflow z provozních činností.

Poznamenáváme, že přírůstky ke streamování aktiv obsahu v Netflixu představují provozní náklady (8 653 milionů USD v roce 2016) a vedly k negativnímu cash flow z provozních činností.

Negativní peněžní toky a příklady postivního čistého příjmu

Níže uvádíme několik příkladů špičkových společností se zápornými peněžními toky a kladným čistým příjmem.

název	Tržní kapitalizace ($ mil.)	Finanční ředitel ($ mil.)	Čistý příjem ($ mil.)
Skupina UBS	65 183	(16 706)	3,252
CarMax	11 844	(468)	627
Credicorp	17 180	(438)	1056
Kapitálová skupina Oaktree	7 301	(318)	195
General Electric	227,086	(244)	8831
Enstar Group	3939	(203)	265
SLM	4 900	(201)	250
Hilltop Holdings	2614	(183)	146
Skupina TRI Pointe	2 139	(158)	195
Pojištění Bílé hory	3932	(155)	413

Závěr

Základní rozdíl mezi čistým příjmem a čistým peněžním tokem je následující -

• Za prvé, v případě čistého příjmu nezáleží na tom, zda jsou transakce v hotovosti nebo ne. To znamená, když jsou čisté výnosy a výnosy vykázány ve výkazu zisku a ztráty, když jsou vydělány. Ale v případě výkazu peněžních toků se zabýváme pouze penězi a peněžními ekvivalenty (kolik peněz přijde a kolik peněz v daném období zmizí).
• Zadruhé, některé výdaje, které jsou zohledněny ve výkazu zisku a ztráty (např. Odpisy nebo amortizace), nejsou ve skutečnosti hotovostními výdaji. Ale přesto jsou odečteny z výnosů. V případě výkazu peněžních toků by měly být přidány zpět k čistému příjmu, aby neměly žádný vliv na peněžní tok.
• Zatřetí, v případě čistého zisku se berou v úvahu dokonce i zisky a ztráty z jiných zdrojů (konsolidovaný výkaz zisku a ztráty). V případě výkazu peněžních toků však hotovost nepřidávají ani nesnižují.