Skóre Altmana Z (význam, vzorec) | Jak to předpovídá bankrot?

Jaké je skóre Altman Z?

Altman Z skóre je typ Z skóre, který publikoval Edward I. Altman v roce 1968 jako vzorec skóre Z, který se používá k předpovědi šancí na bankrot. Tuto metodiku lze použít k předpovědi šance obchodní organizace přejít do bankrotu v dané době, která je většinou přibližně 2 roky.

Tato metoda úspěšně předpovídá stav finanční tísně v jakékoli firmě. Skóre Altmana Z může pomoci při měření finančního zdraví obchodní organizace pomocí použití více hodnot rozvahy a podnikového příjmu.

Altman Z Skóre vzorec

Tento vzorec je v zásadě určen pro veřejně vlastněné výrobní firmy s hodnotami čistého jmění více než 1 milion USD.

5 finančních poměrů použitých při výpočtu tohoto vzorce Altman Z skóre je následující:

Použitý finanční poměr Vzorec pro finanční poměr
A Provozní kapitál / celková aktiva
B Nerozdělený zisk / celková aktiva
C Zisk před zaplacením úroku a úkolu / celková aktiva
D Tržní hodnota / celková aktiva akcií
E Celkový prodej / celková aktiva

Vzorec pro tento model pro stanovení pravděpodobnosti, že firma uzavře bankrot, je:

Altman Z skóre vzorec = (1,2 x A) + (1,4 x B) + (3,3 x C) + (0,6 x D) + (0,999 x E)

  • Pokud je v tomto modelu hodnota Z větší než 2,99, pak se říká, že se firma nachází v „bezpečné zóně“ a má zanedbatelnou pravděpodobnost bankrotu.
  • Pokud je hodnota Z mezi 2,99 a 1,81, pak se říká, že firma je v „šedé zóně“ a má střední pravděpodobnost bankrotu.
  • A konečně, pokud je hodnota Z nižší než 1,81, pak se říká, že je v „tísňové zóně“ a má velmi vysokou pravděpodobnost, že dosáhne stadia bankrotu.

Aplikace Altman Z Score při předpovídání bankrotu

  • Hodnota skóre Altman Z je obecně kolem - 0,25 pro firmy, u nichž je nejvyšší pravděpodobnost bankrotu. Na druhou stranu pro firmy, které mají nejmenší pravděpodobnost bankrotu, je hodnota skóre Altman Z vysoká až + 4,48.
  • Tento vzorec je užitečný pro investory, aby zjistili, zda by měli zvážit nákup akcií nebo prodej některých akcií, které mají. Obecně skóre Altman Z pod 1,8 značí, že firma má šanci dostat se do bankrotu. Na druhé straně se firmy s Altman Z skóre nad 3 považují za méně pravděpodobné, že zbankrotují. Investor se tedy může rozhodnout koupit akcie, pokud je skóre Altman Z blíže hodnotě 3, a podobně se může rozhodnout prodat akcie, pokud je hodnota blíže 1,8.
  • V roce 2007 byly konkrétním cenným papírům souvisejícím s aktivy přiděleny vyšší úvěrové hodnocení, než jaké musely být. Společnostem se však správně předpovídalo, že zvyšují své finanční riziko, a měly směřovat k bankrotu. Altman vypočítal, že průměrné Altman Z skóre firem v roce 2007 bylo 1,81. Úvěry těchto společností byly stejné jako u finančního poměru B, který se používá ve vzorci Z výše. Naznačovalo to, že téměř polovina společností má nižší hodnocení, byly extrémně zoufalé a bylo velmi pravděpodobné, že dosáhnou stadia bankrotu.
  • Výpočty Altmanova Z skóre ho proto vedly k přesvědčení, že dojde ke krizi a dojde ke zhroucení úvěrového trhu. Altman věřil, že krize bude pramenit ze selhání společnosti. Klesání však začalo u cenných papírů krytých hypotékou (MBS). Přesto společnosti v roce 2009 krátce selhaly na druhé nejvyšší míře v historii, jak předpověděl Altmanův model.

Altman Z skóre pro soukromé firmy:

Původní vzorec je upraven tak, aby vyhovoval soukromým firmám, a obchodní poměry použité v tomto případě jsou:

Použitý finanční poměr Vzorec pro finanční poměr
A (Oběžná aktiva - krátkodobé závazky) / celková aktiva
B Nerozdělený zisk / celková aktiva
C Zisk před úroky a zdaněním / celková aktiva
D Účetní hodnota vlastního kapitálu / celkové závazky
E Tržby / celková aktiva

Skutečný vzorec skóre Altman Z pro tento model pro stanovení pravděpodobnosti uzavření bankrotu firmy je:

Z '= (0,717 x A) + (0,847 x B) + (3,107 x C) + (0,420 x D) + (0,998 x E)

  • Pokud je v tomto modelu hodnota Z větší než 2,99, pak se říká, že se firma nachází v „bezpečné zóně“ a má zanedbatelnou pravděpodobnost bankrotu.
  • Pokud je hodnota Z mezi 2,99 a 1,23, pak se říká, že firma je v „šedé zóně“ a má střední šanci na bankrot.
  • A konečně, pokud je hodnota Z nižší než 1,23, pak se říká, že je v „nouzové zóně“ a má velmi vysokou pravděpodobnost, že dosáhne stadia bankrotu.

Altman Z skóre pro neprůmyslové firmy (rozvinuté a rozvíjející se trhy)

Původní vzorec je mírně upraven, aby byl použit v případě společností, které neprodukují a působí na rozvíjejících se trzích. V tomto modelu používáme pouze čtyři finanční poměry. Čtyři poměry jsou následující:

Použité obchodní poměry Vzorec pro obchodní poměr
A (Oběžná aktiva - krátkodobé závazky) / celková aktiva
B Nerozdělený zisk / celková aktiva
C Zisk před úroky a zdaněním / celková aktiva
D Účetní hodnota vlastního kapitálu / celkové závazky

Skutečný vzorec Altman Z Score pro tento model pro stanovení pravděpodobnosti bankrotu nevýrobní firmy působící na rozvinutých trzích je následující:

Z '' = (6,56 x A) + (3,26 x B) + (6,72 x C) + (1,05 x D)

Skutečný vzorec Altman Z Score pro tento model pro stanovení pravděpodobnosti bankrotu nevýrobní firmy působící na rozvíjejících se trzích je následující:

Z '' = 3,25 + (6,56 x A) + (3,26 x B) + (6,72 x C) + (1,05 x D)

  • Pokud je v tomto modelu hodnota Z větší než 2,6, pak se říká, že se firma nachází v „bezpečné zóně“ a má zanedbatelnou pravděpodobnost, že podá bankrot.
  • Pokud je hodnota Z mezi 2,6 a 1,1, pak se říká, že firma je v „šedé zóně“ a má střední šanci na bankrot.
  • Pokud je hodnota Z nižší než 1,1, pak se říká, že je v „tísňové zóně“ a má velmi vysokou pravděpodobnost, že dosáhne stadia bankrotu.

Závěr

Alman Z-Score je široce používaná metrika s širokými aplikacemi. Jedná se o jeden z několika již používaných modelů úvěrového značení, které kombinují kvantifikovatelné finanční ukazatele s malým rozsahem proměnných, což nám pomůže předpovědět, zda firma finančně selže nebo nepadne do fáze bankrotu.

V průběhu let od svého zavedení se však Z-skóre vylepšilo, aby se stalo jedním ze spolehlivých prediktorů bankrotu, a mnoho analytiků dnes používá tuto metodu nad jakoukoli jinou kvůli svým širokým aplikacím. Ve skutečnosti jednou Altman přehodnotil své strategie zkoumáním osmdesáti šesti problémových firem v letech 1969 až 1975 a poté 110 bankrotujících firem v letech 1976 až 1995 a později 120 bankrotujících firem v letech 1996 až 1999. Z-skóre mělo úroveň přesnosti mezi 82% - 94%, což bylo více než situace dosažená kteroukoli z existujících metodik.

I zde však platí heslo „smetí dovnitř, smetí ven“. Pokud jsou tedy finanční údaje společnosti nebo vstupní údaje zavádějící nebo nesprávné, Z-skóre se pokazí a v naší analýze a předpovědi bankrotu nebude vůbec užitečné.